A股拖住港股跌? 市值「一哥」長鑫科技挫8% 存儲供應增觸發獲利盤

晶片及硬件股今日大跌，A股同類股份也沽壓龐大，A股市值「一哥」長鑫科技(688000.SH)今日跌7.79%，報50.52元(人民幣‧下同)，其他同類股份也下挫，A股下跌影響港股同類股份。

長鑫科技官網

國慶假期後首個交易日，整體表現弱勢程度遠超市場預期，其中 AI 算力硬件產業鏈更出現猛烈殺跌，長光華芯(688048.SH)、源傑科技(688498.SH)等多隻 CPO、光芯片核心標的直接「20cm」跌停，市場情緒極度低迷。

長鑫科技下試50元，創8月11日以來階段新低，全日成交3.65億股，成交額189.05億元人民幣，居A股前列。

長鑫自 7 月 27 日登陸科創板，發行價僅 8.66 元，開市即暴漲 471.59%，其後一直向上。但自 8 月下旬起，股價進入50至60元區間反覆震盪，市場認為，今日大跌成為向下破位的明確信號。

國慶假期期間，全球存儲產業鏈接連傳出供給端擴張消息，直接動搖市場對「DRAM 供不應求持續至 2028 年」的信心。最直接觸發因素是東芝宣布大規模擴產：計劃投資約 600 億日元（約 3.8 億美元）擴建菲律賓工廠，目標 2027 財年前將 AI 數據中心 HDD 產能較 2025 財年翻倍，市場份額從目前略高於 10% 提升至 30%。

雖然 HDD 與 DRAM 屬不同存儲介質，但當行業龍頭開始大舉擴產，存儲行業「供不應求」的敘事便面臨根本性質疑。

此外，美光（Micron）最新財報雖優於指引，但合約價漲勢明顯放緩，下季成長幅度收斂。TrendForce 數據顯示，DRAM 現貨交易冷清，價格橫行，買賣雙方觀望情緒濃厚。

與此同時，長鑫 9 月 28 日晚間公告擬使用超募資金投資建設兩大新項目，總投資達349億元，包括技術研發項目241億元、存儲器晶圓後道測試基地二期項目108億元，巨額資本開支顯示長期投入決心，但回報周期長達30至37個月，短期無法貢獻業績增量，反而加重資金使用效率與折舊壓力。

在股價已從發行價上漲逾500% 的背景下，獲利回吐容易出山。長鑫流通量巨大，是科創板最重要的流動性標的之一，其走勢對板塊情緒影響深遠。

中信銀行（國際）下調恒生指數今年目標至21,500至27,000點，稱港股估值已處歷史較低水平，建議吸納估值偏低龍頭股。

中港股市配置方面，該行建議，一部分趁低吸納部分估值已處於偏低水平的龍頭股份；另一部分則配置現金流穩定的高息板塊。

中信銀行(國際)個人及商務銀行業務投資主管張浩恩。巴士的報攝。

中信銀行（國際）個人及商務銀行業務投資主管張浩恩指，對於負債較重的企業而言，高息環境對其盈利的衝擊較大，投資者宜將資金分散至環球不同地區的優質資產。

中信銀行（國際）首席經濟師丁孟預計將在2027年第一季度再次加息，2027年全年或加息三次，他表示，美國聯邦儲備局仍需大力控制通脹，環球貨幣政策偏緊、債息抽高將成金融市場最大逆風。

該行稱，內地一系列支持房地產市場的新政策有望見效，一線城市房地產復甦勢頭將延續至2027年，並逐步擴大至二、三線市場，整體市場信心將恢復。此外，全球對於AI相關產業投資的需求持續旺盛，預期中國出口在2027年持續向好。

中信銀行（國際）稱，内需的恢復程度將左右經濟改善力度，預計貨幣政策將會繼續放鬆以支持經濟增長，但是這種寬鬆將以結構性爲主，降息降準變成政策次選。

香港方面，該行預期2026 年實質 2 GDP 增速為 4.2%，金融活動暢旺帶動經濟上行，2027 年港元拆息將根據美元加息調升，預計第一季度升息0.125 厘，全年加 0.25 厘。