美國CPI符預期當好消息 美股反彈港股拒絕下跌迎新年

金易得魚缸周記

上周二晚，美聯儲主席鮑威爾講話未有再放鷹，亦無評論FOMC貨幣政策以及美國經濟形勢。上周四，美國2022年12月整體CPI同比升6.5%，前值為7.1%，是自2021年10月以來最小的同比漲幅。CPI環比則下降0.1%，為兩年半來首次環比下降，數據其實符預期，但足以當是好消息。而剔除波動性較大的食品和能源價格後，12月核心CPI同比上漲5.7%，也符預期，前值為6%。核心通脹年率創2021年12月以來最低水平。不過，同時公佈的上周初請失業金人數錄得20.50萬，低於預期的21.50萬，顯示勞動力市場依然強勁。數據公佈後，市場對美聯儲再次大幅加息的擔心有所減緩。美國10年期收益率由3.58%回至3.43%後喘定。美股方面，三大指數上周二已開始反彈，杜指仍相對強，上周升2%或672點收34302點，距離去年1月36952點歷史高位，只是回落了7.1%。納指上周亦回升4.8%或509點收11079點，自2021年11月歷史高位16212點計，仍下跌了5133點或31%，已回升並遠離重要支持250周平均線10599點。標普500指數上周升2.6%或104點收3999點。

大摩更看好中國股滙，進一步上調了目標位，並預計中國股市2023年將在全球表現最佳，維持增配MSCI中國指數，並再次上調該指數年底目標位，較現價有13%上漲空間。高盛報告亦進一步看好中國資產，稱得益於中國重新開放，中國的股票或將再漲15%，原因是低估值以及在房地產、互聯網監管和地緣政治等領域發生的多重政策轉變。高盛調高中國今年經濟增長預測，由原本增長4.5%，調高0.7個百分點至增長5.2%，而環球今年經濟增長2%，明年料加快到2.8%，相信今年下半年市場會開始反映有關預期。高盛預計人民幣到年底將升至1美元兑6.5元人民幣，之前的預估為6.9元，現已升至6.7水平。近期中國消費活動快速回升，高盛援引了其追蹤的中國三項人員流動指標包括地鐵客運量在1月均有所改善。其中19座有地鐵數據的城市，客運量均有所增加；雖然多數城市的客運量仍比去年同期低30至40%，但是回升速度很快。高盛提到，鑑於中國重新開放的速度快於預期、宏觀經濟復甦和監管正常化，預計中國互聯網板塊的利潤還有進一步的增長空間。認為第二至第四季的企業估值及盈利增長，將推動中國互聯網行業未來一年前景穩健發展，在宏觀復甦中較看好廣告、支付及招聘業務，主要受益的包括阿里巴巴(9988)（目標價135港元）、百度(9888)、微博(9898)，以及騰訊(0700)。高盛亦上調歐元區經濟預期，不再斷言衰退。

不過，世界銀行仍警告全球經濟將衰退，今年GDP或僅增長1.7%，遠遜於去年6月預計的3%。該行還下調2024年增長預期，稱持續通脹和利率上升是關鍵原因。去年底國內數據則欠佳，上周二收市後公布，去年12月社會融資規模增量為1.31萬億元，遠低於市場預期的1.85萬億元，較上年同期少1.05萬億元；前值近1.99萬億元。去年12月末，廣義貨幣(M2)餘額266.43萬億元人民幣，按年增幅收窄至11.8%，低於市場預期的12.3%。上証指數上周二及周三均微跌，但上周五回升1%至3195點，今天（周一）再升1%至3227點，是去年9月16日以來最高位。

港股上周拒絕下跌，恆指全周反覆再升3.5%或747點收21738點，上周五最高21770點。是去年7月以來最高位。去年4月及6月曾在22400點水平造雙頂回落，如回升至此水平亦將有重大阻力。牛熊證分布方面，現大部份人唔相信個市會再夾升，因為從去年10月底低位已上升了逾7100點，但熊証重貨區在21,900至22,100點，恒指夾升至此水平不奇。若持重貨者，可把握機會減磅，然後期望農曆年假期後，來一個似樣的調整，才考慮再入市。事實上，俄烏戰事在去年2月24日爆發，翌日恒生指數收報22767點，距離現水平亦不過1000點左右，戰事現時仍無結束跡象，則恒指即使再升，短期值博率也是相當有限。

