金易得魚缸周記
市場憧憬美國息口快見頂，上週五杜指再升1.26%或415點收33274點，全周大升3.2%或1036點，3月升1.8%或617點。上週五納指再升1.74%或208點收12221點，全周大升3.3%或397點，3月大升6.69%或766點。美聯儲三月再度加息25基點，或是鷹派的最後一次加息，美聯儲表明仍有信心在抗通脹的同時可以兼顧金融風險，在聲明中刪去「持續加息」表述，預留了後續貨幣政策調整，甚至轉向的窗口。美聯儲主席鮑威爾重申加息立場，凸顯抗通脹仍是當務之急，但市場仍押注美聯儲或最早將於5月結束加息。當前銀行業流動性風險或進一步促成信貸收縮，從而邊際上或有助於美聯儲提早結束加息。中金認為過去一週美國金融風波有所緩解，美聯儲最爲關注的通脹指標2月份核心PCE+0.3%符預期，比上月+0.6%為低，市場情緒得到提振。
不過，未來金融監管大概率重新趨嚴，將強化美國銀行緊信用的趨勢，一方面銀行爲降低風險敞口而自發縮減資產負債表，另一方面外生的金融監管也將導致信用緊縮，兩股力量疊加或加大經濟下行壓力。我們維持此前觀點，美國經濟下行週期仍未結束，未來或是滯脹。方舟投資管理公司首席執行官“木頭姐”凱西·伍德上週二指出，從地區性銀行的信用違約互換（CDS）情況轉好中可以看出，目前銀行業的流動性危機開始得到控制，但「我們正從流動性危機轉向償付能力危機。不認爲經濟會好轉，尤其是在美聯儲繼續提高利率的情況下，認爲加息是一個非常大的錯誤。」高盛首席經濟學家認爲，銀行業近期的動盪和持續的信貸緊縮，令可用信貸的減少，可能有助於美聯儲爲經濟降溫，抗擊通貨膨脹。
3月份，恆生科技指數再次成爲全球金融市場的領先指標，漲幅達到9.65%。主打成長性的全球科技股，成爲全球資本市場的避風港。分析指，科技股前期恐慌性拋售帶來的較低估值，使得其在歐美銀行業危機中充滿吸引力，而且中國經濟增長修復也有望成爲區域型基金抵禦全球波動的避風港，以Chatgpt爲代表的人工智能、數字技術等新科技板塊炒高。CME美聯儲觀察指，美聯儲5月維持利率不變的概率爲51.6%，加息25個基點至5.00%-5.25%區間的概率爲48.4%；到6月降息25個基點的概率爲2.2%，維持利率不變的概率爲51.5%，再加息25個基點的概率爲46.4%。
週日，沙特和其他OPEC+石油生產國宣佈，各國將從5月開始削減石油供應量，總減產幅度超過每日100萬桶。今日（週一）早盤美油期貨5月合約開盤大升約7%。原油大多頭高盛則將2023年底布倫特原油價格預測從90美元上調至95美元，將2024年底布倫特原油價格預測從97美元上調至100美元，油價回升令人擔心美國加息步伐持續。末日博士魯比尼認為，美國經濟正步向硬着陸，恐引發新一輪恐慌，指美國的銀行危機仍未結束，金融體系將無法應對龐大的私人及公共債務，美國當局堅稱銀行體系穩健，只是爲自己爭取時間，但實際上，美國經濟正處三難困境，認爲美國現時無法同時達到物價穩定、經濟增長及金融穩定，因此最終會出現經濟及金融崩潰。美國前財長薩默斯宣稱，美國金融動盪全面結束還爲時過早，認爲再次出現與本月早些時候導致硅谷銀行和簽名銀行倒閉的銀行擠兌情況的可能性“遠低於”50%。但表示可能其它某種意外會導致信貸緊縮，令資產價格下跌，造成不良貸款，進而引發信貸緊縮加劇。
恒指上周一曾低見19509點，上周五高見20721點，全周升2.4%或484點收報20400點，今早（周一）牛皮微跌，濠賭、內房及石油股回升，科技股稍回。恒指在10天線20365點及20天線20304點有支持，阻力在50周線20592點，技術上，恒指日線圖MACD續改善，短期仍有向上動力，大市每日成交亦已回升至1300-1400億元水平。如能成功營造頭肩底，恒指有力回升至2月高位22700點水平。市場觀望本週美國就業數據，以及法國總統馬克龍及歐盟主席馮德來恩即將訪華，是否能為俄烏和平談判邁進一步。
本週的中美重要數據：
4月3日（一）美國2月ISM製造業數據、建築開支。中國財新製造業PMI。
4月4日（二）美國2月工廠訂單、職位空缺
4月5日（三）美國3月ADP就業數據，2月貿易赤字，3月ISM服務業數據
4月6日（四）4月1日止首次申領失業救濟金人數。中國財新服務業PMI。
4月7日（五）美國3月就業報告、失業率、平均時薪、消費者信貸。中國外匯儲備。
