金易得魚缸周記
上周初內地推出一連串措施穩資本市場，內地證券交易印花稅上周一起減半徵收，全年讓利投資者超過1000億元人民幣。此外，中證監祭出提振市場信心的組合拳，包括進一步規範股份減持行為、階段性收緊ＩＰＯ節奏、將融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%，以及放寬Ａ股房企再融資限制等。中港股市反彈，不過上週一中國恆大（3333）復牌，股價暴挫78%，大家對內房債務危機仍然有戒心，市況繼續波動。
７月以來國內經濟數據一面倒走弱，多家外資大行認為中國無法完成今年經濟增長目標，加上繼恒大之後，碧桂園（2007）債務風險爆發，中融信託產品逾期兌付等消息影響下，外資走貨，通過陸股通持續流出Ａ股市場，8月有23個交易日，當中有19個交易日淨流出，淨流出金額高達８９６億元，創下歷史記錄，大家會否想起去年7月至10月港股積弱，恒指在10月底曾低見14597點，又是外資狠狠地沽貨。踏入9月，中國當局連番出招提振資本市場，包括政策降息、下調證券交易印花等，廣州率先宣布實施「認房不認貸」鬆綁樓市，但市場仍有疑惑，未見大幅回升。累計8月上証綜指下跌5.2％或171點至3119點，是2022年9月以來最大單月跌幅，恒指8月跌8.4%或1696點收18382點，月內在8月22日曾低見17573點。
不過，其實上周有一些好消息湧現。上周三碧桂園公布向建滔集團（148）發行3.5億股股份，相當於擴大後股本1.25％，總代價2.7億港元，將抵銷欠認購人的部分融資金額，每股認購價0.77元，較上周二收市價0.91元折讓15％，能成功商議以發新股代債，這其實是好消息，亦突顯市場人士開始覺得內房股股價可能已見底，亦相信某些陷入債務危機的大型內房企業，有機會渡過難關。恆指上周升2.3%或425點收18382點，第一個阻力在18898點50天平均線附近，突破的話，下一阻力在50週平均線19263點，巨大阻力在19800點附近，是今年1月至今下降軌道的阻力位。上周表現最佳股份，小鵬汽車（9868）升12%：中芯國際（981）升10%。本周沒有太多重要經濟數據公布，有利中港股市繼續反彈。
今天港股颱風後復市，終見裂口高開，中資銀行股上漲，招商銀行（3968）一度升9.4％，分析指首付比例調整和抵押貸款利率下調等措施可能會推動更多住房貸款需求，主要內銀股今早升3%至4%。上證指數今早升1%，內險股也做好，中國平安（2318）曾升6.7％。中國人壽（2628）曾升9.9％。碧桂園曾升19%至1.06元。
地緣政治方面，上周算是有好消息，上週二中國商務部部長王文濤在京與來訪的美國商務部長雷蒙多會談兩個多小時，就中美經貿關係和共同關心的經貿問題進行了理性、坦誠、建設性的溝通後，會後宣布在中美兩國商務部之間建立新溝通渠道。而英國外相祈湛明突然訪華，亦代表中英緊張關係有緩和跡象。
瑞銀全球財富管理表示，中國股票仍然是其在亞洲最青睞的配置，認為中國的一攬子應對措施初具規模，與其基本情境正在接近。如未來幾周繼續公布政策措施，決策者重新獲得公信力，市場話題可能會從「太少、太晚」的立場變得更有信心。政府要出台政策避免房地產市場超調，盡快維持房地產穩定，因為地方政府依賴於土地收入，房地產超調將影響到地方政府債務問題。
