在美國上市的GameStop（GME)遊戲驛站近日成為全球金融版頭條，股價由兩周前的20美元水平起步，短短兩周大幅攀升至昨晚（28日）最高483美元，升幅高達23倍。人們形容這是聖經裏大衛戰勝巨人歌利亞(David vs Goliath)的故事翻版，藍海散戶千禧世代網上炒股一族，大力入貨推高，戰勝了沽空對沖基金的壯舉。
但在昨天，事情的逆轉，卻締造了華爾街最醜陋的一天！
以網上証券商Robinhood為首的所有電子交易平台，在上午10時，幾乎同時限制散戶買入GameStop及AMC等散戶炒高的股票。轉瞬間，GameStop股價從483美元高點，開始斷崖式下跌，在一個多小時後，插至112.25美元！
需知道股價升得多升得快，也可以跌得急跌幅大，但在如此短時間內跌這麼多，實在罕見，究竟發生了什麼事？海通國際撰文指出了三個醜陋點：
第一：原來散戶在該段時間內，被剝奪了買入交易的權利，不能買GameStop，只能賣出已持有的GameStop股份。但同時間，在華爾街的機構投資者像對沖基金，卻依然可以自由買賣GameStop股份，無論沽空、平倉、買入、賣出均可以。這是什麼荒謬的事情？好比兩個拳擊選手上台比賽，當一方快要輸的時候，裁判突然衝了出來，把即將取勝一方的雙手捆上，理由是「拳擊是危險運動，為了你好，我把你的雙手捆上」。
第二：限制散戶進行買入交易的 網上券商Robinhood，和華爾街對沖基金們有著千絲萬縷的聯繫。首先， Robinhood背後的投資人D（管理著200億美元，並已向 Robinhood投資了2億美元），本月的倉位也是巨虧20%。華爾街日報並沒有說明巨虧的原因，只是說D的巨虧是由於最近市場混亂造成的。
最近，有幾隻股票（包括GameStop遊戲驛站、AMC院線、Blackberry黑莓、Bed Bath & Beyond萬能衛浴、Express、Koss、Naked Brand及Nokia諾基亞）被散戶掃高到天上，他們在網上平台Reddit 的WallStreetBets(WSB)股票討論區，交換訊息，行動一致地掃高這些股票。而做相反對撼、沽空的對沖基金虧損嚴重，相信所謂市場混亂，就是指沽空了這些高飛的股票，而令機構投資者嚴重虧損。
盛傳梅爾文資本（Melvin Capital）及香櫞沽空機構創始人安德魯·萊夫特（Andrew Left）的Citron Research對沖基金，在今次沽空GameStop股票中，虧損嚴重，他們和Robinhood亦有着業務及金錢上的關係。
醜陋點三：華爾街的空頭們，在散戶限制交易買入交易之前，最後還不忘割散戶韭菜一把，這是最醜陋的一點。在電子券商集體限制散戶買入之後，股價瞬間由483美元高點，斷崖式下跌至112.25美元！在這一個多小時內，散戶們是絕望的，紛紛沽貨奪門而逃，股價經歷了多次暫時停板。但是股價跌到低點後，卻一路上升到318美元，散戶們這時候被禁止買入，相信是機構投資者趁機會補了他們之前的空倉。
GME股價昨日瞬間由483美元高點，斷崖式下跌至112.25美元！但股價跌到低點後，一路上升到318美元，而散戶卻不能買。
華爾街這一次醜陋，遠遠勝過2008年金融危機時，各金融機構找政府救援，轉手高管們卻可獲發巨額花紅獎金。
昨晚網上平台的民意，至少是散戶的民意，異常憤怒，美國參議院立刻表示要召開聽證會，但民意或者正義是否就此可以得到伸張？值得懷疑。
散戶投資者認為，他們因Robinhood的限制而蒙受損失，認為Robinhood是操縱市場，並剝奪散戶投資者進行交易的權力，有違反客戶協議及金融行業規則之嫌。有法律專家表示，券商具有阻止或限制交易的權力，這些條款均在客戶所簽署的協議當中。眾議院議長佩洛西示，國會將對GameStop挾淡倉事件進行調查，又形容今次事件「有趣」。
