通脹見頂 迎接最後加息

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

世界通脹依然向上，5月美國加息0.25厘機會約78%，但世界銀行行長馬爾帕斯預料，今年全球經濟增速將放緩至2%。筆者相信距離加息尾聲不遠，會對本港以至世界樓市及股市或有正面影響，進入轉角市，置業人士及投資者應該加緊留意事態發展！

馬爾帕斯預期美國今年國內生產總值(GDP)增長1.2%，低於2022年的2.1%，並指出，發達經濟體正在吸收全球資本。

美國前財長薩默斯表示，在一系列疲弱的經濟數據公佈後，美國經濟衰退的可能性在上升，正在接近加息週期的尾聲。薩默斯指出，非常清楚的是美國正處於當前緊縮週期的最後階段。

美國銀行認為，根據美國最新經濟數據分析，當地經濟第2季陷入收縮的風險顯著地高。高盛認為，美國民眾對於銀行業危機的憂慮降溫。美國3月中接連有矽谷銀行及 Signature Bank 等兩家地區銀行倒閉，觸發民眾對於銀行業的信心下滑，以致出現大量的存款轉移活動。

紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯指出，矽谷銀行及Signature Bank倒閉的原因，並非加息速度，他認為兩家銀行的問題是個別案例。過去金融領域的壓力事件指向信貸收緊，但就目前情況，未看到信貸條件收緊的明確跡象，亦不確定一旦出現這種情況影響會有多大。通脹壓力將逐漸降溫，並且在2025年回到2%目標。今年美國經濟增長可能不足1%，通脹前景存在很多不確定性。

美國利率期貨4月中旬顯示，聯儲局5月加息0.25厘的機會達78%，今年餘下時間維持利率不變。威廉斯認為，現時市場對減息預期並不值得注意，特別是對未來很遠的市場預期。

聖路易斯聯儲銀行行長布拉德表示，最近金融壓力或繼續緩解，亦無明顯跡象反映信貸狀況收緊，聯儲局應該堅持在勞動市場保持強勁情況下，繼續提高利率以降低通脹。

美國與世界經濟放緩，美國這個加息週期步向結束，股市及樓市等投資市場捱過去年困境之後，應可進入轉角市，扭轉去年頹勢。投資者及置業人士應該評估風險、自身財力及做好準備，應對轉角市的來臨，如果事前功夫做得好，或許有不俗投資回報。

中原陳永傑

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中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

美元利率期貨顯示，6月息率保持5-5.25厘不變機會高達91%，去到年尾甚至可能掉頭減息。聯儲局成員的鷹派鴿派繼續爭鋒，一些鷹派成員揚言為壓通脹應保持加息。但美國通脹及經濟有明顯放緩跡象，加息阻力重重。

被視為加息鷹派人物的聖路易斯聯儲銀行行長布拉德表示，政策利率升到5-5.25厘，只是可能需要的利率水平下限，估計仍要加息0.5厘，令通脹穩步下降。假如通脹繼續窄幅波動，政策利率保持現有水平會有風險。他對聯儲局6月會議繼續加息抑或按兵不動，持開放態度。

布拉德表示，經濟仍有韌性，銀行業壓力不太可能導致信貸收縮到足以損害宏觀經濟的程度，亦不可能導致經濟衰退。

紐約聯儲銀行行長威廉斯早前暗示，目前通脹仍然過高，聯儲局在降低通脹方面仍有更多工作要做。

聯儲局主席鮑威爾在議息之後曾表示，不排除再加息應對通脹。

芝加哥聯儲銀行行長古爾斯比指出，4月就業增長好過預期，但因而預計聯儲局6月需要繼續加息是為時過早。他透露，必須讓加息稍作停頓，因為信貸條件收緊可能令經濟放緩，不論需要採取甚麼緊縮措施，都要考慮到對銀行體系的影響。

亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克透露，5月初再加息0.25厘之後，聯儲局將結束加息週期。

有「新債王」之稱的岡拉克指出，聯儲局經已實施本輪加息週期的最後一次加息行動，未來預料不會進一步加息。聯儲局日前決定加息0.25厘，暗示6月時可能不加息。岡拉克擔任 DoubleLine Capital 行政總裁，他較早時稱相信日前的加息決策，是聯儲局本輪加息週期的最後一次行動。

聯儲局鷹鴿相爭，大企業裁員較早前經已採取行動持續手起刀落，華特迪士尼夏季前分三輪裁員共7,000人。四大會計師行之一德勤將裁減美國業務1,200個職位、安永裁員3,000人。Meta再裁員約4,000人。

就業市場經已不及年初興旺，通脹數據亦有明顯回落，經濟有走下坡趨勢。筆者從手頭資料分析，5月初加息之後，美國有機會在年底時步入減息期，世界樓市及股市的投資市場會有一番新景象。