這個世界有時顯得很不公平。2011年A股的大熊市，讓無數股市投資者在虧損中備受煎熬。然而，在一向被視為風險遠高於股市的期貨市場，去年依然上演著不少暴利“神話”，有的個人期貨投資者盈利達到成百上千萬元。
在期貨市場，看准一兩波行情大賺並不難，短時間內盈利資金直線上升也不難，難的是長期持續盈利。在期貨投資圈，有一個人從2003年起一直保持了持續的盈利的記錄，將170萬元的本金，在9年內變戲法似地變成了8000多萬元。
這個人就是奚川。說起奚川，未必有很多人知道他的名字，但他的網名“包不同”在各大期貨論壇上卻響噹噹。奚川自1998年開始接觸有色金屬行業，曾經在多家期貨公司任金屬分析師。學工程機械出身的他，把理工科的思維方式帶到了投資領域，用波普爾的科學哲學理念指導自己投資，他稱之為“科學投資”。
奚川既沒有大機構資源與資金實力，也不靠內幕消息投資，他靠著自己的經驗、分析與判斷，從每天都在發生財富轉移的高風險期貨市場上，賺取合理的利潤。
他的投資故事告訴我們，投資不是靠碰運氣，也不是茶餘飯後隨意為之，而是要靠科學、靠理性、靠勤奮、靠專注。
300萬虧到70萬，70萬再到8000萬
奚川是學工程機械專業的，1992年畢業，做過生產管理、國內國際貿易。初次接觸商品期貨是在1998年，是從有色金屬的期現套利業務開始的。
他個人投資大致是從2001年開始，朋友的錢加上他自己的錢一共170萬。2001年他做得並不好，170萬做到當年底的時候，本金虧到120萬。2002上半年盈利不錯，做到了將近300萬。
“當賺到300萬時，這時候信心爆棚。現在想來，其實只是階段性的踩准了節奏而已。後來踩不准了，就發生虧損。開始虧損不算大，從300萬虧到200萬左右。時間臨近2002年年底，一心想要把虧損扳回來，但越是想扳回來越是扳不回來，從200萬又一路虧到70萬。”他告訴記者，跌入穀底的感覺讓他冷靜下來。
他當時認真總結了一下，看看自己究竟有沒有辦法在期貨市場上生存。
他算了一本賬——那時候做外盤手續很貴，兩年時間我手續費差不多付了大概8萬美金，加上跟續費差不多一樣多的點差，他在交易成本上的支出就有16萬美金。如果這部分能夠節約下來，總賬還是能打平的。這還是在他認為自己犯了一系列錯誤的情況下。“我不能保證自己今後不犯錯，但有些錯可以少犯。另外有些事情馬上就可以做出改變，譬如節約交易成本，降低交易頻率，不去做一些不太有把握的交易，換一家手續費便宜些的經紀公司等等。”
另外，他總結認為，自己在有色金屬市場上，因為對貿易流程各方面都比較熟悉，經驗也比別人豐富，賺一些錢還是有把握的。此前虧錢可能由於一些比方說心態問題，或者交易成本的問題導致了虧損，那麼以後避免這些就可以了。
“從那之後，我放棄一切幻想，想一年賺個百分之幾十，發揚一下愚公移山的精神，只要時間夠長總能扭虧為盈。那以後也基本上就沒怎麼再虧過大錢。”
從2003年70萬開始，上半年他大概只是從70萬賺到110萬，差不多40%的收益。到2003年下半年正好趕上一波跨年度牛市行情，他看得又比較准，賺了300%，從110萬又賺到440萬。從那以後，他的投資業績保持了平穩的增長。
2008年倫銅在8000多美元的時候，奚川的資金達到4000多萬，合700萬美元，可以買900噸銅。他在8100美元開始空，空了100噸，結果銅反其道而行之，漲到8900美元時，虧了8萬美元之後他砍掉空頭。
銅跌下來之後，他又在7500美元做空，這次空了150噸。隨著行情逐漸印證他的想法，他拋了六七次才拋了450噸。國慶後又跌下來，又狠狠地加了倉。用盈利來承擔風險，到最後拋了1500噸，盈利使自己的自己增加到了六七千萬。
不論是期貨還是股票投資的成功者，必須要有自己的投資理念。談及他的投資理念，他卻說，自己沒有什麼特別核心的理念。“如果說一定有特別核心的理念，可能有一些想法。”
他認為，做投資，首先想怎麼不虧，把投資風險的下限鎖死。“只要不虧那就是賺多賺少的事。現在利息那麼低，只要不虧，市場總有震盪，一不小心不就賺錢了嘛，這是我當初的一個原始想法。”
針對行情，我會根據一個核心的邏輯，對基本面、價格、持倉量等等很多方面作出較詳細的預測，這個行情大概會怎麼走。但我不會馬上操作，我會先去驗證。