本週中美重要數據：
本週一，美國馬丁路德金假期休市。中國樓價指數。
本周二，美國1月Empire State 製造業指數。中國GDP增長率、工業生產、零售銷售、失業率、固定資產投資年率、工業設備使用率、外商直接投資年率。
本週三，美國12月零售銷售、PPI、工業生產、設備使用率，1月NAHB房屋建築商指數，11月商業庫存，褐皮書。
本週四，美國12月建築許可、新屋動工，1月費城Fed製造業指數，聯儲局副主席發言。
本週五，美國12月成屋銷售，聯儲局官員Waller發言。中國一年及五年貸款最優惠利率。

本週港股主要業績公佈：
本週一，新東方教育科技（ 9901）
本週二，新東方在線科技（ 1797）
本週三，大眾金融（ 626）
本週四，Rimbaco(1953)、萬星（8093）
本週五，維達國際（3331）、奧圖健康生活（3662）、東方大學城（8067）

上週市況：1月9日（一）至1月13日（五）
1月9日（一）
恆指收21388點升396點或1.9%，恆生科技指數收4570點升139點或3.2%，國指收7286點升142點或2%，大市成交1564億元。
活躍重磅股阿里巴巴 (09988) 收110.4元升8%，螞蟻集團調整股權結構，馬雲不再是螞蟻集團實控人。港交所 (00388) 收377.4元升4.1%；中國平安 (02318）及騰訊 (00700)各升3%。異動成份股，中國飛鶴 (06186) 收8.12元升9%；阿里健康 (00241)及小米 (01810）各升7%；中國宏橋 (01378)、申洲 (02313）、碧桂園服務 (06098）、創科 (00669)及海底撈 (06862)各升5%。華潤啤酒 (00291）、京東健康 (06618）及銀娛 (00027）各升4%。異動中小型股，創維 (00751) 收5.13元升25%；國美零售 (00493) 收0.138元升21%；美東汽車 (01268) 收17.92元升13.4%；新東方在線 (01797) 收60.7元升11%，創歷史新高；移卡 (09923) 收31.35元升11%，是一年新高。微盟 (02013) 收7.3元升10%；國際金價刷新近七個月新高，紫金礦業 (02899) 收12.5元升10%；百融雲(06608) 收11.96元升9.7%，是一年新高。教育股思考樂教育（1769）升22%，稱看好直播電商業務。餐飲股特海國際升20%。中資券商股東方證券升7%。電力股則回落。

1月10日（二）
人行公布，12月份社會融資規模增量為1.31萬億元，遠低於市場預期的1.85萬億元，較上年同期少1.05萬億元；前值近1.99萬億元。
長城汽車 (02333) 公布，去年全年銷量共計1,067,523輛，按年跌16.66%，產量則1,102,322輛，按年跌12.88%。單計去年12月，累計銷量77,442輛，按年跌52.3%，產量則為88,832輛，按年跌45.49%。股價升3.6%報10.68元。市場觀望美國周四公布的通脹數據，港股反覆偏軟。恒指曾跌200點一度低見21187點，最後跌56點或0.3%收21331點；國指跌22點或0.3%收7263點；恒生科技指數跌12點或0.3%收4558點，大市成交1313億元，滬深港通南下交易共淨流入20億元人民幣。
科技股普遍向下，嗶哩嗶哩 (09626) 發行1534萬股美股預託證券，股價跌4.3%報214.4元。美團 (03690) 及小米 (01810) 各跌1%，快手 (01024) 跌2.6%，騰訊音樂 (01698) 跌7%，金山雲 (03896)跌5%，金蝶 (00268) 跌4%。手機設備股舜宇 (02382) 、瑞聲 (02018) 及比亞迪電子 (00285) 各升2%。
特斯拉延長內地部分車款交付時間，市場憧憬汽車需求復甦。蔚來 (09866) 及理想 (02015) 各升6%。比亞迪 (01211) 再遭股神減持，股價仍升2.9%。吉利 (00175) 料今年銷量按年升15%，股價升6%。內需消費股滔搏 (06110) 跌6%，呷哺呷哺 (00520) 跌7%，但萬洲 (00288) 、百勝中國 (09987) 及李寧 (02331) 各升2%。中免 (01880) 升3%。澳門旅遊局向港人推交通優惠吸客，濠賭股新濠國際 (00200) 升6%。中國平安 (02318) 跌3.1%。中教控股 (00839) 擬先舊後新折讓8.8%配股淨籌近16億元，股價跌5.5%。

