拉爾夫·尼爾森·艾略特：波浪理論的創始人。同時也是《咖啡館與自助餐館之管理》和《拉丁美洲之未來》兩本書的作者。這些新書使得艾略特聲名大噪。
1929年艾略特因身體變故，不得不進入醫院療養。雖然已進入58歲的中高齡，但因為天生以來所具有豐富的冒險精神及行動力，使艾略特一點也不想因為疾病而退休。於是，便一頭栽入了證券市場投資行為的研究之中。
在醫院療養的過程中，艾略特收集了75年美國證券市場指數的資料，除了年線、月線、日線外，甚至是半小時線都加以詳細研究。1934年艾略特終於發現到， 在混沌的市場行為中，價格是以不同層次構成，並以波浪的型態，有規律的方式向前推進。
艾略特波浪理論是股票技術分析的一種理論。認為市場走勢不斷重複一種模式，每一週期由5個上升浪和3個下跌浪組成。
這個理論的前提是：價格隨主趨勢而行時，依五波的順序波動，逆主趨勢而行時，則依三波的順序波動。
關於波浪理論的浪中浪，大浪有中浪，中浪有小浪，小浪還有超小浪，這個現象則是由投資人的群眾心理所造成。
同年，艾略特與股市分析師查爾斯·柯林斯通信，而柯林斯也對艾略特的理論非常欣賞。當時的美國股市是從1929年高點跌到1934年低點之後，重新啟動行情，但在1935年第1季跌破了1934年的低點，此時，所有投資人及經濟學家都驚慌失措，認為美國股市陷入前所未有的困境之中。就在跌勢的最後一天，查爾斯接到來自艾略特的電報，語氣堅定的告訴查爾斯，跌勢不但已經結束了，而且還會走 一大波的多頭行情。而之後數個月行情只證明了一件事，就是艾略特是對的。
艾略特不僅一舉成名，查爾斯更為艾略特印製了名為「波浪理論」的小冊子。至此，艾略特就在一些投資期刊發表有關波浪理論的文章，並在1946年出版第2本波浪理論的專書《自然法則》 。
投資者對於波浪理論並不陌生，波浪理論是其實是一種投資者行為分析方式，投資者的行為導致價格呈波浪式運動。大衛·雷德曼的逆向投資策略也是基於行為金融。這兩種理論最大的區別就在於波浪理論是以價格波動為基礎，而逆向投資策略是以股票價值為基礎。因此，行為金融可以融合與價值投資也同樣適用於技術投資。
波浪理论的基本特点
價格指數的上升和下跌將會交替進行。
推動浪和調整浪是價格波動兩個最基本型態，而推動浪(即與大市走向一致的波浪)可以再分割成五個小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪來表示，調整浪也可以劃分成三個小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。
在上述八個波浪(五上三落)完畢之後，一個迴圈即告完成，走勢將進入下一個八波浪迴圈。
時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本型態發展。波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本型態永恆不變。
波浪理論可以用一句話來概括：即“八浪迴圈”。
波浪理论的基本要素
一個完整的迴圈包括八個波浪，五上三落。
波浪可合併為高一級的浪，亦可以再分割為低一級的小浪。
跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級的五個小浪。
1、3、5三個波浪中，第3浪不可以是最短的一個波浪。
假如三個推動浪中的任何一個浪成為延伸浪，其餘兩個波浪的運行時間及幅度會趨一致。
調整浪通常以三個浪的形態運行。
黃金分割率理論奇異數字組合是波浪理論的數據基礎。
經常遇見的回吐比率為0.382、0.5及0.618。
第四浪的底不可以低於第一浪的頂。
艾略特波段理論包括三部分：型態、比率及時間，其重要性以排行先後為序。
