本地新型肺炎疫情擴散，有兩宗過去14天未有外遊紀錄，懷疑是本地感染。另有兩宗過去14天只有短期外遊紀錄，也疑似是本地感染。由於新型肺炎的特點是在潛伏期沒有病癥時已可傳染，故更易在社區散播。在抗疫步向高潮時又遇上醫護罷工，令香港抗疫情況，雪上加霜。
香港正面對一個雙鬼拍門的局面，疫情未過，經濟急滑。過去我說反修例時經濟是雪崩，如今用雪崩不足以形容，叫它做斷崖式下跌，可能更加適切。雪崩雖急，還勉強算連續式滑坡；若是斷崖，就是不連續的急插，一下子跌落幾個台階之下，未來減薪、裁員浪潮將洶湧而至。
澳門經濟結構比較簡單，疫情對她的影響較易量化。香港周一停了港澳碼頭這個口岸，澳門不止沒有大陸客，連香港客也停掉，今天就宣布暫停賭業半個月。澳門博彩業佔整體經濟的比重50.5%(2018年數字，停掉之後這一部份收入為零，粗略估計其他行業如零售飲食等收入減少一半，即整體經濟減少75%，單計停業半個月的影響全年GDP 3.1%，若要停一個月，已可令澳門今年GDP減少6.3% !
香港經濟結構較為複雜，更難估計今次疫情的影響。香港2019年第4季GDP下跌2.9%，去年全年GDP則下跌1.2%。正當大家以為今年反修訂示威的影響會消退之際，又來一波新型肺炎衝擊，估計今年第一季的GDP跌幅，會遠比去年第4季跌2.9%多。
如今香港關口封剩機場、深圳灣和港珠澳大橋，來港人流估計跌8至9成，內地遊客劇跌，旅遊業收入跌到可有可無的地步，連帶各種跨境商業活動也大大減少，本地消費也會受影響而急促放緩。我自己從來認為，若有抗疫需求，關口該關多少就關多少。不過大部份封關後副作用明顯，對香港經濟活動，會發生幾十年未有的影響。在2003年沙士幾個月的高峰期，本地關口無一關閉，和現在的情況很不一樣。
有熟悉公共財政的人士話，睇本地經濟的領先指標，零售業總銷貨值是重要一環。政府統計處公布，2019年12月的零售業總銷貨價值的臨時估計為362億元，按年下跌19.4%，比市場預測跌22.3%為佳，亦好過去年11月的23.7%跌幅。而去全年的零售業總銷貨值估計為4,312億元，按年下跌11.1%。
去年的圖畫是咁的。香港上半年經濟尚可，但到6月反修例風波惡化，經濟急轉直下，大大影響旅遊零售業，下半年經濟急滑。到12月開始暴力示威稍為緩解，零售業的跌幅也稍稍收窄。不過到1月疫情開始惡化，不止經濟反彈的願望化成泡影，如今再跌入一個比反修例時更深的深淵當中。
如今旅遊業的收入已跌到得零頭，旅遊相關的消費(如珠寶業)完全消失。疫情影響令市民出街的意欲大降，本地消費亦會比去年更差，因為暴力示威影響的消費比較地區性，但今次的影響卻是全港性。
由此估計，這次疫情導致GDP的下降，會遠比反修例風波更大，問題是影響時間有多長而矣，這又和是次新型肺炎會否快速結束，抑或會拖到5月後才結束有關。
還有更慘的是，2003年的沙士，疫情過後，中央開放對香港的自由行，把本地經濟快速從谷底拖出。但今年新型肺炎之後，這場舊戲好難再唱。一則本地人也反對很多內地旅客來港，加上內地人因為反修例風波對香港的好感亦大降。
我們要勒緊褲頭，預備緊日子的來臨。而且香港經濟的高峰可能已經遠去，風波過後，即使反彈，也難復舊觀，無論租金、工資、價格，也要在低位從新尋找平衡。
盧永雄
香港投資管理有限公司在12月交出成立以來第一份年報。港投公司是第一間特區政府全資擁有的投資公司，年報公開後就惹來一些議論。
根據港投公司年報的資料，截至2024年底，港投公司管理的資產640億港元，但實際上已投資的資產未超過20%，換言之截至去年底，大部分資金亦處於未投資狀態。而在已投資的資金裡，主要集中3個投資主題：
一、硬科技與核心科技，佔投資7成以上；
二、生命科技與生物醫藥；
三、新能源與綠色科技。
從已投資的方向可見，港投公司明顯不是作短期財務投資，而是以「耐心資本」的方式投入高科技產業，進行長週期投資。
