拜登繼續指俄烏數日內將開戰 美股大幅波動港股相對強

金易得魚缸周記
美國總統拜登聲稱，俄羅斯可能在「接下來幾天內」對烏克蘭發起攻擊。此前有消息指，美國駐俄羅斯大使館稱，俄方將美國駐俄大使館副館長戈爾曼驅逐出境。三大美股指上周均創三週新低，納指全周跌1.7%或243點收13548點，杜指全周跌1.9%或658點收34079點。黃金八個月來首次突破1900美元。原油回落跌2%，歐洲天然氣漲超6%創逾三週最大漲幅，倫鋁價創逾十三年新高。

市場關注烏克蘭局勢再趨緊張，美國十年期國債孳息率跌至1.97厘，美匯指數回落至95.76。上週四，聖路易斯聯儲主席鷹派的布拉德表示目前美聯儲所面臨的通脹風險是史無前例的，為了遏制可能失去控制的通脹，在「爆表」1月通脹數據公佈後，呼籲7月前應加息100基點，甚至不排除「特別加息」，令市場震動。在縮表方面，布拉德希望美聯儲在第二季度開始縮減其9萬億美元的資產負債表並從其投資組合中出售一些長期債券，以推動長期利率上升。不過，投資者未見撤資，美國銀行的EPFR Global數據顯示，在截至2月9日當週，美銀向美國大盤股基金投入了341億美元，是有史以來最多的。美股業績公布期，亦加強市況波動。美國市值最高的芯片製造商英偉達(NVIDIA)上週四上午暴跌7%，在上週三發佈第四季度盈利報告，比預期好，但股價卻下跌。英偉達公佈利潤增長69%，調整後每股收益為1.32美元，銷售額為76.4億美元，超過華爾街預估的1.23美元，營收為74.2億美元。英偉達本月早些時放棄以400億美元收購ARM後，華爾街的期望很高。英偉達汽車芯片的銷量低於預期。毛利率為67%，低於分析師估計的67.1%，也低於一些芯片製造商最近公佈的數據。

上周五，上證綜指升22點或0.66%收3490點。恆指低開159點，早段傳出美俄外長下周開會，港股跌幅一度收窄至29點見24763點，但午後在科技股帶動下轉弱，尾市曾跌508點低見24284點，最終全日跌465或1.8%收24327點；國指跌173點或1.9%收8537點；恆生科技指數跌182點或3.2%收5479點，大市成交總額1262億元。恆指收市後公布季檢結果，「染藍」熱門股隨大市走軟。農夫山泉(9633)及中芯(981)各跌0.1%及0.2%。恆指上周累跌578點或2.3%，國指累跌246點或2.8%、恆生科指累跌117點或2.1%。市場憂慮原油供應將受影響，國際油價攀升下，投資者擔心全球通脹升溫及產業供應鏈受到影響；而本港第五波疫情嚴峻，亦令人憂慮本港經濟及零售表現受損。

上周五騰訊(700)跌1.9%報470元，阿里巴巴(9988)跌2.8%。美團(3690)股價急挫14.9%收188元，單股拖累恆指下跌260點。國家發改委等部門印發《關於促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》的通知，要求引導外賣等互聯網平台企業進一步下調餐飲業商戶服務費標準，降低相關餐飲企業經營成本，但股價反應似乎過分。滙豐研究料內房股流動性憂慮持續，物管股增長指引承壓，但內房股上週五反彈。據報興業銀行擬發行房地產項目併購主題債券，集資最少100億人幣。發改委亦鼓勵各地對繳納房產稅、城鎮土地使用稅有困難納稅人給予減免。融創中國(1918)及華潤置地(1109)各升5%。美銀證券認為，內房政策在3月的「兩會」前可能會進一步放寬，例如降低按揭貸款利率、不良資產管理公司收購項目等，然而，3月和4月的債務到期高峰和疲軟的盈利，也代表屆時波動性會更大。美銀證券將較具實力的內房股目標價上調10%，以反映政策利好因素和併購帶來的上行潛力，並調低陷入困境的內房目標價。

