厭惡損失，只會得不償失

不論國籍膚色語言，人類這種生物在面對相同幅度的收益與損失時，反應是可以有天淵之別的。一般而言，贏錢時就覺得是應該的，反之虧損時則會覺得難以接受，在心理學上稱之為「厭惡損失」。

有研究報告指出，同等份量的損失和收益，前者所帶來的負面情緒可以比後者帶來的正面情緒多2.5倍。由此可見，人類受厭惡損失這心理影響，連風險偏好都會偏離一貫的做法。獲利時，不能容忍風險，就急不及待沽貨賺錢；虧損時，卻反而可以接受更高的風險，因為決心要收復失地。

以下我就舉例子說明一下，方便大家理解。投資者以10,000元買入某一股票，當股價上漲了10%，投資者會感到稱心滿意，然後馬上沽出獲利。不過，當這隻股票下跌，同時錄得帳面損失達10%時，他們卻不願意止蝕了事，情況跟贏錢時剛好相反。有一點我們要留意的是，人總可以為投資失利找到藉口，同時認為帳面的跌幅不是真的虧損，只要肯守（其實是守株待免），股價最終會重返「家鄉」；可惜這可能只是一廂情願。投資者討厭止血，結果是跌進一個更深的深淵。

另外，這一心理也會帶來一個奇怪的現象。遇上虧損，某些股票經紀會建議客戶先沽出正在虧損的股票，然後換馬至另一隻股份。面對這個提議，投資者倒是十分願意止損，因為「換馬」這一動作絕對不是認輸，反之還留下了「報仇」的機會呢，只是以這種方式止血其實不過是場美麗的誤會；說到底，沽出本身就等於止蝕。

厭惡損失是常見的心理現象；因為投資不希望輸錢，所以用「避免損失」為決策的依據。然而賺蝕與否，機會一直都是一樣的，五十五十。感情用事，人就會作出愚蠢的決定。從上述的例子可見，輸錢時會容易失去方向，由規避風險轉向尋求風險，結果就是輸得更慘。這一點，我們必須引以為鑑。

張 偉傑

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大家有沒有想過，為何對方請了你吃一頓飯，及後你總是會覺得有義務地在未來一段時間後，回請對方報「飯恩」呢﹖更甚是，幾週之後，對方竟然又興致勃勃地請你到高級餐廳續前緣。長此下去，大家便掉落了「無間飯」地獄，「還飯」遊戲沒完沒了。

這個現象其實有個名堂，稱之為「互惠原理」。互惠是一種遠古流存的生活方式，原理很簡單，就是「你幫我時，我又幫返你」。

筆者在澳洲生活時，發現了一種讓你乖乖地掏腰包捐錢的技巧，就是利用了互惠原理去運作。譬如說，慈善機構會先送你一包東西，內附上一張捐款表格及一張心意卡，通常我們都會被心意卡感動，也間接地接受了別人的小禮物。然後在互惠心理作祟下，你總是覺得有回饋的必要，於是你就會非常願意地捐款，但當然同時也是出於一片善心。

在商業世界裡，互惠情況也差不多。譬如你要買一份基金投資，銷售員通常都很樂意為你的飲料付款，其目的明顯是希望給你一個好印象的同時，也希望你受了他的恩惠後，乖乖就範吧。

上述說明人類其實很難抵抗虧欠感，畢竟我們又不是冷血動物，加上互惠早已是人類奉行多年的慣性，根深柢固。反之，我們的社會內有了這個所謂共識，那麼當有人不依據這個習慣行事，或會被人視為異數。無論如何，我想提醒大家，日後你接受別人恩惠之前，應該要考慮清楚。在我而言，我多數會婉拒，因為我實在不想跌入「無間互惠世界」。