納指收市創新高 「螞蟻科技」中港上市勢掀高潮

雖然新冠疫情在多地持續惡化，但由於錢太多，股市發展和預期差不多。美股杜指高位牛皮，但納斯達克指數昨晚收報10767點，升263點，雖然未升越7月13日盤中最高位10824點，但以收市計，創了歷史新高。今早港股新經濟股ATMX升幅約5至8%不等，配合香港納指下週一啟動。恆生指數昨日靠內險股頂住指數在25,000點之上，但內險股今日已經無以為繼，又再被當炒的新經濟股、醫療醫藥、雲端軟件股搶盡風頭，尚風希望大家都已經順應潮流，把握了機會，充分整理了投資組合。

暫時來說，雖然股票市場未能反映實際經濟情況，但短期來說，當炒股仍將會繼續牛，投行亦希望可以維持樂觀情緒，靜待中國互聯網領域估值最高的非上市公司——螞蟻科技集團上市(前稱螞蟻金服))！今次是在內地科創板及香港兩地同步上市，目標估值為2000億美元，計劃在香港尋求100億美元的IPO。螞蟻集團持有支付寶，通過支付寶APP，向消費者和小微經營者提供數字支付和數字金融服務。其用戶群體已經高達13億，國內用戶超過9億，這隻「現金牛」上市，不掀起熱潮才怪。

螞蟻集團持有支付寶。其用戶群體已經高達13億，這隻「現金牛」上市，不掀起熱潮才怪。

可以講講呢隻「螞蟻」如何起家。2014年10月16日，螞蟻金融服務集團正式宣告成立，簡稱螞蟻金服。同年12月8日，螞蟻金服核心業務之一的支付寶正式成立。2018年2月1日，阿里巴巴公佈收購螞蟻金服33%的股權。2020年5月起，「螞蟻科技集團」取代了「螞蟻金服」在其對外公開的信息中頻繁出現。7月，「螞蟻金服」正式更名為「螞蟻科技集團股份有限公司」。

截至7月20日，螞蟻集團共經歷了9輪融資。金額最大的一筆融資是2018年6月的Pre-IPO輪，交易金額高達140億美元，投資方包括Temasek淡馬錫、加拿大養老基金CPPIB、馬來西亞國庫控股、GIC新加坡政府投資公司和原有股東等。在完成Pre-IPO輪後，螞蟻金服估值已高達1555億美元。

本月公佈的阿里巴巴2020財年報告，目前螞蟻集團的第一大股東為阿里巴巴，股權佔比為33%。另外屬於馬雲及阿里系、螞蟻系員工的君瀚和阿里巴巴合伙部分成員的君澳合計持股50%。因此，阿里巴巴及阿里系成員大約持股螞蟻集團大約83%的股權，馬雲目前持有8.8%的螞蟻集團股份，同時擁有約50%的表決權。

螞蟻集團在近三個財年，淨利潤分別為91.84億元、13.79億元和263.6億元。如在香港上市的目標估值為2000億美元，2020財年的市盈率約53.9倍。實際估值可能會遠高於此數，因為騰訊（0700）市盈率為50倍，但剛在內地科創板上市的中芯國際市盈率高達291倍。

螞蟻集團截至2020年3月31日的一年內，「數字金融」服務貢獻了螞蟻集團50%以上的總收入，包括三個類別：

1、理財 ：與基金管理公司、保險公司等金融機構合作，通過螞蟻集團的理財平台 - 螞蟻財富，提供包括貨幣市場基金、固定收益產品和股票投資產品等綜合理財產品。截至2020年3月31日，螞蟻財富促成合作夥伴為用戶管理的資產超過4萬億元。

2、 微貸 ：與銀行和其他貸款機構合作為消費者和小微經營者提供小額、期限靈活的消費信貸服務，比如花唄、借唄，一直對螞蟻集團貢獻著巨大的利潤。2017年淨利潤合計95億元，佔螞蟻金服利潤約73%。此後由於監管原因，轉為與銀行等機構聯合放貸，利潤率大幅縮水。

3、 保險 ：與保險公司合作提供保險產品，包括創新保險產品，以及健康及人壽保險產品。2020財年，螞蟻集團促成的保險費總額相比去年同期增長了一倍以上。

「數字支付」方面，則主要是通過收取B端的技術服務費，比如電商、線下交易等消費場景，每交易一筆，都會產生這樣的費用，費率通常是千分之六。螞蟻集團CEO胡曉明接受彭博社專訪時稱，5年內，技術服務費佔總收入的比例將上升至80%。集團還通過為服務業提供包括AI、區塊鏈和風控能力等科技解決方案獲取技術服務費。近期，支付寶進行了一輪大改版，將許多生活服務類的應用提到了更為明顯的入口，比如美食玩樂、酒店住宿、電影演出等。

