恒生指數上周三（19日）衝高至24,874.39點的高位後，本周呈逐步回落至二萬三千點水平徘徊的調整格局，與正值期指結算前夕，加上季結因素迫近，市場不安感加劇及部份市場人士靜候關稅相關消息有機會發酵等因素，都會令本周整體觀望氣氛較為濃厚。市場除了觀望整體市況趨勢能否延續外，港股估值重估的因素能否由一眾科技巨頭進一步蔓延到其他板塊如醫藥股、內需消費股、中特股，就成為港股後市能否延續第一季強勢的關鍵。
今年2025年作為「十四五」規劃的「收官之年」，尤其是對於所謂「十五五」規劃，即自2026年起將踏入的第十五個五年規劃，有所計劃的中特股，此類早著先機的中特股值得留意。
無獨有偶，有着「全球最大垃圾發電投資運營商」屬性的光大環境(00257)25日出爐的全年業績公告中揭示着，其制定「十五五」預規劃，明確「兩化一型」(科技化、國際化、生態型) 發展方向，開啟「二次創業」新征程。
事實上，光大環境作為中國首個一站式、全方位的環境綜合治理服務商，聚焦固廢、泛水、清潔能源三大領域，截至去年12月底，集團業務分佈26個省(市)、自治區和特別行政區，足跡遍及229個市縣區；海外業務已佈局德國、波蘭、越南及毛里求斯；共投資落實環保項目604個，總投資約1,624.25億元（人民幣‧下同）；另承接環境修復、垃圾分類、設計諮詢、設備供貨、技術服務等各類輕資產服務。集團旗下環保能源及綠色環保板塊合共落實垃圾發電項目193個，設計日處理生活垃圾15.99萬噸（含委託運營規模）。
有趣的是，光大環境圍繞「二次創業」探索「第二曲線」的發展目標與需求，從科技創新引領角度，打造其政策與行業信息收集共享平台，重點圍繞固廢資源化、綠色燃料、生物基材料、光伏儲能等領域，系統開展政策研究、行業調研和模式探索；有望能助力集團三大領域發展；而成功打造上述信息平台則有利其提升其信息資源共享之餘，亦可降低信息收集成本，為其業務線未來的增長動力奠定良好基礎。
去年集團合共投資落實新項目12個，斥資約17.64億元人民幣；新簽署各類輕資產業務合同，合同總額約18.35億元人民幣。於市場拓展方面，去年於廣州投資建設集團首個儲能項目；在安徽蕭縣拓展集團首個生物質氣化項目；以及在江蘇常州落實集團首個廢舊電池回收資源化利用項目等。至於國際化層面，集團先後於埃及、印度尼西亞、馬來西亞、印度等地簽署或中標輕資產業務，進一步推動自主研發的環保裝備、工藝包出海，深度服務「一帶一路」綠色發展。
其實市場已不乏機構留意到，光大環境的盈利質量持續改善，佔集團整體收益64%的運營服務收益增長1%至約194.3億元；除此之外，其令市場意外的派息增長表現，亦是吸睛之處，公司擬派末期股息每股9港仙，同比增長12.5%；全年股息每股23港仙，較2023年度多派1港仙，派息比率較2023年增加11.3個百分點，至高達41.8%。公司去年自由現金流轉正達40.4億元（人民幣‧下同）。難怪會令機構預期其預測市盈率以至收益率具備吸引力。
值得留意的是，光大環境考慮提名委員會的推薦建議後，自26日起委任現任香港大學校長張翔教授以個人身分出任其獨立非執行董事，以及提名委員會及薪酬委員會各自成員。可見公司未來無論在加強技術創新、提升公司治理以至透明度等方面，都可望有更緊貼國際的水平。
此外，集團財務狀況更見健康，截至去年12月底手持現金近80.42億港元，借貸成本亦見優化，財務費用減少等，都可見公司著力之處。儘管公司積極「降本」，公司依然樂於以派息與股東分享碩果，有着股民們喜愛的公用股風範，亦是環保港股中罕見的高息股，以昨日收市價計，該股現價市盈率稍低於行業均值之餘，股息率高達6.53厘，處於高於行業平均收益率水平。所以假若相信港股價值修復的趨勢會由一眾科技龍頭蔓延至其他概念如中特股的話，此類漸入佳境派息合理的標的值得中長線留意。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有持有上述股份。
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古場樂
