新股概要｜溜溜梅通過上市聆訊 去年盈利升23% 毛利率近年降

溜溜梅股份通過上市聆訊，根據初步招股文件，公司毛利率自2023年起逐年下跌，惟利潤按年升，2025年度盈利按年升逾23%，2024年度按年大升近49%。

聯席保薦人為中信証券、國元國際。

溜溜梅股份官網

溜溜梅專注於青梅產品的果類零食公司，自2001年推出經典品牌「溜溜梅」以來，根據弗若斯特沙利文的資料，2024年公司在中國果類零食行業的零售額排名第一，市場份額達4.9%。2024年在中國天然成分果凍行業（按零售額計）排名第一，市場份額為 45.7%。公司我們提供三大產品類別：即梅乾零食、西梅產品及梅凍。

公司2025年度收入17.11億元(人民幣‧下同)，按年升5.88%，2024年度收入升22.23%，至16.16%。

毛利率從2023年至2025年逐年下跌，由2023年度的40.1%，2024年度跌至36%，2025年度為35.6%。毛利率變動主要受原材料價格波動，及為提高市場滲透率而作出的策略性定價影響。

年內利潤由2023年的9920萬元，增加48.9%至2024年的1.477億元，2025年利潤1.821億元，按年增23.3%。

公司2020年錄得淨虧損，主要由於實施一系列重組措施，先前曾涉足非核心果乾產品業務，惟後續將產品開發策略調整，專注於青梅產品及其他類似產品， 2019年開始，通過一系列戰略轉型，加強圍繞青梅健康價值的宣傳，開展廣泛的全國性營銷活動、停產非核心果乾產品，導致了過渡期內收入的短期下降。

2021年收入有所增加，主要受青梅產品銷量增長所推動。收入的增加以及成本控制，促使自2021年起實現淨利潤。

現金及現金等價物由2024年的7800萬元大幅減少至2025年的3390萬元，主要由於農曆新年銷售旺季來臨前大量採購原材料及輔助材料，導致存貨增加1.51億元，以及向超市、會員店及零食店等零售客戶的銷售增加導致貿易應收款項及應收票據增加6000萬元。

集資用途主要用於未來三年擴大產能；來年用於提升品牌知名度; 招聘研發人員；及運營資金及一般公司用途。

國家統計局公布，全國規模以上工業企業在4月份利潤按年增長24.7%，今年首4個月累計實現利潤總額達2.44萬億元(人民幣‧下同)，按年升18.2%。

AP圖片

規上工業企業今年首4個月利潤按年增長，較首3個月加快2.7個百分點。其中工業企業營收穩定增長，在今年首4個月按年升5.2%，單計4月份按年增長達5.7%，為企業效益持續恢復提供重要支撐。

裝備製造業利潤保持雙位數增長，規上裝備製造業利潤在今年首4個月按年升15.4%，拉動全部規上工業企業利潤曾長5.4個百分點；從行業看，期內電子行業受需求增加、價格持續回升等因素帶動，行業利潤提升1.08倍，對全部規上工業企業利潤增長貢獻率達43.8%。

AP圖片

高技術製造業引領作用亦甚為明顯，規上高技術製造業在今年首4個月的利潤按年升44.8%，拉動全部規上工業企業利潤增長7.8個百分點。從行業看，半導體相關產業快速發展，帶動電子專用材料製造、光纖製造、光電子器件製造行業利潤，分別增長6.02倍、3.48倍及51%；工業控制計算機及系統製造行業利潤，也錄得1.29倍增長。

隨著國際原油價格上漲，石油加工行業在今年首4個月按年扭虧為盈，實現利潤總額404.2億元，化工行業利潤增長73.4%。新能源、AI、新一代信息技術等新興產業快速發展，帶動鋁、銅、金、鋰等有色金屬需求大幅增長，推動有色行業利潤增長1.18倍。