投機交易，某種程度上說是一種概率遊戲。沒有一個交易者能夠百分之百地確定價格的未來走向。交易者都是根據基本面、技術分析，或者其他各種手段來判斷市場未來的走勢，然後根據自己預期的可靠程度，建立頭寸並承擔風險。成熟的交易者必須建立一整套屬於自己的交易系統，內容應包括交易品種的選擇、交易信號的產生、頭寸大小的限定、止損和追蹤止損的設置、加倉和平倉信號的設定、回饋總結等環節。
何謂破產概率
值得注意的是，交易者的研究對象並不是一次交易，而是把相當長的一段時間內的所有交易作為研究對象。對於職業交易者而言，是很多年甚至是畢生交易的得失。在期貨與外匯市場，很多交易者都曾經破產或瀕臨破產的邊緣。這裏就涉及破產概率。
那麼，什麼是破產概率呢？簡單地說，期貨投機的破產概率指的是在一套較成熟、較固定的交易系統的指導下，進行多次交易後損失大部分本金，使得後面的交易無法進行的概率。想要精確計算出某一套交易系統的破產概率需要高深的數學知識，普通交易者難以企及。但是，這個概念很重要，交易者必須對自己交易系統的破產概率有所瞭解，儘量去避免悲劇的發生。本文試圖用簡單的語言，在簡化的模型下來解釋這一問題。
重倉交易是破產的根源
假設一個交易者已經擁有一套交易系統，每筆交易理論上回報率是1.05，即每次交易投入的本金可以取得5%的回報。那麼，這就是一個很好的系統，應該可以取得長期穩定的盈利。而既然這是一個正回報率的交易系統，是不是每筆交易做得越大賺得就越多呢？
我們可以把這個問題轉化為一個概率遊戲：擲一枚正反面品質均勻、向上向下概率相等的硬幣，猜對哪面朝上可以獲得下注本金1.05倍的獎勵。很顯然，這是一個正回報率的概率遊戲。假設本金10萬元，那麼應該採取哪種策略來玩這個遊戲呢？如果採用的策略是壓上所有本金玩且只玩一次，那麼很簡單，破產概率就是0.5；如果玩且只玩兩次，那麼破產概率是0.75；如果玩且只玩三次，破產概率為0.875。以此類推，不難發現，如果每次本金全押上，玩的次數越多，不管曾經盈利多少倍，都難逃全部輸光的宿命，最終破產的概率接近1。
由此可以得出定性的結論：對期貨投機而言，不管你的判斷預測有多准，只要你經常滿倉、重倉，那麼總有一次讓你破產的交易，會在你交易生涯的盡頭等著你。貪圖短期暴利而經常重倉的交易者，很難善終，他們是期貨界的流星，閃耀但短暫。大名鼎鼎的美國投機家傑西·利文摩爾，一生曾獲取過富可敵國的財富，但在第四次破產後飲彈自盡。因此，想要長期進行期貨投機的交易者，不僅僅要考慮獲取利潤，還要考慮如何長期穩定地獲取利潤，以及在獲取利潤的過程中，是否付出了過大的心理成本。
輕倉交易有利於心理健康
交易的目的不只是為了金錢。如果為了金錢而冒著破產甚至自 殺的風險，就要考慮一下這麼做是否值得。如果總是承擔著巨大的資金風險，必然要長期承受巨大的心理壓力。長此以往，一定會不同程度地誘發各種各樣的心理疾病，比如抑鬱症或狂躁症等。就算最終金盆洗手，滿載而歸，但生活得不幸福，金錢又有何用呢？更何況，這種交易方式大概率的結果是破產。
還是上面這個例子，如果每次只拿出1萬元來下注，那麼連續錯10次才會破產，破產概率不到0.001。這個數字足夠小了，可以讓人安穩睡覺。即使這樣，也不是不可能連輸10次，輸掉10萬元。只不過，因為每次猜對可以獲利500元，在連續錯10次出現之前，可能已經贏回來若干個10萬元了。而在實戰中，成熟的交易系統每筆交易只承受總資金0.5%—1%的風險，可以把破產概率降到接近於0。
