5000點上落

最近有網友說他的投資大股組合跌了20%，問我應該怎辦，減持還是死守？ 無論是香港或者內地股市，走勢都比較樣衰。港股跌穿20000點，內地股市亦失守2800點，比較弱勢。究竟繼續持有或者沽出股票，我覺得主要看兩個因素。

第一個因素是你走的是短線還是長線。如果是長線投資者，揸的又是大股，不沽出、收息也無所謂，因為出出入入，若揀錯時機，隨時給人打完一巴又一巴。

第二個因素是對大市的總體的判斷，究竟大市還會恐怖大跌，還是正常調整？如果大市會恐怖大跌的，當然係先走為妙；若只是調整的話，則無必要出出入入。

以我的估計，未來大市可能會在5000點左右上落，下方18000點，上方23000點。在正常狀況下，大市一年之間會在這個水平之間徘徊。如果要向下突破18000點，要有兩個關鍵因素出現，首先是美國加息加得較想像中急，美股大幅回落；其次是中國人民幣不穩，經濟硬著陸，內地股市破底，扯著港股向下。

暫時看，中國經濟雖然不好，人民幣較弱，但股市也不至於無底急跌。當然，這也視乎美國加息的速度，如果加得太快，人民幣仍有再次破底的風險。

至於上方23000點，要向上突破也不容易。不計算去年4月時的瘋狂升市，升上28500點左右，2014年的高位25362點，要重上這種水平，香港及中國經濟要見了底才可以。如果國內經濟沒有見底，以L型反覆運作的話，要突破23000點，升上24000點，甚至25000點，不太容易。

如果大市在5000點浮沉的估計是對的話，我們只能夠在低位時買入，在高位時沽出，走走上落。這一次港股向下調整，估計沒有那麼快會完結，假如市底強的話，大市略穿20000點，已可能頂得住；市底弱的話，可能要跌返去上次的底部約18300點，造出一個雙底，出現雙底找到支持後，才會回升。

結論係，如果你揸住的是大股，不是細股，心態又是長線的話，目前這種不鹹不淡的水位，不妨忍一忍，待大市回到18000點的時候，可以買入一些股票，升至22000點、23000點時便沽出。前題是中國經濟不會這麼快會全面好轉，阿爺亦已講到明不會谷高股市救經濟，所以不能夠對大市的看法太樂觀。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

內地「權威人士」在《人民日報》大講經濟，文中提到中國經濟還有幾年的L型發展，叫大家不要相信今年年初經濟反彈，會有小陽春，亦覺得谷高股市樓市債市去救經濟的方式沒有作用。一改過去國內官方口徑只會唱好不會唱淡的情況。

看了權威人士的言論，有很多主要做長線投資的朋友問我怎麼辦，他們很擔心投資在中國股票的資金會泡湯。我覺得這可以分成兩個面向去看，第一個面向，如果是短期投資的，國內及香港股市將會比較難炒，股市不能夠脫離經濟，如果權威人士這樣說，要自我降溫，控制期望，經濟將處於比較淡的趨勢，很難估計股市會大炒。升一浪、跌一浪，是正常走勢。亦要慎防股市在回吐時，有實力的大股，或許還可以頂住，中小型的股份，將會回得比較深。

第二個面向，對於長線投資者而言，則未必是壞事情。因為中央如果大力催谷經濟，股市短期會升，但升完可能爆，整體經濟會硬著陸，股市最後也會爆煲。權威人士現時頭腦沒有發熱，比較落實地重組經濟，搞得三、五年，中國經濟能夠回到健康發展的水平亦未可知。

所以，是否要長線睇看淡中國股市，也不一定。但可以肯定的是投資不能夠太短線，不能期望即買即賺。在這種環境下，有兩個策略，一是將部份資金轉移到其他市場，例如買美股，特別是在股市回落時，投資一些具增長性的股票，不過，這不是一般港人熟悉的範疇，也有另類的風險。

另一個做法，是買入收息股票，目前有很多內地及香港股票，派息都有3、4厘，甚至高達6、7厘息。你不相信內地金融，怕會爆煲，可以買公用股，或者房託股，利息回報會比較穩定。即使不出出入入，每年有5%的股息回報，也相當不錯。

在現時這種經濟新常態底下，我經常提醒大家，不要過於勇猛，也不要太過短線，如果可以挨得到，看中長線，風險可能不是大家想像中的那麼大。

陸羽仁