1月11日（三）
隔晚納指回升漲1%領跑，美股三大股指均創近四周最高。明星科技股僅特斯拉跌，奈飛升近九個月高位。布油重返80美元至一週高位。美聯儲主席鮑威爾講話但未置評FOMC貨幣政策，也沒有談及美國經濟形勢，但他仍強調「價格穩定是健康經濟的基石」以及央行貨幣政策的獨立性，有分析稱，這意味着週四發佈的美國12月CPI通脹數據更為重要，因美聯儲不受市場波動影響。就在市場爭論2月1日FOMC決議加息25還是50個基點之際，摩通首席執行官戴蒙認為，美聯儲可能需要加息至超出當前預期的水平，加息至6%的概率高達50%。
恒指升104點收21436點，成交1658億元。移卡（9923）跌8%至28.6元。周黑鴨（1458）跌22%至4.5元。

1月12日（四）
內地去年12月CPI按年升1.8%符預期、去年12月PPI按年跌0.7%(市場預期原跌0.1%)，上證綜指全日升1點或0.05%收3163點。恒指曾升262點一度高見21698點，其後曾掉頭倒跌212點低見21223點，午後反覆上升，全日升78點或0.4%收21514點；國指升不足1點收7311點；恒生科技指數跌60點或1.3%收4487點，大市全日成交1595億元。
友邦 (01299) 升3.1%；比亞迪 (01211) 升5.3%，公司目標至2030年擬奪得印度電動車市場四成市佔率。騰訊(00700) 跌2.6%收364元，快手 (01024.HK) 跌4.5%。滙豐環球研究發表報告指出，投資者關注中資互聯網股抽升後會否已經見頂，指近期中資互聯網股於多重消息推動下抽升，料未來市盈率及盈利增長或各再升25%，惟基本面尚未改善並較預期落後下，或導致相關股份股價波動。認為中資互聯網股中可關注盈利增長、現金流強勁和股東回報的企業，該行偏好阿里巴巴及騰訊，均予以「買入」評級。該行認為阿里估值吸引、監管放寬及服裝/化妝品方面的需求復甦，且可進行更多回購。騰訊方面，看好其遊戲業務前景改善及視頻賬戶上升空間等。海通國際發表報告指，市場憧憬內地或會放鬆對當地房地產行業的三條紅線政策，如果取消三條紅線政策，料民企開發商可以在現有債務再融資方面有更多的靈活性。然而，該行認為民企開發商不會尋求擴大債務規模。在大多數違約的民企開發商中，去槓桿化和債務重組仍然是首要任務。該行指長期來看，國企開發商將進一步提高市場份額。內房股龍湖 (00960) 跌3.7%，物管股碧桂園服務 (06098) 及旭輝永升服務 (01995)各跌6%。

