曾任摩根士丹利亞太區主席、現為耶魯大學高級研究員羅奇（Stephen Roach）認為，美國對中國進口貨品加徵關稅無助解決貿易逆差；兩者的爭拗實非貿易問題，而是雙方在創新科技上的矛盾。
羅奇接受《CNBC》訪問時表示，美國對中國加徵關稅將導致美國貿易夥伴的成本上升，對美國消費者造成更大壓力。
前大摩亞太主席羅奇
他說，未確定美國總統特朗普會否分批對2,000億美元中國貨品開徵關稅，但中美貿易衝突將顯著升級。又指特朗普目前在政治上處於牆角，他的做法是在受困時以更大動作來轉移壓力。
羅奇又指，美國貿赤的原因是美國人不儲蓄。他表示，若然不在儲蓄下增長，便須進口剩餘儲蓄，需以大額經常帳赤字及貿易赤字以吸引資金，並說這是宏觀經濟學基本課必教的東西。
他又表示，特朗普或其幕僚，不幸地有部份為耶魯大學畢業生，他們忘記課堂內容，或是宏觀經濟課成績欠佳，建議特朗普及幕僚回家溫習他們的課堂筆記。
摩根士丹利發表中國2026年市場策略報告，最新對恒生指數至2026年12月底「基本」情境目標27500點(相當預測至明年12月市盈率11.5倍)。此前予恒指至明年6月底的「基本」情境目標為24500點。
港股 巴士的報記者攝
予恒生指數至明年12月「牛」(Bull)情境目標34700點(相當預測至明年12月市盈率13.4倍)，相當於由上而下方式料明年股盈變幅預測8%，相當預測至明年12月市盈率13.4倍。
該行予國企指數至明年12月底的基本情境預測由原先8900點，上調至9700點(相當預測至明年12月市盈率9.8倍)。
予國指至明年12月「牛」情境目標12190點，
予MSCI中國指數預測由原先78點上調至90點(相當預測至明年12月市盈率12.7倍)，滬深300指數明年12月底預測由原先4000點升至4840點(相當預測至明年12月市盈率14.4倍)，截至2025年11月12日分別潛在各2%、2%、3%和4%的上漲潛力。
予MSCI中國指數至明年12月「牛」情境目標114點。
大摩表示，MSCI中國指數和恒生指數年內迄今均上漲超過30%，使中國成為2025年主要股市中表現最佳的市場之一，這反映了結構性改善。該行料2026年為2025年高回報後的穩定之年，估計指數上漲空間溫和，伴隨著適度的每股盈利增長，以及估值穩定在較高區間，因為中國在全球科技競賽中重新站穩陣腳，且貿易緊張局勢緩解。基本面和主題性個股挑選仍是關鍵，料A股與離岸市場表現相當。
該行對2026年盈利增長保持相對保守看法(6%)，並認為MSCI中國12個月遠期市盈率12至13倍為合理範圍。
大摩指，資金流和流動性預計2026年對A股和離岸市場均保持淨正向，假設政策制定遵循「朝正確方向小步前進」，重點關注消費刺激、房地產庫存消化和反內捲。該行根據最新的全球營銷反饋，看到全球投資者強烈興趣，並預期南向資金流將繼續支撐香港市場成交量。
