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今天聊一個大家都普遍存在，但卻可能很難察覺到的問題。
不知道大家平時有沒有意識到，不管是在平時的生活還是工作中，當面臨選擇或者需要做決策的時候，我們都會下意識地選擇自己比較熟悉的領域，很少有人會選擇自己不熟悉的事物。
做交易和投資也是如此，當面臨選擇的時候，人們往往都會選擇自己熟悉的品種。在人們的潛意識裏，熟悉的事物相對更有安全感。
這其實是人們普遍存在的一種心理偏好，也是今天要跟大家聊的話題。
所謂“模糊厭惡”，學術上的解釋是“在所有伴隨風險的不確定性中下注的話，人們傾向於下注已知的不確定類型，而不是未知類型。”
看起來很拗口，其實就是人們在做決策時，往往會選擇已知的風險，厭惡和規避未知的風險。在投資或者交易中的表現就是，人們往往會傾向於選擇自己認為熟悉的領域。
美國石油巨頭的前車之鑒
模糊厭惡屬於心理偏好上的問題，當一個人存在這種偏好時，潛意識裏會對“模糊”的風險進行規避，行為金融學上將其叫做模糊規避。
比如投資者往往更傾向於選擇本國股票或者自己熟悉的股票。美國的先鋒基金在2016年的一篇報告中就提到過這一問題。在通過股票做全球資產配置時，最常見和較為高效的做法是根據每個國家股市的權重占比去投資。比如，美股市場在全球發達國家股市的權重約為51%，那麼你的資金就應該給美股51%的份額，其他的國家也根據這個占比去配置。
然而，先鋒基金的研究結果卻完全不同。如下圖所示，五個發達國家的投資人都過量持有本國的股票。美國投資者還情有可原，畢竟美股市場的份額最大，全世界的前都在那裏。但是，像加拿大，按照加拿大股市在發達國際市場中的權重，加拿大投資者持有自己國家股票的占比為3.4%才比較合理，但實際上這個倉位卻高達59%。英國，澳大利亞和日本都是如此。
耶魯大學的一位學者也研究過這一問題，他發現，投資者的這種偏好不僅存在於國家層面，投資者還特別喜歡自己公司，自己所在行業，甚至自己城市的股票。
這種傾向導致資產過於集中，同時也伴隨著很大的風險。舉個很現實也很殘酷的例子：
2000年的時候，美國當時的能源巨頭安然公司因為大量的財務造假導致公司破產，在它破產的時候，這個公司百分之六十五的退休金投資在一個公司的股票上，就是這家公司自己的股票上。結果該公司員工的養老金隨著安然的破產倒閉全都打了水漂。
模糊厭惡會讓你選擇自己熟悉的領域或者資產進行投資，然而這種“熟悉”對你來說卻可能是個致命的隱患。
熟悉會增強你對某個股票（資產）的親和度或你自認為的瞭解度，但並不一定能夠幫助你獲得更高的投資收益。下麵就來說說為什麼。
熟悉不一定讓你獲得更高的收益
在談到“熟悉”這個詞的時候，很多人可能第一反應會想到巴菲特曾經提到過的一個投資建議，要投資自己熟悉的領域，不去碰自己不懂的東西。
巴菲特確實建議要投資自己熟悉的領域，很多人都記住了這個建議，但是又有多少人對某只股票的熟悉程度做到了巴菲特那樣。
實際上，很多人即使選擇了自己熟悉的領域進行投資或交易，也很難獲得成功，人們往往會因為過度自信，或者受到認知偏差的影響，在自己熟悉的領域摔得更慘。
熟悉容易導致過度自信
當你選擇了自己認為熟悉的領域之後，很容易掉進其他的心理陷阱。因為熟悉會降低你的風險意識，越是熟悉的事物你會覺得越安全。就如前面提到的，每個國家的投資者都喜歡自己國內的上市公司，因為大部分人都會覺得這是我最熟悉、最瞭解的，所以更安全。
以往的研究結果表明，所有涉及到主觀對自己能力判斷的領域，人們對自己的主觀判斷都會明顯優於整個群體裏面的客觀水準，也就是過度自信。
在投資領域也是如此，當你掌握的資訊越多，就越有可能變得過度自信。所以，我們經常會發現，很多投資者在面對看起來自己更熟悉的情況時，所做的決定反而是錯誤的，最後可能摔得更慘。