艾略特波段理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準確性越高。
波浪理论的关键部分
投資者應瞭解，艾略特的波浪理論其關鍵主要包括三個部分：
第一為波浪的形態
第二為浪與浪之間的比例關係
第三作為浪間的時間間距
而這三者之間，浪的形態最為重要。
波浪的形態是艾略特波浪理論的立論基礎，所以數浪的正確與否，對成功運用波浪理論進行投資時機的掌握至關重要。波浪理論並不是獨立存在的，他與道氏理論、技術分析、經濟基本面分析、以及與新聞價值都有一些神奇的相關聯的關係。
眾多投資人士稱：道氏理論告訴人們何謂大海，而波浪理論指導你如何在大海上衝浪。
波浪理论的三个原则
1.修正波縱深原則
用來衡量修正波回撤幅度，通常修正波會達到小一級別4浪低點附近。在強勢行情中，只創新高不創新低，此時的小一級別4浪低點會是一個很好的支撐位，可以借此跟進止損。
2.黃金分割原則
即波動比率呈現黃金分割比率，例如：3浪為1浪的1.618、2.618…；2浪回調為1浪0.382、0.5、0.618；4浪回調為3浪的0.382、0.5；5浪為1～3浪的0.618。在時間上同樣呈現此原則。
黃金比例既可以幫我們實現很好的進場，又可以實現很好的出場，如果你能與市場融為一體，這些神秘的黃金數字會成為你的終身伴侶。1.618可以反過來加以確定眼前的3浪是否是真正的3浪，如果3浪連1浪的1.618都到不了，那它多半不是3浪。如果你能判斷市場要出現延長的大行情，那麼市場通常會到前面一浪的2.618倍位置上，給予了一個非常好的參考目標。
在趨勢初期，回撤幅度多為0.618，如果回撤以平臺形進行，則多為0.5；在趨勢中期，當趨勢逐漸明顯時，市場回撤0.618的概率開始下降，而是期待偏向於0.5的回調位。
3.交替原則
即簡單與複雜、上升與下跌、推動與調整、規則與不規則。修正波呈現交替現象：
如2浪為鋸齒，則4浪可能為平臺型或三角形等，反之亦然；在時間上也存在此現象，2浪急劇回調，則4浪可能長時間複雜調整，反之亦然；複雜程度上，2浪簡單，則4浪複雜，反之亦然。若第2浪為“複式”，則第4浪便可能為“單式”。
小的調整匹配著小的推動，中等調整也預示著中等的驅動，大的調整則是在蓄積一波大幅的推動行情，眼前是一個小級別的調整則做好小推動的操作打算，眼前是一個大級別的調整則做好大推動的操作計畫。
如果2浪出現了簡單性調整，則4浪多以複雜的調整，如果2浪調整的時間很短，基本可以判斷4浪調整的時間不會很短，可以用已知的去預知即將到來的，從而提高了操作勝算。如果2浪走出了很規則的形態，要注意4浪可以走出不太規則的形態。
被质疑的波浪理论
1.波浪理論家對現象的看法並不統一。每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫釐，失之千裏，主觀意願太強。
2.甚至怎樣才算是一個完整的浪，也無明確定義，在交易市場的升跌次數絕大多數不按五升三跌這個機械模式出現。但波浪理論家卻曲解說有些升跌不應該計算入浪裏面。數浪完全是隨意主觀。
3.波浪理論有所謂伸展浪，有時五個浪可以伸展成九個浪。但在什麼時候或者在什麼準則之下波浪可以伸展呢？艾略特卻沒有明言，使數浪這回事變成各自啟發，自己去想。
4.波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時可以無限上升，都是在上升浪之中，一個巨型浪，一百幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無影無蹤都仍然是在下跌浪，只要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。這樣的理論有什麼作用？能否推測浪頂浪底的運行時間甚屬可疑，等於純粹猜測。
