國聯國金證券合併 締造中國高盛大摩？

美股走勢不妙，大隻中概及科技股下跌，蘋果已由高位下跌22%，facebook下跌了17%，調整似乎未完，今早終於影響港股，恆指收跌504點，收報23950點 ，正在形成3月以來反彈浪的第三隻腳。

如果只是調整而不是大跌，不會跌破第二隻腳低位22519 點，即5月25日低位，如果股市下跌是純粹去補之前的下跌裂口的話，可回吐到支持位23515點附近。正如之前所講，基金經理今年已經大豐收，第四季好多變數，包括中美爭拗、台海局勢非常緊張，美國總統大選等等。螞蟻集團好快上市，呢隻巨無霸上完市之後，個市唔知會唔會頂得住！真係要睇特朗普在11月選舉前有無力阻止美股跌啦。

恆指收跌504點，收報23950點 ，正在形成3月以來反彈浪的第三隻腳。騰訊圖片

不過，國內經濟迅速回復，發展繼續，今早仍有重磅消息出爐。「雙國」合併，國金證券、國聯證券同時公告，國金證券控股股東長沙湧金與國聯證券簽署股份轉讓意向性協議。兩家公司A股今日停牌，但國聯證券（1456）港股不停牌，今早高開75%，最後收4.85元，飆升35%，領漲中資券商股。

國聯證券（1456）今早高開75%，最後收4.89元，飆升37%，領漲中資券商股。Ticker.com.hk

國聯證券擬發A股併購國金證券(600109.SH) ，將向長沙湧金收購其持有之國金證券7.8%股份。同時，向國金全體股東提出全面收購，以發行國聯證券A股作為代價，換股合併國金證券。「兩國」合併後，市值加起來約930億，與光大證券現市值接近，接近第一梯隊券商。

國金證券相關負責人回應合併熱點問題時表示：「兩家上市券商確實存在體制、機制、文化等方面的差異，尤其是兩家公司在各自的發展過程中，形成了各自鮮明的發展特色、業務專長及資源稟賦。但是，在中國經濟發展的新階段，券商行業也在經歷深刻的變革，國有券商與民營券商同樣面臨行業的發展機遇與挑戰，同樣面臨做大做強的迫切需要。」

證券業人士認為，國聯證券合併國金證券，將進一步提升自身的綜合競爭能力及盈利能力，合併亦順應證券行業打造航母級券商的發展大潮流。促進國聯證券資本金快速擴張，其經紀及投行業務有望實現飛躍式發展。今次合併，有望催生市場再度提升對「航母級」券商的關注度，是資本市場改革的重要里程。近年來內地券商併購重組事件頻出。隨着證券業對外開放的提速，外資控股的合資證券公司不斷增多，行業競爭日趨激烈，大型券商競爭優勢突出，行業整合需求持續攀升，監管當局意圖打造航母級證券公司也是順勢而為。從2018年中信證券收購廣州證券，到2019年天風證券與恆泰證券的橫向聯合，再到華創證券接手轉讓股權入主太平洋證券，金元證券轉讓76%的股權，證券業併購整合一直在進行中。

國聯合併國金，國聯股價大升，那麼有什麼券商仍未合併，而又有潛質的呢？最值得留意一定是傳聞的中信系合併，即中信證券(6030)和中信建投(6066)可能合併。今年4月14日，彭博報道，這兩大券商中信建投和中信證券正研究合併，從而變得更具實力，與全球投資銀行競爭。到了7月初，合併消息又再傳出，不過兩次都被兩間公司否認，但空穴來風，未必無因，投資者可以密切注視股價，調整時可以買定，博真的合併。

中信證券(6030)和中信建投(6066)可能合併, Ticker.com.hk

另外，匯金系也有可能合併，中金、申萬宏源和中國銀河各具實力，中金的投行業務、申萬和銀河的經紀業務各具優勢，合併後能互補。

若上海系合併的話，則可能牽涉國泰君安、海通證券、上海證券及東方證券。江蘇系合併的話，則有華泰證券、東吳證券和南京證券。廣東系合併的話，有招商證券、廣發證券和國信證券。招商和廣發都有銀行背景，國信證券有地域性優勢，如合併有利於進一步發展港深業務。

