外匯天眼：美股份化度28年最大：金融股向左，科技股向右

        金融股自去年3月份股市暴跌以來強勁反彈，現在表現已經超過科技股，而且接下來還會繼續保持上漲勢頭。

　　美國參議院在剛剛過去週末通過了規模1.9萬億美元的經濟刺激法案，導致10年期美國國債收益率再次沖高（一度突破1.6%），令隔夜美股市場出現了道指和納指分道揚鑣的走勢。

　　週一（3月8日），道指收盤漲1%，報31802.44點，盤中創下新高，當日收盤價為歷史第二高；標普500指數收盤跌0.5%，報3821.35點，納指表現最差，收盤大跌2.4%，報12609.16點，自2月12日觸及14094.47點的峰值以來，納指已經累計跌10.5%，現已進入回調區域。納斯達克100指數與道指更是呈現出28年罕見的大分化，分化程度創1993年以來新高。

　　在收益率上升帶來的壓力下，蘋果、Alphabet (GOOGL)、奈飛(NFLX)、亞馬遜和Facebook 五大科技股遭重創，收盤跌幅在2%到5%之間。五大科技股市值共蒸發2020億美元。

　　去年股市大贏家特斯拉暴跌6%。2月以來，特斯拉持續下行，距離今年1月達到的900美元的股價高點已經下跌37%。小米、理想、蔚來、小鵬等熱門中概股普跌，跌幅在4%到8%之間。去年表現最佳的基金經理Cathie Wood旗下重倉特斯拉的ARKK基金也跌近6%，四個交易日已回調29.48%。

　　散戶抱團股遊戲驛站飆升41.2%，據稱該公司董事會成立了新的發展戰略委員會，有意把這家零售商轉型為一家更注重技術的公司。

　　受原油價格飆漲和美債收益率上行影響，A股市場3月8日再度上演暴跌行情，三大股指全線下挫，上證綜指跌2.3%，深證成指跌3.8%，創業板大跌近5%。

　　3月9日開盤，兩市股指低開低走，盤中大幅下挫，滬指一度跌近2%，深成指、創業板指跌幅均超3%；隨後震盪回升，三大股指跌幅均有所收窄。《巴倫週刊》在報導中也關注到了A股市場在去年大漲之後一些其他風險。

　　科技股遭金融股碾壓

　　與科技股的暴跌形成對比的是，受益於收益率上升和經濟復蘇前景的股票表現強勁，金融股走勢尤其搶眼。中概股普惠財富(PHCF)昨日大漲21%，OP Bancorp (OPBK)漲16%，Broadway Financial Corp. (BYFC)漲10%，Great Elm Capital Corp. (GECC)漲9.7%。

　　金融股自去年3月份股市暴跌以來強勁反彈，現在表現已經超過了科技股，而且經濟重啟、刺激計畫和消費者及企業支出有望增加都將繼續給金融股帶來利好。

　　以金融股為主的Financial Select Sector SPDR Fund (XLF)昨日漲1.3%，自去年股市觸底以來上漲了近90%，相比之下，以科技股為主的Technology Select Sector SPDR Fund (XLK)的漲幅為82%。

　　Sundial Capital Research創始人傑森·戈弗特(Jason Goepfert)稱，利率的變化促使投資者迅速從科技股轉向金融股。《巴倫週刊》發現，近一年來，科技股的總市值相對於金融類股總市值的倍數已降至5倍左右，之前為6.4倍。

　　《巴倫週刊》認為，現在買入金融股還為時不晚，原因有兩點。首先，許多市場觀察人士預計，10年期美國國債收益率到今年年底將達到2%左右，這對銀行的盈利能力非常有利。只要美聯儲不大幅加息，銀行的貸款量就不會受到影響。FactSet的數據顯示，2022年標普500指數中金融股的利潤增幅可能達到12%。

　　其次，金融股估值較低，按2022年預期利潤計算的市盈率比標普500指數市盈率低30%。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的研究顯示，從過去情況來看，金融股的市盈率水準一般和該指數相當。

