外匯天眼：連遭重創，瑞信會是下一個德銀嗎？

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　　Archegos暴雷事件波及一眾華爾街大行，對瑞士信貸來說，則是雪上加霜。

　　貝倫貝格（Berenberg bank）銀行分析師Eoin Mullany在週二的一份報告中表示，由於Archegos爆倉，瑞信可能會面臨30億至40億美元的損失；此前市場傳言的數字更是高達70億美元。

　　由於敞口最大的高盛和大摩上周率先“搶跑”105億和80億，巨額損失留給了未來得及迅速出貨的野村和瑞信。這將侵蝕瑞信資本，並危及其至少約10.6億美元的股票回購計畫。

　　而這已是該行短短幾周內陷入的第二場大型金融困境。近兩年來，瑞信更是風波不斷。

　　此前，瑞信的管理層已因供應鏈金融公司Greensill倒閉壓力倍增。瑞信在本月早些時候關閉了其持有Greensill債券的100億美元供應鏈金融基金，並對其資產管理部門進行了整頓，以緩解外界對其質疑。

　　由於Greensill事件，監管層已要求瑞信持有更多資本，彼時其表示該事件不會影響股票回購計畫。彭博稱，這兩起事件將引起對瑞信嚴格的監管審查。

　　與此同時，瑞信是今年SPACs熱潮中最大的承銷商之一，而這一熱潮已受到美國監管機構密切關注。分析人士表示，SPACs可能為瑞信帶來10%的利潤，但一旦貨幣寬鬆的浪潮退去，瑞信又將面臨多大的風險？

　　再往前，則是鬧了整整半年的瑞信“間諜門”，最終發酵成瑞信管理層的全面洗牌。

　　2019年11月，瑞信的明星理財經理伊克巴爾·漢（Iqbal Khan）被傳出與集團當時的CEO譚天忠爆發了一場公開爭吵，並在數月後決定跳槽到瑞信的主要競爭對手瑞銀集團，但卻因此遭到瑞信的跟蹤。隨後的調查發現跟蹤者是受到瑞信高層命令，“盯梢”Khan，防止其挖腳老東家。

　　譚天忠後來雖被澄清對跟蹤一事並不直接知情，但瑞信被指曾實施過其他此類行為，難免給外界留下了公司已經失控的印象，譚天忠迫於輿論壓力於2020年2月辭職，由戈特斯坦（Thomas Gottstein）繼任。

　　據彭博社報導，無論是“間諜”醜聞，還是內部運作方式遭到令人尷尬的曝光，抑或是公司最高管理層的公開爭吵，都已嚴重損害了瑞信的聲譽，而這家擁有163年曆史的瑞士第二大銀行正是憑藉審慎行事才贏得了客戶信賴。

　　此外，戈特斯坦於2020年接手後不久，瑞信還因向瑞幸咖啡提供的貸款違約而遭受衝擊，瑞幸一度被譚天忠形容為“夢想客戶”。

　　投行業務激進，下一個德銀？

　　相較於瑞信眼下面臨的財務打擊，其高度風險偏好的業務結構可能意味著更嚴重的問題。隨著該行業務越來越依賴於高淨值客戶的儲蓄，彭博將其歸因於“源自集團高層的不受約束的冒險文化”。

　　與許多華爾街大行不同，瑞信在金融危機中基本毫髮無損。然而其在上世紀90年代和本世紀頭十年大膽進軍美國投行業務，管理層又未能進行良好的風險管控，使得潛在危機日益加深，讓瑞信此後吃了不少苦頭。

　　值得一提的是，去年辭任的譚天忠一度領導瑞信收縮規模、削減成本，並進一步向理財業務和亞洲市場傾斜，同時收縮了大起大落的投行業務，一度被認為是有望幫助公司扭轉局面的功臣，但隨著其被迫離任，努力也最終落空。最近的事件表明，公司治理遠未得到明顯改善。

　　種種跡象，很難不讓人回憶起德銀2019年那段艱難的歷史。

　　根據第一財經當時的報導，當年7月初，德銀因進軍投行業務過激而醜聞纏身、4年被罰109億美元、股價不斷跳水、與德國商業銀行合併談判破裂……德銀最終放棄了與華爾街投行競爭的念頭，發佈了“最徹底”的重組計畫：裁撤大量交易部門，退出股票銷售和交易業務，並減少固定收益銷售和交易業務的資本金；在2022年前在全球範圍內裁員1.8萬人，將成本削減四分之一至170億歐元；創建第四個業務部門“壞銀行”，以此出售或處理740億歐元的風險加權資產等。