外匯天眼
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在外匯交易中，有一些交易的目的並不是純粹為了投機，許多專業人士都會利用外匯交易來對沖其他市場的風險。許多基金經理或者公司的財務主管，都意識到匯率的波動風險，如果市場的走勢和他們預期的不一致，那麼很可能造成巨大的損失，因而他們往往會通過買賣外匯來對沖風險。
本文中，我們將介紹外匯市場上的對沖機制，以及你該如何利用外匯對沖來降低匯率波動風險。
外匯對沖機制
根據不同的投資者目標，外匯對沖策略的方式也分好幾種。你可以採用系統化的策略來優化投資組合，例如在買入美股的同時也將美元換成日元，達到優化收益的目的；你也可以採用單一式策略，如買入美元/日元的同時買入歐元/美元，以此來降低倉位風險。另外，許多外匯交易者都會利用外匯期權來對沖自己在現貨外匯市場上的倉位風險。
基金經理通過外匯交易對沖倉位風險的理由有很多種，例如：如果某一個基金經理持有一個固定收益產品或者股票組合，而這些資產是以美元計價的，那麼基金經理就會考慮美元的匯率風險，若美元升值，當然是好事，但若美元貶值，那麼持有的美元資產也就隨之貶值，這時，基金經理可能就會買入一些非美元資產來對沖風險，這時就會產生外匯交易，賣出美元，買入其他貨幣。
對於一些跨國公司的財務主管來說，也有通過買賣外匯對沖風險的需要。例如：某一跨國公司的總部在美國，但在歐洲設有分部，那麼在歐洲盈利的資金都是以歐元計價的，當分部的資金回流總部時，就會需要將歐元換成美元，這段時間內若歐元對美元貶值，那麼換得的美元就變少了，如果這筆資金金額巨大，那麼即便只是貶值上百點，那也是一筆不少的數。而且外匯市場波動無常，有時某一個重大意外事件就會在幾分鐘之內造成上千點的波動。例如去年6月份的英國公投脫歐，英鎊兌美元暴跌1000多點，英鎊資產大幅貶值，很多公司也會因此破產。
一些跨國公司一般會對國外分部的現金額度做一些限制規定，例如，某公司總部在美國，分部在歐洲，那麼當歐洲分部的現金額度達到100,000歐元時，就會要求分部將超過100,000歐元的現金都換成美元。
對於外匯交易者而言，做外匯對沖交易就是再正常不過的事了。外匯交易者一般會根據自己對某一貨幣對走勢的判斷來做出買入或賣出的決策。但是如果你想長期持有某一貨幣對的訂單，那你就需要對沖你的倉位風險了，為了避免匯率走勢和你預期相反而造成大量虧損，可以通過外匯期權的方式來對沖風險。
利用外匯期權對沖風險
外匯期權是一種選擇權，是指期權合約的持有人有權在未來的約定日期內或一定時間內，按照某一約定的匯率水準買入或賣出某一貨幣對。買入期權又稱為看漲期權，持有看漲期權的投資者認為未來的匯率水準高於約定的匯率水準；賣出期權又稱為看跌期權，持有看跌期權的投資者認為未來的匯率水準低於約定的匯率水準。
期權合約的賣出方向買入方收取一定的期權費，當期權合約到期之後，期權合約持有者（即期權買入方）有權選擇是否執行期權，在期權持有者要求執行期權時，期權賣出方有義務作為期權持有者的對手方完成買賣交易。
目前國際上通用的有兩種期權：美式期權和歐式期權，這是按照期權執行時間不同劃分的。歐式期權是指買入期權的一方必須在期權到期日當天才能行使的期權。美式期權是指可以在成交後有效期內任何一天被執行的期權，多為場內交易所採用。
大多數的主流貨幣對都因其流動性很高而被採用為期權對沖貨幣，因而在外匯交易中，被用於期權交易的貨幣往往都是一些主要貨幣，如：美元、歐元、日元、英鎊、加元等。
你可能會想：期權到底是怎麼定價的呢？一般某一個期權合約的定價都是在期權定價模型的基礎上建立起來的，例如Black Scholes 期權定價模型，它是一個數學公式，裏面包含很多變數，如匯率波動、行權價、到期日、利率、隱含波動率等。
