政府公佈三隧分流方案，值得看看這個方案的前世今生。
新方案有些複雜，將會分兩個階段實施。第一階段由8月2日開始，西隧私家車收費由75元減至到60元，東隧由25元增加至30元，紅隧由20元增至30元，的士一律收25元，這是所謂的「633方案」；第二階段是「不同時段不同收費方案」，預計今年內生效，星期一至星期六分三個時段收費。「繁忙時間」 即早上7時30分至10時15分，下午4時30分至晚上7時，私家車收費西隧60元，紅隧和東隧40元；「非繁忙時間」 由早上10時15分至下午4時30分，所有隧道統一收30元；「晚上至清晨時段」由晚上7時至翌日早上7時30分，所有隧道私家車統一收20元；星期日和公眾假期，所有隧道統一收費25元，晚上開始降至20元。
第二階段的分時段收費，甚至每條隧道的收費都略有不同，比較複雜，其實是吸納了各方意見的結果。回想2019年上屆政府提出三隧分流方案墮馬經驗，記憶猶新。在林鄭月娥當特首的年代，政府提出三隧分流方案，私家車西隧收費由70元減至50元，紅隧收費由20元增至40元，東隧收費由25元增至40元，可以稱為「544方案」。政府官員當時私下吹風，政府是抱著一個要解決回歸22年還未解決的老大難問題的心態，認為這個問題可以輕鬆解決。結果方案雁行折翼，社會上主要的批評是方案寓禁於徵，東隧和紅隧收費大幅增加，西隧也不便宜，無異罔顧民生。最後方案在反對聲中收回，也是上屆政府由強轉弱的分水嶺。
如今政府已回收西隧，推出新三隧分流方案，吸納了不少批評去改進，也是方案顯得比較複雜的原因。首階段的「633方案」，西隧和紅隧、東隧的收費仍有較大差距，紅隧、東隧收費加幅輕微，對市民的影響較小，對交通分流的其作用亦較細，可以說是一個適應期。在第二階段，繁忙時間變成「644方案」，由於紅隧和東隧的收費大增，特別是紅隧，由現時的20元倍增到40元，與西隧的收費只相差20元，會增加紅隧分流到西隧的作用。當然，分流的同時，車主會更痛。
第二階段的方案有兩個作用。一個是用不同隧道分流作用，另一個向非繁忙時間分流作用。非繁忙時間的分流和假日降低收費，等如有加有減，政府並非一面倒向使用者開刀，使用者可以選擇在早上7時30分前使用隧道，收費都是20元，比較便宜。另外，星期日和假日晚上，部分隧道收費亦有減價，車主有些優惠，心理會平衡一些。當然過去一直願意花貴價行西隧的車主，就可能要忍受較多車使用的結果了。
整體而言，三隧分流方案，尤其是第二階段，相信會一定程度可以起到將車流分到西隧的作用，可以減輕紅隧擠塞和相關九龍路段堵塞的狀況。較大的缺點是方案複雜，司機難以記清不同時段的收費。另外，也有意見認為商用車收費50元，比較昂貴，不過這些細節尚可調整。
新三隧分流方案相信不會像此前的方案一樣落筆打三更，對政府造成重大打擊。
盧永雄
香港投資管理有限公司在12月交出成立以來第一份年報。港投公司是第一間特區政府全資擁有的投資公司，年報公開後就惹來一些議論。
根據港投公司年報的資料，截至2024年底，港投公司管理的資產640億港元，但實際上已投資的資產未超過20%，換言之截至去年底，大部分資金亦處於未投資狀態。而在已投資的資金裡，主要集中3個投資主題：
一、硬科技與核心科技，佔投資7成以上；
二、生命科技與生物醫藥；
三、新能源與綠色科技。
從已投資的方向可見，港投公司明顯不是作短期財務投資，而是以「耐心資本」的方式投入高科技產業，進行長週期投資。
港投公司發表年報之後，惹來網上一些批評，主要認為港投公司的透明度不足，指年報未附上完整的財務報表，亦沒有完整公佈所有投資項目，沒有披露投資的全貌。有些評論指新加坡的淡馬錫等主權投資公司，會披露更多的資料。