反之，人們越是對自己的認知有所認識，能夠客觀面對自己的局限性的話，越有可能意識到自己的局限恰恰可以幫助自己管理風險，幫助自己帶來更高收益。
你真的“熟悉”了嗎？
很多人在自己熟悉的領域摔跟頭，除了過度自信，忽略了風險管理之外，或許還有另外一個原因：你並不是真的熟悉某個領域或者某只股票。或者說你的熟悉僅僅只是停留在表面。
很多時候，人們對熟悉的理解僅僅只是狹義的理解，把能夠經常接觸到的，經常看到的，都稱之為熟悉。例如，你經常在某個公眾號上看到分析某只股票的文章，或者經常聽身邊的人說起某只股票，然後自己稍微瞭解了一下，就說它是自己熟悉的股票。這種都是很淺層次的熟悉，如果僅根據這樣的認知去投資，其實跟不熟悉沒太大區別。
對“熟悉”的理解應該包含兩層含義，一層就是表面的熟悉，也就是前文所提到的；而對於投資者而言，最重要的還是更深層次的熟悉，也就是對投資邏輯的熟悉。
這需要你做很多的功課，比如仔細查閱、讀懂公司過去幾年的財務報表，深刻瞭解公司的業務發展，洞悉該公司的一切公開 信息，甚至還要清楚該公司所處行業的發展前景等等。
因此，要做到巴菲特所說的熟悉，要付出非常多的努力。並不是簡單瞭解了某家公司後，就說自己對它熟悉了。
《三體》中有句話說得很好：
弱小和無知不是生存的障礙，傲慢才是。
外匯天眼
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
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最近在做一個十本投資聖經的深度解讀，在解讀完了《窮查理寶典》和《滾雪球》之後，這兩天我開始重讀《原則》。
在《原則》這本書上，我也許是中文世界裏花時間精力最多的人。我曾經輸出了數十萬字的《原則》筆記，曾經在高校、金融機構、上市公司、創業者社群等多個場合分享《原則》，並且把500餘條原則條文重新編碼為“進化十二環”，朋友們也戲稱我為《原則》中文版解讀第一人。
在做這些事情的過程中，我也收到了非常多積極的回饋，看到很多積極的改變在不同的人身上發生，這些都成為我持續前行的動力。
但是我要說的是，此次重讀《原則》，我依然有很大收穫（其實這一遍還沒讀完）。
比如達裏奧在描述自己出版《原則》的初衷時，寫了這樣一段話：
從20世紀90年代起，我開始認識到大多數人都有一定的情緒障礙，不願坦率地面對自身的問題和弱點。
他們不願直面撲朔迷離的形勢和艱難的挑戰，在遇到這些情況時，人們通常會覺得不舒服。兼具常識、創造性和主動尋求改變等個性的人，簡直是鳳毛麟角。幾乎所有人都需要他人幫助才能達到這個境界。於是我寫下這些原則及其背後的邏輯，並與別人分享。
今天收盤後跟團隊喝茶聊天，我就把上面這段話朗讀了一遍。我們整個團隊在2018年用了一整年來學習拆解和實踐《原則》，到現在為止有兩年多的時間了。我也邀請他們回顧一下，學習《原則》之後，到底自己有什麼樣的收穫。
虛竹先發言，他說已經放棄了。這個說法引起了我的興趣，我說，你詳細說說看。
他說，我已經放棄了要求自己成為一個聖人，如果每一條原則都要求自己做到，發現那是不可能的。
所以他寧願把重要的東西都交給量化交給代碼去執行，自己還是做一個凡人，做一個有個七情六欲的正常人。
我說，這是個有趣的視角。就像馮柳說的，他說自己其實是一個情緒很容易衝動的人，而他選擇的方法不是壓抑自己的衝動，反而是照顧自己的衝動，心動即行動。
表面上看這似乎是對自己性情的一種放縱，但事實上不要忘記一個大前提，這是在嚴格的選股規則的保護之下的心動即行動。
比如他舉過的一個例子，他認為一個股票在8~10塊錢是一個有價值的，可買的區間。當股價落入這個區間，他心中只要想買他就會買，這叫心動即行動。
但是，請注意前期是在這個區間之內。我說，這就好比有一個草原，這個草原是有籬笆有邊界的，在邊界之內你可以放縱自己的動物性，去盡情地馳騁去奔跑，沒關係，因為是在邊界之內的。