國泰航空（293）跌1.7%至7.12元，由於全球2019冠狀病毒病疫情持續，中國香港及多個巿場實施旅遊限制及檢疫措施，國泰月內因應需求疲弱而繼續大幅削減運力。1月份載客2.47萬人次，較2021年同月下跌18.8%，較疫情前2019年1月下跌99.2%。收入乘客千米數按年減少23.4%，與2019年1月相比減少99%。中國移動（941）公告2月17日耗資1.03億港元回購190萬股，回購價格每股54.15-54.55港元，上周五升0.5%至54.8元。煤炭股走強，兗礦能源(1171）漲3%至19.96元，中國神華(1088)漲近1%。中泰證券認為，煤炭長期以來都屬於低估值、高股息的藍籌股，在經歷了2021年煤炭價格的暴漲暴跌之後，今年在政策調控下煤價的波動將大幅降低，煤企的盈利能力普遍較好，且更加穩定我們仍然強調煤炭行業存量產能的價值，一定要重視。

加息潮下，銀行股反覆上升，中銀香港（2388）近日調整，正好趁回儲入。上周五收31.35元，跌0.6%。高盛指，HIBOR爬升，不一定意味息口敏感的本港銀行盈利更高。該行利率對淨息差影響分析指，更快加息令淨息差。對中銀香港2022至2024年每股盈測大致不變，予中銀目標價38.5元，評級「買入」。

港股業績公布：
本周一，冠君產業信託（2778）、百盛商業（3368）、新東方教育科技（9901）
本周二，匯豐控股（005）、恒生銀行（011）、黛麗斯（333）、ASM太平洋（522）、新意網（1686）、玖龍紙業（2689）
本周三，銀河娛樂（027）、國浩（053）、數碼通（315）、聯想（992）、百威亞太（1876）、IMAX China(1970)、阿里巴巴（9988）、網易（9999）
本周四，電訊盈科（008）、希慎興業（014）、新鴻基地產（016）、東亞銀行（023）、港交所（388）、新世界百貨（825）、太平洋航運（2343）、汽車之家（2518）、香港電視（6823）
本周五，新世界發展（017）鷹君（041）、和記電訊（215）、理想汽車（2015）

2月14日至2月18日
2月14日（星期一)
俄烏局勢進一步緊張，美國認為俄羅斯本周三便會入侵烏克蘭，油價上升，美股杜指上周五各跌1.4%及2.8%。上證綜指全日跌34點收3428點，恆指曾跌423點一度低見24482點，全日跌350點收24556點；國指跌165點收8618點；恆生科技指數跌94點收5502點，大市全日成交1138億元。科網股造淡，阿里巴巴(9988)跌3%報118.7元，美團(3690)跌3.6%報219.6元，網易(9999)跌4%，嗶哩嗶哩(9626)跌2.9%。
美銀料內房股或迎有更多放鬆消息，但未是時候對受壓內房股轉正面，中國奧園(3883)1月物業合同銷售19.2億人民幣，減少81%，股價回跌10%。正榮地產(6158)此前公告稱互聯網上關於公司、控股股東歐宗榮及離岸債券若干報章屬不實且虛假，但股價再挫15%。融創中國(1918)跌11%，雅居樂(3383)及世茂集團(813)各跌8%，合景泰富(1813)及龍光(3380)各跌7%，碧桂園服務(6098)跌6.7%。中資券商股、內險股走低，廣發證券（1776）跌5.9%，中金（3908）跌4%，中信建投證券（6066）跌3.9%。風電股走弱，龍源電力（916）跌5%。水泥建材股獲利回吐，水泥全國均價環比回落，市場需求幾乎停滯，中國建材（3323）跌3.1%。油價上周五升至7年高位，布蘭特4月期油價格升至94.44美元。石油股中石油(857)升2.7%，油服股中海油服(2883) 升3.4%。生物醫藥股走強，開拓藥業(9939）升21%至12.1元，不過去年股價歷史高位是89元，公司的普克魯胺治療輕中症新冠患者第三期期臨牀試驗已在深圳市第三人民醫院完成。恆大汽車(708)升2.9%，恆馳5上榜工信部新車名單，上市更近一步。泡泡瑪特(9992)升5.9%，近日回購36萬股涉資1375萬元。
強勢股當中可考慮中國心連心化肥（ 1866），主要生產尿素、複合肥、甲醇三聚氰胺、糠醇等，其中車用尿素溶液供不應求，早前已預告去年全年盈利增長不低於200%，預測市盈率可望低至六倍，估值吸引，昨日收6.29元，升2.1%，明顯強勢，正向去年歷史高位7.35元進發。

