華爾街愈來愈唱淡美國經濟，摩根大通在最新報告中罕見承認，美國政府絕不願跨越的幾條經濟紅線，如今已全部失守：油價突破100美元、汽油逼近5美元/加侖、國債收益率飆升。
華爾街愈來愈唱淡美國經濟。AP圖片
摩通預期，第四季度油價將較該行原本預測的80美元高，2026年12月再升8美元，對於油價還有多少緩衝空間，摩通感到疑惑。
摩根大通過去假設，美國政府絕不會坐視幾條經濟紅線被突破。只要觸碰，政府就會被逼出手干預。然而，伊朗戰爭已持續滿6個月，油價突破100美元、汽油逼近5美元一加侖、美債收益率失控，三條經濟紅線全數失守，美國政府卻還沒拿出有效的應對方案。
華爾街愈來愈唱淡美國經濟。資料圖片
報告裡最值得琢磨的是價格與價值的落差。9月原油的公允價值約為90美元，即是按正常供需算，9月的油價「本來」只值90美元，但實際價格卻已觸及106美元。中間為何相差16美元？這16美元並非來自供應短缺，而是市場恐慌情緒的反映。
石油期貨交易，買的不是今天的油，而是幾個月後的油。如果市場認為戰爭可能導致斷供，煉油廠、航空公司、物流公司這些每天消耗大量燃油的企業，就會搶著出高價鎖定合約，出價的人越多，價格就被推得越高。
目前每天已有1000萬桶供應受戰爭影響，但市場仍在為「再失去400萬桶油」的可能性埋單。AP圖片
目前每天已有1000萬桶供應受戰爭影響，但市場仍在為「再失去400萬桶油」的可能性埋單。沙地關鍵輸油管道若遭攻擊，油價還將進一步攀升。當前油價中，恐慌情緒佔了相當比重，而非真實需求推動。
所有價格模型都建立在同一個假設上，「供應中斷只是暫時的」。然而，半年過去了，美國和伊朗都沒有停手跡象，這個假設越來越難以成立。摩根大通直言，市場處於緊繃狀態，無人知道下一顆地雷埋在哪裡。
全球原油庫存雖然在戰爭期間明顯消耗，但仍有餘力壓制油價徹底失控。不過若中東局勢維持現狀，摩根大通報告預測，第四季油價將比原本預估的80美元高出7美元，2026年底再往上抬8美元。