1月13日（五）
隔晚美國12月CPI同比上漲6.5%，預期6.5%，前值爲7.1%；核心CPI同比增長5.7%，創2021年12月以來最小增幅，預期值爲5.7%。數據進一步證明美國價格壓力正在緩解，爲美聯儲下月放慢加息步伐提供了空間。市場憧憬美聯儲下月初加息四分一厘，港股造好，恒指午後曾升255點一度高見21770點，全日升224點或1%收21738點；國指升79點或1.1%收7391點；恒生科技指數67點或1.5%收4554點，大市成交減至1330億元，滬深港通南下交易共淨流入40億元人民幣。
科技股騰訊 (00700) 升2%報371.4元，市傳阿里巴巴(09988)減持印度Paytm套現1.25億美元，股價升1.7%報112.7元。但美團 (03690) 再跌1%。騰訊音樂 (01698) 獲大摩唱好，股價升3.8%。金山雲 (03896) 升4.3%，網易 (09999）升4%，閱文 (00772) 升5%，萬國數據 (09698) 升8%。金融股滙控 (00005) 升2.6%報55.5元，摩通升太保 (02601) 評級至「增持」，目標價上調至24元，太保升5.5%。官媒指30家優質內房將獲支持改善負債，加大保交樓力度，內房股越秀地產 (00123) 及富力 (02777) 各升3%。
藥明生物 (02269) 升6.4%，高盛引述藥明生物管理層表示專注提升市場份額，指歐洲、日韓市場強勁增長。金斯瑞 (01548) 升9.5%，百濟神州 (06160）升6.2%。波羅的海乾散貨指數跌逾6%失守千點，海豐國際 (01308) 及太平洋航運 (02343) 分別跌4%及3%。

金易得

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

金易得魚缸周記
上週三公佈的美聯儲12月政策會議紀要顯示，美聯儲官員願意放慢貨幣政策緊縮的步伐，以更好地衡量其措施對美國經濟的影響，但對於加息仍然是堅定的，可能仍需加息遏通脹，去年12月已減少加息規模，委員會仍需在通脹鬥爭中保持積極性。儘管近幾個月通脹略有緩解，但仍然「高得令人無法接受」。官員們一致認為2023年不會降息，這觀點與當前的市場預期不一致。通脹仍然高於聯儲局2%的目標，勞動力市場吃緊。

不過，上周五的美國非農就業報告顯示，12月新增非農就業人口高於預期，但已回落到兩年來低位。市場看重12月薪資增長超預期放緩，平均時薪超預期放慢增長，同比創16個月最低增速。 薪資正是美聯儲主席鮑威爾強調的2023年抗通脹關鍵問題，如通脹有望放緩，可能有機為美聯儲局放慢加息步伐鋪路。 12月ISM非製造業指數兩年多來首次跌入收縮區間，重燃投資者的美聯儲轉鴿希望，三大美股指數上周五各升逾2%，帶動港股今早高開後曾高見21470點，升479點。

3個月和10年期美債收益率創紀錄倒掛，息差首次超過-100個基點，釋放衰退將至的強烈信號。美元指數上周創四周新高後跌超1%，離岸人民幣兑美元匯率加速走高，上周五盤中漲幅擴大到600點以上，上週累計漲幅超過900點。大宗商品中，受益於中國支持房產市場等穩增長、擴內需的政策利好，黃金創逾三週最大漲幅及近七個月新高。原油上週跌8%，美國天然氣連續三週至少跌10%。倫銅創半年多新高，連漲三週。

三大美國股指上週五納指收漲2.5%收報10569點，全周升0.9%。標普收漲2.2%報3895點，全周升1.4%。杜指收漲2.1%報33630點，全周升1.4%。FAANMG六大科技股中，漲跌各異，微軟跌6%，Meta升8%，亞馬遜升2%。蘋果上週四曾回落至去年5月末以來低位，上周跌0.2%。奈飛漲近1.9%， 連漲六日，連續三日刷新去年12月14日以來高位；連跌兩日的谷歌母公司Alphabet上周升1%。特斯拉（Tesla)上週二盤中重挫15%創的2020年8月12日以來盤中新低，上周五日內跌幅超過7.7%，收市倒升2.5%，全週仍累計跌超8.2%。