　　不過《巴倫週刊》認為，科技領域還是有一些不錯的選擇，在投資者從成長轉向價值之際，甲骨文(ORCL)、IBM (IBM)、惠普(HP)、慧與(HPE)和思科(CSCO)等之前走勢落後的老牌科技公司週一均有所上漲。

　　資金仍在流入股市

　　雖然股市近期表現不佳，但資金還是在流入。美國銀行的數據顯示，上周投資者向股票基金投入了220億美元，目前基金經理的投資組合中現金只占3.8%，說明基金經理正在將大部分資金投向股市。

　　數據顯示，約有60億美元流入美國ETF和共同基金，其餘資金流向了新興市場。但資金並沒有流向成長股，實際上有25億美元流出成長股。

　　但整體而言，資金仍在流向股市。RDM金融集團(RDM Financial Group)首席投資官邁克爾·謝爾頓(Michael Sheldon)告訴《巴倫週刊》，“從一定程度上來說，這反映了市場對經濟的樂觀情緒，流入ETF和共同基金的資金往往會推高股價。”美國銀行的策略師認為，投資者情緒正接近“極端看漲”的水準，這引發了一個賣出信號。

　　《巴倫週刊》認為，雖然股市最近可能在清除一些泡沫，但投資者似乎仍願意支付更高的價格來持有股票，至少就目前而言。

　　A股市場去年大漲後漲幅可能縮小

　　中國股市在過去一年快速上漲之後吸引了眾多投資者。牛年開市以來，A股市場風格開始劇烈轉換，除了受到外部因素的影響，《巴倫週刊》還對信貸緊縮和地緣政治方面的風險作出了提示，並認為交易所交易基金iShares MSCI China可能不會再出現去年41%那樣的漲幅。

　　第一，中國可能會收緊信貸環境。Pavilion Global的分析師指出，在中國實施通過出口和國內消費推動經濟增長的“雙迴圈”計畫之際，信貸增長可能放緩，大宗商品需求也可能放緩。

　　中國銀保監會主席郭樹清近日稱，房地產市場泡沫比較大，可能給金融業乃至更廣泛的經濟領域帶來威脅。原財政部長樓繼偉近日也在談到債務問題時指出，要必須優化財政支持方式，避免過度依賴赤字和債務，防止過度投資產生的負面效應。分析師認為，這是北京可能將重點轉向風險控制和放緩信貸增長的另一個跡象。

　　第二，中美關係和“脫鉤”風險。拜登政府近期的言論和動作表明，雖然拜登可能不會全盤沿用特朗普時期的對華政策，但美國將繼續對中國採取強硬立場。拜登近期簽署行政令要求對美國關鍵供應鏈進行審查，還表示計畫讓特朗普時期對抗中國技術威脅的規定於4月份生效。如果“脫鉤”風險重燃，可能導致投資者大規模減持中國股票。

　　但《巴倫週刊》同時指出，中國正在大力提升自己的技術實力，TS Lombard經濟學家羅利·格林(Rory Green)稱，中國晶片公司可能會得到大量財政支持，需求也有保證，中國在價值鏈上的上升速度可能會超過當前一些人的預期。此外，《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）的簽署也可以幫助中國減少對美國供應鏈的依賴。

外匯天眼

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        之前有人問我：“技術派交易員，該怎麼一步一步成長起來？”

　　於是作為一個從業八年的交易員培訓師，我是這麼回答他的：“一般人的話，如果要形成完全適合自己的交易系統，大概需要三到五年的時間，但是在這之前，大部分都是虧損的。”

