通脹未跌至2% 聯儲不減息

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局結束一連兩日議息會議，一如市場所料加息0.5厘。聯儲局主席鮑威爾強調，在聯邦公開市場委員會確信通脹持續跌至2%目標水平之前，不會考慮減息。該局預測2023年聯邦基金利率將上升到5.1厘。筆者建議，投資市場的樓市及股市參與者不要幻想在加息完成之後立即減息。

加息0.5厘，將聯邦基金利率上升到4.25-4.5厘，成為2007年底以來最高。但加幅較過去4次會議每次加0.75厘為低，今次政策決定獲得一致投票通過。

聯儲局在議息聲明中重申，持續加息是適當，以便貨幣政策立場具有足夠限制性，令通脹隨著時間推移回歸到2%。在決定加息步伐時，將考慮貨幣政策的累積緊縮程度、貨幣政策對經濟活動和通脹影響的滯後性，以至經濟及金融發展因素。

聲明指出，近幾個月就業增長強勁、失業率持續在低位。通脹依然高踞不下，反映與疫情相關的供需失衡、食品及能源價格上升，以及更廣泛的價格壓力。俄烏衝突帶來通脹額外上升壓力，委員會高度關注通脹風險。

聯儲局主席鮑威爾表示，持續加息是適當的，加息仍有一段路要走，加息至甚麼水平將取決於通脹、金融狀況及評估政策是否足夠限制性，當局會繼續於逐次會議上作出決定。

鮑威爾指出，聯儲局官員預計，相比其他領域的通脹，服務通脹將需要更長時間才能紓解，故此需要進一步提高利率去令整體通脹得到控制。今年10及11月通脹數據顯示，價格上升步伐有所放緩，但仍需大量證據以確信通脹持續降溫。

聯儲局預測2023年聯邦基金利率將上升到5.1厘。鮑威爾被問到2023年會否有機會減息，他指出，目前關注點不是減息，而是將政策立場轉向足夠限制性程度，去確保通脹隨著時間推移，返回到2%的目標。聯儲局的預測並無顯示會減息，在聯邦公開市場委員會確信通脹持續跌向2%目標水平之前，不會考慮減息。

聯儲局聲言通脹未跌至2%不會減息，筆者計算，已加息至4.25-4.5厘，距離該局預測2023年聯邦基金利率將上升到5.1厘，相差這個加息週期頂位不遠，加息將行人止步，然後打橫行。

中原陳永傑

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局今年中連續4個月加息0.75厘，本周再加息0.5厘經已打殘全球樓市及股市。香港更因疫情、加息、高通脹等眾多因素衝擊，樓股曾經顯著滑落，在本港樓市比去年底經已出現接近15%跌幅，政府應該迅速解除樓市辣招，否則傷勢過重之時難以搶救。

美國重手加息及香港疫情等因素困擾，本港樓市及股市都先後回落，過去兩三年表現比較堅穩的樓市，亦因有多種樓市印花稅辣招綑綁，賣方要賣樓唯有大幅劈價，但市場承接力薄弱，賣家加碼減價出貨才可套現，導致樓價快速向下。

今年12月初代表二手樓的中原城市領先指數比去年底跌已逾14%，比起去年9月歷史高位下跌逾16%。如果至年底前沒有任何對樓市利好消息，預料今年全年樓價指數料下跌逾15%，比較去年高峰更跌逾17%。
美國今年迅速大幅度加息，產生嚴重殺傷力，造成全球投資市場受到重挫，美股急瀉之餘，長期強勢的美國樓市升幅亦顯著收窄。

截至9月，美國樓市今年上升6.7%，過去一年上升10%。今年加息急勁，尤以年中開始加得最厲害，連續加了4次0.75厘，不僅打殘香港樓市，連多年來表現強勢的美國樓市，亦成強弩了末。

美國大幅加息，不單止打擊到香港樓市，近年世界各地樓市亦普遍升勢放緩，甚至倒跌。這反映美國急促加息的殺傷力巨大。

美國服務業出乎意料加快擴張，外界視作為聯儲局「放風」的《華爾街日報》撰文指出，重申官員已示意12月中會放慢加息步伐，加幅由之前連續4次的0.75厘，減少至加0.5厘。

但薪酬等數據持續上升，反映通脹壓力未消，聯儲局可能持續加息至高過市場預測的約5厘，延長加息時間，原先估計明年息口見頂水平，可能由9月時預測的4.5-5厘上調至4.75-5.25厘。局內亦可能開始討論，即明年2月是否繼續加息0.5厘。

聯儲局「鷹」氣縱橫，對全球樓市及股市等投資市場，亦會造成震撼。市場壞消息多於好消息，料美國加息尚未終結，俄烏衝突未見緩和，本港樓市陷入價量齊跌已是不爭事實，筆者呼籲政府適時放寬甚至撤除樓市辣招。