2月15日（星期二)
受金融股及科網股跌勢拖累，港股向下。烏克蘭局勢緊張，德總理將往俄國斡旋，美股杜指隔晚跌0.5%，納指微跌，美國十年期國債孳息率升至2.04厘。人行進行3000億人幣MLF，上證綜指升17點收3446點。恆指早段曾升13點高見24570點，其後回落一度低見24219點，最終跌200點收24355點；國指跌90點收8528點；恆生科技指數跌11點收5490點，大市成交1141億元，沽壓不大。收市後，俄羅斯國防部宣布，部分派駐接壤烏克蘭邊境的軍隊完成演習後將返回基地。美股杜指期貨升1%，納指期貨升1.6%。油價下跌，布蘭特期油跌2.3%至94美元。
美團(3690)跌2.5%，快手(1024)升0.9%，泡泡瑪特(9992)連續3日反彈，再升4%，公司回購涉資1375萬元，大摩予目標價63元。阿里巴巴(9988)跌0.2%。中資金融股受壓，建行(939)、招行(3968)、交行(3328)、農行(1288)、工行(1398)及中行(3988)各跌2%，郵儲行(1658)跌4.5%。內險股中國太平(966)跌5.9%，中國平安(2318)及國壽(2628)各跌3%。收租股逆市升，九龍倉置業(1997)升1.8%。瑞銀報告料市場仍未反映任何進一步收緊社交距離措施，倘發生大規模封城，料零售收租業主提供額外租金寬免，對短期股價構成進一步壓力。料本港零售收租股將面對12%至22%額外下行敞口。該行料零售商場人流將進一步減少35%，2至3月零售銷售將面對18%至23%下行空間。藥明系彈高，醫藥股逆市升，藥明生物(2269)升10.1%，藥明康德(2359)漲12%，中信建投認為新冠口服藥物商業化潛力巨大，利好小分子CDMO龍頭。半導體板塊反彈，華虹半導體(1347)升5%，中芯國際(981)及ASM太平洋(522)各升1.7%。汽車股比亞迪(1211)升2%，吉利汽車(175)升1%；長城汽車(2333)跌2%。光伏太陽能股漲跌不一，信義光能(968)升4%，保利協鑫能源(3800)升近2%。六福集團(590）升4.5%。美蘭空港(357)升5.7%，海南離島免税店銷售額同比增70%至近百億。內房股連跌兩日，但其實相當好炒，融創中國（1918)早在1月中以10元配股集資44.84億元，短期不會再配股，內地樓市隨時會有放鬆消息，9至11元之間炒上落最好。

