內地《財新網》發表3870字長篇獨家報道，稱個別在香港投保人士收到境外收入繳稅通知書，把香港保險收益納入徵收範圍，消息向績後表現疲弱的滙豐控股(00005)多踩一腳，倫敦股價曾挫7%，今早國際金融股全面插水，友邦(01299)曾跌9.19%，低見70.6元，保誠(02378)、宏利(00945)無一倖免。
圖片來源：滙控官網
保誠在英國一度跌13%，低見949.4便士，滙控倫敦市場曾跌7%，低見1475便士，渣打曾跌7%，低見2090便士。香港午後交易時段，保誠最低見106.3元，跌6.5% ; 滙控最多跌2.83%，報157.5元，渣打最多跌2.84%，報224元。
友邦(01299)今日跌幅最大，最多跌9.19%，現跌8.68%，報71元 ; 保誠現跌5.81%，報107.1元，宏利跌2.51%，報341.6元。
在港上市的保險公司及銀行中，最受影響的，是依賴內地訪客來港投保的保險公司，以及在香港經營保險及財富管理業務的銀行，而非在內地境內經營業務的金融機構。關鍵區別在於：徵稅針對的是內地居民在香港購買的保單，在內地購買的保單則不受影響。
資料圖片
友邦香港新業務價值佔39%
友邦保險2025年度新業務價值（VONB）為55.16億美元，按年增長15%，香港新業務價值報21.52億美元，佔集團約39%，按年增長28%，香港新業務價值中，料相當部份來自內地旅客 ; 內地新業務價值12.4億美元，佔集團新業務價值約22.5%。
2026年首季，內地新業務價值增長26%，香港及內地合計增長超過20%。
保誠2024年度年報封面
保誠香港新業務利潤佔比43.9%
保誠2025年度新業務利潤（NBP）報27.82億美元，按年增長12%，其中香港新業務利潤12.21億美元，佔集團約43.9%，按年增長12%，香港業務中，內地訪客是重要增長動力。
內地新業務利潤2.82億美元，佔集團約10.1%，保誠內地利潤主要來自應佔CITIC Prudential Life合營公司。內地年化新保費（APE）銷售額6.21億美元，佔集團年化新保費66.61億美元的9.3%。
宏利香港新業務價值約佔集團38%
宏利金融(00945)2025年度香港新業務價值9.66億美元，佔集團整體38.2%，2026年上半年5.51億美元，佔集團比例41.1%。
至於富衛(01828)，集團沒有直接內地保險業務，內地相關業務完全依賴香港離岸渠道，2025年度香港及澳門年化新保費12億美元，佔集團約50%。
滙控香港稅前盈利佔集團32%
銀行方面，滙控2025年度集團收入683億美元（報告基準），其中香港收入159億美元，佔集團約22%。
集團除稅前利潤299億美元，香港業務除稅前利潤為95.76億美元，佔集團總額的32%，較2024年的91.29億美元有所增長，2026年上半年為51.38億美元，佔集團整體的26.3%。
單是內地的除稅前利潤報11億美元，只佔集團約8.7%，集團的保險相關業務主要通過財富管理及保險分銷，其中相當比例的客戶料來自內地。
渣打香港稅前盈利佔33.7%
渣打方面，2025年度香港經營收入53.47億美元，佔集團約25.6%，基本除稅前利潤26.63億美元，佔集團約33.7%。
內地經營收入11.49億美元，只佔集團約5.5%，除稅前利潤3.76億美元，佔集團約4.8%。
圖片來源：渣打集團官網
以此準則，根據2025年度業績分析，6家在港上市金融機構受影響情況如下:
保險公司影響排序
1. 保誠 — 影響最大
保誠是市場反應最劇烈的——消息傳出後倫敦股價一度暴跌13%，主要因為：
• 香港是保誠最大單一市場，佔新業務利潤（NBP）的43.9%，至12.21億美元。
• 管理層明確提到香港增長來自「本地客及內地訪客（MCV）兩個板塊」
• 保誠的產品結構中，參與式分紅險佔新業務的39%，同比增加24個百分點——這正是最受徵稅影響的產品類型
• 保誠是純亞非壽險公司，幾乎全部業務集中在亞洲，無其他地區分散
2. 友邦 — 影響次之
• 香港佔新業務價值VONB約39%，至21.52億美元，其中內地旅客是重要增長引擎。
• 內地佔VONB約22.5%，境內子公司直接受影響較小（境內保單不受境外徵稅影響），但內地客戶在香港購買的保單將受影響。
• 友邦業務地域較保誠分散（泰國、新加坡等也有較大的業務），分散效應略高。
3. 富衛 — 未能評估
• 香港及澳門佔集團APE約50%，其中離岸（MCV）業務2025年度增長44%
• 富衛沒有內地直接業務，無境內業務作對沖
• 富衛規模小於友邦和保誠，且FWD Private高淨值客戶佔香港新增長的25%
4. 宏利 — 影響相對較小
• 亞洲佔集團核心盈利約40%，但集團整體有加拿大、美國等業務分散
• 香港及澳門核心盈利約11.3億美元，佔集團約15%
• 宏利的亞洲增長由香港、內地、新加坡、日本共同帶動，分散度較高
銀行影響排序
5. 滙控 — 影響間接
• 滙控倫敦股價一度跌7%，主要反映市場對香港財富管理業務前景的擔憂。
• 滙控的國際財富及卓越理財銀行（IWPB）業務中，香港收入249.65億美元，內地收入US$61.71億。
• 保險分銷是IWPB財富管理的重要組成部分，徵稅可能削弱內地客戶對香港保險產品的需求。
• 但滙控是綜合銀行，保險分銷只是其業務的一部分。
6. 渣打 — 影響最小
• 內地稅前利潤僅佔集團4.8%
• 渣打雖然香港業務佔比大（稅前利潤佔33.7%），但Wealth Solutions增長24%主要由投資產品驅動，非單一依賴保險
• 影響較為間接。
據《財新》報道，北京、杭州已對香港保單收益徵收20%稅率，目前被稅的案例並沒有明確標準，也非市場一般認為的「大額保單」才被徵稅，可能取決於地方稅務當局接觸及處理數據的能力。
直至現在，有關消息未有官方回應，外媒向中國財政部及國家金融監督管理總局查詢，未獲答覆，《財新》提及具體案例及收益類型，未提供具體稅務機關名稱或徵稅金額等可核實細節。
花旗 : 財新案例發生於2025年
花旗認為，《財新》報道的中國一些地方啟動對境外保險收益徵稅，並不意味著當局在《國務院關於對外投資的規定》出台後收緊，也不是其直接延續。並指報道提到的零星案例並非近期的監管動態，其中很多實際上發生在2025年，實是早於當前恐慌。
該行指，從報道來看，沒有證據表明中央出台了自上而下、協調一致的命令，系統性地對內地居民持有的香港保險徵稅，相反，是因為共同申報準則（CRS，Common Reporting Standard，由經濟合作與發展組織OECD主導的全球金融帳戶涉稅信息自動交換標準）實施後，地方稅務機關獲得了更多境外信息，開始獨立利用這些數據對境外保險的紅利及利息收入徵稅。
事實上，境外收益須徵稅20%並非新政策，內地個人所得稅相關法例已有規定，「利息、股息、紅利所得」適用20%的比例稅率。境外保單分紅收益及預繳保費利息收益，被歸入此類所得項目徵稅。以往因信息不透明，執行難度大，但隨著中國加入CRS，信息交換常態化，稅務機關已能夠獲取相關分紅數據，法例變得可執行。