　　下麵我結合一下我自己接觸過的人，談一下成為一個成功的趨勢類交易員大概需要做哪些事吧。

　　這些方法不是絕對的，但有其共性存在。

　　一、看經典書籍看書的核心目的只是為了讓你明白：不預測，用小虧去捕捉大賺。

　　比如利弗莫爾和斯坦利克羅的書，又或者《海龜交易法則》等，看完之後再來體會前面那句話，就能明白這淺顯的道理說起來容易，真正懂得卻很難。

　　假如你是個悟性很高的人，不用看書也能發自內心地明白這個道理，那麼恭喜你可以跳過這一步。

　　其實有挺多交易員是不怎麼看書的，他們會認為實踐或者直接找老師求教更重要，於是在這過程之中悟出了這個道理。

　　於是乎，在明白這個道理之後，外力能幫你的也就是到這一步，剩下的路就需要你自己走了。

　　二、大量複盤“纏中說禪”說過：K線圖是世界上最昂貴的藝術品，要認真鑒賞。

　　說白一點，看大量的K線圖對你的提升是潛移默化的。利弗莫爾早年時喜歡研究報價帶的數據，通過這種方法擊敗了家鄉的對賭行。

　　還有一些交易高手比較喜歡裸K，這就是由於看得太多，只用一眼就曉得均線走到哪里了，MACD是什麼樣子。

　　利弗莫爾的原話是：你要自己畫圖，不要讓他們代勞。當你自己畫圖時，會思如泉湧。慢慢能建立符合自己性格的系統。

　　三、實盤練習執行力要你一開始就做到嚴格止損是比較難的，這一下就能淘汰掉差不多90%的人。但當你做到嚴格止損後，基本就可以不怎麼虧錢了，因為不可能大虧，都是小虧罷了。

　　包括實盤大賽重量組第十名的董略也在直播中提到過止損和風控的問題，先讓自己活下來才是最重要的，明天的文章裏我也會著重談談止損和風控的問題。

　　總而言之在這個階段長期堅持下來的人都很難大虧，甚至會對輕倉止損有了自己真正的感悟。

　　四、能拿得住盈利單

　　進入市場大家就是為了賺錢，因此能拿下盈利單並且堅定地持有，這可能比嚴格止損還要難。假如你拿不住盈利單，或許勉勉強強可以生存，但想要暴富，那或許是不可能了。

　　我直接引用利弗莫爾的一段話：我在華爾街經歷了這麼多事情，在賺了幾百萬美元，又虧了幾百萬美元之後，我想給你的忠告是：我的想法從來都沒有替我賺過大錢。堅持不動才是我賺大錢的原因，懂了嗎？是我堅持不動！對市場判斷正確絲毫不足為奇。你在多頭市場裏總是會找到很多一開始就做多的人，在空頭市場裏也會找到很多一開始就做空的人。

　　我認識很多在適當時間裏判斷正確的人，他們開始買進和賣出時，價格正是在應出現最大利潤的價位上。他們的經驗全部跟我的一樣，也就是說，他們沒有從中賺到真正的錢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，我發現這是最難學習的一件事。但是股票作手只有切實瞭解這一點後，他才能夠賺大錢。

　　所以這麼一番淘汰下來，能剩下1%已經很不錯了。

　　對於沒有條件去訓練的普通人來說，有可能3—5年都不一定成功。或許你精神強大，承受住了止損階段的巨大痛苦，但第四階段才真正決定你能不能暴富。

　　以前我認識一個做期貨的高手，每年都能抓住幾次大波段，有人問他是怎麼分析的，他說大波段都是試出來而不是分析出來的。

　　因此你想要大賺，勢必要忍得了小虧又拿得下盈利單。你有沒有忍受回撤持有盈利單的心胸，無形之中決定了你有沒有財運。

　　《走進我的交易室》提到，心態占60%，資金管理占30%，技術分析占10% ，如果覺得分析很重要，或者高手教給你方法就能賺錢，都是大錯特錯的。如果沒有堅定的意志力，沒有嚴格止損的決心和忍受波動持有盈利單的耐心，是賺不到大錢的。以上是趨勢類交易員的一般過程，而操盤是有很多風格的，有些人練了其他的風格，但要煉成也需要較長時間的磨練的。

　　短期就發現的方法，往往市場風格一變就會很快失效。所以技術派的選手要與時俱進，不斷的改變自己的交易手法。