美息急升拖累友邦　為何跌幅大於其他金融股？

友邦保險(01299)今日顯著跑輸其他金融股，現跌3.1%，報73.45元，最見72.8元，成為阿里巴巴(09988)以外第二大跌市元兇。

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同類股份滙控(00005)午後倒升，現升0.51%，報157.7元 ; 宏利金融(00945)跌0.7%，報339.6元 ; 保誠(02378)升0.1%，報98.4元。中資同業中，平保(02318)跌0.58%，報52.75元; 國壽(02628)也跌3.19%，報28.5元。

市場分析，今日股價下跌，主要是市場先反映折現率上升及友邦自身業務憂慮。

對保險公司來說，利率上升具有兩面影響。一方面，保險公司收到的新資金，可以投資於收益率較高的債券，長遠有助提升投資回報及再投資收益。友邦持有大量固定收益資產，因此若高息環境持續，部分新資金可獲得較佳回報。

但另一方面，利率突然上升，會令投資者重新評估保險公司的未來收入。簡單而言，利率愈高，未來賺到的錢折算到今天便愈不值錢，保險公司的估值因而可能受壓。 這也是友邦股價短期未能受惠於高息，反而先受到沽壓的原因。

友邦今日跌幅較其他金融股大，另一個重要原因是公司本身已有業務增長疑慮。滙豐環球研究指出，友邦今年以來股價跑輸恒生金融指數17.8個百分點，市場主要擔心香港新業務價值增長放慢，以及內地出境投資監管趨嚴。

相比之下，部分銀行股可以較直接受惠於高息環境，因為貸款利率上升可能改善淨息差。友邦則要面對投資資產估值、保單負債及未來現金流折算等多重因素，利率上升帶來的好處未必能即時反映在盈利之中。

內地訪港客戶對本港保險產品的需求未見減退，友邦保險(01299)區域首席執行官及集團首席分銷總監陳榮聲在投資者會議上表明，即使近期市場湧現不少涉及跨境投資的傳聞，這股需求動力依然穩健，相關結構性因素並無改變。

國家稅務總局較早時表明，內地稅收居民須就全球所得履行納稅義務，境外保險收益亦屬應納稅所得範疇，並強調這並非新政策，亦非專門針對香港保險市場。陳榮聲認為，稅項並非左右長期人壽保險產品選擇的關鍵因素，他分析指，內地居民來港投保，主要着眼於全球分散投資及保險產品質素，這些根本性考量至今未有動搖。

陳榮聲在會上重申，跨境資金流動與稅務規管向來存在，監管要求亦無改變。數據顯示，友邦上半年新增2.5萬個內地訪港客戶（CMV），相關客戶總數已累計達55萬名，他預期這股增長勢頭未來仍會保持強勁。

友邦上半年香港新業務價值按年增長10%，陳榮聲將此歸因於新來港居民需求帶動，目前相關保單已佔香港本地客戶約30%，他預計佔比會持續上升，而來自內地的客戶需求亦維持穩定。

他同時強調，本地市場對退休及儲蓄等長期保險需求殷切，集團無意大幅調整產品組合，現階段仍以長期人壽和儲蓄保險產品為主力，並持續為集團帶來理想回報。