2月16日（星期三)
俄羅斯撤走部份在烏克蘭附近軍演完畢的軍隊，局勢緩和，周二晚美股大幅反彈，杜指及納指各升1.2%及2.5%，恆指回升。普京表示不希望歐洲發生戰爭，美國十年期國債孳息率升至2.05厘，美匯指數跌至95.8，有利亞太區股市反彈。內地1月CPI按年升0.9%(市場原預期升1%)，1月PPI按年升9.1%(市場原預期升9.5%)，上證綜指升0.6%收3465點。
恆指高開262點後曾升373點一度高見24728點，最後升363點收24718點；國指升150點收8678點；恆生科技指數升126點收5616點，惜大市成交只有1017億元，滬深港通南下交易全日分別淨流入3510萬及15.43億元人民幣。越來越多的華爾街投行表示，是時候買入中國股票，預計中國政府將支持經濟增長。雖然自去年夏天以來，外國投資者總體上對中國股市保持謹慎，但在過去幾個月裏，投行開始轉變了態度。瑞士信貸在其2022年全球股票策略報告中，將中國股票評級上調為「增持」，華爾街投行伯恩斯坦報告指《中國股市：吸引力增加》。預期中國新增社會融資將出現增長、貨幣政策將更為寬鬆、股票估值相對於世界其它地區更具吸引力。其他因素包括難得的選股機會、外資流入和收益不斷增加。高盛首席中國股票策略師表示，預計今年 MSCI 中國指數將上漲16%，因其估值仍低於華爾街投行14.5的市盈率目標。瑞銀宣佈將中國股票評級上調至「增持」，較2020年夏季時的評級上調了兩個級別。最具信心的股票包括阿里巴巴等許多中國互聯網公司。
大型科技股多數上漲，嗶哩嗶哩（9626）漲8%，萬國數據（ 9698）升9%，快手（1024）漲5%，百度（9888）、阿里巴巴（9988）均漲超3%。烏克蘭局勢緩和，俄鋁(486）漲8%創近4個月新高，月內累計升幅超20%。港銀股有支持，中銀香港(2388）再升5.2%收32.1元，大摩上調本港銀行股目標價，以反映了盈利預測的改變，其中中銀香港目標價上調至29.4元，雖然地緣政治風險目前已在股價上反映，但推動力由利率轉為市場將是一個風險。由於淨息差和財富管理收入承壓，去年第四季本港銀行股業績應會疲軟，預料2022年銀行財富管理收入繼續承壓，貸款增長疲軟，但淨息差改善將推動股價上漲，滙控(005)升0.8%，渣打(2888)升1.6%。大和上調澳門2月日均賭收預測至介乎2.3億至2.5億澳門元 重申對濠賭股正面看法。濠賭股舞高，金沙中國（1928）漲近7%，銀河娛樂（027）漲5%，大和根據其實地調查，農曆新年對澳門賭收的影響似乎持續至2月的第二周。截至今年2月13日，澳門於2月的每日賭收遠超1月，達3.84億澳門元。

2月17日（星期四)
16日俄羅斯沒有如拜登所言入侵烏克蘭，美股企穩，恆指全日收24792點升73點或0.3%。恆生科技指數報5662點，升45點或0.8%。國指升32點或0.4%，報8711點。大市成交只有1046億元。昨日中段恆指曾倒跌至24524點，外電報道，俄羅斯支持的烏克蘭東部分離主義分子「盧甘斯克人民共和國」指責烏克蘭政府軍曾4次砲擊叛軍控制的領土，不過，相關的衝突在過去8年來其實已多次發生，沒有什麼特別。
重磅友邦(1299)收89.3元升1.1%；美團(3690)及騰訊(700)各升0.6%；但港交所(388)收437.4元跌0.5%。藥明生物(2269)收64.8元，再彈6.1%。異動股京東健康(6618)收64.8元升4.2%；內需股海底撈(6862)收20.85元升3.5%；科技股快手(1024)收98.8元再升3.3%；東岳集團(189)收10.4元升13%，早前確認PVDF電動車材料項目今年10月投產。下周三公布業績的銀河娛樂(027)跌0.1%至48.35元，券商預測去年經調整EBITDA，由負10.2億元，轉正為29億元至33億元。收益介乎195.3億元至203.42億元，較2020年同期128.76億元，按年上升51.7%至58%。瑞信指澳門新的博彩法草案較預期寬鬆，相信濠賭股存在投資機會，包括中介行業的規模縮小長遠來說會帶來利益，估值有吸引力。中金恢復覆蓋研究保利協鑫(3800)予其股份「跑贏行業」評級，目標價3.69元，股價升3.1%收2.6元，保利協鑫出售太陽能電場資產，以將焦點放於多晶矽業務，其新戰略將發展FBR矽業務。中原地產估價指數(主要銀行)CVI最新報36.28點，較上周40.6點下跌4.32點。反映新春後本地疫情惡化，政府宣布再收緊防疫措施，CVI跌穿40點好淡分界區間下限，銀行按揭取態轉趨保守。估計CVI繼續下跌，向下逼近30點水平，預告樓市全面下調。未來數周CVI會否跌穿20點，仍有待觀察。新世界發展（017）跌0.4%至32.8元。
港股近期仍然相對穩定，繼續炒落後股份，新特能源（ 1799）早前發盈喜，預計去年全年盈利大增至超過50億人民幣，比2020年的6.95億人民幣大幅增長，主因由於年來多晶硅產品銷量增加，價格大升。昨日收2.7%至15.76元。去年初高位是31元，有廣闊反彈空間。