美國方面，上周ADP私營機構公布８月私營企業新增職位較預期少，加上美國第二季經濟增長向下修訂至2.1％，差過預期，上週五公布的非農業新增職位187000比預期170000稍多，但平均時薪升0.2%，比預期升0.3%為低，市場注視聯儲局下月會否暫停加息，杜指連跌兩周後企穩，上周升1.43%或490點收報34837點。納指連彈兩周，上周升3.25%或441點收報14031點。
本週港股主要業績公佈：
9月4日（一）優品360 （2360）、攜程（9961）
9月6日（三）陽光房地產投資信託（435）、安科系統（8353）
9月7日（四）新鴻基地產（016）、江南布衣（3306）
9月8日（五）宏強（8262）
本週的中美重要數據：
9月4日（一）美國勞動節假期，美股休市。
9月5日（二）美國7月工廠訂單。中國財新服務業PMI。
9月6日（三）美國7月貿易赤字，8月S&P服務業PMI、ISM服務業指數，聯儲局褐皮書。
9月7日（四）美國截至9月2日止首次申領失業救濟金人數，第二季生產力及單位勞動力成本，多個洲的聯儲局主席發言。中國貿易盈餘、出入口數據、外匯儲備。
9月8日（五）美國7月批發存貨、消費者信貸，三藩市聯儲局主席發言。
9月9日（六）中國通脹率、PPI年率變化。
上週市況：8月28日（一）至9月1日（五）
8月28日（一）
內地證券交易印花稅今日起減半徵收，按照股票交易成交金額的０﹒０５％對賣方單邊徵收，按去年證券交易印花稅２７５９億元人民幣推算，印花稅減半全年讓利投資者超過１０００億元人民幣。此外，中證監祭出提振市場信心的組合拳，包括進一步規範股份減持行為、階段性收緊ＩＰＯ節奏、將融資買入證券時的融資保證金最低比例由１００％降低至８０％，以及放寬Ａ股房企再融資限制等。滬綜指收升１﹒１３％，報３０９８﹒６４點，從本日最高點計，則滬綜指下跌了３﹒７４％，見好就收情緒彌漫。
恒指呈高開走勢格局，恒生指數今天高開５６２點，報１８５１９點，升幅３﹒１％，午市早段曾低見１８１４４，最後收報１８１３０點升１７４點或升１％，主板成交１０１０億元。
中國恒大（3333）公布上半年業績，終於復牌，在接近一年半的停牌期間，恒大系債務大面積暴雷，公司資不抵債，重組久無成果，年度虧損更創下港股市場歷史記錄，股價全日暴跌７8％至０﹒３５元，淪為毫子股，公司市值剩餘４６億元。半年業績中顯示期內虧損３３０億元人民幣，比去年同期虧損６６３億元大規模收窄，負債總額高達２﹒３９萬億元人民幣，原定債權人協議安排會議延期至９月２６日舉行。
減印花稅利好中資券商，中國銀河（０６８８１）、中州證券（０１３７５）及國泰君安（０２６１１）各升２％。
8月29日（二）
恒生指數升1.9%或353點收18484點，成交1013億元。中國商務部部長王文濤在京與來訪的美國商務部長雷蒙多會談兩個多小時，就中美經貿關係和共同關心的經貿問題進行了理性、坦誠、建設性的溝通後，宣布在中美兩國商務部之間建立新溝通渠道。雙方成立了一個由中美副部長級和司局級政府官員組成、並有企業代表參加的工作組，工作組將每年舉行兩次副部級會議；兩位部長同意經常溝通並每年至少會見一次。雙方並啟動出口管制信息交流機制，將就出口管制信息進行交流。
交通銀行擬於８月３０日召開個人住房貸款存量利率調整項目啟動會議，存量房貸利率下調很快能夠落地。
中國外交部發言人汪文斌宣布，英國外交發展大臣祈湛明將於８月３０日對中國進行正式訪問。是自新冠疫情以來訪問中國的最高級別英國官員。
8月 30日（三）
廣州在一線城市中率先宣布實施「認房不認貸」鬆綁樓市，大型銀行已獲監管機構批准，即將再次下調人民幣存款利率，幅度為５至２０個基點，可能最早周五（９月１日）實施，官媒放風降準，滬綜指全日好淡爭持，收市微升０﹒０４％，報３１３７點。
