金易得魚缸周記
美聯儲局轉鴿明年啟動減息
美債息回落杜指創歷史新高
恒指上周跟彈向萬七點進發
上周三美聯儲局議息一如預期不加息，之後主席鮑威爾記者會指本次會議討論了減息的時間表。市場最新預期2024年1月繼續維持利率不變，3月便開始掉頭減息，明年將分五次累計減125點子，2025年再減三次息，將美國聯邦基金利率推低至3.25%，美息應已見頂。不過，瑞銀行政總裁稱，通脹走勢雖然正面，惟必須見到通脹下降趨勢持續，現時並不確信各國央行經已成功控制通脹。荷蘭國際集團ING預計，美聯儲局將在明年第二季度開始降息， 將提供多達6次25個基點降息總計150個基點，預計降息將持續到2025年，至少四次再降息25個基點。聯儲結束加息，意味著全球流動性結束緊張。不過，巴克萊報告指，明年經濟的持續彈性將使美聯儲對過於激進地降息持謹慎態度，預計美聯儲明年將降息100個基點，然後在2025年再降息100個基點。
上周美股繼續做好。杜指上周再升1057點或2.9%收報37305點，連升七周，突破2022年1月歷史高位36952點，創歷史新高！納指上周亦再升409點或2.8%收報14813點，亦是連升七周，已上破今年7月高位14446點，有機會向2021年底16212點歷史高位進發。美國上周公布11月核心CPI升0.3%，比預期升0.2%為高，11月核心PPI升0.1%，符預期，但未有為市場帶來衝擊。本週二將公布房屋動工，本週四有第三季GDP修訂增長率，將是市場較為重視的數據。
上證指數沒有太大反應，上周跌27點或0.9%收報2942點，跌破三千點。港股相對有良好反應，恒生指數上周一曾低見15972點逾一年低位，之後反覆回升，上周收升457點或2.8%收報16792點，本周仍有機上試萬七點，但聖誕節前，眾多基金經理收爐放假，所以未來兩週，中港股市相信會在低成交下窄幅波動，明年一月才會出現較明顯方向。
中央政治局日前召開會議，分析研究2024年經濟工作，由中共中央總書記習近平主持會議。會議強調明年要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，積極的財政政策要適度加力、提質增效，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效，同時加強經濟宣傳和輿論引導。市場憧憬會議對房地產問題有明確指引，預期政策為開發商提供更直接、更長期的支持，以完成交付任務。部份內房股反彈，碧桂園（2007）上周升9.3%收0.82元，仍然與一年高位3.3元相距甚遠。
12月13日，在中國國際經濟交流中心舉辦的“2023—2024中國經濟年會”上，中央財辦分管日常工作副主任、中央農辦主任韓文秀就中央經濟工作會議精神進行介紹和解讀。表示中國經濟發展面臨的諸多有利條件和重要機遇、增發國債等政策效應將在明年持續釋放。住房和城鄉建設部黨組成員、副部長董建國在會上表示，將繼續配合金融管理部門，抓好各項政策的落實，一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求，支持暫時資金鍊緊張的房企解決短期現金流緊張問題，促進其恢復正常經營，堅決防止債務違約風險集中爆發。財政部綜合司司長林澤昌表示，推動實現2024年經濟社會發展各項目標任務，明年積極的財政政策要適度加力、提質增效，做好支持現代化產業體系的建設等六個“着力”。
不過，中國11月核心CPI環比下降0.3%，為近一年來最大降幅。反映了生產端 PPI的環比同比都是負值，無論是出廠價格還是購進價格，都表現為通縮。分析指生產過剩及消費不足同時出現，反映宏觀經濟不景氣。當然，亦有評論認為，中國將進入機械人社會，令生產成本大幅降低，出廠價降低，是物價不升反跌的原因。無論如何，外資仍在逃離A股，這是事實，股市變成政治市，資金情願繼續流入美股、印度及日本股市。高盛數據顯示，今年外資淨買入印度股票超過150億美元。對比A股，8-10月，A股淨流出61億美元，是歷史高水平。