2月18日（星期五)
上證綜指升22點或0.66%收3,490點。恆指低開159點，早段傳出美俄外長下周開會，港股跌幅一度收窄至29點見24763點，但午後在科技股帶動下轉弱，尾市曾跌508點低見24284點，最終全日跌465或1.8%收24327點；國指跌173點或1.9%收8537點；恆生科技指數跌182點或3.2%收5479點，大市成交總額1262億元。恆指收市後公布季檢結果，「染藍」熱門股隨大市走軟。農夫山泉(9633)及中芯(981)各跌0.1%及0.2%。

金易得

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

金易得魚缸周記
2月10日(上周四），美國勞工統計局公佈1月CPI同比上漲7.5%，增速加快，是自1982年3月以來的最高水平，預期7.3%，前值7.0%，已是連續九個月達到或高於5%。剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI同比上漲6%，也創下1982年8月以來最大增幅，高於預期的5.9%，也高於前值5.5%；美聯儲委員稱數據使其支持加快加息，高盛集團的經濟學家現在預估，美聯儲今年將加息七次以遏制飆升的通脹，之前預測會加息五次。鑑於通貨膨脹、工資增長和短期通脹預期三者皆偏高，3月份有理由加息50個基點，美國上周四晚十年期債券孳息率曾升越2厘水平，美股杜指及納指上周各跌1%及2.1%，FAAMG回落，但中概股開始企穩，個別發展，拼多多、貝殼及陸金所回升。內地1月人民幣新增貸款3.98萬億創單月紀錄，1月社會融資規模增量為6.17萬億人民幣高於預期，上證綜指上周五跌22點收3462點，全周則升101點或3%。恆指上周五早段曾跌191點低見24732點，其後回升高見24957點，全日跌17點收24906點，已連續3日在24700點附近找到支持。上周五國指跌5點收8784點，恆生科技指數跌69點收5597點，大市成交1392億元。恆指上周累升333點或1.3%，國指累升200點或2.3%，恆生科指累升15點或0.3%。

美債孳息上升令本港上市的金融股有支持，匯控(005)，渣打(2888)、東亞（023）及中銀香港（2388）上周分別升6.9%、0.3%、4.2%及4.3%。阿里巴巴（9988）最近擬額外註冊發行10億份ADS，軟銀澄清與未來的任何具體交易沒有關係，不是配股或減持。阿里股價上週二曾跌至110.6元 ，接近52週最低108元，其後回升，上周五收122.4元，全周升升1.6%，仍有反覆回升機會，阻力在20天線135元附近。上周南向資金傾向賣出騰訊（700）、建設銀行（939）、工商銀行（1398），分別遭淨賣出7.29億港元、4.22億港元、3.89億港元，三股上周分別跌2%、升1.9%及3.1%，南下資金已連續5日淨賣出騰訊，累計約37.28億港元。內銀升幅不少，短期再升空間應有限。中國神華（1088）逆勢獲淨買入3.68億港元，上周升11%至22.35元，是2013年1月以來高位！

內房股1月銷售按年跌44%至五年低，股價將繼續波動，最宜炒波幅，但不宜高追。市場憧憬行業有放鬆措施，部份內房股受捧。上周五奧園(3883)及富力(2777)各升7%，合景泰富(1813) 升6%，富瑞上調雅居樂(3383)目標價至3.6元，評級「跑輸大市」，股價升4.9%。但正榮地產(6158) 及正榮服務(6958) 股價各瀉66%及57%！美銀報告指，內地當局可能放寬商品房預售款監管，地方政府可按現狀的對比，計算建設成本和返還剩餘流動性以確保項目能夠交付，該行認為在內房在1月及農曆春節銷售疲弱的背景下，料上述放鬆消息不會解決目前情況，但該行料未來或有更多行業的放鬆消息，料有助內房股的股價持續回升。但認為目前仍未是時候對受壓的內房股看法轉正面，因合約銷售或進一步受壓、第二是部份企業流動性問題太大，料上述放鬆消息難以解決。

