金易得魚缸周記
上周聯儲局主席鮑威爾兩度發言，觸發市場擔憂加息勢頭持續，3月22日議息可能加息半厘，加上ADP就業報告及非農業新增職位比預期好，上周五美國2月非農新增職位31.1萬份，超過預期的22.5萬份，2月失業率升至3.6%、勞動參與率升至62.5%，平均時薪按月升0.2%。美股回調。
上週四有另一個壞消息，美國硅谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB）無法應付存戶高達420億美元提款，陷入擠提，之後再有多家中小銀行單日股價暴跌五成。第一共和銀行（FRC）、Pacwest Bancorp、Silvergate及Signature Bank亦受到波及。這是10多年來美國最大的銀行擠兌之一。截至3月9日，硅谷銀行的現金餘額為負的9.58億美元。美國聯邦存款保險公司（FDIC)表示，「儘管該行在監管機構的協助下，試圖從各種來源轉移抵押品，但該行沒有滿足美聯儲的現金要求。」上周五，美國加州金融保護和創新部（DFPI）宣佈關閉硅谷銀行，並任命FDIC為破產管理人。為保護投保的儲戶，美國聯邦存款保險公司創建了存款保險國家銀行（DINB），硅谷銀行在關閉時，作為接管人的聯邦存款保險公司需立即將其所有受保存款轉移到DINB。硅谷銀行是一家沒有零售業務，專注於私募（PE）、創投（VC）和科技型企業融資的中小型銀行，存款金額在25萬美元以上（即美國存款保險的賠付限額）可受保障。硅谷銀行倒閉，市場擔心引發多米諾骨牌效應。上周四及周五，杜指分別下跌1.6%及1%，全周跌4.4%或1481點收報31909點。上周四及周五，納指分別下跌2%及1.7%，全周跌4.7%或550點收報11138點。不過，上周六美國政府宣佈，對SVB金融集團出手救助，所有存戶本周一可提取存款，市場人士憧憬聯儲局3月加息可能降至0.25%。杜指期貨今早在亞洲時段反彈400點或1.2%。美匯指數今早回至103.5。美國10年國債息回至3.7厘。
恒指上周跌6%或1247點收報19319點，今早反彈2.2%或436點，上午收19756點。阻力在10天線20159點，10周平均線20970點，支持在上周五及今年1月低位19300點水平，以及去年12月低位18885點。技術上，恒指周線圖MACD出現沽出訊號，大市反彈後仍有較大機會向下再尋找支持。本週二及三有美國重要CPI及PP I公布，大市波動難免。
本週的中美重要數據：
3月14日（二）美國2月CPI。中國外商直接投資。
3月15日（三）美國2月零售銷售、PPI。中國工業生產、零售銷售、失業率、固定資產投資。
3月16日（四）美國2月入口價格指數、房屋動工、建築許可，3月11日止申領失業救濟金人數。中國房價指數。
3月17日（五）美國2月工業生產、設備使用率、領先經濟指標，三月消費者情緒。
hsi 13Mar
本週港股主要業績公佈：
3月13日（一）信達國際（111）、丘鈦科技（1478）、平安健康醫療（1833）、北京同仁堂（3613）、諾輝健康（6606）
3月14日（二）越南製造加工（422）、長江生命科技（775）、中國飛機租賃（1848）、港燈電力（2638）
3月15日（三）電能實業（006）、香港上海大酒店（045）、越秀地產（123）、金蝶國際（268）、裕元工業（551）、山水水泥（691）、招商局置地（978）、長江基建（1038）、耐世特汽車系統（1316）、中國廣核電力（1816）、新秀麗（1910）、中通快遞（2057）、中國平安保險（2318）、中國航空科技工業（2357）、英國保誠（2378）、寶勝國際（3813）
3月16日（四）長和（001）、美麗華酒店（071）、新鴻基（086）、廖創興企業（194）、俄鋁（486）、閱文集團（772）、惠理集團（806）、康哲藥業（867）、長江實業（1113）、361度（1361）、中信國際電訊（1883）、李寧（2331）、福耀玻璃（3606）