上週三至週五，中國有大量經濟數據公布，比預期好的有：汽車銷售、總社會融資、工業生產。比預期低的有：人民幣新貸款、M2貨幣供應、未償還貸款增長率、固定資產投資年率、零售銷售。未有對市場帶來很大衝擊，本週一將公布外商直接投資，本週三公布一年及五年貸款優惠利率。
本週港股主要業績公佈：
12月18日（一）童園（3830)
12月19日（二）英皇資本（717）
12月20日（三）品質國際（243）
12月21日（四）錦藝（565）、高豐（2863）
本週的美國及中國重要數據：
12月18日（一）美國12月建屋商信心指數。中國外商直接投資年率變化
12月19日（二）美國11月房屋動工、建築許可
12月20日（三）美國11月成屋銷售。中國公布一年及五年貸款優惠利率。
12月21日（四）美國至12月16日止首次申領失業救濟金人數，第三季修訂GDP、11月領先經濟指標
12月22日（五）美國11月耐用品訂單、個人收入、個人消費、PCE指數、新屋銷售，12月消費者情緒。
上週市況：12月11日（一）至12月15日（五）
12月11日(一）恒指一度低見15972點，午後跌幅收窄，收跌0.81%或132點報16201點，科指跌1.06%，國指跌1.17%，主板成交987億元。
科網股京東集團跌6%，日前納斯達克100指數剔除京東美股。美團跌近4%，百度跌超3%，阿里巴巴跌超2%，快手跌超1%，嗶哩嗶哩、網易、小米微跌。汽車股比亞迪、華晨中國及吉利汽車各跌1%，但理想汽車及蔚來各升1%。內房股融創中國大跌近9%，綠城中國跌近4%，碧桂園跌近3%。醫藥股榮昌生物跌近7%，再鼎醫藥跌近3%。
體育用品股李寧大跌14%，斥資超22億港元購買香港北角物業港匯東作爲香港總部，市值即日蒸發80億元，足夠其買入4幢北角商廈了。大華繼顯直指，李寧收購與主業無關的資產，可能令公司財務狀況惡化，並狠批交易反映李寧公司治理質素差，大削目標價61%至18.8元，投資評級由「買入」降至「賣出」。
半導體股上海復旦升3%，中芯國際升1%。軟件類股金蝶及中國軟件國際領漲。聯想(00992）升3%，機構料明年全球筆記本電腦出貨量增長11%。美圖(01357）升6%，機構指其“AI+視頻”的突破有望進一步打開商業空間。
憂慮通縮，上証指數盤中再創一個半月以來低位，不過後來AI概念及能源股升勢猛烈，加上午後券商股逆轉走漲，指數轉紅且愈升愈急，滬綜指收升0.7%，報2991點，直逼三千關，在過山車行情下滬指全日振幅高達2.2%，背後可能有國家隊助力。
陷入債務違約的內房大佬碧桂園(02007)，雖然參加了多家內銀座談會，不過外界對其流動性狀況仍然不敢樂觀，公司上周五（8日）發文表示，集團董事局主席楊惠妍在12月的集團管理會議上表態：「家族肯定會砸鍋賣鐵支持公司，公司會努力探索出一條盡快恢復正常經營的有效路徑」。楊惠妍提出，未來12個月內碧桂園有保交付、保經營、保信用三項主要工作。
2023年前11個月，碧桂園集團累計交付房屋約50萬套，累計交付面積達6043萬平方米，不過碧桂園在年初提出保交付的目標是70萬套，而如今現金流枯竭，完成交付目標已經是不可能的任務，而展望明年碧桂園還有超過40萬套的交付量功課要做，如果沒有活水資源，碧桂園爛尾的問題可能無可避免。
而更讓外界擔憂的是，上月中央政治局會議還在談房地產問題，到了本月則已不再明確提及，僅表示要持續有效防範化解重點領域風險，堅決守住不發生系統性風險的底線。到底中央會不會對大型房企出手相救，不要說外界，可能對於決策層而言都是一個懸而未決的問題。
碧桂園股價繼續跌2.7%，報0.73元；其他房企同跌，融創中國(01918)瀉8.9%，綠城(03900)跌3.8%，龍湖(00960)、雅居樂(03383)跌1.3%，萬科(02202)軟0.1%。
12月12日（二）無特別消息，靜待美國議息，港股續反彈，恒指升173點報16374點，恆生科技指數升63點，成交866億元。
科網股全線強勢，小米漲超4%，快手、嗶哩嗶哩漲超3%，百度、京東漲超2%，騰訊、美團、阿里巴巴漲超1%，網易漲近1%。
汽車股普漲，小鵬汽車漲超4%，長城汽車、零跑汽車漲超2%，蔚來、吉利汽車漲近2%，理想汽車漲約1%。