經濟數據方面，本周焦點是中國12月CPI、美國12月CPI、美國1月密歇根大學通脹預期、美國當週初請失業金人數等數據。而一眾美聯儲官員將公開發言，包括聖路易斯聯儲主席布拉德及亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克，而美聯儲主席鮑威爾將出席瑞典央行舉辦的會議。新一輪財報季正式開始，銀行股率先拉開財報季大幕，華爾街巨頭摩通、花旗、富國銀行、美國銀行將公佈財報，此外，臺積電、達美航空也將公佈業績。

恒指上周升1210點或6.1%至20991點，繼續在中港通關及經濟復常下夾升，上周四曾高見21396點逾五個多月高位。已上破50周平均線（20157點）及250天平均線（20345點）阻力，上望去年4月及7月高位22500點水平，現時熊証重貨區在21500至22100點之間，不排除會再夾高殺此批熊証。

本週中美重要數據：
本週一，美國12月紐約聯儲局1年及5年通脹預期，亞特蘭大聯儲局主席發言，11月消費者信貸
本周二，美國聯儲局主席鮑威爾在瑞典發言
本週三，無
本週四，美國費城聯儲局主席發言，聖路易聯儲局主席發言，12月CPI，聯邦赤字預算。
中國12月通脹率、PPI、汽車銷售、人民幣新貸款。未償還貸款增長、總社會融資及M2貨幣供應。
本週五，美國1月密芝根大學消費者情緒指數及消費者通脹1年及5年預期。中國貿易順差、出入口數字、外商直接投資增長率。

本週港股主要業績公佈：
本周二，溫州康寧醫院（ 2120）
本周三，ECI Technology（ 8013）
本周四，華晨中國汽車（ 1114）、環康集團（ 8169）

上週市況：1月2日（一）至1月6日（五）
1月2日（一）休市
1月3日（二）
市場對中國經濟復甦預期及春節前的季節性結匯需求偏多，在岸及離岸人民幣均創逾四個月新高，在岸人民幣兌美元收6.9050較上一日漲464點，港股於2023年首個交易日先跌後回升，美股昨因假期休市，杜指期貨升0.7%。去年12月財新中國製造業採購經理指數(PMI)降至49，遜市場預期的49.3創三個月低。上證綜指全日升27點或0.88%收3116點。恒指低開後早段曾跌477點一度低見19303點，午後曾倒升431點一度高見20212點，全日升363點或1.8%收20145點；國指升129點或1.9%收6833點；恒生科技指104點或2.5%收4233點，大市成交1206億元，滬深港通南下交易共淨流入62億元人民幣。
騰訊(00700)升3.4%收345.2元，阿里(09988) 升2.8%。聯通 (00762)升7.2%。汽車股比亞迪 (01211) 及吉利 (00175）各升4%，理想汽車(02015）升10.5%。高盛將內地今年汽車零售銷售預測由早前的1900萬架上調至2050萬架，相當於按年零增長，反映內地的重新開放較預期快，並受到潛在的持續汽車刺激政策支持。電力股升，中國電力（02380) 及華能 (00902) 股價各搶高9.4%及10%，摩通報告指電廠股走強主要由於廣東及其他省份的電價上升幅度優於預期，而今年的電力交易規則亦指向更多改革措施，以更好地補償火電廠的閒置產能及調峰等，並預示電廠有長期盈利能力。預期市場將上調中資電力股的盈利預測，行業首選為華潤電力，維持「增持」評級及目標價17元。