期權價格包含兩個要素：內在價值(intrinsic value)和時間價值（time value）。期權價格（期權費）=期權的內在價值+期權的時間價值。內在價值指是指期權持有者行使期權時可以獲得的收益的現值。時間價值又稱外在價值，是指期權合約的購買者為購買期權而支付的權利金超過期權內在價值的那部分價值。
根據行權價的不同，將期權分為是虛值期權（out-of-the-money）、實值期權（in-the-money）還是平價期權（at-the-money），三者的區別在於期權發放時，期權本身是否有內在價值。在此不作詳述。
如何對沖外匯風險？
在外匯市場上，交易者可以利用外匯期權對沖自己的外匯風險，最簡單的方式就是買入一個看漲期權或者看跌期權。
例如：假設你持有大量的歐元/美元多頭頭寸，為了規避風險，你可以買入歐元/美元的看跌期權，這樣的話，如果歐元/美元匯率下跌，你的現貨頭寸雖然是虧損的，但是你可以執行看跌期權，獲得一定的收益，這樣就達到了對沖風險的效果。如果歐元/美元匯率上漲， 那麼你的現貨頭寸就是盈利的，那你就可以放棄執行看跌期權，你只損失了一點期權費而已。
現貨頭寸的規模和期權頭寸都是可以調整的，如果你現貨頭寸非常大，就需要多持有一些期權頭寸才能充分對沖風險，當然，期權費也更高；如果現貨頭寸很大，而期權頭寸很少，對沖的作用就會小些，因為一旦市場走勢和預期不一致，現貨頭寸就會產生大量虧損，而期權頭寸只能獲得很少的收益，當然如果走勢和預期一致，那期權費也會很少，收益也更大；如果現貨頭寸很小，就不太適宜做期權交易，因為期權費較高，沒必要為了對沖小額的虧損而去付額外的期權費。
利用看跌/看漲期權對沖
當你買入一個看漲期權或者看跌期權時，你會發現你並沒有完全對沖掉潛在虧損，因為每一個期權合約都需要支付期權費，這些期權費都是很貴的，持有大量期權確實可以充分對沖掉自己的現貨頭寸風險，但是你最終的盈利可能還不足以支付昂貴的期權費，因而，到最後，雖然持有期權可以保證你不出現大幅虧損，但是盈利也會相應少很多。
舉例：你持有100標準手的歐元/美元多頭頭寸，1標準手價值是10萬美元，100標準手就是1000萬美元，此時歐元/美元匯率為1.1000，為了對沖風險，你買入價值500萬美元的歐元/美元看跌期權合約，期權費是5萬美元，行權期限是3個月，約定的行權價是1.1000，此時為平價期權，因為行權價和當前的市場價格（匯率）一致，都為1.1000。
假設一：3個月後，歐元/美元跌至1.0500，歐元/美元多頭虧損5000*100=50萬美元，同時執行所有看跌期權，盈利25萬美元，扣除5萬美元的期權費，最終虧損30萬美元。
假設二：3個月後，歐元/美元漲至1.1500，歐元/美元多頭盈利50萬美元，同時放棄執行看跌期權，扣除5萬美元期權費，最終盈利45萬美元。
假設三：3個月後，歐元/美元依然在1.1000水準，歐元/美元多頭無盈利，最終損失5萬美元的期權費。
由上可見，期權的利用有利也有弊，確實可以對沖風險，同時也會相應減少收益，另外，期權費也是不得不考慮的因素。
此外，還有一種雙向期權交易的方法可以增加收益，減少虧損。這種雙向交易策略就是在你買入看跌期權（看漲期權）後，根據實際情況再買入看漲期權（看跌期權）。因這種情況較複雜，這裏不做具體介紹。
結語
對沖對於交易者來說是非常重要的工具，它可以幫助交易者降低風險，一些職業交易員和基金經理通常都會採取外匯對沖策略的方式來降低倉位風險或者優化投資組合。一些跨國公司也有對沖匯率風險的需求。
對沖外匯風險的方式有很多種，對於外匯交易者而言，對沖倉位風險最常見的方法就是外匯期權，多熟悉外匯期權及一些衍生品會對你的交易更有幫助。
