張智威：阿里巴巴雲業務燒錢快有集資需要　料集資潮或陸續有來

阿里巴巴(09988)今早公布，落實發行本金120.23億元的零息可交換阿里健康(00241)股份債券。

信誠證券聯席董事張智威表示，阿里巴巴本身持有阿里健康約64%股份，換股後減持至逾51%，僅維持大股東地位，上雲業務燒錢快，遂趁市旺先行集資。

張智威指，今次阿里巴巴大額集資或會觸發其他企業，趁美國總統特朗普關稅政策不明朗因素進一步浮現前先行集資，預料集資潮或陸續有來。

阿里巴巴(09988)公布，截至2025 年 12 月 31 日止季度，非公認會計準則淨利潤為 167.10 億元(人民幣‧下同)（23.89 億美元），市場預期為316億元，相較 2024 年同期的人民幣 510.66 億元下降 67%。

圖片來源：阿里巴巴官網

截至 2025 年 12 月 31 日止季度，歸屬普通股股東淨利潤為163.22 億元（23.34 億美元)，按年跌67%。淨利潤為156.31 億元（22.35 億美元），按年下降 66%，主要是由於經營利潤的減少所致。

非國際準則經調整 EBITA按年下降 57%至 233.97 億元（33.46 億美元），主要歸因於對即時零售、用戶體驗以及科技的投入，部分被雲業務的持續增長所帶來的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。

攤薄每股美國存託股收益為人民幣 5.93 元（0.85 美元）及攤薄每股收益為0.74 元（0.11 美元或 0.82 港元）。非公認會計準則攤薄每股美國存託股收益為 7.09 元（1.01 美元），按年下降 67%及非公認會計準則攤薄每股收益為 0.89 元（0.13 美元或 0.98 港元），按年下降 67%。

收入 2848.43 億元（407.32 億美元），按年增長 2%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，同口徑收入按年增長將為 9%。市場預期為2897.9億元。

經營利潤為106.45 億元（15.22 億美元），按年下降 74%，主要是由於經調整EBITA 的減少所致。

經營活動產生的現金流量淨額為360.32 億元（51.52 億美元），相較 2024 年同期的709.15 億元下降 49%。非公認準則自由現金流為 113.46 億元（16.22 億美元），相較 2024 年同期的人民幣 390.20 億元下降71%。自由現金流的下降主要歸因於對即時零售的投入。截至 2025 年 12 月 31 日現金及其他流動投資 5601.75 億元（801.04 億美元）。

雲智能集團收入為人民幣 432.84 億元（61.90 億美元），按年升36%，市場預估423.6億元。

電商收入1315.83億元，按年增長1%。