數據顯示美國７月職位空缺減少，鞏固市場對聯儲局將暫緩加息的預期。８月港股期指結算，恒生指數最高曾見１８７４２點，全日收報１８４８２點，跌１點，主板成交１０８１億元。
華為手機官方微博昨日突然宣布開售華為Ｍａｔｅ６０Ｐｒｏ智能手機，令外界大感意外，華為似已突破美國的技術封鎖，新手機已可支援５Ｇ網絡。不過，分析指華為新手機晶片可能只是４Ｇ升級版而不是５Ｇ，也有人認為華為可能只是採用了在制裁生效前向台積電購買的晶片存貨。
華為手機發表會盛傳將在９月１２日舉行，屆時華為將揭曉手機各項規格及參數。華為此前遭媒體披露，將採用中芯國際（００９８１）的Ｎ＋１製程，配合華為自行研發的電子設計自動化（ＥＤＡ）軟體，生產相當於７納米水準的晶片，不過由於晶片良率或低於５０％，新機出貨量可能只有２００萬至４００萬部左右。中芯升０﹒７％，報１９﹒２２元。
碧桂園（０２００７）公布向建滔集團（００１４８）旗下永恒信貸發行３﹒５０６億股股份，相當於擴大後股本１﹒２５％，總代價２﹒７億港元將抵銷欠認購人的部分融資金額，每股認購價０﹒７７港元，較昨日收市價０﹒９１港元折讓１５﹒３８％。碧桂園收挫３﹒３％報０﹒８８港元，高於批股價。中國恒大（０３３３３）再跌１０％。
8月31日（四）
隔晚美國ＡＤＰ私營機構公布，８月私營企業新增職位較預期少，加上美國第二季經濟增長向下修訂至２﹒１％，差過預期，市場注視聯儲局下月會否暫停加息。
中國８月官方製造業採購經理指數（ＰＭＩ）回升至４９﹒７％，優於市場預期的４９﹒４％，為近五個月高位。
恒生指數全日報１８３８２點跌１００點或０﹒５％，主板成交９２３億元。可能香港政府一早公布週五會掛8號風球，股市停市機會大，促成有獲利回吐湧現。
騰訊收報３２５元，跌０﹒８元或０﹒２％，阿里收報９０﹒２元，跌０﹒１５元或０﹒２％，美團收報１２８﹒５元，跌５﹒７元或４﹒２％。恒指兩大跌幅股份依次為龍湖（００９６０）及藥明生物（０２２６９）；龍湖收報１６﹒５２元，跌０﹒８２元或４﹒７％；藥明生物收報４４﹒１５元，跌２﹒１元或４﹒５％。恒指兩大升幅股為蒙牛乳業（０２３１９）及申洲國際（０２３１３）；蒙牛乳業收報２６﹒４元，升１﹒４元或５﹒６％。申洲國際收報８０﹒５元，升３﹒７５元或４﹒９％。
9月1日（五）港股因八號風球休市。
金易得
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金易得魚缸周記
上周初國內已表明要活躍資本市場、提振投資者信心，周末終於正式宣布，自2023年8月28日起，國內證券交易印花稅實施減半徵收，A股證券交易印花稅率將由0.1%，下降為0.05%，只向賣方收取。中證監亦出手限制大股東減持A股，若上市公司存在破發（即股價跌穿發行價）、破淨（即股價低於每資產價值）情形，或最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低於最近三年年均淨利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份。上証指數本周一高開5％見3219點，惟市場亢奮氣氛迅速冷卻，最後收報3098點，微升1.1%。
