全球經濟放緩 料加息期結束

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

美國今年第3季經濟增長按年上調至5.2%，比較原預測上調0.3個百分點，但美國經濟旋即急轉直下。經濟合作暨發展組織(經合組織OECD)指出，明年全球經濟增長率預計將從今年的2.9%，放緩至2.7%。筆者相信全球加息週期應該大致上結束，明年中減息期或會展開，全球樓市股市等投資市場應會改善。

經合組織表示，儘管債務水平較高，而且利率存在不確定性，全球經濟明年將略微放緩，硬著陸風險經已消退。

經合組織的38個成員國中，發達經濟體的增長預計將實現軟著陸，其中美國經濟表現，迄今為止勝預期。明年美國經濟增速將從今年的2.4%放緩至1.5%，高於9月份的預期，當時預測美國今年經濟增速為2.2%，2024年為1.3%。

聯儲局公佈被稱為褐皮書的地區經濟報告，10月初至11月中，美國經濟活動放緩，企業報告通脹很大程度緩和，招聘人手更為容易，反映臨近年底經濟動力有所減弱。

聯儲局多名成員關注通脹數據，以判斷加息是否經已足夠。亞特蘭大聯儲銀行行長博斯蒂克重申，政策利率處於5.25-5.5厘經已足夠，過去一年多通脹率經已大幅放緩，同時亦避免了失業率急升。仍未見到限制性政策的全部效果，估計經濟活動及通脹仍將進一步降溫。

里奇蒙聯儲銀行行長巴爾金表示，希望保留在通脹回升時再度加息的選項，現時談論減息為時尚早。

克利夫蘭聯儲銀行行長梅斯特認為，通脹壓力紓緩，令聯儲局有時間決定貨幣政策下一步行動。她並未排除進一步加息的可能，指出進一步加息的前景以及利率維持於高位多久，很大程度取決於經濟及風險如何演變。

美國以至全球經濟及通脹放緩，加息壓力將會大大減輕，而且明年經濟進一步轉弱，加息可能性亦降低，但今年第3季美國經濟增長按年上調至5.2%，軟著陸的機會增加，利好未來前景。同時，美國樓市股市等投資市場持續向好，反映投資者看好這些市場，並會帶動世界各地樓市股市，有助改善過去一年多以來的全球樓市股市捱打局面。各地通脹逐漸下降，亦將利好全球投資氣氛。

中原陳永傑

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中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局議息之後決定繼續凍息，多名成員其後表示，對未來再加息與否，有不同看法，反映對息口去向意見分歧，並非一味鷹派想加息。聯儲局主席鮑威爾最近表示，若條件適合，將會毫不猶疑地進一步收緊貨幣政策。儘管聯儲局鷹鴿爭鋒，但筆者預計，加息壓力不會太大，因現距離息口峰頂不遠矣！

明尼阿波利斯聯儲銀行行長卡什卡里表示，未能信服聯儲局加息週期經已完結看法。他寧願看到貨幣政策過度收緊，也不希望利率水平未能足以令通脹在合理時間內回落至2%指標。通脹應要下跌至2%指標，但目前不是合適時間作出有關利率決定。

里士滿聯儲銀行長巴爾金表示，就業數據轉弱是朝著當局試圖降低通脹的方向發展，但未來仍要視乎經濟數據表現，至下次會議前將有兩項通脹數據公佈。在決定是否再度加息還是維持利率不變前，仍有很多時間。

亞特蘭大聯儲銀行長博斯蒂克指出，目前經濟走勢似乎表明毋須進一步加息。由現時到下次會議之間，將有幾項就業及通脹數據公佈，將給予當局更多信號，得知經濟現況。

美國前財長薩默斯認為，投資者不宜過早判斷聯儲局經已結束加息週期。他稱，投資者過度解讀數據，相信聯儲局控制通脹工作經已完成，不會再加息。目前擔任哈佛大學教授的薩默斯認為，今次數據不足以成為聯儲局結束加息週期的結論，也不代表就業市場經已足夠回穩，以及通脹有望持續回落至2%局方目標。

薩默斯強調，美國長債孳息率上升，不代表聯儲局可以暫緩加息。他延續過去數年對聯儲局的批評，指出當局在債務管理方面的功夫十分差勁。

筆者不排除未來還有一次加息0.25厘可能性，但再加機會不大。因為美國債務纏身不能視而不見，加息令息口成本會大增，聯儲局也要關注這個問題。美國加息程度經已去到頂位，高息並會橫行多月，惟不能輕易再加，儘管未能減息，這也對於投資市場的樓市及股市利好。近期美樓美股展現升勢，預計與凍息有關。美樓美股反彈，料會帶動全球樓市股市回穩。