外匯天眼：美國產油商不再追逐高油價，歐佩克+將成為最大贏家？

        隨著布倫特原油逼近70美元/桶，石油公司幾十年來首次不再急於增加產量。即使是在美國的葉岩盆地二疊紀，鑽井公司也不再像以前一樣追逐高油價。

　　由於華爾街投資者要求石油公司減少鑽探開支，把更多的錢返還給股東，以及氣候變化的維 權人士反對使用化石燃料，石油 行業目前處境艱難。埃克森美孚（Exxon Mobil Corp.）就是這一趨勢的典型代表。

　　由於非歐佩克產油國的產量未能像許多人預期的那樣快速反彈，歐佩克+可能在6月1日的會議上繼續增加供應。

　　股東們要求埃克森美孚減少鑽探，更多地將自己用於支付股息上。加州教師退休基金（CalSTRS）首席投資官克里斯多夫·艾爾曼（Christopher Ailman）說：

　　“他們一直在瘋狂地把錢投資在開發鑽井上。我們確實看到公司正在走向深淵，除非他們做出改變和調整，現在他們不得不這麼做，否則無法在未來生存下去。”

　　埃克森不會是個例。荷蘭皇家殼牌公司（Royal Dutch Shell Plc ）上周輸掉了一場具有里程碑意義的官司，一家荷蘭法 院要求該公司在2030年之前大幅削減排放，這要求該公司減少石油產量。許多業內人士擔心，其他地區將出現一波訴訟浪潮，西方石油巨頭比一些歐佩克產油國的國有石油公司更容易成為直接目標。

　　能源諮詢公司Rapidan Energy Group總裁、前白宮官員鮑勃·麥克納利（Bob McNally）表示：

　　“我們看到，投資提高石油產量的行為正從汙名化轉變為犯罪化。”

　　雖然非歐佩克+產油國的石油產量確實正在緩慢回升，但距離全面復蘇還很遙遠。總體而言，非歐佩克+國家的石油產量今年將增加62萬桶/日，不到2020年130萬桶/日的一半。國際能源（IEA）表示，今年剩餘時間預期的供應增長“遠不及”預期的需求增長。

　　2021年後，包括美國、巴西、加拿大和新產油國圭亞那在內的少數國家的石油產量可能會增加，但英國、哥倫比亞、馬來西亞、阿根廷等其他國家的產量將會減少。

　　高管和交易員表示，由於非歐佩克+的石油產量增幅低於全球石油需求，歐佩克組織將控制石油市場。與過去相比，這是一個重大突破。當時石油公司對油價上漲的反應是再次匆忙增產，提高非歐佩克產油國的石油產量。

　　到目前為止，非歐佩克+國家的石油產量沒有增長，這在市場上並沒有引起太大的反響。畢竟，全球石油需求持續受到新冠肺炎疫情的抑制，可能要在今年晚些時候或者到2022年才有明顯增長。雖然伊朗重返市場料將貢獻部分石油供給，但石油需求的增長幅度可能會更大。

　　當發生這種情況時，很大程度上將由歐佩克來填補這個缺口。這次復蘇與之前的不同之處可以從美國石油鑽井數看出：鑽井數量在逐漸增加，但復蘇速度比2008-2009年油價大崩 盤後要慢。

　　美國葉岩油公司信守承諾，通過股息向股東返還更多資金。在疫情爆發之前，葉岩油公司將70-90%的現金流用於進一步鑽探，而現在他們將這一比例保持在50%左右。

　　結果就是，自2020年7月以來，美國原油產量一直維持在約1100萬桶/日的水準。美國和加拿大以外地區的原油產量前景更加黯淡。據貝克休斯公司（Baker Hughes Co.）的資料，截至4月底，北美以外地區的鑽井平臺數量為523個，低於一年前的水準，比兩年前同期減少近40%。

　　今年早些時候，沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲親王（Prince Abdulaziz）預言，“鑽井將永遠消失。”現在，這聽起來更像是一個大膽的呼籲。

外匯天眼

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　　一直以來唱空比特幣，素有“末日博士”之稱的知名經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）近日再次炮轟比特幣，直言比特幣既不是貨幣也不是資產，他重申自己的觀點，即加密貨幣處於泡沫之中。

　　5月11日，魯比尼曾發出警告，比特幣毫無用處，永遠不會成為“數位黃金”，比特幣處於泡沫狀態，最終將破滅，散戶投資者將承受最沉重的打擊。

　　近日，魯比尼在接受華爾街投行高盛（Goldman Sachs）採訪時表達了自己的觀點，他反對將比特幣和其他加密貨幣看作是對沖通脹的替代工具，加密貨幣根本就不是貨幣或金融資產，也不是代表一種新的貨幣形式，因為它們不能滿足貨幣的四種特質。

　　他稱，一種貨幣必須具備四種特質：記帳單位、支付手段、穩定的價值存儲方式，以及作為比較類似金融工具價值的計價基準。“比特幣和大多數其他加密貨幣都沒有這些功能。”

　　魯比尼指出，比特幣沒有任何價值，它不是一種可擴展的付款方式，鑒於其高波動性，它也不具備穩定的價值存儲，而且不同商品的價格也不以加密貨幣計價。

　　這位經濟學家強調，比特幣每秒只能完成7筆交易，而VISA網路系統每秒可以完成65,000筆交易。

　　他直言，目前市面上成千上萬個代幣，他們的價格透明度有限。雖然加密貨幣不是貨幣，但也不符合任何資產的定義。

　　魯比尼指出，包括債券、股票、房地產或貴金屬在內的資產，具有一定的現金流量或效用，可以用來確定其基本價值，可以產生收入、資本收益或某種形式的實用性。然而，他指出，比特幣和其他加密貨幣沒有收入或效用，因此根本無法獲得基本價值。

　　魯比尼指，過去幾年來加密貨幣價格的急劇上漲具有市場泡沫的特徵。他說，當某物的價格遠高於其基本價值時，就會出現泡沫，“我們甚至無法確定這些加密貨幣的基本價值，但是它們的價格卻急劇上漲。從這個意義上說，這對我來說就像一個泡沫。”

　　此外，2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼（Paul Krugman）撰文指出，比特幣在2009年就問世了，是規模最大、歷史也最久的加密貨幣。事實上，12年過去了，比特幣等加密貨幣“在平日經濟活動中幾乎沒有扮演任何角色”，唯一聽說用來當作付款媒介、而非投機炒作的時候，幾乎都與非法活動有關，像是洗 錢或向駭客支付贖金。

　　克魯格曼表示，加密貨幣價格扶搖直上，讓早期投資者賺翻天，於是吸引一批又一批新的投資者投入。這聽起來就像是投機泡沫，甚至可說是“龐氏騙局”，能撐得了這麼多年還沒垮，憑藉的就是“傑出的話術”。

　　與此同時，美國媒體大亨巴里·迪勒（Barry Diller）5月21日受訪時稱，加密貨幣就是一個“騙局”，並稱要預測其價格根本是“瘋了”。

　　美國網絡公司IAC兼旅遊平台Expedia董事長巴里·迪勒上周五向《CNBC》表示，他並不信任加密貨幣資產，對於加密貨幣是否為騙局，迪勒稱，“絕對是的，我看到有些人自欺欺人，談論比特幣4萬或1.2萬美元等，我認為根本是胡說八道。”

　　受到來自中國的強力監管壓力，比特幣等加密貨幣全線崩跌，據Coindesk行情顯示，比特幣價格一度跌破32,000美元。今年4月16日，比特幣價格突破60,000美元，創下63,346美元歷史記錄高點。