恒生指數本周一高開562點報18519點，升3.1%，其後反覆走低，最後收報18130點，升174點或1％，成交只有1010億元。行政長官李家超宣布，由財政司司長成立小組，專責研究股票市場流動性，研究是否調整股票印花稅。香港於2021年8月調高港股印花稅，稅率由0.1%增至0.13%，是向買賣雙方收取，相關消息對港股短期有支持。
杜指上周跌153點或0.4%收報34346點，但納指上周回升299點或2.2%收報13590點。恒指上周二曾低見17573點，但在此水平有支持，最後全周升5點收報17956點。恒指自一月開始由22700點回落，反覆向下，間中反彈，每次反彈可以有1800點升幅，短期再彈不奇，但在50天線19000點附近有很大阻力，不是進取買貨時候，短炒尚可。
上周一中國公布的８月貸款市場報價利率（LPR）調降利率遜於預期，尤其是和房貸業務緊密相關的五年期以上LPR沒有下調，反映國內在提振市場信心和控制債務槓桿之間左右為難，正如高盛報告所言，不會「大水漫灌」。財政部數據顯示，首七個月消費稅收入9480億元人民幣，同比下降10.6％，消費股回落。
國內也有好消息，國務院總理李強主持國務院第三次專題學習，要求不斷做強做優做大數字經濟，並繼續適度超前推進數字基礎設施建設。會議指出，數字經濟發展具有廣闊空間，要統籌發展和安全，發揮優勢、乘勢而上，協同推進數字產業化和產業數字化，推動數字經濟發展不斷取得新突破。中原證券認為，推動算力基礎設施發展已成為帶動數字經濟發展的核心因素。海外雲廠商均持續重視ＡＩ投資，國內三大運營商資本開支均向算力網絡領域傾斜。隨著生成式ＡＩ和大語言模型的需求不斷增長，英偉達二季度業績指引高增。光模塊作為雲計算數據中心的重要零部件，數據傳輸量的顯著增加將驅動市場需求持續增長。企業產業數字化轉型和ＡＩ產業鏈發展，也將為ICT設備商帶來機遇。三大電信商走高，聯通（762）、中國電信（728）及中國移動（941）造好。百度（9888）上周公布季績，今年第二季淨利潤52.1億元人民幣（預期43億），按年增43％。
上周五聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole 峰會發言，指通貨膨脹仍然過高，聯儲局將根據數據決定下一次的利率變動。若然有適當的情況，聯儲局準備好進一步加息。美國10年期國債息率上週三升至4.32%，上周五回至4.2%。本周四美國公布PCE指數及周五有就業報告，將是市場焦點。
本週港股主要業績公佈：
8月28日（一）商湯（020）、建滔（148）、比亞迪（1211）
8月29日（二）信和置業（083）、周生生（116）、崑崙能源（135）、光大環境（257）、粵海投資（270）、北控水務（371）、四環醫藥（460）、廣深鐵路（525）、中國中藥（570）、 嘉里物流（636）、首都機場（694）、合生創展（754）、龍源電力（916）、瑞安建業（983）、重慶鋼鐵（1053）、華潤置地（1109）、新華人壽（1336）、華虹半導體（1347）、贛鋒鋰業（1772）、山東黃金（1787）、小米集團（1810）、中遠海運（1919）、英國保誠（2378）、中國龍工（3339）、碧桂園服務（6098 ）、蔚來集團（9866）。