港投公司發表年報之後，惹來網上一些批評，主要認為港投公司的透明度不足，指年報未附上完整的財務報表，亦沒有完整公佈所有投資項目，沒有披露投資的全貌。有些評論指新加坡的淡馬錫等主權投資公司，會披露更多的資料。
總的而言，我同意港投公司在可能範圍內逐步增加透明度，是一個可取方向，但亦要平衡披露資料會否影響到港投公司的投資目的。
第一、高透明度並非慣例
不同國家或地區，其主權投資基金披露的方式都不一樣，有些披露較多的資料，有些披露較少的資料。披露較多資料會增強透明度，但披露較少資料就保障了投資的自由度和保密性。有些大型的主權基金都披露很少的資料，例如阿聯酋的阿布扎比投資局，就以高度保密的原則行事，僅對外界提供非常有限的財務摘要。
有人以新加坡的淡馬錫與港投公司比較，大家要注意淡馬錫成立於1974年，直到2004年即成立30年後，才發表首份年度報告，而且至今亦未完全公開完整的投資組合細節，僅選擇性披露部分資料。港投公司作為新的主權投資機構，不可以直接與有50年歷史的淡馬錫比較，如果以淡馬錫的方式，港投公司原本可以等多28年才發表首份年度報告。
不同國家和地區，要在公眾問責和投資靈活性當中取得平衡，過度披露會影響基金的談判能力，因為部分很有吸引力的投資項目，未必想過度披露投資的股東，因為他們不想承受短期的輿論壓力，所以港投公司也需要平衡。
第二、要推動戰略產業發展的使命
港投公司並不純粹是一個爭取回報的投資公司，而是要爭取回報之餘，亦看重如何可以推動香港創科生態圈的發展，作為一個「耐心資本」，除了考慮長期回報之外，港投公司的每1元投資現在就帶動了超過6元的長期資本跟投，這正是金融推動創科發展、為經濟賦能的重要作用，所以如果單純看短期投資回報，是看錯了重點。
真正的關鍵在於，從投資角度而言，希望投入的項目有中長期的爆發力。以芯片股王英偉達為例，如果投資者只是著眼於其早期的投資回報，可能一早就會放棄，錯過這間這麼好的公司。
另外亦有意見指，投資組合中香港項目佔34%，其餘很多是內地項目。港投公司有發展香港創科產業的考慮，非香港項目如果會在香港設立研發中心，會與本地的大學合作，甚至會僱用香港的團隊，固然會增加港投公司投資的機會。科技創新就是要海納百川，無論是本地或非本地科企，項目有前景固然值得投資，但如果投資之餘還可以吸引其將部份的研發專利或資產放在香港，就更加對發展香港創科生態圈有槓桿效應，這不是單純披露項目的所在地、項目的來源就可以全面了解到。
第三、政府背書的槓桿效應
港投公司可以找到比較好的項目投資，可以吸納到好的創科公司在香港開展部份業務，與政府的信用背書有關係。以近日刷新行業紀錄的內地公司「銀河通用機械人」 為例，公司完成超過3億美元的創紀錄融資，是內地單輪融資和累計融資額最大的具身智能機械人公司，躋身國際一線，其中關鍵就是獲得中國移動鏈長基金等「國家隊」的領投，證明政府主導的投資不可或缺，也從另一個側面反映，如果沒有港投公司之類政府背景的耐心資本作為早期的背書，初創企業難以快速獲得巨額而且多元的國際頂級資本信任。
另外一個港投公司直接參與投資的科企英矽智慧，它做的是AI生物醫藥行業，本月尾有機會成為今年壓軸上市的新股之一，港投公司的信用背書對英矽智能的發展相當有利，港投公司的入股加速了其他基金向英矽智慧投資，其成功上市也證明了港投公司的耐心資本模式，可以有效培育企業，直至其登陸資本市場。
總的而言，要求港投公司這類主權基金增加透明度本無不可，但也要平衡問責性和保密投資的考慮，我更希望港投公司能夠藉助投資帶動香港整個創科生態的發展，亦不要小看香港發展創科的空間，香港有5間大學打入全球100強的榜單，香港本來是有發展創科的實力，只要政府推動創科的方向明確，一定程度加大投入，再加上香港有成熟的金融市場，香港絕對有條件推動創科產業的發展。
盧永雄