如果它走出來的結果，驗證了1點，說明我的核心邏輯有50%的概率是正確的——還有50%的概率是瞎濛濛上的——如果驗證了2點，那麼瞎濛濛對的概率就只有25%，如果驗證了3點，蒙對的概率就只有12.5%了，也就是說有87.5%的概率是我確實判斷對了，那麼這時候我再按照原先的預測去操作其餘的部分；
如果我第一點對了，後面幾點都不一樣，那我的預測可能是錯的，那我可以不做，就不會虧錢。這樣，即使我預測的成功率不高，但我交易的成功率肯定是高的。概括說就是大膽預測，小心求證。
期貨投資中投資者常常碰到的關鍵問題是交易的頻率和倉位問題。很多投資專家都告誡說不要頻繁交易。對此，奚川的看法是，寧可錯過，不要做錯。
“機會永遠有，錢是賺不完的，但是輸得完。”他表示，不管賺多少個100%，虧一個100%就什麼都沒了。“首先保證不要輸，寧可錯過，不可做錯。只要不虧，哪怕每年賺比較小的數字，按幾何方式增長，多年以後的利潤就會很可觀。這是我的經營原則。”
外匯天眼
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反過來想，問題會變得更容易……
查理 · 芒格素有巴菲特的“黃金搭檔”“幕後智囊”和“最後的秘密武器”之稱，在過去的45年裏，他和巴菲特聯手創造了有史以來最優秀的投資紀錄——伯克希爾公司股票帳面價值以年均20.3%的複合收益率創造投資神話，每股股票價格從19美元升至84487美元。
雖如今已是94歲高齡，但他仍擔任著伯克夏·哈撒韋公司的副主席，活躍於投資一線。無論資歷和業績，查理 · 芒格無疑是投資領域的大師。
(克夏·哈撒韋公司副主席 查理 · 芒格)
1、反過來想，問題會變得更容易
“反著想”，適應複雜系統的工作方式是，反過來想，問題會因此變得更容易。
比如，如果你想幫助印度，你應該問的不是“我怎樣才能幫助印度”，而是“什麼東西在印度造成了最嚴重的破壞？我應該如何避免？”找出你不想要的東西，避免它，你就會得到你想要的東西。
查理·芒格採用的這種解決問題的方法，和大多數人在生活中使用的方法截然相反。反向演繹和逆向思維是對這個方法的兩種描述。
舉個例子，保持快樂的一個好方法就是避開那些讓你痛苦的事情。芒格曾經發表過一次演講，講到了約翰尼·卡森的一次演講，芒格說：卡森說，他不能告訴畢業生如何快樂，但他可以用個人經驗來告訴他們如何變得痛苦。
卡森認為有三種東西會導致痛苦：
1）改變情緒或知覺的藥物；
2）嫉妒；
3）怨恨。
卡森的思路是，反著思考一個問題，通過如何不做 X 來研究如何創造 X。
再舉個芒格反向思維的例子，保持聰明的一個有效方法是別犯傻。別犯傻顯然比做個聰明人聽上去要容易一些，因為你可以根據幾個簡單的原則來避免某些愚蠢的決策。
芒格還提到：“在生活和事業中，很多成功都來自於你避免了某些事情：比如早逝、糟糕的婚姻等。”
2、倒過來思考有利於理解事物的本質
倒過來思考有利於理解事物的本質，從而幫你解決許多困難的問題。
芒格曾經開玩笑說，他想知道他會死在哪里，這樣他就不能再去那裏了。他還講過這樣一個故事：
我常給我的家人出些小難題，不久前我給他們出了這樣一道題：在美國有一項運動，是一對一的比賽，並且有全國冠軍。
有一個人在相隔 65 年的兩次比賽中都拿了冠軍。現在，請說出運動的名稱。
我有個兒子是物理學家，他的思維方式受我耳濡目染，立刻給出了答案，他是這樣推理的：
這項運動不可能是需要手眼協調的運動，沒有人能在 85 歲高齡能贏得全國檯球聯賽。也不可能是國際象棋，因為這項運動有複雜的規定而且對耐力也有相當高的要求。
這時候他想到了跳棋。他發現，即使你是 85 歲的高齡，只要有很豐富的經驗，就能在這項運動中表現不俗。
毫無疑問，這是正確的答案。
如果顯而易見的、每個人都知道的通常是錯的，那麼什麼是正確的？那些顛覆常規的。
事實上，大多數人不理解或不相信的東西通常可能是最好的。比如一些投資觀念和方法，因為這些東西還沒有被廣泛接受，那些有足夠洞察力的人才能抓住這樣的機會。
3、避免愚蠢讓我們出色
“我認為伯克希爾受歡迎的一部分原因是我們看起來像是找到了”投資妙招的人。
其實不是因為我們才華橫溢，只是避免了愚蠢。你可能想不到，只是避免愚蠢就能讓我們做得如此出色。