8月30日（三）香格里拉（069）、招商局港口（144）、白花油（239）、信德（242）、香港中旅（308）、中船防務（317）、馬鞍山鋼鐵（323）、鞍鋼（347）、上海實業（363）、中國中鐵（390）、北京控股（392）、深圳控股（604）、復星國際（656）、東方航空（670）、中國國航（753）、中國稀土（769）、網龍（777）、微創醫療（853）、中石油（857）、新城發展（1030）、南方航空（1055）、東方電氣（1072）、中遠海運（1138）、中聯重科（1157）、中國鐵建（1186）、美聯（1200）、中國郵政儲蓄銀行（1658）、融創中國（1918）、碧桂園（2007）、萬科企業(2202)、蒙牛乳業(2319)、長城汽車(2333)、濰柴動力（2338）、中銀香港（2388）、雅居樂（3383）、中國銀行（3988）、海爾智家（6690）
8月31日（四）新濠國際（200 ）、中國中信（267）、國美零售（493）、三一重裝（631）、世茂集團（813）、世茂服務（873）、米蘭站（1150）、雋思集團（1412）、新意網（1686）、JS環球生活（1691）
9月1日（五）沛嘉醫療（9996）
本週的中美重要數據：
8月29日（二）美國6月S&P Case-Shiller 房價指數，7月職位空缺，8月消費者信心。
8月30日（三）美國8月ADP就業報告，次季GDP，7月成屋簽約待過戶銷售指數。
8月31日（四）截至8月26日止首次申領失業救濟金人數，8月個人收入及支出，7月PCE指數。中國NBS製造業及非製造業PMI。
9月1日（五）美國8月非農業新增職位、失業率、平均時薪。中國財新製造業PMI。
上週市況：8月21日（一）至8月25日（五）
8月21日（一）
中國出手提振資本市場信心，惟公布的８月貸款市場報價利率（ＬＰＲ）調降利率遜於預期，尤其是和房貸業務緊密相關的五年期以上ＬＰＲ按兵不動，反映中國當局在提振市場信心和控制債務槓桿之間左右為難，不想「大水漫灌」，不會考慮「火箭炮」式的大規模刺激措施。
號召公募基金和券商出手救市，但無力挽回市場信心。內房股再跌，融創中國（１９１８）預計上半年至少虧損１５０億元人民幣，股價大跌１２％報０﹒９７元，昔日房企豪門步入毫子股行列；中國金茂（８１７）、萬科企業（２２０２）、龍湖（９６０）、潤地（１１０９）各跌３％。
恒生指數收報１７６２３點，跌３２７點，主板成交１０８５億元。恒生科技指數報３９２３點，跌２﹒１％。騰訊收報３１８元，跌７元或２﹒２％。阿里收報８５﹒７元，跌１﹒３元或１﹒５％。中國平安收報４３﹒８５元，跌１﹒６元或３﹒５％。東方海外收報１１３﹒９元，跌６﹒８元或５﹒６％；信義光能收報６﹒５１元，跌０﹒３７元或５﹒４％。聯想集團（992）收報７﹒４５元，升０﹒１６元或２﹒２％。中升控股收報２２﹒１５元，升０﹒４５元或２﹒１％。
內地救市，中證監推出「活躍資本市場」２５條措施，包括減少交易經手費、擴大融資融券標的範圍、研究適當延長Ａ股交易時間等等，但對於外界最關注的Ｔ＋０交易，中證監稱推行時機仍未成熟。對於市場要求降低證券交易印花稅稅率，中證監則表示已關注到，並稱有關具體情況建議向主管部門了解。中資券商股吃力不討好，中金（３９０８）跌７﹒１％，中信証券（６０３０）跌６﹒８％，中信建投（６０６６）、中國銀河（６８８１）、廣發証券（１７７６）及華泰（６８８６）各跌4％。
8月22日（二）
隔晚大型科技板塊推動美股反彈，特斯拉亦終止六連跌。恒指午後一度急彈逾３００點，高見１７９６５點，最後收報１７７９１點，升１６７點或升１％，主板成交９８４億元。