以上例子只是一個簡化的模型，但不難得出結論：先要建立一個正回報率的交易系統，然後輕倉運行。不要抱著短期暴富、發大財的心態來做期貨與外匯，那樣如同一葉小舟顛簸在驚濤駭浪的海面上，命運不受自己掌控，最終難逃一劫。只有心態平和，分散風險，控制每筆交易的頭寸在合理的範圍內，才能自 由自在地泛舟在風景如畫的桃花源。
外匯天眼
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【黃金概況】
黃金方面，週一（7月27日）亞市早盤，現貨黃金高位持續加速，金價日內突破了1915美元，目前暫位於1918.01美元/盎司附近整理交投，愈發接近歷史高位。黃金持續刷新九年來新高的原因主要包括疫情加劇致使市場對於經濟復蘇擔憂，再疊加近期地緣政治風險急劇升溫，黃金高位持續加速，目前看歷史新高1920.30美金指日可待。
原油方面，週一（7月27日）亞市早盤，原油維持窄幅震盪，截至目前美國WTI原油9月期貨暫報41.18美元/桶，跌0.02%；布倫特原油9月期貨暫報43.76美元/桶，跌0.02%。原油近期止步不前的主要原因是由於美國石油協會公佈的數據顯示，截至7月17日當周，API原油庫存大幅增加754.4萬桶至5.31億桶，此外疫情也讓市場對於原油需求擔憂，在一定程度上限制了多頭的情緒。
【黃金技術分析】
匯信團隊指出，國際現貨黃金週五亞市早盤開於1886.88美元/盎司，最高上漲至1906.00美元/盎司，最低下探1881.10美元/盎司，收於1900.97美元/盎司，創下收盤紀錄新高，上漲14.04美元或0.74%。今天亞市早盤現貨黃金持續拉升，金價再刷新9年高位至1915.14美元/盎司，距離歷史高位1920.30美金僅僅一步之遙。從日K圖上看，現貨黃金持穩於高位，整體呈現出震盪上行態勢，主要是由於疫情影響下的長期寬鬆預期，以及近期市場對於疫情2.0的擔憂，疊加國際貿易局勢以及日趨緊張的地緣政治風險，黃金多頭行情爆發，隨著新冠肺炎疫情病例的大幅增加，市場避險情緒持續升溫，黃金連續攻克1790、1800關口，在地緣政治風險攀升的情況下，黃金開啟加速模式，從1800美金到1900美金僅用時一周多，直逼1920.30歷史新高。短線仍維持看多觀點不變，下方的第一支撐位1800關口，第二支撐位依然是在1750美元一線。（僅供參考）
【市場要聞】
金價有望再大漲逾20美元
知名財經網站Economies.com週五(7月24日)撰文，對金價後市走勢進行分析。
現貨黃金本周收盤漲幅達到5%左右，週五金價盤中一度上漲至1906.00美元/盎司，收於1900.95美元/盎司，創下收盤紀錄新高。
國際政治局勢緊張、美元走軟、收益率下降、更多的財政刺 激措施以及新冠病毒病例仍在攀升，這些都是推動金價本周飆升的重要因素。
Economies.com在文章中寫道，金價週五展現更多看漲傾向，並突破1900.00美元/盎司，這令看漲趨勢情景在未來一段時間仍然有效。
Economies.com稱，在金價前景繼續看漲的情況下，金價下一主要目標位於1920.80美元/盎司。
Economies.com指出，黃金繼續看漲走勢的條件是金價維持在1860.00美元/盎司上方。
Kitco News黃金周度調查顯示，華爾街分析師和華爾街投資者都預期金價將繼續走高。
【基本面利好因素】