尚風問過幾位在晚上常以網上戶口操作美股的朋友，他們都指，香港的炒美股群組內，股民都鬧爆，無理由散戶不可以買，但機構投資者可以買賣，美國金融機構實在欺人太甚。富途証券的客戶表示，除了某幾隻熱炒股GameStop 、AMC無法交易外，其他交易無問題。Charles Schwab 就比較怪，昨晚居然可以買賣GameStop。有富途牛牛(Futu)客戶已作出投訴，要求交出絛款，內容是如何說明可容許富途牛牛隨時中斷客戶買賣交易的權利，現正等待富途回覆。
散戶投資者說，今日這種不公平的事可以發生在GameStop 、AMC身上，他日可以發生在其他所有股票身上，大戶可以自由買賣賺錢，但散戶成功打贏大戶就不可以，實在是太過份了！
尚風
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
疫情之下，大家留在家中時間多了。全球股市自去年3月反覆上升，多個股市指數均創歷史新高，令更多終日在家的宅民，變身炒股一族。約兩年前，香港冒起了一些低佣金甚至免佣金證券行，開立網上戶口還有股票送（有時候是1股匯控、1股盈富或1股騰訊），吸引大批市民先開戶口為快，反正買不買股票也無所謂，先開了戶口取了著數再說。
大量駐宅散戶開立戶口，想不到帶出了幾個社會現象。
第一、傳統的證券行或銀行的證券部門，苦不堪言，經營情況不妙，流失大量客戶及資產，因為無人再願意付出高達0.25%的「以往標準」佣金，又或者是存倉費。
第二、好多起初打算開戶攞免費股票、攞完著數便算數的客戶，但原來有了低佣或免佣証券戶口後，開始更留意股市，隨著股市越升越有，好多人都忍不住落場，一試身手，反正佣金極便宜，部分客戶甚至免費，一日炒多幾轉都無所謂。
第三、一旦開了網上証券戶口，大部分客戶都會樂意加入網上聊天室，看看其他股民究竟在説什麼？買賣什麼？今天賺定蝕？炫耀定訴苦？如何看後市？喜愛的話，更可成為發帖人的追隨者，一有發言便會獲通知。久而久之，互通訊息的炒股大群組不斷壯大，有些則來自講股youtuber或KOL的粉絲，這些群組越來越多，開始對異動股有影響力。
第四、網上炒股者越來越多，吸引不法之徒，先買定一些低成交、低市值的細價股，然後通過whatsapp或網上証券戶口群組散佈消息，慫恿群眾追入跟炒，然後伺機獲利，之後股價沒有承接，高追者爭相沽貨，互相踐踏，股價閃崩，一天之內可以跌去九成，此等現象在過去大半年屢見不鮮，引來監管機構調查。而部分股壇名咀的名字被引用，在whatsapp群組胡亂散播異動股消息，結果要紛紛出來澄清，以免投資者受騙。
香港市場始終不算大，股民也比較理性，不容易那麼受消息影響，隨便跟風。不過，炒美股的股民數目大得多，估計美國散戶投資者在2020年開設了超過1000萬個新的交易賬戶，創歷史新高。最近便出現網上炒股散戶聯手夾死沽空對沖基金的驚人消息。
話說散戶狂潮帶動多個網上交易平台，近日竟出現塞車現象，Robinhood、Webull、Ameritrade、E*Trade、富達投資（Fidelity Investments)、嘉信理財（Charles Schwab）和Futu富途，成為了年輕千禧一代最常用的交易平台，以Robinhood為例，1月26日的登入人數近380萬。而Reddit 的WallStreeNets股票討論區，就成為他們交換訊息的平台。