信達生物(1801)上周五股價挫7.5%至31.6元，是接近兩年低位，股價相對弱勢。據FDA日前召開的腫瘤藥物諮詢委員會(ODAC)會議，投票結果認為禮來公司(LLY.US) 與其中國合作夥伴信達生物開發的抗癌藥PD-1抗體信迪利單抗Tyvyt應補充臨床試驗，證明其在美國人群和美國醫療實踐中的適用性才能獲得上市批准。強勢板塊有金屬股，包括已介紹的洛陽鉬業（3993）及鞍鋼（347），另外，中國鋁業（2600）、中國宏橋（1378）及江西銅（358）、信義玻璃（ 868）亦已見底回升，可以一回即吸納。

中國平安(2318)上周五升3.9%至69.3元，出現突破，是近半年高位，無論南向及北向資金均買入此股，公司公布截至一月底止已回購7777萬股A股，斥資39億人民幣。早前公布去年保費收入達7603億人民幣 ，雖然同比下降4.6%，但去年12月一改頹勢，保費同比增長1.6%，環比大漲38%，市場分析指，中國平安過去三年來堅持推進壽險改革，隊伍轉型成效逐漸顯現，業績趨向正面。技術上看，可以反覆回升上試80元阻力，吸納未遲。

港股業績公布：
本周一，縱橫遊（8069）
本周二，陽光房地產信託(435)、朗廷酒店（1270）、新興印刷（1975）
本周四，信和置業（083）、渣打集團（2888）、尖沙咀置業（247）、信邪酒店（1221）
本周五，金沙中國（1928）

2月7日至2月11日
2月7日（星期一)
前周五（4日）美國1月非農新增職位46.7萬個，遠高於預期的15萬個，失業率升至4%，代表在疫情下更多人寧願唔做嘢，不能算是好消息。中國1月財新服務業PMI降至51.4，比預期50.5為佳，A股春節假期後復市，上證綜指升68點或2%收3429點。恆指反覆靠穩，高開後曾轉跌207點見24365點，收市升6點報24579點，國指升5收8589點，恆生科指跌52點收5529點，大市成交1223億元，動力不足，但技術走勢逐漸改善。
科網股造淡，阿里(9988)擬額外註冊10億份ADS，可能用作員工股權激勵計劃，又或者軟銀減持，但不一定代表發行新股，股價跌4.5%報115元。花旗指，軟銀目前仍持有阿里巴巴53.9億股普通股，相當於6.7376億份ADS或24.8%股份。由於軟銀是阿里巴巴IPO前投資者，花旗認為該批股份中有大部分可能仍未註冊為ADS。小米(1810)跌1.2%報16.38元，京東(9618）升2.6%報292.2元。手機相關股比亞迪電子(285）及瑞聲(2018）各跌3%，金山軟件（3888）跌2.4%。電訊設備股中興(763)跌3.7%。但電訊股中移動(941)及中電信(728) 各升3%。醫藥股藥明生物(2269）料去年純利按年增長逾98%，股價升1.3%。開拓藥業(9939）治療脫髮和痤瘡藥於美國I期臨床試驗完成首例受試者給藥，股價急升25%報10元。本港疫情惡化，九倉置業(1997) 跌1.8%，港鐵(066)跌1%。內需股農夫山泉(9633）及中國飛鶴(6186)各跌5%，潤啤(291）跌2.5%；海爾智家（6690）跌6.6%至29.6元。金融股中銀香港(2388)升2.6%，內銀股建行(939)、農行(1288)及招行(3968) 各升1.6%。紐約期油升穿每桶90美元，中石油(857）升3.3%，中海油(883）升4.2%，油服股中海油服(2883）升6%。
國家發改委表示，將抓緊出台實施擴大內需戰略的一系列政策舉措，及時研究提出振作工業運行的針對性措施，適度超前開展基礎設施投資，基建及水泥股受捧，中交建(1800）升8.5%，中鐵建(1186)升5.4%，中建材(3323）及海螺水泥(914）各升3%。內地發布《關於促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》指出，力爭到2025年，鋼鐵工業基本形成佈局結構合理、資源供應穩定、技術裝備先進、質量品牌突出、智能化水平高、全球競爭力強及綠色低碳可持續的高質量發展格局。綠色低碳深入推進，確保2030年前碳達峰。提出要推進企業兼併重組，鼓勵行業龍頭企業實施兼併重組，打造若干世界一流超大型鋼鐵企業集團。鞍鋼（347）升3.1%至3.6元，初見反彈可追入。

