摩根士丹利認為美股已進入熊市

摩根士丹利認為，美股已在熊市中。

摩根士丹利首席美股策略師威爾森(Michael Wilson)表示，今年以來標普500指數在滾動5日錄得跌幅後，第6個交易日的平均虧損為0.05%。雖然這一跌幅很小，但與過去16年的經驗形成很大偏離。

他表示，今年亦是2002年以來首次趁低吸納的策略不再奏效。此前失效的年份頗為微妙：1982、1990和2002年美股深處熊市並結合經濟衰退；2000年是科網泡沫頂峰，也是熊市和經濟衰退之前的臨界點。

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威爾森指出，上述市場罕見的舉動說明，雖然今年沒有經歷經濟衰退，但市場已經預期企業盈利衰退和經濟增長急劇減速。有投資者質疑為何企業財報不差但股價表現差，他認為，當股價不顧好消息而持續被拋售時，就是熊市了。

不過，該行注意到，2008至2009年是例外，當時經濟衰退且股市處於熊市，但趁低吸納的策略在上述觀察指標中奏效。

威爾森認為，當時的環境很特殊，聯儲局實行激進的貨幣寬鬆政策和量寬買債項目，大量的刺激可能會抵銷經濟與企業盈利帶來的真實擔憂。但今年開始情況卻不一樣，不單聯儲局由「量化寬鬆」轉變為「量化緊縮」，歐洲央行和日本央行也即將結束或調整各自的量寬買債政策，加上美國財政刺激即將觸頂，代表或不會重演2008年的場景。

威爾森稱，除非趁低吸納策略重新有了正回報，或者明年企業盈利預期減少至一個可以實現的水平，否則建議投資者像在熊市中般交易，而不是像在牛市中般交易。

美股三大指數週五全線急挫，跌幅介乎1.7%至2.1%，均創下逾七個月以來收市新低。中東局勢持續緊張，加上美國3月密歇根大學消費者信心指數跌至三個月低位，打擊市場情緒。

道瓊斯指數盤中一度跌近900點，收市報45,166點，急跌793點，跌幅達1.7%。納斯達克指數收報20,948點，跌459點，跌幅2.1%。標準普爾500指數收報6,368點，跌108點，跌幅近1.7%。反映市場恐慌情緒的VIX波動指數飆升逾13%。

大型科技股普遍捱沽，Meta和亞馬遜均跌近4%，Tesla及微軟跌近3%，蘋果、Alphabet及Nvidia跌幅介乎近2%至逾2%。金融股同樣受壓，Visa及摩根大通跌逾3%，高盛和美國運通跌逾2%。油價上升則帶動雪佛龍逆市升近2%，成為表現最佳的道指成份股。
總結全週表現，道指累跌0.9%，納指累跌3.2%，標普500指數累跌2.1%，三大指數均連續第五週下跌。