我們顯然無法要求自己成為一個面面俱到的聖人。這個時候，首先要確保自己在理性的大框架之下，也就是說確保那片草原是有邊界有柵欄的，在這個理性的大框架之下，如果有一些小小的衝動，小小的心動即行動就讓它去，可以滿足這些小小的衝動。
事實上，這些情緒的釋放，這些衝動的滿足，反而有助於自己在更大的框架下保持理性。想像一下，如果處處壓抑自己，反而可能某一天憋不住了犯一個大錯。
這是虛竹的收穫，他選擇了在保持理性的大框架下，去適當地滿足自己感性的部分，可能是情緒化的部分，可能是衝動的部分。
令狐沖說，他覺得原則最核心的部分是科學和理性，這是內核。比如說，在恐懼的時候，怎樣用理性去面對自己的恐懼。以前恐懼的時候可能就不敢買入，那現在恐懼的時候能夠更理性地看待，能夠更勇敢地行動。
我說，科學和理性的確正是達裏奧有整套原則體系的最內核的部分。令狐沖還提到，他覺得哲學的部分離自己比較遠，目前還是先從具體的策略和方法 論入手，等策略方法搞得更成熟了，再去想哲學。
我說，這倒不一定。事實上不管我們在投資中做策略，還是在生活中處理問題，最根本的東西仍然是智慧。如果我們的智慧能夠增長，就能夠讓我們的一切決策和行為都變得更好。智慧的增長是根本，它會促進我們在任何領域的提高。
對哲學的學習，對心性的修煉，都是在增長智慧。所以哲學和具體的方法 論，不是一個先後順序，而是一個互相促進的回饋回路。
兩者都很重要，齊頭並進是最佳狀態。
這個時候，韋小寶提到很有意思的一點。他說，學習《原則》之後，這兩年自己有了一個很大的變化。以前自己情緒上來的時候做了就做了，不會有事後的覺察。但現在在情緒起來的那一刻，也許依然還是按照自己的習性在走，但是事後會有一個念頭生起，去反思剛才自己那樣處理，是不是可以有更好的方法。
我說，這其實是一個很大的進步。事後有一念覺察，這就是進化的一個入口。
當然他也提到，在情緒升起的那一刻就去改變是非常困難。我說，這很正常，因為人的習性是根深蒂固的，情緒的力量遠遠大於理性，這是人性中 共通的部分。
我說，處理情緒是需要方法的，不是說用蠻力就能做到。我推薦給他一個非常管用的方法，就是打標籤。
不管你內心升起什麼樣的情緒，可能你是突然憤怒了，可能是突然抑鬱了，可能是突然悲傷了。沒關係，接納這個情緒，同時給它打一個標籤，在內心告訴自己，我憤怒了，我悲傷了，等等。當這個標籤打上去之後，你跟情緒之間就有了一個距離。
比如說以前暴跌的時候人會非常恐懼，這個時候你可以打一個標籤——我發現我自己正在恐懼。當這個標籤打上去的時候，你跟恐懼之間就有了一個距離。當這個距離越來越遠，恐懼就不再能夠裹挾你。當你和情緒之間有了一個距離，這個空間之中，智慧就能夠升起。你做的決策就能夠有更高的品質。
這是來自於正念的一個非常好用的修行技巧，在這裏也推薦給你。
最後我也簡單談了一下學習《原則》這兩年來自己的感受。
就像我在昨天的專欄中寫到的，磨練並不一定會帶來成長，有些人在股市20年了，也只是一個20年的老韭菜而已，並沒有得到成長。
人生中的痛苦是難免的，但最糟糕的情況是痛了白痛（遺憾的是很多人就處於這樣的狀態）。達裏奧的整套原則系統其實就是讓我們痛了不白痛，讓我們在經歷痛苦之後能夠摘到進化的果實，能夠在反思中不斷的成長和進步。
除此之外，還有同樣重要的一點，我在昨天專欄中也寫到了，就是在反思的同時，還要保持對自己的一份溫柔和接納。一方面我們在不斷地磨練自己，讓自己進化和成長，同時我們還要注意保護好自己的狀態，讓自己的狀態不在這個過程中磨損。
達裏奧的原則體系，就是一整套科學的，理性的，系統化磨練自己的方法 論。它的價值是無可估量的。
當然小小的遺憾是，達裏奧在原著中沒有強調對自己狀態的保護，如何在進化的過程中避免狀態的磨損。如果把這一點加上，整個進化體系就會陰陽平衡，更加生生不息。