3月17日（五）中華煤氣（003）、中國光大控股（165）、 廣州白雲山醫藥（874）、龍湖集團（960）、華潤水泥（1313）、福壽園（1448）、魏橋紡織（2698）、小鵬汽車（9868）、綠城管理（9979）
上週市況：3月6日（一）至3月10日（五）
3月6日（一）
港股走勢震盪，恆指漲0.17%收20603點，恆生科技指數跌0.81%，國指跌0.03%，大市成交1090億元。科網股快手跌近2%，騰訊、阿里巴巴、百度、小米跌約1%，嗶哩嗶哩漲近3%。汽車股蔚來漲5%，機構指23Q2公司交付量及盈利能力均將迎來改善。小鵬汽車漲2%。電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估，大唐發電漲近5%，華能國際漲近4%。石油股中國石油化工及中國海洋石油各漲3%。博彩股金界漲3%，銀河娛樂及金沙中國各漲2%。光伏太陽能板塊上漲，新特能源加速A股上市，股價升15%，陽光能源漲近8%。招商銀行(3968）跌4%，高盛下調對公司評級及目標價。高偉電子(1415）漲8%，市場憧憬蘋果頭顯新品發佈，公司或為相機模組供應商。繼上週五大漲超50%，TVB母公司電視廣播(511）續漲超20%，一度高見8港元水平，創2021年5月以來新高，與淘寶將於年內共同發展超過48場電子商貿直播，此合作預計為公司帶來千萬港元收益，首場直播於3月7日18時開播。
3月7日（二）
港股走低，恆指跌0.33%報20534點，全日成交額1277億元，國企指數跌0.3%報6912點，恆生科技指數跌1.3%報4122點。
中國聯通(762)跌5.4%，國際油價連升5日，中國石油化工股份(386)升4.2%，中國石油(857)漲4%，中國海洋石油(883)漲%，中海油田服務(2883)漲2.7%。內房板塊走低，旭輝(884)跌8%，新城發展(1030)跌4.9%，碧桂園及龍湖集團(960)各跌3%。遊戲板塊跌，IGG(799)盈警後股價跌15%，網龍(777)跌6.2%，心動(2400)跌7%。中金認爲，受益於版號常態化、供需恢復，遊戲板塊較2H22低點上漲超40%後，估值仍低於近五年平均值，市場亦未隨外部環境好轉上修盈利預期，未來或有小幅雙擊機會。醫脈通(2192)報11.84元，漲13%。董事會預計2022財政年度收入取得增長約10%，母公司擁有人應占溢利較2021年的母公司擁有人應占溢利約人民幣4060萬元增長至不少於人民幣1億元。興業證券此前研報表示，短期內受到疫情影響，專業醫師平臺內容需求增加；中長期，國內分級診療逐步實施爲醫脈通帶來發展新機遇，看好公司中長期發展空間。周大福(1929)報14.66港元跌6%，公司中國內地董事總經理陳世昌因私人性質的個人原因有意退任。
3月8日（三）
港股三大指數齊挫，恆指跌2.35%或483點收報20051點，恆生科技指數跌3.2%，國指跌2.6%，成交1174億元。
科網股美團、小米、京東各跌4%，阿里、百度、嗶哩嗶哩各跌3%。教育股重挫，思考樂教育跌近17%，新東方-S及新東方在線各跌約10%。汽車股小鵬跌7%，理想及長城汽車跌約6%，吉利跌4%。蘋果概念股下跌，舜宇光學、比亞迪電子及瑞聲科技各跌3%。基建股逆市上漲，中國交建漲5%，中國中鐵及中國鐵建各升2%。電視廣播(511）股價再飆升85%，TVB淘寶首次直播，6小時銷售額2350萬。香港科技探索(01137）升逾27%，旗下電商平臺直播板塊“HKTVLive”計劃5月正式上線。國美零售(493）升2%，女神節超級直播GMV環比增長18%。
3月9日（四）