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大市繼日前服了一味對房地產市場寧心安神的藥──彈升548點(+2.7%)後，恒生指數昨日(19日)悶局企於20,661.07點收市（跌185.12點，或-0.89%），不少股友繼續糾結牛熊之爭，卻忘了本周值得關注的能源變局所帶來的機會。
俄烏衝突已經歷時近五個月，其實市場不乏分析憂慮俄方會減少天然氣供應甚至斷供，作為其「反制裁措施」，尤其是，7月13日，俄羅斯天然氣工業股份公司Gazprom在年度維修工作啟動兩日後隨即宣稱，「不能保證「北溪1號」之後的正常運作」，這種定期維護後的不(能)正常運作，更可能會是歐洲新一輪能源危機的序幕……所以雖然本周並無特別需要留意的經濟數據公布，但仍要留神俄羅斯是否可能向歐洲停止供氣。
在此背景下，擺在歐洲各國的能源危機顯然迫在眉睫，如箭在弦，歐洲各國勢必存在紛紛尋求天然氣供應多元化的需求，故LNG在歐洲天然氣進口的佔比將有望持續提升，以彌補俄羅斯PNG缺口，其實對中集安瑞科(03899)旗下清潔能源業務的需求，亦會有提振作用，好似LNG接收站和LNG裝備、LNG罐箱、中小型LNG運輸船，以及LNG加注船等帶來的新機遇，相關業務收入亦會因而受惠。
不只氫能受惠股的中集安瑞科
中集安瑞科近年立足於清潔能源、化工環境、液態食品行業，為客戶提供運輸、儲存、加工的關鍵裝備、工程服務及系統解決方案，故其已成為業內領先具有一體化綜合服務能力的集成業務服務商與關鍵設備製造商：加上，其全方位布局氫能產業鏈，顯然會受惠於眼前全球能源大局，以至國家全力推進實踐的雙碳政策。
除此之外，「雙碳」目標下，中國利用天然氣的需要，由過去的替代煤炭為主，轉為支撑新能源規模化發展與替代高碳高污染並重，預計2022年天然氣消費增速為8.5%。3月23日，國家發改委、國家能源局聯合印發《氫能産業發展中長期規劃（2021-2035年）》，在國家層面確定氫能是用能終端實現綠色低碳轉型的重要載體，氫能上升至國家能源戰略地位。事實上，今年上半年中國出台了較為密集的氫能源相關政策，內容涉及「製-儲-運-用」產業鏈各個環節，包括產業規模，企業培養、政策補貼、儲氫站建設、燃料電池車投放等方面的具體規劃。據中國氫能聯盟預計，2020年至2025年間內地氫能產業產值將達1萬億元，2026年至2035年產值達到5萬億元，行業增長前景不言而喻。
中集安瑞科作為中國唯一一家圍繞天然氣和氫能實現全產業鏈佈局的關鍵裝備製造商和工程服務商，於不同細分市場份額名列前茅，其中LNG、LPG、CNG和高壓氫氣相應的儲運類產品產銷量全國領先。而公司在氫能方面，具備氫能「製、儲、運、加、用」核心裝備製造能力，其中其提供的液氫裝備更先後多次執行國家航天任務，難怪公司為中國液氫裝備領域的頭部企業，又例如，城巴母公司滙達交通上周五（15日）公佈於香港引入的首架三軸雙層氫能巴士，當中所配備的四型車載儲氫瓶及供氫系統，便是由中集安瑞科及Hexagon Purus的合資公司中集合斯康氫能系統有限公司供應。所以氫能業務可謂其業務未來另一增長亮點。而由往績可見，中集安瑞科2021年氫能業務收入1.75億元(人民幣，下同)，按年增長37%，截至2021年底的新簽氫能訂單亦有2.3億元。
截至今年3月底，中集安瑞科手上訂單約 155 億元，按年增加34%。而且從今年首季表現可見，海外市場於集團的收入佔比更高達59%，較去年同期明顯提升，其中清潔能源、化工環境和液態食品的海外地區收益，更分別佔分部收益 36.1%、 95.4%和90.2%，由此可見，其收入來源廣泛，非依賴單一市場的狀態，顯然不會如其他集中於單一市場的企業那麼容易受到個別市場疫情因素影響。
至於集團上周的公告，將2026年到期的可換股債劵換股價由11.78港元調整為11.49港元，乃是由於公司已派發2021年度末期股息每股港幣0.21元，根據債券的條款及條件作出調整所致，安排與一般上市公司無異，那些發行過CB的上市公司好似安踏體育(02020)、金山軟件(03888)等之前亦都見到類似安排。
中集安瑞科今年上半年於一眾國策受惠股當中，走勢屬相對強勢，而該股近期跟隨大市走勢試突破6月尾高位不果後，該股上周同樣緊隨恒指連跌5日失守8.1元水平，本周已接近完成此短期技術調整的走勢，所以如能穩守於7.38元樓上，也許就是迎來另一浪東風的時機。