2月8日（星期二)
標準普爾500指數成份股中有56%已經公佈了季度收益，其中77%的收益超出預期，76%的收入超出預期。然而，Meta和PayPal業績令人失望，股價大幅回調。上周，標準普爾和納斯達克綜合指數均錄得去年12月以來最好的一週表現。摩通策略師預計，波動率將有所緩和，系統性投資者將大舉湧入股市，企業回購也在增加。上週五公佈的1月份非農就業報告出人意料強勁，經濟學家預計，2022年將有七次加息，每次0.25個百分點，明年還會再加四次。是否真的會加息這麼多次，其實暫時難以定論，只要美國肯減關稅，而疫情緩解之後恢復交通秩序，通脹自然可以快速回落。而且股市通常在真正加息之前，預早下跌。
恆指收24329點跌250點或1%，恆生科技指數報5436點跌92點或1.7%，國指跌76點或0.9%報8513點，成交額1295億元。科技股阿里巴巴(9988)收111.2元跌3.3%，繼續擔心發ADR配股；美團(3690)收221元跌2.1%。其餘藍籌，友邦(1299)收86元升1.1%，平安(2318)收64.2元升0.8%。匯控(005)收58.8元升1.6%，是接近兩年高位；中銀香港(2388)收32元升0.3%，是兩年半高位。
異動恆指及國指成份股，藥明生物(2269)收62.25元跌22.8%至一年新低，附屬公司被美國商務部的工業與安全局(BIS)列入「未核實清單」(UVL)；同系藥明康德(2359)收100.7元跌11.4%。其餘阿里健康(241)收5.78元跌7.5%；信達生物(1801)收32.95元升4.1%；碧桂園服務(6098)收47.3元跌3.5%。食品股統一企業(220)收8.2元升10.2%；煤炭龍頭股神華(1088)收21.6元升5.6%，是三年半高位；中交(1800)收5.02元升0.8%，是一年半高位。
製造尿素、鉀肥等化肥的中海石油化學（3983）股價去年由1.3元水平升了兩倍至3.58元 ，去年9月至11月尿素價格升了一倍，現時由高位回落不足5%，仍然高企。中海石油化學股價近月大幅調整了四成多後，在1.96元找到支持，剛開始上升3.9%至2.36元，餘世未盡，值得追入。　

2月9日（星期三)
內媒報道指「國家隊」入市A股傳言不實，但A股及港股仍升，馬克龍親自同普京見面游說，冇人再信俄羅斯即將入侵烏克蘭，恆指昨日高開397點後最多升566點一度高見24896點，全日升500點或2%收24829點；國指升210點或2%收8723點；恆生科技指數升198點或3%收5635點，大市成交升至1408億元。
科技股彈升，軟銀指阿里巴巴(9988)額外註冊ADS不與集團未來任何交易掛鈎，消除軟銀減持疑慮，股價升6.8%報118.8元。騰訊(700)終於回升2.7%報482.8元，小米(1810)升4.8%報16.72元，美團(3690)升3.7%報229.2元，京東(9618)持續跑贏其他科技股，升4.3%報298元，百度(9888)及網易(9999)各升4%，快手(1024)升5%，嗶哩嗶哩(9626)升8%。收息股電訊股中移動(941)、中電信(728)及聯通(762)各升2%。金融股續揚，滙控(005)升0.9%報59.3元，港交所(388)及友邦(1299)各升1%。內房股早段彈高後獲利回吐，不能高追，世茂(813)最後仍升5.3%，物管股碧桂園服務(6098)升4.4%。金屬資源股普遍回勇，國際鋁價升至2008年以來新高，俄鋁(486)升10%，中鋁(2600)升9%，中國宏橋(1378)升6%。五礦資源(1208)升5.8%，江銅(358)升3%，洛鉬(3993)升4.2%，黃金股招金(1818)升3.4%。港口股招商局港口(144)及中遠海運港口(1199)各升3%及4%；航空股國航(753)升3.8%。
汽車股小鵬汽車(9868)獲納入深港通下的港股通股票名單，股價大升8%，廣汽(2238)升6%。1月新能源車處消費淡季，但預計實際銷量強勁，比亞迪(1211）升3%。北京冬奧會成功，體育用品股安踏(2020)及李寧(02331)各升4%及3%。內需股蒙牛(2319)及海底撈(6862)各升3.4%。藥明生物(2269)確認兩子公司被美國列入未經核實名單，但正爭取溝通，從名單上除名。復牌彈高9.2%後無以為繼，全日跌1%報61.6元。同系藥明康德(2359)跌4.2%。
整體港股氣氛逐漸轉好，雖然本地疫情急速轉差，但至今投資者似乎偏向開始為今年不斷加倉部署，策略仍是反覆低吸，信義玻璃（868）業績佳，公司不停回購，股價初現圓底回升，技術上好轉，21元附近吸納。