內房股、物管股集體爆發，旭輝控股漲超11%，旭輝永升服務、碧桂園漲超8%，華潤置地漲近6%，保利物業漲超5%，龍湖集團漲近5%，萬科企業、中國海外發展漲近3%。
醫藥股漲跌不一，康諾亞漲近5%，康方生物漲近4%，金斯瑞生物科技漲超1%，錦欣生殖跌超3%，藥明康德跌超1%。
體育用品股表現活躍，李寧漲超4%，安踏體育漲超1%，特步國際漲近1%。
蘋果概念股紛紛上行，高偉電子漲超4%，瑞聲科技漲近4%，舜宇光學科技、比亞迪電子漲超2%。瑞聲科技(02018）升近4%， 公司業績有望顯著受益於iPhone 16麥克風升級。小鵬汽車(09868）升4%，11月車市熱度延續，機構指全年目標有望超額實現。李寧(02331）升4%，擬動用不超過30億港元的資金購回股份。閱文(00772）升13%，騰訊(00700)旗下閱文集團(00772)宣布以6億人民幣收購騰訊動漫資產，另擬斥最多10億人民幣回購股份。
土拍市場亦有好消息，杭州取消土地限價後的首場土拍攬金約133.88億元人民幣，售出9宗地塊，其中5宗屬溢價成交。鐵路北板塊更誕地王，溢價率達38.3%，令長期低迷的房地產行業稍添信心。華潤置地(01109)公布11月銷售金額按年增加8.6%；首11個月累計銷售金額及面積，分別按年增加13.6%及4.4%。潤地股價彈近6%。其餘碧桂園(02007)漲8.2%，綠城中國(03900)升4.4%，保利置業(00119)升3.3%，雅居樂(03383)升2.6%。
12月13日（三）
恒指收跌0.89%或145點報16228點，科指跌1.18%，國指跌1.13%，主板成交只有754億元。科網股漲跌互現，小米漲超2%，網易漲近2%，美團跌近3%，京東跌超2%，騰訊跌超1%，百度、快手、阿里巴巴跌約1%。
汽車股紛紛下行，小鵬汽車跌超6%，蔚來跌超5%，理想汽車、長城汽車跌超2%，比亞迪股份跌約2%，零跑汽車跌超1%。
內房股、物管股跌幅居前，融創中國跌超15%，遠洋集團跌超8%，越秀地產跌約7%，華潤置地跌超3%，萬科企業、中國海外發展跌超3%。
醫藥股漲跌不一，百濟神州漲超3%，金斯瑞生物科技漲近2%，科濟藥業跌超30%，康方生物跌超3%，藥明生物跌超2%。
石油股受壓，中國海洋石油跌近3%，中國石油股份、中國石油化工股份跌超1%。
黃金股表現萎靡，招金礦業跌近7%，紫金礦業、山東黃金跌約2%。
其他方面，機構稱遠期看供需錯配下教育行業景氣度有望維持，思考樂教育大漲21%表現十分搶眼；蘋果概念股、軍工股部分上漲，電影概念股、重型機械股、海運股、中資券商股等紛紛走低。
中國海洋石油(00883）跌近3%，國際油價下挫拖累港股“三桶油”走低。小鵬汽車(09868）跌6%，過半數車企年度目標完成率不及80%。融創中國(01918）跌15%，內房股30城銷售環比下降，基本面仍延續築底。
12月14日（四）恒指收升1.07%或173點報16402點。科指漲0.34%，國指漲0.41%。成交1022億元。科網股小米升近3%，嗶哩嗶哩跌4%，網易跌超3%，百度跌超2%，美團、快手跌近1%。
汽車股紛紛上揚，蔚來漲超2%，理想汽車、零跑汽車、吉利汽車漲1%。內房股融創中國升近4%，遠洋集團、綠城中國升2%，旭輝跌3%。
醫藥股再鼎醫藥升5%，康方生物升4%，藥明生物升約3%，創新藥加速進醫保，全球生物醫藥投融資數據略有恢復。蘋果概念股拉升，瑞聲科技升6%，高偉電子升近5%，舜宇光學科技升4%。美聯儲超預期釋放鴿派信息金價大幅反彈，黃金股表現活躍；聯想(00992）升3%，年內累漲70%，AI PC或將推動明年業績增長。領展房產基金(00823）升5%，惠譽確認“A”長期發行人評級，展望“穩定”。創科實業(00669）升近10%，下半年收入有望實現中個位數增長，庫存繼續改善。
12月15日（五）恒生指數終於大幅反彈，升2.3%或390點，收報16792點，盤中曾高見16964點，各類股份全面上升，成交1362億元。
金易得
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