總的而言，我同意港投公司在可能範圍內逐步增加透明度，是一個可取方向，但亦要平衡披露資料會否影響到港投公司的投資目的。
第一、高透明度並非慣例
不同國家或地區，其主權投資基金披露的方式都不一樣，有些披露較多的資料，有些披露較少的資料。披露較多資料會增強透明度，但披露較少資料就保障了投資的自由度和保密性。有些大型的主權基金都披露很少的資料，例如阿聯酋的阿布扎比投資局，就以高度保密的原則行事，僅對外界提供非常有限的財務摘要。
有人以新加坡的淡馬錫與港投公司比較，大家要注意淡馬錫成立於1974年，直到2004年即成立30年後，才發表首份年度報告，而且至今亦未完全公開完整的投資組合細節，僅選擇性披露部分資料。港投公司作為新的主權投資機構，不可以直接與有50年歷史的淡馬錫比較，如果以淡馬錫的方式，港投公司原本可以等多28年才發表首份年度報告。
不同國家和地區，要在公眾問責和投資靈活性當中取得平衡，過度披露會影響基金的談判能力，因為部分很有吸引力的投資項目，未必想過度披露投資的股東，因為他們不想承受短期的輿論壓力，所以港投公司也需要平衡。
第二、要推動戰略產業發展的使命
港投公司並不純粹是一個爭取回報的投資公司，而是要爭取回報之餘，亦看重如何可以推動香港創科生態圈的發展，作為一個「耐心資本」，除了考慮長期回報之外，港投公司的每1元投資現在就帶動了超過6元的長期資本跟投，這正是金融推動創科發展、為經濟賦能的重要作用，所以如果單純看短期投資回報，是看錯了重點。
真正的關鍵在於，從投資角度而言，希望投入的項目有中長期的爆發力。以芯片股王英偉達為例，如果投資者只是著眼於其早期的投資回報，可能一早就會放棄，錯過這間這麼好的公司。
另外亦有意見指，投資組合中香港項目佔34%，其餘很多是內地項目。港投公司有發展香港創科產業的考慮，非香港項目如果會在香港設立研發中心，會與本地的大學合作，甚至會僱用香港的團隊，固然會增加港投公司投資的機會。科技創新就是要海納百川，無論是本地或非本地科企，項目有前景固然值得投資，但如果投資之餘還可以吸引其將部份的研發專利或資產放在香港，就更加對發展香港創科生態圈有槓桿效應，這不是單純披露項目的所在地、項目的來源就可以全面了解到。
第三、政府背書的槓桿效應
港投公司可以找到比較好的項目投資，可以吸納到好的創科公司在香港開展部份業務，與政府的信用背書有關係。以近日刷新行業紀錄的內地公司「銀河通用機械人」 為例，公司完成超過3億美元的創紀錄融資，是內地單輪融資和累計融資額最大的具身智能機械人公司，躋身國際一線，其中關鍵就是獲得中國移動鏈長基金等「國家隊」的領投，證明政府主導的投資不可或缺，也從另一個側面反映，如果沒有港投公司之類政府背景的耐心資本作為早期的背書，初創企業難以快速獲得巨額而且多元的國際頂級資本信任。
另外一個港投公司直接參與投資的科企英矽智慧，它做的是AI生物醫藥行業，本月尾有機會成為今年壓軸上市的新股之一，港投公司的信用背書對英矽智能的發展相當有利，港投公司的入股加速了其他基金向英矽智慧投資，其成功上市也證明了港投公司的耐心資本模式，可以有效培育企業，直至其登陸資本市場。
總的而言，要求港投公司這類主權基金增加透明度本無不可，但也要平衡問責性和保密投資的考慮，我更希望港投公司能夠藉助投資帶動香港整個創科生態的發展，亦不要小看香港發展創科的空間，香港有5間大學打入全球100強的榜單，香港本來是有發展創科的實力，只要政府推動創科的方向明確，一定程度加大投入，再加上香港有成熟的金融市場，香港絕對有條件推動創科產業的發展。
盧永雄