　　最近的兩樁慘案之後，多家外媒報導，瑞信目前的董事長羅納（Urs Rohner）即將離任，勞埃德銀行集團(Lloyds Banking Group Plc)前CEO，Antonio Horta-Osorio將於下月接任董事長一職。

　　如今，許多投資者將“改革”瑞信的希望寄託在了新任董事長身上。彭博對此評論稱，一個新的管理團隊可能是瑞信按下重置命運按鈕的最佳機會，但一切尚未有定數。

外匯天眼

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　　一、滿倉操作

　　國內期貨圈兒有句話，“要想富，隔夜重倉是條路”。滿倉操作雖然有可能使你快速增加財富，但更有可能讓你迅速爆倉。

　　事事無絕對，即便是基金也不可能完全控制突發事件、政策面和消息面的影響。財富的積累是和時間成正比的，這是國內外期貨大師的共識。希望靠小資金盈取大波段的利潤，資金曲線的大幅度波動本身就是不正常的現象，只有進二退一，穩步拉升為成功之道。

　　解決方法：絕不滿倉，每次實際杠杆使用率不超過本身資金的10倍，最多15倍，以防止一次虧完的情形。

　　二、持倉綜合症

　　這種“症狀”表現為：當手中無單時手癢閒不住，非要下單不可。手中有單又恐慌，一旦市場朝反方向運作，就不知如何是好。認為機會不斷，總是想不停地操作，結果越做越賠，越賠越做。究其原因，主要是因為沒有良好的技術分析方法作為後盾，心中沒底，殊不知休息也是一種操作方法。

　　解決方法：守株待兔，獵豹出擊；市場無機會便休息，有機會果斷跟進；止盈止損堅決執行。

　　三、測頂測底

　　有些投資者總是憑著主觀臆斷市場的頂部和底部，結果是被套在山腰，砍也砍不動了，最終導致大虧的結局。

　　解決方法：一切依賴於圖表，順勢而為；絕不測頂測底，堅決做一個市場趨勢的跟隨者。

　　四、死不認輸

　　很多投資者就是強脾氣，做錯了從不認輸，不知在第一時間解決掉手中的錯單，以至讓錯誤不斷地延續，後果可想而知。“我就是不信它不漲，我就是不信它下不來……”這種心態萬萬要不得。

　　解決方法：承認自己有錯的時候，不存僥倖心理，堅決在第一時間止損。

　　五、頻繁“全天候”操作

　　很多投資者，都想做全能型選手，“多”完了就“空”，“空”完了就“多”，雖然對自己要求很“嚴格”，但這違背了外匯市場順勢而為的重要性。

　　解決方法：在沒有一股力量打破另一股力量時，不要動反向的念頭，多頭市就是做多、平多、再多、再平多；空頭市則堅持開空、平空、再開空、再平空。

　　六、下單時猶豫不決

　　做多時害怕誘多，害怕假突破，做空時害怕誘空，從而導致機會從眼前白白消失。

　　解決方法：火車啟動後會有個滑行慣性，差價合約市場也是。當趨勢邁出第一步的時候，我們在一步半的時候跟進去，直至平衡被打破，趨勢確立時，採取“照單全收”的操作策略，當假突破的徵兆出現後，反方向勝算的幾率是很大的。

　　七、分不清中、短線的弊端

　　有人錯誤地認為短線與中線就是持倉時間的長短。所謂中線，就是在大週期大波動的趨勢出來後，在這股力量沒有被打破前有節奏地持有一個方向的單子，而不能以時間的長短為依據。短線中線本是一體，不過是時間週期與波動的幅度不同而已，所應用的方法都是一樣的。

　　解決方法：認清弊端，短中結合按章法操作。

　　外匯交易不是一錘子買賣，相反是陪伴一生的藝術打磨。即使每次都做梭哈操作，那也要把自己可投資的資金分成多份梭哈。認清交易七宗罪，收拾行裝重新出發，我們一直在路上。