人們常常過度解讀本·格雷厄姆提出的“安全邊際”概念。這個想法原本是很簡單的：如果你以一個非常有吸引力的便宜價格買入，即使你犯了錯誤，但在財務上仍然可以表現得很好。比如，你支付的價格比基於保守計算的資產內在價值還要低 30%，那麼這 30% 就是一種緩衝，可以幫助你避免判斷失誤而造成的錯誤。
這也是為什麼沃倫·巴菲特說投資的第一條和第二條規則是“不要賠錢”的原因。價值投資系統最難的部分是情感和心理，而不是理解系統本身。
4、控制住原始的非理性情緒
如果讓我回答一個問題：人生真正的失敗是什麼？你最希望自己避免的是什麼？我會用逆向思考的方法去思考，想想自己最希望具備的品質是什麼。
而我的答案是：控制住原始的非理性情緒。當你受到一個巨大的刺激，你會出現很多奇怪的行為。如果你能在這樣的時候保持明智，你就會受益。
Davis Advisors 董事長 Christopher Davis 說：“芒格不僅在思維上，在情感上也使用了逆向思考的方式。他似乎能夠扭轉情緒，當其他人欣喜若狂時，他會變得不感興趣；而當其他人不確定或害怕時，他會投入其中。”
這就是芒格和巴菲特為什麼會給出這樣的建議：別人害怕的時候要貪婪，別人貪婪的時候要害怕。說起來容易，做起來難。這就是為什麼說，成功的投資很簡單，但並不容易。
5、避免表露出無能
我更擅長判斷自己的無能程度，然後避免無能表露出來。當我們失敗時，特別是如果這個經歷非常痛苦，我會更容易記住它。
我所感受到的損失帶來的痛苦遠遠超過了類似程度的成功帶來的喜悅。
幾乎所有人都是這樣，類似程度的喜悅和痛苦，痛苦總是更讓人印象深刻。
6、保持長期不愚蠢的方式是謙虛
保持不愚蠢的長期優勢被低估了。
注意，我們說的是“長期”，這個詞很重要，因為長期性意味著你不是僅僅靠運氣來避免愚蠢。
這種狀態需要你謙虛，特別是不在你的能力範圍內時，要謙虛。
7、用高智商去解決簡單但回報高的問題
“我把東西分成三類：好、壞和太難。對於某件事情，除非我確定自己有特別的洞察力，否則我會把它放在‘太難’的那一類裏。當然，所有人都必須找到自己特別擅長的一塊領域，並把注意力集中在這一點上。”
投資者通常有很高的智商，因此會認為投資決策困難是有好處的。事實上，即便你嘗試去做一件困難的事，也得不到什麼獎勵。
高智商可能會導致投資者優先去尋找並解決難題，因為他們相信自己的智力會帶來一些好處，但這是不對的。
我認為更好的策略是，用高智商去解決簡單但回報很好的問題。他喜歡和那些認為自己的智商低，但其實智商水準很高的人一起工作。
8、弄清楚自己的優勢
“你必須弄清楚你自己的才能是什麼。如果某項遊戲別人更有天賦，而你沒有，你就會輸。你得找出你的優勢，並且在你自己的能力範圍內做事”。
商業和體育競技不同，和弱對手競爭是有好處的。明智的投資者都在尋找對自己有利的、不公平的優勢和機會。
9、善於消除無知
“伯克希爾的秘訣在於，我們善於消除無知。好消息是我們還有很多無知要消除。就像一個使用工具的人應該知道它的局限性一樣，一個依賴自己認知做投資的人必須知道自己認知的局限性。”
在你的一生中，你有機會從自己不可避免的錯誤和他人的錯誤中吸取教訓。這一過程不太可能產生積極的結果，不過這對投資來說也有好處。謙卑有助於減少因傲慢而犯的錯誤。
10、能力圈內做事
“如果你確實有某方面的能力，你還得去瞭解自己能力的邊界。事實上，每個人應該都比其他人更瞭解自己的優勢。但不是每個人都能做到。”
這其實和“能力圈”這個概念有關。風險往往來自於你不知道自己在做什麼。因此，明智的做法是保證在你的能力範圍內做事。
“安全邊際”也適用於這個話題。當你可以選擇不去做的時候，為什麼要接近你的能力圈邊緣呢？如果你對自己的能力範圍不明確，那就應該留好足夠的安全邊際。不要像競爭對手那樣無能和愚蠢，這會是一個巨大的優勢。
11、避免做其他人可以做得更好的事情
“巴菲特和我會選擇避免做伯克希爾其他人可以做得更好的事情。”
如果你讓比你做得更好的人去做，生活就會更容易，也會更美好。
比如對於芒格來說，他把精力集中在購買護城河上，而不是建造護城河。芒格把護城河的建造留給了企業家和風險資本家，把這些事情定位為，“太難”。