隔晚3月8日，美聯儲發佈經濟狀況「褐皮書」。「褐皮書」顯示，美國整體的經濟活動在2023年初略有增加，勞動力市場狀況依然穩健，通貨膨脹壓力仍然普遍存在。總體而言，供應鏈緊張的狀況繼續緩解，消費者支出總體保持穩定，汽車銷售情況幾乎沒有變化，但庫存水平繼續改善。多個地區表示，高通脹和較高利率繼續減少消費者的可支配收入和購買力，旅遊業仍然強勁。全美貸款需求下降，信貸標準收緊，拖欠率小幅上升，能源活動持平至略有下降，農業狀況喜憂參半。在不確定性加劇的情況下，預計美國未來幾個月內經濟狀況不會有太大改善。
恆生指數收跌0.63%或125點收19925點。恆生科技指數跌1.46%，成交1029億元。美圖升9%，公司旗下“AI建恩筆劃”上線，去年AIGC驅動VIP業務收入增超50%。中國電信漲4%，中國移動漲超3%;長城汽車跌超4%，理想汽車、騰訊控股跌超2%。科網股普跌，騰訊跌近3%，嗶哩嗶哩、快手、美團跌約2%。教育股新東方-S及思考樂教育各升5%。航運股中遠海能(01138）升12%，機構稱3月或為VLCC全年走高起點，油運有望開啟上行週期。太平洋航運升近5%。電信股中國電信及中國移動齊升約4%。餐飲股呷哺呷哺跌7%，九毛九跌近5%，海底撈跌4%。高偉電子(1415）升7%，機構指雷射雷達業務有望構成公司第二增長曲線。
3月10日（五）
美國SVB擠提，恆指跌3%或605點收19319點，恆生科技指數跌3%，國指跌3%，大市成交1664億元。
科網股京東跌11%，百度跌近6%，快手跌5%。教育股小幅上漲，新東方在線漲近2%，新東方-S漲超1%，大山教育漲近4%。汽車股重挫，比亞迪股份跌8%，長城汽車跌6%，吉利汽車跌超5%。煙草概念股中煙香港跌近8%，比亞迪電子跌5%。蘋果概念股通達集團跌8%，高偉電子跌近6%。九龍倉集團(004）續升7%，公司22年業績轉虧為17億元。呷哺呷哺(520）再跌7%，本週累跌近25%，公司預計全年虧損約3.2至3.4億。高偉電子(1415）跌近6%領跌，2月中國智慧手機同比環比均下降。
金易得
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金易得魚缸周記
上周初，美國1月耐用品訂單扣除飛機的非國防資本耐用品訂單環比增0.8%，結束兩個月連降並創五個月最大增幅，顯示企業在經濟不確定時期繼續進行長期資本投資。而美國1月成屋簽約銷售指數環比上升8.1%，創2020年6月以來最大漲幅，遠超預期和前值的1%。通脹居高不下，加上就業、消費支出、服務業與製造業等一連串強勁數據，增加了美聯儲加息至比前預估更高水平的風險。對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率升至4.86%，是2007年以來最高，10年期收益率徘徊四個月高位3.96%，美元徘徊七週最高。
俄烏戰事膠着，通脹高企。期貨市場對美聯儲3月和5月各加息25個基點的押注均超過70%，6月繼續加息25個基點的概率也接近60%，3月大幅加息50個基點概率從一個月前的0%升至當前的25%。大摩將美聯儲首次降息的時間預期推遲至2024年3月，此前預計今年12月首次降息。雖然美國經濟依然穩定擴張，但機構結合企業季報和展望調整的盈利預測似乎正在預示風暴臨近。統計指，已經有94%標普500指數成份股公佈業績，其中盈利超預期的比例為68%，營收超預期的比例為58%，雙雙創下2020年一季度疫情以來最差表現。券商全面調降了今年前三個季度的盈利和營收預測，一季度的修正最為嚴重，科技、信息通信、金融、醫療保健等板塊下修幅度超過5%，盈利同比回落將持續到二季度。標普500指數的遠期市盈率已經升至19倍，遠高於歷史平均值。