國務院總理李強主持國務院第三次專題學習，要不斷做強做優做大數字經濟，三大電信商走高，聯通（７６２）升２﹒６％，中國電信（７２８）升２﹒４％，中國移動（９４１）升１﹒８％。科指成分股普升，小鵬汽車、嗶哩嗶哩漲超5%，蔚來漲超4%，理想汽車、京東、美團漲超3%。
消費稅收入降一成，內需股集體跌，中國財政部２１日公布２０２３年７月財政收支狀況，盡管收入按年大增，但主要和去年大規模退稅有關，事實上今年首七個月消費稅企業所得稅和關稅都有下跌的現象，側面反映經濟活動收縮，尤其是內需疲弱的狀況值得留意。財政部數據顯示，首七個月消費稅收入９４８０億元人民幣，同比下降１０﹒６％；進口貨物增值稅、消費稅收入合共１﹒０８億元人民幣，同比下降８﹒９％。消費股領跌，李寧（２３３１）挫３﹒３％。
8月23日（三）
港股先跌後升，恒指午後一度觸及１８０００關，收報１７８４５，升５４點或升０﹒３％，成交７９８億元。
中央政治局已經定調「供求關係發生重大變化的新形勢」，房企面臨銷售受阻、經營困難、融資不暢、債務違約的窘境，放寬房地產調控，至今為止力度遠不及預期，一線城市放寬買房首付比例懸而未決、存量房貸利率調控未獲積極響應。內地《經濟日報》發表的一則評論文章，把「房住不炒」再度拉回公眾視野。內房股繼續跌，世茂集團（８１３）大瀉２０％，融創中國（１９１８）跌１２％，雅居樂（３３８３）挫７％，碧桂園（２００７）跌６﹒７％。百度（９８８８）今年第二季淨利潤５２﹒１億元人民幣，按年增４3％，預期賺４３億元人民幣。線上營銷業務強勁，加上營運槓桿效應，百度核心收入和利潤加速增長。繼上季度實現首次盈利之後，百度智能雲在次季持續錄得經調整純利，收入按年增長５％至４５億元人民幣。瑞銀認為，百度集團第二季度營收及利潤超出預期，醫療保健、商業服務及本地服務等線下垂直行業保持良好勢頭，或使相關業務在今年下半年保持高單位數按年增長，予目標價１８０元及「買入」評級。百度升４﹒３％收報１２８﹒４元。
8月24日（四）
本港出口連跌１５個月。政府統計處公布，今年７月份本港整體出口貨值為３４５２億元，按年下跌９﹒１％，跌幅較６月的１１﹒４％收窄，但比市場預期跌８﹒８％差，而進口貨值為３７５１億元，按年下跌７﹒９％，比６月跌１２﹒３％收窄，但較市場預估跌５﹒９％遜色。今年７月份錄得有形貿易逆差３００億元，相等於商品進口貨值的８％。今年首七個月的商品整體出口貨值按年下跌１４﹒６％。同時，商品進口貨值下跌１２﹒５％。今年首七個月錄得有形貿易逆差２６１６億元，相等於商品進口貨值的１０﹒３％。
政府發言人表示，今年７月商品出口貨值按年繼續下跌。輸往內地、美國及歐盟的出口均減少。輸往大部分其他主要亞洲市場的出口錄得不同程度的跌幅。展望未來，外部環境困難，在短期內將會繼續令香港的出口表現受壓。政府會密切留意情況。
恒生指數全日報１８２１２點，升３６６點或２﹒１％，成交１０１５億元。恒生科技指數報４１５８點，升１４９點或３﹒７％。騰訊收報３２５﹒２元，升７﹒２元或２﹒３％；美團收報１４０元，升９﹒７元或７﹒４％；阿里收報８９﹒５５元，升２﹒２５元或２﹒６％。碧桂園服務（６０９８）及碧桂園（２００７）各升10%。
8月25日（五）
市場聚焦業績股，美團（3690）和網易（9999）績後插3%和5%，而新奧能源（2688）更大插18%。恒生指數全日報１７９５６點，跌２５５點或１﹒４％，成交８１４億元。恒生科技指數報４０５８，跌２﹒４％。美團收報１３２﹒２元，跌７﹒８元或５﹒６％；騰訊收報３２０元，跌５﹒２元或１﹒６％；阿里收報８７﹒５元，跌２﹒０５元或２﹒３％。