這些散戶投資者近日紛紛湧向買賣GameStop（GME)遊戲驛站、AMC院線和黑莓（BlackBerry）等向來不受歡迎的股票。AMC院線（AMC)周三晚竟升了301%或14.94美元至19.9美元！GameStop的股價兩周前還是20美元左右，13日起步升57%、14日升27%，牛皮4天後，上周五22日升51%、本周一25日升18%、本周二26日勁升92%，本周三27日竟再狂升134%至347.51美元，短短兩周大幅攀升16.3倍，對一隻多年來股價低迷、過去兩年分別虧損6.7及4.1億美元、面對新PlayStation 5和Xbox系列遊戲機的激烈競爭、沒有市盈率的電子遊戲股來説，升勢只能用瘋癲來形容。分析指，散戶投資者正在成為市場上一支更大、更重要的力量。
Game Stop本周三27日竟再狂升134%至347.51美元，短短兩周大幅攀升16.3倍
原來今次是散戶大軍大舉買入，戰勝了沽空的機構香櫞！據CapIQ及Zerohedge的數據顯示，遊戲驛站空頭倉位佔流通總股數的比例達到驚人的151.8%。散戶大軍展現驚人及持久的購買威力。單以1月13日計，當天遊戲驛站股價升了57%至31.4美元，估計沽空的對沖基金便輸了8.12億美元！
GameStop第三季度淨利潤大幅下滑，原因是大流行導致商店關閉的負面影響，以及來自數字遊戲銷售商日益激烈的競爭, 以及新的PlayStation 5和Xbox系列遊戲機的競爭
如果要尋找基本面的催化劑，那就是在1月11日，遊戲驛站宣佈，與風投基金RC Ventures 達成協議，董事會將加入來自RC Venture的三名成員Alan Attal、Ryan Cohen和Jim Grube將被任命為遊戲驛站的董事，Ryan Cohen是知名寵物電商Chewy的聯合創始人，被憧憬將可以推動遊戲驛站的轉型，將其打造成更加注重數字化的零售商。但即使轉型有望，這種股價的升勢也是極度過火。結果，吸引了香櫞沽空機構的注意，它的創始人安德魯·萊夫特（Andrew Left）在1月21日指出，銷售數據表明，遊戲驛站的估值已經太高，預計該公司的EBITDA為負，股價在升破40美元將跌回至20美元，他的對沖基金Citron Research 作出了拋空行動。
誰知道，香櫞的睇淡言論竟引發了「北美最大散戶論壇」Reddit上用戶的強烈反應，紛紛發言洗板，建議股友齊手加倉「抗敵」，買入遊戲驛站。有Reddit用戶稱，他是就靠這隻股票賺錢，以償還學生貸款，呼籲一同出手。轉瞬間，遊戲驛站已經成為了「Cult Stock」—擁躉們狂熱追捧的股票。
瘋狂的散戶買盤，今次竟然打敗了巨人歌利亞！有估計指，當遊戲驛站的股價在上周五22日升至60美元左右時，沽空的機構在今年至今已損失約29.6億美元。沽空機構包括對沖基金梅爾文資本（Melvin Capital）及Citron Research 據說損失慘重，已無奈地投降，轉而空倉回補，並進一步推高股價，令遊戲驛站週三收市竟升至347.51美元！
無人知道這種局面會否持續下去。當前的美股正處於非理性亢奮的狀態，杜指及納指在週三晚亦開始出現顯著回落。另一方面，拜登提名的SEC主席根斯勒可能會對美股的「散戶化」出手，對散戶交易平台施加新的限制。
根據Citadel Securities的估計，在2020年的高峰交易日，散戶投資者佔美股交易活動近25%。整體而言，他們在總交易活動中的比例從2019年的10%升至平均20%。美股向來以機構投資者佔據多數，但「散戶化」趨勢越發明顯，而且他們去年的炒股成績，竟遠遠跑贏了機構投資者。高盛的兩項指數顯示，2020年，最受散戶歡迎的一籃子58隻在美上市股票上升了超過80%，超過了標普500指數14.5%的漲幅和最受對沖基金歡迎的一籃子股票40%的回報。
散戶PK機構之戰，如何收科？按道理，靠炒供求及空倉回補上升的股票，沒有基本因素支持，股價始終會下跌，不過，拜登政府即放發放的1400美元個人支票，可能會助長這種泡沫。下一隻「遊戲驛站」，又會是哪一隻股票呢？