1月4日（三）
市場繼續憧憬通關，內房股及科技股造好，港股持續向上。恒指高開174點後升幅擴大，並以全日高位20793點收市，升647點或3.2%；國指升231點或3.4%收7065點；恒生科技指數升193點或4.6%，收4427點，大市成交1496億元，滬深港通南下交易共淨流入71億元人民幣。
重慶銀保監局准螞蟻消金增資至185億元人民幣，阿里巴巴 (09988) 升8.7%報96.4元，其餘科技股普遍上揚，騰訊 (00700) 升4.6%報361元，京東 (09618) 、網易 (09999) 及快手 (01024) 各升5%至7%，百度 (09888) 及嗶哩嗶哩 (09626) 分別升8.2%及9.2%，萬國數據 (09698) 及心動 (02400) 各升17.1%及9.1%，閱文 (00772) 及騰訊音樂 (01698) 各升18%及10%，金山雲 (03896) 急彈28.9%。阿里健康(00241) 在多地開啟專屬購藥通道，升11.3%。人行廣州分行積極指導為內房辦理內保外貸，市場再傳其他利好內房消息，旭輝 (00884) 升13.2%，龍湖 (00960) 及新城發展 (01030) 各升11%。物管股碧服 (06098) 、旭輝永升服務 (01995) 及保利物業 (06049) 各升9%至12.1%，地產平台貝殼 (02423) 及地產軟件股明源雲 (00909） 各升10%及14%。通關概念續受捧，旅遊平台攜程 (09961) 升6.3%，行李箱生產商新秀麗 (01910) 升5.3%。濠賭股美高梅中國 (02282) 獲瑞信上調投資評級，股價升6.2%。化粧品零售連鎖莎莎 (00178) 及珠寶零售商六福 (00590) 各升6%及10%。電動車股逆市跌，蔚來 (09866) 及零跑 (09863) 各跌3.3%及2.9%。蘋果 (AAPL.US) 股價受削訂單消息影響下跌，手機相關股市下滑，舜宇 (02382) 挫10.1%。金融股方面，滙控 (00005.HK) 升2.7%報50元，港交所 (00388) 及友邦 (01299.HK) 各升3%。

1月5日（四）
恆指升259點或1.2%收21334點，成交1741億元。雖然香港特區進一步放寬防疫措施，企業4個月以來首次增產，但礙於本士及海外市場的需求依然疲弱，因此繼續縮減採購和庫存量。標普全球12月香港特區採購經理指數經季調後，從11月的48.7升至49.6，連續四月低於50持平線，反映香港特區私營經濟進一步收縮，但跌幅不大。受惠於防疫限制放寬，私營企業12月的生產活動轉趨活躍，連帶供應商表現亦見改善。整體而言，增產幅度雖然輕微，卻是8月份以來首見。需求疲弱兼成本壓力未減，私營企業繼上月小幅增購投入品後，掉頭於12月縮減採購。為應對目前的經濟環境，公司普遍去化庫存，因此投入品存貨量亦見減少。而12月的就業水平較上月微升，與企業小幅增產一致。

1月6日（五）
市場觀望美國新增非農職位數據，港股高開低走。恒指高開168點，早段曾升230點見21282點，午後曾轉跌189點見20862點，全日跌60點或0.3%，收20991點；國指跌28點或0.4%，收7143點；恒生科技指數跌63點或1.4%收4431點，大市全日成交1482億元。
第一阿布扎比銀行承認曾考慮併購渣打（02888) ，但已放棄有關計劃，渣打倫敦股價曾飆兩成，渣打在本港股價升4.5%報64.3元。滙控 (00005) 亦升1.9%報52.2元。內房碧桂園 (02007) 升5.9%，物管股中海物業 (02669) 升6.4%。報道指，因訂單需求強勁加上設備成本下降，內地多家太陽能電池板製造商正臨時增產，環保能源股抽升，獲瑞信發報告唱好的信義光能 (00968) 升6.7%，龍源 (00916) 、新特能源 (01799) 、及協鑫科技 (03800) 各升5%至6%，大唐新能源 (01798) 及福萊特玻璃 (06865) 各升8%及13%。
軟件股微盟 (02013) 擬折讓8.7%配股淨籌15.7億元，股價跌6.1%。商湯 (00020) 遭里昂大幅下調目標價，股價跌4.9%。此外，手機部件股高偉電子 (01415) 及晶片股華虹半導體 (01347) 各升7.5%及3%，舜宇 (02382) 跌逾3%。復常股回落，東航 (00670)跌3.3%、南航 (01055) 及新秀麗 (01910) 各跌逾5%，餐飲股海底撈 (06862) 跌4%。