中美打大交，冷戰已經展開，將來中國大企業在香港上市，長遠來說，不能完全靠高盛、大摩及摩通了。事實上，國家政策亦正在配合中，去年11月，中國證監會表示要「積極打造出航空母艦級頭頂部證券公司」，投資銀行包銷業務這塊肥肉，當然是留給未來的中國「高盛、大摩及摩通」。內地券商航母，可能將會出現。

尚風

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周三，馬雲突然宣布，旗下天貓將與易居聯合成立房產部門，推出「天貓好房」平台，殺入房地產。這平台已準備至少未來三年不賺錢，並將收入補貼購房者！此消息一出，國內地產代理喊救命，擔心以後買房者只需上「天貓平台」睇片，不需要地產代理帶到現場睇樓，看來馬雲是要顛覆房地產中介了！

天貓好房將幫助房地產企業定制線上房產旗艦店，通過3D購技術及直播、把房子的窗外景觀、噪音、光照等等真實數據，形象地展示出來。又會配合更多金融服務，與房產行業結合，打通線上看房、購房的一條龍服務。

發佈會吸引萬科、融創中國、碧桂園等上百家房地產企業參加，並表達支持。內房企業未來可通過天貓旗艦店，打造成線上的「智能售樓處」，購房者只要打開淘寶APP，就能足不出戶地看房、選房，以網購買房。

天貓和易居還共同發佈了「不動產交易協作機制」(ETC)，將基於新的產品升級，提供新房、二手房、特價房、拍賣房四大交易場景，承載房產線上交易過程的多項服務功能。

易居成立於2000年，前身為上海房屋銷售有限公司，2004年改名為易居（中國）控股有限公司。2018年在香港上市，代號2048，去年12月底至財政年度獲利8.6億人民幣，消息未有對股價帶來刺激。2020年，易居與阿里巴巴簽署戰略合作框架協議，計劃在線上線下房產交易、數字營銷、交易後相關服務等領域展開深度合作，推動房產服務行業走向全面數字化、智能化，阿里同時認購8.281億港元的易居股份，持股比例約8.32％。

易居(2048)和天貓合作，未有對股價帶來刺激, ticker.com.hk

據了解，碧桂園及中南等房企已與天貓達成深度合作。今年雙11，天貓好房將推出大額補貼、引入更多優質樓盤，在傳統購房旺季「金九銀十」之外再創造一個「鑽石雙11」。

易居和天貓合作，未有對股價帶來刺激，但剛剛在美國上市的貝殼（BEKE)週三晚被掃上60.72美元新高，周四晚隨大市回落至57.55美元，市值仍高達649億美元或4380億元人民幣，超過地產龍頭萬科A及百度（BIDU)。

去年，貝殼平台成交總額達21277億元，成為中國最大的房產交易和服務平台、僅次於阿里的第二大商業平台。貝殼誕生僅兩年，已站上房產經紀領域的領先位置，讓行業啞然。

招股書顯示，貝殼旗下擁有貝殼、鏈家兩大平台，主要包含存量房交易、新房交易以及其他新興業務，例如裝修、金融等房地產關連行業。

貝殼找房面向房產中介品牌推出了ACN經紀人合作網絡。ACN是在房源信息共享的前提下，同品牌或跨品牌經紀人以不同角色參與到一筆交易，成交後按角色的分傭比例進行傭金分成。2020年上半年，貝殼平台上的經紀門店和經紀人數量同比翻了一倍，擁有4.2萬個經紀門店和45.6萬名經紀人，房產經紀品牌則升至265個。

上市前，貝殼找房董事長左暉持股28.9%，持有46.8%投票權；騰訊持股12.3%，為第二大股東；軟銀持股10.2%，高瓴資本持股為5.3%。

貝殼剛以20美元上市，短時間內已經升了兩倍，勢不可擋，看來未炒完，騰訊圖片。

分析稱，貝殼和一般房屋中介不同，其估值的關鍵部分，是經紀人的規模擴張限制被打破，通過共享線上信息規範線下交易，降低了交易成本。將中介傳統業務互聯網化異常困難，首先做到的貝殼自然令資本市場感興趣，這個時候給出的估值，就非傳統產業所能比擬。

貝殼及天貓好房平台將顛覆傳統內房銷售及附加的一條龍服務，前者剛剛以20美元上市，難怪短時間內已經升了兩倍，勢不可擋，看來未炒完，愛炒短線的投資者可以留意。