兩會剛開完，2022年全年國內生產總值增長3%。城鎮新增就業1206萬人，居民消費價格上漲2%。新增減稅降費超過1萬億元，緩稅緩費7500多億元。今年經濟增長目標為5%，相對保守。中國經濟穩步復甦。瑞銀財富管理指，預計在消費復甦和具韌性的投資所支持下，料可實現上述GDP增長目標。預計受惠退出清零的企業未來幾個月表現出色，而進一步經濟和企業盈利復甦證據將推動下一階段反彈。對部分中國投資產別以及「BB」評級房地產債券，保持建設性看法，同時預計隨著中國經濟復甦及美元走強消退，美元兌人民幣匯率料6月底將達到6.6，年底回落至6.5。看好中國股票，尤其是消費品、互聯網、運輸和資本貨物、原材料，以及部分製藥和醫療設備股。
港股正進入業績期，恆指上周回升2.7%或557點至20567點，其中上週三曾大升833點，主因中國2月PMI數字，無論服務業或製造業，官方或財新數字均勝預期。恆指本周一微升35點至20603點，靜待本週初聯儲局主席鮑威爾發言，以及本週五非農業新增職位。恒指阻力在50天平均線20916點。恆指自去年11月初低位14597點反彈至今年一月高位22700點，升幅8103點，若跌回升幅的38.2%或3095點，調整目標是19605點，上週二恒指低見19783點，如看期指圖，調整目標其實已達。
本週的中美重要數據：
3月6日（一）美國1月工廠訂單。
3月7日（二）聯儲局主席鮑威爾發言，美國1月批發存貨、消費者信貸。中國貿易盈餘、出入口升跌年率及外匯儲備。
3月8日（三）聯儲局主席鮑威爾發言，美國2月ADP就業人數，1月貿易赤字、職位空缺，褐皮書。
3月9日（四）聯儲局官員Waller發言，3月3日止申領失業救濟金人數。中國通脹率及PPI。
3月10日（五）美國2月就業報告、失業率、聯邦赤字。中國汽車銷售增長年率、人民幣新貸款、未償還貸款增長、總社會融資、M2貨幣供應。
本週港股主要業績公佈：
3月7日（二）五礦資源（1208）、海豐國際（1308）、九倉置業（1997）
3月8日（三）統一企業（220）、國泰航空（293）、中國聯通（762）、澳博（880）、法拉帝（9638）
3月9日（四）九龍倉（004）、太古A （019）、港鐵（066）、太古B（087）、越秀房地產（405）、佐丹奴（709）、泓富產業信託（808）、PRADA(1913)、太古地產(1972)、中銀航空租賃(2588)、京東物流(2618)、京東集團(9618）
3月10日（五）華人置業（127）、中興通訊（763）、TCL電子（1070）、友邦保險（1299）、富智康（2038）
上週市況：2月27日（一）至3月3日（五）
2月27日（一）
美國1月耐用品訂單超預期下降4.5%，創2020年4月以來的近三年最大降幅，但扣除飛機的非國防資本耐用品訂單環比增0.8%，結束兩個月連降並創五個月最大增幅，美國1月成屋簽約銷售指數環比上升8.1%，創2020年6月以來最大漲幅，遠超預期和前值的1%，通脹居高不下。
港股繼續下跌，恆指跌0.33%失守2萬點大關，國指、恆生科技指數分別跌0.5%和0.52%，二者年內漲幅報銷。
科網股快手漲超2%，百度漲近2%，美團漲超1%。餐飲股海底撈漲近14%，九毛九升4%，奈雪的茶漲超3%。啤酒股青島啤酒（168）升3%，華潤啤酒及百威亞太各升2%。教育股走弱，新東方在線跌8%，中教控股跌6%，希望教育跌4%。汽車股比亞迪（1211）跌3%，長城汽車及蔚來各跌1%。理想汽車(02015）發佈2022年第四季度及全年財報。2022年Q4，車輛銷售收入為172.7億元，同比增加66.4%；收入總額為176.5億元，同比增加66.2%；毛利為35.7億元，同比增加49.8%；淨利潤為2.65億元，同比減少10.2%。2022年全年實現營收452.9億元，同比增長67.7%；淨虧損20.32億元，2021年淨虧損3.2億元，同比增長535%。