大摩上調恒指目標至24500 最牛看27000

摩根士丹利再上調恒生指數目標價，在基本情景下，將恒指今年12月目標價調高約15%，由21000點調高至24500點；國指目標由7400點上調至8250點。

在最樂觀情景下，恒指目標由24500點調高至27000點；國指目標由8200點調高至9100點。在最悲觀情景下，恒指年底目標由13900點上調至16500點，國指目標由4800點調高至5600點。

大摩表示，內地今年首季開局強勁復甦，受惠於重新通關、房策支持及科技監管放寬，將今年內地經濟增長預測調高至5.7%，而12個月人民幣兌美元目標價亦上調至6.65。

摩於去年11月及12月已兩度上調恒指目標價，分別設在18500點和21200點。

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摩根士丹利重申內地股市「增持」評級，有望成為今年環球股市表現最佳市場之一，大摩將MSCI中國指數目標由70調高至80；滬深300指數目標由4350點調高至4500點。

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該行也就消費股發表報告，看好消費行業將於下半年，偏好具有重估潛力的非必需品或增長股。

報告預計，今年第一季整體消費將迎來混合恢復，但仍低於正常水平，餐廳應最先看到客流量的快速回升，隨後在第二季更廣泛被壓抑的需求才可能獲釋放，料到下半年增長將呈正常化。

在此期間，預計運動服飾、家電、酒類和免稅品或引領復常步伐。今年行業的平均盈利增長料錄20%，明年為17%。

該行看好安踏(02020，目標價135元)、滔博(06110，目標價7.6元)、李寧(02331，目標價89元)，上述3 股列為行業首選。此外料下列股份受惠重開: 新秀麗(01910，目標價26.1元)、百威亞太(01876，目標價29元)、華潤啤酒(00291，目標價64元)、海底撈(06862，目標價20元)及九毛九(09922，目標價20元)。

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摩根士丹利發表中國2026年市場策略報告，最新對恒生指數至2026年12月底「基本」情境目標27500點(相當預測至明年12月市盈率11.5倍)。此前予恒指至明年6月底的「基本」情境目標為24500點。

港股 巴士的報記者攝

予恒生指數至明年12月「牛」(Bull)情境目標34700點(相當預測至明年12月市盈率13.4倍)，相當於由上而下方式料明年股盈變幅預測8%，相當預測至明年12月市盈率13.4倍。

該行予國企指數至明年12月底的基本情境預測由原先8900點，上調至9700點(相當預測至明年12月市盈率9.8倍)。

予國指至明年12月「牛」情境目標12190點，

予MSCI中國指數預測由原先78點上調至90點(相當預測至明年12月市盈率12.7倍)，滬深300指數明年12月底預測由原先4000點升至4840點(相當預測至明年12月市盈率14.4倍)，截至2025年11月12日分別潛在各2%、2%、3%和4%的上漲潛力。

予MSCI中國指數至明年12月「牛」情境目標114點。

大摩表示，MSCI中國指數和恒生指數年內迄今均上漲超過30%，使中國成為2025年主要股市中表現最佳的市場之一，這反映了結構性改善。該行料2026年為2025年高回報後的穩定之年，估計指數上漲空間溫和，伴隨著適度的每股盈利增長，以及估值穩定在較高區間，因為中國在全球科技競賽中重新站穩陣腳，且貿易緊張局勢緩解。基本面和主題性個股挑選仍是關鍵，料A股與離岸市場表現相當。

該行對2026年盈利增長保持相對保守看法(6%)，並認為MSCI中國12個月遠期市盈率12至13倍為合理範圍。

大摩指，資金流和流動性預計2026年對A股和離岸市場均保持淨正向，假設政策制定遵循「朝正確方向小步前進」，重點關注消費刺激、房地產庫存消化和反內捲。該行根據最新的全球營銷反饋，看到全球投資者強烈興趣，並預期南向資金流將繼續支撐香港市場成交量。