本週港股主要業績公佈：
4月3日（一）共享集團（3344）
4月4日（二）Aeon信貸財務（900），安科系統（8353）
上週市況：3月27日（一）至3月31日（五）
3月27日（一）
港股1.75%或347點收19567點，成交1272億元。恆生科技指數跌2.8%險守4100點。
科網股走弱，美團（3690）跌6%至131.4 元，騰訊每10送1股美團，上周五已派發，短期對美團難免有沽壓，大和下調美團目標價至250元，仍遠比現價為高。百度及京東各跌3%，快手跌超2%，馬雲已回國內，到訪杭州雲谷學校，並討論ChatGPT及未來教育，阿里巴巴（9988）微跌0.05元至85.25元。生物技術概念股逆市上漲，雲頂新耀漲超9%，昊海生物科技漲6%，泰格醫藥升3%。半導體股走弱，上海復旦(1385）約4%公司股份再被司法凍結，股價跌4%，華虹半導體、晶門半導體跌約2%。黃金股跌，中國黃金國際跌8%，招金礦業（1818）跌5%。汽車股普跌，蔚來跌近4%，吉利汽車、小鵬汽車、理想汽車各跌2%。兗礦能源(1171）升9%，全年歸母純利同比增長89%，分紅比例提升至近70%。新特能源(1799）逆市升5%，擬向高管和核心員工配發不超過3000萬股A股。
3月28日（二）
港股午後衝高，恆生科技指數一度升1.7%，最終收漲0.94%，恆指升1.11%或216點收19784點，成交1061億元。
科網股騰訊重啓回購，股價升4%，美團升2%。手遊股創夢天地(1119)升9%，版號審批鬆動提振行業估值。金山軟件升近3%，網易升近2%。汽車股零跑汽車升近13%，小鵬汽車、長城汽車升4%，理想汽車升3%。生物技術股回落，騰盛博藥跌9%，鉅子生物跌近9%，榮昌生物跌近8%，康希諾生物、諾誠健華跌5%。部分內房股升，綠城中國升近9%，越秀地產升6%。中國財險(2328）大升10%，22年歸母淨利增19%，海通指其產險市場龍頭穩固+低估值。康師傅(322）跌10%，2022年歸母淨利潤下滑30%，遜預期。長城汽車(2333）升4%，哈弗品牌旗下新能源汽車產品設全新獨立渠道。
3月29日（三）
恆指升2%或407點收20192點，恆生科技指數漲2.4%，大巿成交1464億元。科網股普漲，阿里巴巴（9988）大漲12%，公司宣佈啓動“1+6+N”組織變革，美團漲4%，百度漲1.9%；新能源車股走強，理想汽車及零跑汽車各升4%，小鵬汽車及比亞迪各升3%。
3月30日（四）
港股午後拉昇，恒指最終升0.58%或116點收20309點，國指漲0.64%，恆生科技指數漲0.56%，大市成交1335億元。科網股快手（1024）升5%，高盛上調快手目標價至91元。阿里巴巴及京東各升2%，美團升1%。煤炭股強勢，伊泰煤炭升近40%，擬超55億港元私有化全部H股。兗礦能源升7%，中煤能源升3%。汽車股零跑汽車再升12% 創上市新高，小鵬汽車升7%，蔚來升6%，比亞迪升3%。石油股走高，中石油升近8%，去年淨利潤增長62%至1493億元。中國石油化工股份升2%。餐飲股達勢及呷哺呷哺各升5%，海倫司及奈雪的茶各升2%，海底撈升近2%。藥品股弱，東陽光藥跌11%，信達生物跌6%。碧桂園(2007）升5%，2022年權益合同銷售額3574億元，全年權益物業銷售現金回款率約93%。
3月31日（五）
恆指升0.4%或90點收20400點，恆生科技指數漲0.7%，國指漲0.6%。3月，恆指累升3.1%，恆生科技指數累升9.6%，國指累升5.8%，大市成交1405億元。
科網股多數上揚，微博升7%，京東升5%，阿里巴巴及攜程各升3%。餐飲股奈雪的茶升近17%，達勢升近14%，呷哺呷哺升5%，海倫司升2%。汽車股蔚來升3%，但零跑汽車跌7%。內房股多數下跌，龍光集團跌超7%，富力地產及雅居樂集團各跌5%，碧桂園、越秀地產及萬科企業各跌3%。金山雲(3896）再升13%，Q4調整後毛利率持續上升至7.9%，創歷史新高，獲摩通增持。比亞迪電子(285）升近8%，公司稱與英偉達合作業務的佔比將會增加。中國中車(1766）升5%，公司公佈業績，全年歸母淨利同比增長13%。海信家電(921）升5%，歸母淨利潤同比增長47%，營收創歷史新高。
金易得
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