此外，2023年第一季度，理想汽車預計車輛交付量為5.2萬至5.5萬輛，同比增長64.0%至73.4%。收入總額為174.5億元至184.5億元，同比增長82.5%至93.0%。兗煤澳大利亞(03668）發佈截至2022年12月31日止年度業績，於2022年，該集團一般活動所得收入約105.48億澳元，同比增長95%；股東應佔除所得税後溢利淨額(扣除非經常性項目前)為38.07億澳元，同比增長342%；股東應佔除所得税後溢利淨額(扣除非經常性項目後)為35.86億澳元，同比增長353%；每股基本盈利(扣除非經常性項目前)288.3澳分；擬宣派年度末期股息每股0.7澳元。
海底撈(06862）升近14%，中金表示，該公司緩解經營去槓桿能力超預期，上調目標價10%至23港元。中興通訊(00763）升6%，機構認為，AIGC產業化正在全面提速，未來有望推動相關硬件基礎設施的不斷擴容升級。中興通訊等通信設備製造龍頭有望長期受益。百度(09888）升近2%，“文心一言”已有400多家頭部企業加入，瑞信上調其目標價至171元。比亞迪電子(00285）跌7%領跌手機產業鏈，高庫存風險或在上半年持續。信義光能(00968)年度純利下降22.4%至38.2億港元 末期息10港仙。信義能源(03868)年度純利下降21.2%至9.72億港元 末期息7.4港仙。信義玻璃(00868)年度淨利51.27億港元 同比減少55.6%。
2月28日（二）
恆指錄得5連跌收於19785點，再次收破2萬點大關；恆生科技指數收於3925點， 收破4000點，科技股京東跌2.4%，快手跌3%，騰訊(700)跌1.6%，網易跌2.5%，阿里跌3.2%。上周五，美國1月核心PCE同比上升4.7%，前值4.4%，說明通脹仍然居高不下，強化了美聯儲多次加息預期。
網易（9999）2022年Q4財報，營收254億元，同比增長4%；淨利潤（Non-GAAP）48.11億元，同比下滑27.27%。2022年網易遊戲業務增速明顯放緩。Q1到Q4遊戲及相關增值服務分別環比下降-0.7%、環比增長5%、環比增長3%、環比增長2%。當下的網易，面對的是“老遊戲衰落、新遊戲缺位”的尷尬場面。儘管“夢幻西遊”、“大話西遊”等遊戲依然貢獻營收。
百度（9888）也發佈了2022年Q4財報，實現收入331億元，與去年基本持平；淨利潤（Non-GAAP）54億元，同比增長32%。但百度核心收入卻同比下降1%，在線營銷收入同比下降6%，只有非在線營銷收入同比增長了11%。令人關注的百度智能雲的同比增速，由三季度的24%下降到4%，失速顯著。最超預期的是研發投入爲57億元，同比下降 23%，降幅從三季度的個位數擴大到兩位數，加速收縮。當季研發費用爲98億元，同比首次出現下跌至15%，相比上季研發投入151億元，環比跌幅更大。
阿里（9988）核心業務淘系電商客戶管理收入，已經連續7個季度跑輸國內線上實物零售大盤，且連續3個季度負增長；而阿里雲同比增速只有3%，連續5個季度下滑。港股阿里股價近一個月跌幅達到26.26%。2月28日，中共中央、國務院印發《數字中國建設整體佈局規劃》，提出要做強做優做大數字經濟，夯實數字中國建設基礎，系統優化算力基礎設施佈局。這被視爲數字中國頂層規劃，對科技企業而言，無疑是巨大利好。希望港股科技龍頭股實現“真抬頭”，如此才能爲港股市場牛市，中國經濟“牛市”，真正的推波助瀾。
3月1日（三）
港股3月首日迎來絕地反擊行情，恆生科技指數大漲6.64%，恆指收20619點升4.2%，國指升5%。南下資金淨買入港股33.95億港元，騰訊、美團、中國電信分別獲淨買入13.35億港元、7.88億港元、6.82億港元；南下資金已連續5日淨買入騰訊，累計約64.55億港元。