2月10日（星期四)
市場觀望昨晚美國1月通脹數據，美國十年期國債孳息率升至1.94厘，但3月加息50點子機會不高，應該只是加25點子，大型科技股反彈，港股跟隨。上證綜指全日升5點收3485點。恆指高開220點見25050點後曾倒跌見24649點，其後回升，收市升94點報24924點；國指升66點收8789點；恆生科技指數升31點收5666點，大市成交1291億元。
阿里巴巴(9988)股價升2.9%收122.2元。摩通指，註冊ADS或用於未來員工激勵計劃，以及為持有開曼和港股的現有股東預留轉換股份。藥明生物(2269)發盈喜，料去年純利按年增長逾98%，但股價再跌5.4%報58.3元。大和指，藥明兩子公司列入未經核實名單(UVL)對其日常運營影響小，但公司出現在其他名單上的不確定性仍然存在，由於藥明生物北美業務佔收益達50%，可能導致持續下調評級，認為目前市場更關心其短期盈利而非積壓的長遠機會，UVL有可能只是美國政府制裁的開始。因此該行將其評級下調至「跑贏大市」，目標價大幅削減至75元。報道指內地多個地區房貸利率出現下調，其中在深圳首套房貸利率為4.9%，去年底5.1%，二套房貸利率為5.2%，去年底為5.6%。世茂(813)大升12%，融創中國(1918)升10%，雅居樂(3383)升8%。
興業證券認為，港股估值掉至歷史低位，以往PB在1附近或以下，港股都會迎來反彈，「美聯儲加息會打壓港股」，這一論調，從歷史數據來看，並不成立。我們看到，2004年至2006年的美聯儲加息週期中，港股一路大漲。同樣的，2016年至2017年，美聯儲前後4次加息中，港股也一路上漲。摩通認為，美股後市仍有上漲空間，投資者的情緒變得過於消極。當VIX指數上漲並超過其1個月移動平均線的50%時，買入信號就會觸發。在過去30年間除經濟衰退時期之外，這一指標被證明是幾乎100%準確。不過，高盛從去年7月以來，已經六次下調美國經濟增長預期，目前美國2022年平均GDP增長預測已降低至3.2%，如果美聯儲的「轉鷹」緊縮政策引起經濟「硬着陸」，美國或將面臨經濟衰退。
指數可能繼續只是在大波動當中反覆微升，選對板塊最緊要，近日銀行、金屬資源股比較好，可以繼續找落後股，洛陽鉬業（3993）及鞍鋼（347）已開車，落後的新特能源（1799）可敲，是綠電概念股板塊，預期去年純利超過50億元人民幣 ，多晶硅銷量大幅增長，風電、光伏自營電站規模及發電量增加，估價又去年初高位跌了一半，現價非常值博。

2月11日（星期五)
內地1月人民幣新增貸款3.98萬億創單月紀錄，1月社會融資規模增量為6.17萬億人民幣高於預期，上證綜指跌22點收3462點。恆指早段曾跌191點低見24732點，其後回升高見24957點，全日跌17點收24906點，已連續3日在24700點附近找到支持。國指跌5點收8784點，恆生科技指數跌69點收5597點，大市成交1392億元。