估值參考方面，全球可以跟螞蟻集團對標的上市公司幾乎沒有，只有螞蟻的支付體系與PayPal可以做個對標，但其本身又有太多和PayPal不同的本地生活信息屬性。

PayPal 2019年全年收入為178億美元，活躍賬戶基數達到3.05億，其中包括2400萬商家。無論從營收，還是用戶基數上，PayPal都跟支付寶有著不小的差距，但目前PayPal的市值是2099億美元，市盈率也高達113倍。從這個角度來講，螞蟻2000億美元的估值並不高。

疫情期間，信貸準備金的增加對利潤的擠壓，交易量增速的放緩。一季度，PayPal的淨利潤大降了87%至8400萬美元；而螞蟻在一季度的營收，貸款壞賬率略微有所提高，但整體並未收到太大影響。

結論，螞蟻集團前景比Paypal更佳，今次上市，肯定被投資者搶到飛起！

尚風

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

有消息指中國已開始要求部份在海外工作的中國公民，要繳納內地所得稅，而不是當地所得稅。據《彭博》報道，此舉加劇香港人才外流的擔憂，從而削弱了這個國際金融中心對內地成千上萬銀行家及其他專業人士的吸引力。

「香港國安法」實施後，已有一些外資公司聲言收縮或離開香港，可能會減少工作崗位，在港工作的內地人士，不止在中資企業打工，很多在外資公司打工，這樣在港能找到好工的機會本來已可能減少。如今阿爺在此時推出徵收海外中國公民內地所得稅，相信是想統一徵稅，但會產生不少副作用。

香港個人薪俸稅的標準稅率僅約15%，如果港漂要交內地所得稅，面對國內最高的45%稅率，在港的內地專業人士，離鄉別井和家人分開，若要交回內地的高稅率，難免會認真考慮返回大陸工作及生活。

事實上，在香港工作雖然稅率較低，但高昂的生活成本（主要是租金）向來是巨大壓力，尚風有港漂朋友都高呼在港「無錢剩」，更要和家人分隔，患了思鄉病。如果在香港工作，還要付國內的高稅率，倒不如回國發展，因為內地的機會更多。

內地官媒時有報道「港漂」的生活不容易。

有大企業老闆更表示，部份港漂已在港住滿7年拿了香港身份證，可在港投票，但他們又未取消內地戶藉和護照，同樣受新例影響，若他們選舉回流內地，可能會流失一些支持建制派的選票。

彭博的報道指，儘管現在判斷最終有多少人會離開還為時過早，但各行各業的內地專業人士，現在有更大理由離開這座不久前還被視為全球最有吸引力城市的地方。短期而言，確會給香港已遭受重創的經濟帶來更大壓力，並進一步削弱其作為主要金融中心的地位。

《彭博》報道稱，在香港運營的中資企業，近期已告知內地籍員工，申報2019年收入，準備繳納內地稅。兩位知情人士稱，中國國有企業也在向新加坡等地工作的中國籍員工通知此事。

目前尚未知中國監管機構對於海外中國籍員工及非國企員工的所得稅規有多嚴格，從事內銀及內險稅務顧問的沃晟法商學院有限公司主席Feng Ao表示，部份公司或向員工加人工以減輕稅務打擊，尤其高級行政人員，但大部份員工將需要吸收相關稅項的影響。「對大部份員工來說，獲給予資助及加人工的機會，視乎公司的盈利能力。」但他認為，有見及目前全球經濟大環境及疫情之下，估計出現的可能性不大。

一名國有銀行的高層表示，因應新稅制下，他會將數年來移居香港積聚的存款提走，其同事已向北京請願希望獲得減緩，但迄今為止均未獲接納。有員工考慮搬回中國，若符合7年居港資格，或會換取香港護照。

根據香港政府數字，香港於過去5年向內地發出34萬個入境簽證。而投資銀行家於香港一般能賺取較上海多25%至30%的人工，但香港高昂的生活成本則抵銷了部份收入。有統計指，本地大學近十年大舉吸納內地生來港讀本科，亦吸引大量內地生來港讀碩士，兩者每年加起來便高達4、5千人！而畢業後不少選擇留港工作，估計現時在港工作的港漂高達15萬人以上，如果他們真的選擇離港回國工作，首當其衝，將會是香港的住宅租務市場。