1.據《紐約 時報》報導，美國疾病控制和預防中心(CDC)發佈的新冠病毒數據顯示，新冠肺炎實際病例數量可能比政府目前公佈的數據高出約2至13倍。這進一步強調了無症狀傳播在病毒傳播中的威力。大約40％的感染者不會出現症狀，但是他們仍然可以將病毒傳播給他人。這對於群體免疫來說是個壞消息，根據約翰霍普金斯大學彭博公共衛生學院的研究，群體免疫需要大約80%的人口對病毒具有免疫力。
2.美國7月密歇根大學消費者信心指數初值為73.2，預期79，前值78.1。美國密歇根大學消費調查主管Curtin指出，由於新冠肺炎的廣泛蔓延，消費者信心在7月上半月有所回落，6月錄得的樂觀漲幅有所逆轉。隨著新冠肺炎的蔓延並造成持續的經濟損害、社會混亂以及永久性創傷，未來幾個月消費者信心有可能進一步下滑。
3.美國勞工部上周四公佈，截至7月11日當周初請失業金人數為130萬人，較前一周減少1萬人。經濟學家原本預估為125萬人。經濟學家們表示，失業仍處於令人不安的高水準，原因是出現第二波裁員潮，而隨著新冠病毒感染抑制需求並令企業破產增加，第二波裁員潮可能加劇，尤其是在零售業。
【基本面利空因素】
1.美國6月新屋銷售總數年化創近13年以來新高。美國6月新單戶型房屋銷售增幅高於預期，因在利率處於創紀錄低位，以及新冠肺炎疫情導致人口從城市中心向較低密度地區遷移，美國房地產市場表現強於整體經濟。
2.美國衛生與公眾服務部(HHS)週四表示，美國的冠狀病毒死亡率將在“未來幾周”開始下降。美國衛生與公眾服務部負責衛生事務的助理部長吉洛爾(Brett Giroir)在新聞發佈會上說，新冠病毒感染的七天滾動平均感染人數開始下降，美國衛生官員預計下周住院人數將會下降，死亡率將在大約兩周內隨之下降。不過，他補充道：“如果我們把謹慎拋在一邊，回到酒吧，這一切將會逆轉。”
3.美國財長努欽發表講話稱，美國希望穩定美元，將保護美元這一世界儲備貨幣。談及刺 激法案，美國財長努欽指出，下一份刺 激法案中不包含薪資稅減免期。
【後市展望】
1.Walsh Trading商業對沖聯席主管Sean Lusk表示，經濟不確定性增加、低利率環境以及美元走軟，正為金價帶來完美風暴。他還說，1900美元以上的金價已經達到了他今年23%的目標。他說：“目前，全球經濟中沒有任何跡象表明你不應該持有黃金。市場已經完全超買，但在這種勢頭下，我認為我們可以看到價格再上漲10%，然後才會看到一些重大的獲利回吐。”
2.德國商業銀行(Commerzbank)市場研究主管Eugen Weinberg在研究市場動能時表示，如果金價在下週末前升至2000美元，他不會感到意外。他補充說，金價達到這一水準只是時間問題。儘管黃金看起來有點超買，但Weinberg表示，市場受到強勁基本面的支撐。他表示：“我目前還不會稱黃金為泡沫。我們仍有數萬億美元名義收益率為負的債券，這將繼續支撐金價。”
3.Gainesville Coints貴金屬專家Everett Millman警告投資者，金價上漲可能走得太遠、太快。他補充說，目前的水準可能會吸引獲利回吐。他表示：“我確實認為，由於我們最近觸及這些高位，市場應該進行調整。不幸的是，由於漲勢如此強勁和迅速，黃金的底部可能會低至1800美元或更低。我們還沒有時間進行鞏固。”
【週一重點關注】
07:50 日本央行公佈7月貨幣政策會議意見摘要
16:00 德國7月IFO商業景氣指數
20:30 美國6月耐用品訂單(月率)初值
22:30 美國7月達拉斯聯儲製造業指數
