通脹改善 減息近在眉睫

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局雖然早前還表示，美國經濟及通脹仍然強勁，令美國減息依然懸而未決。日前聯儲局主席鮑威爾強調，最近幾個月在抗通脹上有少許進展，局方需要更多良好數據以加強減息信心，太遲減息亦會帶來經濟風險。筆者相信美國減息近在眉睫。

鮑威爾出席參議院聽證會發表半年度貨幣政策報告時，他在預先準備的演辭指出，近月通脹情況一直改善，更多的良好數據即通脹正在持續向著2%回落，將增強聯儲局的信心，放寬貨幣政策。

鮑威爾不諱言，聯儲局正面臨著兩方面風險，不能再只關注通脹，因為勞動力市場似乎經已完全恢復平衡。過早或過度減息可能阻礙甚至逆轉通脹下降，行動太遲或太少可能過度削弱經濟與就業。

外界目前普遍預期，聯儲局本月底的貨幣政策會議將再度維持利率不變。期貨市場數據顯示，交易商認為聯儲局有逾90%的機會在9月開始減息。

財長耶倫在眾議院金融服務委員會上指出，租金及住房成本導致美國通脹仍高於理想的水平，但隨著時間推移，消費物價壓力將繼續下降。

白宮國家經濟委員會主任布雷納德稱，為拜登政府對在降低通脹方面取得持續進展感到鼓舞，指出民眾仍承受生活成本壓力。當局將繼續推動提供更多經濟適用房，放慢租金上升速度，並推出稅收減免政策來幫助首次置業人士。

應付美國經濟及通脹強勁的問題，正在有不少辦法推出。正如鮑威爾所言，太遲減息亦會帶來經濟風險，筆者預計聯儲局的減息快將到來，9月似乎是一個極可能減息的月份。

近期美股三大指數輪流造好，反映投資者經已逐漸偷步入市，將股市推高。其中以科技股為主的納指表現最好，標指次之，道指溫和上升。至於美國樓市，最新數據去到今年4月，仍有1%以上進賬，未懼美國息口高企打擊。

假如美國未來減息，股市樓市繼續值得看好，更上一層樓是意料中事。世界其他地方的股樓市場，亦會亦步亦趨，表現不俗。美國今年是大選年，在任政府會營造理想經濟環境爭取選票，今年餘下時間投資市場不會太差。

中原陳永傑

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中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局主席鮑威爾表示，聯儲局在通脹方面取得了相當大的進展。希望看到更多進展，然後才有足夠的信心開始減息。從鮑威爾言論顯示，美國減息的機會經已愈來愈近，當日美股道指及納指即日反應是分別上升0.41%及0.84%，相信樓市亦會受惠，對全球股市樓市，也有正面意義。

鮑威爾指出，美國繼續擁有穩健的增長及強勁的勞動力市場，看到了朝著改善勞動力平衡的實質步伐。勞動力市場正如所望那樣隨着時間推移降溫；若勞動力市場意外疲弱，這也會導致局方作出反應。

芝加哥聯儲銀行行長古爾斯比透露，看到美國經濟有轉弱訊號。他說，假如未來數個月美國通脹按照目前步伐放緩，他屆時更有信心通脹可回落至2%聯儲局目標，這是局方開始減息前必須達致的重要門檻。

古爾斯比表示，聯儲局目標是令通脹受控，同時不會打擊就業市場，當局希望盡可能讓利率保持在具限制性水平一段足夠長時間。

美國經濟表現不俗，勞動力市場漸見降溫，但其實美國債務高得令人憂心。高息續下去，美國政府和國民的負擔會非常沉重，應付高息會感到吃力。國際貨幣基金組織(國基會/IMF)指出，美國財政赤字龐大，加上持續增加貿易限制等，都對其經濟構成重大下行風險。

IMF 與美國完成常規交流之後，認為美國經濟強勁，並且能適應全球變化，經濟活動及就業都超出預期，降低通脹成本亦遠低過市場的擔憂。IMF指出，美國財政赤字龐大、公共債務佔國內生產總值比率持續上升，加上不斷增加貿易限制，以及修補去年多家銀行破產所曝露的缺陷進度不足，都對美國經濟造成重大下跌風險。組織認同美國聯儲局應保持利率於現水平，直至今年年尾。

筆者所知，許多美國民眾對於高息感到愈來愈吃力，尤其是部份高達7厘的按揭息率令他們感到左支右拙，希望減息快些來臨。鮑威爾表示，聯儲局在通脹方面取得了相當大進展言論，是美國業主期望已久的消息。美國大選年經濟會比較好，翌年就會走樣，需要用減息扶持，料股市樓市就會有較佳表現。