加息轉溫和 股樓可獲喘息

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局議息會議紀錄顯示，上次會議絕大多數決策者同意，可能很快放慢加息步伐。筆者預計12月議息，加息收窄至0.5厘機會甚高，全球投資市場的樓市及股市應可喘定。

會議記錄顯示，大多數決策者認為，隨著經濟適應更高的信貸成本，對局方行動過度的擔憂有所增加，認為可以停止前置加息，轉向幅度較小、較謹慎的加息步伐。貨幣政策對經濟活動及通脹影響的滯後性及程度不確定，放慢加息步伐，將令聯儲局能夠更好評估，實現充份就業及物價穩定目標的進展。

會議紀錄提到，要開始關注利率需要升到甚麼水平，才能降低通脹。隨著貨幣政策接近充份限制性立場，考慮聯邦基金利率最終目標，比較加息速度更為重要。

聯儲局內部開始就快速收緊政策，可能為經濟增長及金融穩定帶來風險展開辯論，有決策者認為放慢加息速度，可以降低對金融系統構成的風險。也有成員認為，應該等到有更多具體跡象表明通脹壓力正在顯著消退，才放慢加息。

數據分析公司 Adobe Analytics 估計，美國最重大銷售日子感恩節之後的「黑色星期五」網上銷售額，達創紀錄的91.2億美元，按年升2.3%，較該機構之前預期的上升1%為佳，主要受惠零售商推出大折扣招徠。實體零售商店於當日的人流，只較去年增加了2.9%。

美國消費者今年似乎更多利用手機購物，Adobe Analytics 的數據顯示，「黑色星期五」網上購物中有48%是透過手機進行。Adobe Analytics的統計初步數據，美國感恩節假期後的網購促銷日「網絡星期一」(Cyber Monday)銷售額估計達116億美元，按年增長8.5%，創出 紀錄新高。

但扣除通脹7.7%之後，銷售成績未見突出。未來加息應不像今年凌厲，有利全球投資市場。

根據美國利率期貨顯示，聯邦基金利率明年首季之後上升至約5厘，有行人止步之勢，見不到有大幅攀升動力。預計美息明年在5厘左右橫行，暫時見不到有掉頭減息可能性。反映聯邦基金利率上升至約5厘無力再進，應該已是今次加息週期頂峰。

預料美息高位橫行，有利全球樓市股市等投資市場，得到喘息機會。

中原陳永傑

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中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局今年下半年加息絕不手軟，力度超乎預期，經已造成美國經濟衰退後果，儘管通脹依然高企，降幅不算明顯。但不少大型機構經已採取裁員策略，通脹及經濟將會一起轉弱。明年加息力度，筆者估計溫和，不像今年那麼厲害。

聯儲局早前公佈，9月消費者信貸增幅降至249.8億美元，比較市場預期的300億美元為低。前一月的消費者信貸增幅，則向下修訂為301.8億美元，低於初值的322.4億美元。包括信用卡借貸在內的循環信貸，在期內增幅為83.2億元，是4個月最小。美國消費力逐漸偏軟。

美國大企業裁員潮此起彼落，對美國消費力造成重大打擊。外電報道，Facebook母公司Meta展開大規模裁員行動，首輪裁減人數超過1.1萬人，等同公司13%人手。

網上零售商亞馬遜裁減約1萬名員工，為集團歷來最大規模裁員行動，涉及企業層面及科技人手，包括零售業務、人力資源及設備部門。

特斯拉總裁馬斯克剛完成以440 億美元收購 Twitter，在收購後會裁減 75% Twitter 員工，Twitter 隨後將7,500名員工，裁減75%即5,600名員工。

聯邦快遞公佈，暫時解僱貨運部的一批員工，以應對近期經濟轉差及貨運量減少的情況。部份被解僱員工可能會轉至其他部門，公司會繼續監察市場環境，盡快讓被解僱員工重返原有崗位。

人力資源軟件開發商Salesforce有裁員計劃，解僱少於1,000名僱員。另一家大型軟件商微軟較早前亦公佈裁了員行動。美國二手車商 Carvana 亦裁減1,500名僱員，相當於佔僱員總數8%。

花旗集團裁減數十個職位，裁減旗下投資銀行部門的人手，以應對業務收入銳減。高盛等環球大型銀行，亦因應市場變化而削減投資銀行部門人手。

美國裁員浪潮經已愈來愈大，勢必提高失業率，打擊消費意欲，通脹將會逐漸放緩，不及早前那麼兇猛。美國雖然連續4次大力加息0.75厘，12月仍會加息0.5厘機會不少，利率期貨顯示機會達到75%。

美國連番大手加息，無疑打擊美國以至全球股市及樓市投資市場，但重手加息高峰期接近尾聲，今年底以至明年上半年的加息幅度將會收窄，對股市及樓市的衝擊減少。