2月財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得51.6，較1月上升2.4個百分點，2022年8月來首次高於臨界點，為2022年7月來最高。這一走勢與國家統計局製造業PMI一致。國家統計局公佈的2月製造業PMI錄得52.6，上升2.5個百分點，連續兩月高於榮枯線，顯示製造業景氣持續上升。
中共二十大對深化黨和國家機構改革作出重要部署，在深化金融體制改革，完善黨中央對科技工作統一領導的體制，優化政府職責體系和組織結構。此處把深化金融體制改革提到了一個相當重要的位置。因此，今天金融股的表現也明顯強於大盤。國資委關於“推動中央企業利潤總額增速高於全國GDP增速，力爭取得更好成績”的消息和探索有中國特色的估值體系這兩天再度發酵，再加上加大投資驅動的預期一直存在。因此，今天央企指數也明顯強於大勢。BDI指數8天暴漲近90%，航運股反彈。
3月2日(四）
港股大幅低開後弱勢震蕩，恆生指數跌0.9％或190點報20429點，恆生科技指數跌1.42％報4126點，國企指數跌0.83％報6857點，大市成交1105億元。
大型科技股中，阿里巴巴跌4.6％，騰訊跌1.6％，京東跌2.2％，美團-W跌1％，嗶哩嗶哩跌7.77％。汽車股上演過山車行情，蔚來昨日大漲11％，今日大跌超13％。昨晚公佈業績顯示，2022年淨虧損144.37億元，同比擴大259.4％。這與其激增的研發投入與營銷費用有關。蔚來2022年研發支出108.36億元，同比增幅高達136％；營銷和行政費用的支出同比增長了57.6％至105.37億元。
海運股走高，太平洋航運（2343）升4％，海豐（1308）升2.8%至18.05元。週三波羅的海乾散貨運價指數漲11.01％，報1099點，為連續9日上漲。該指數在過去一個月上漲了65％。有機構稱，目前來看，在中國穩增長政策及印度、東南亞等新興市場國家需求支撐下，基建投資有望加速，從而帶來有色金屬及木材等小宗散貨運輸需求，認為行業需求有望觸底回升。
泡泡瑪特（9992）大跌10％至21.85元，大摩發佈研究報告稱，維持「增持」評級，將去年預測下調，主要是去年底受疫情影響，但將2023-24年盈利預測上調12％至33％，目標價由19元上調至25港元。萬科企業（2202）跌近5％，萬科發佈配售股份公告，考慮以每股13.05港元配售3億股，折價約6.12％，淨籌資39億港元。其中，公司擬將配售所得款項淨額的60％資金用於償還本公司的境外債務性融資，剩餘40％資金將用於補充本公司營運資金。
3月3日（五）
恒指升138點，收20567點。隔晚盤中美聯儲官員博斯蒂克稱仍支持加息25個基點，今夏可能暫停加息，博斯蒂克並非今年有FOMC會議投票權的聯儲官員，目前市場預期3月加息25個基點的機率有50%，5月確定預期加25個基點，6月再加25基點的機率為70%。
週四公佈的2月歐元區調和CPI同比增長從1月的8.6%放緩至8.5%，仍高於預期增速8.2%，2月核心CPI同比超預期增長，增速加快至創紀錄的5.6%。歐洲央行行長拉加德稱必須讓利率更高，並將高利率保持一段時間。週四市場預期的歐央行終端利率首次超過4.0%。杜指收漲1.05%，納指收漲0.73%。
繼中國2月製造業PMI造好，2月財新服務業PMI也勝預期，錄得55，較前值上升2.1個百分點，為2022年9月以來新高，連續兩個月處於擴張區間。服務業供求繼續擴張。受益於疫情管控指施的調整，服務業經營活動指數和新訂單指數在擴張區間分別上升逾2個百分點。外需同樣得以提振，新出口訂單指數錄得2019年5月以來最高值。企業普遍反映，防疫措施放開對經營活動的阻擾減少，有助於提振經營與需求。價格方面，2月服務業經營成本漲幅溫和，企業普遍表示用工、原料和辦公用品費用上漲。但受制於市場仍處於恢復期的現實，收費端提價空間較為有限。
