狠辣加息 去年全球股樓重創

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

去年美國通脹暴升，導致聯儲局將息口在一年內提升超過4厘，由0-0.25厘快速上升至4.25-4.5厘。加息目標是打擊通脹，但副作用是衝擊世界投資市場，股市、樓市及匯市普遍大跌，令投資者損失慘重。

美國聯儲局去年重手加息，年中開始每次加息達到0.75厘，4次加息合共加息3厘，令全球股市及樓市等投資市場及經濟難以承受。香港二手樓市的中原城市領先指數，去年出現比較明顯跌幅的15%，但與其他投資市場相比，港樓經已不算得太失禮。

美國股市是全球焦點所在，全年計美國3大指數創出2008年金融海嘯以來最大年度跌幅，均結束3年升勢。道指跌近9%，標普500指數亦跌逾19%，自年初創下的4,818點紀錄高位累計跌逾20%。納指全年急瀉33%，高低波幅達57%。

代表香港股市的恒指全年累計跌3,616點，跌幅15.5%，與香港樓市差不多。科指下跌1,542點，跌幅約27%。

積金局執行董事(政策)余家寶表示，去年強積金年率化淨回報為-15.5%，為過去22年回報第二差；去年人均蝕40,100元。過去22年中，有14年錄得收益，有8年錄虧損。

德國股市去年急挫逾12%，法國股市亦跌9.5%，均創出2018年以來最差表現。日本股市下跌9.4%，結束連續3年升勢。

股市大上大落，匯市亦如同過山車。非美元在內的主要亞洲貨幣受壓。日本堅持寬鬆貨幣政策，日圓累計貶值嚴重。去年10月跌穿150兌一美元關口，觸及151.94的32年低位。去年底才重返至近130水平，但全年高低波幅多達34%。日圓全年跌幅約14%。

歐元及英鎊年內亦大幅波動，歐元兌美元去年7月跌穿一算關口，11月才重新企穩，年內貶值逾6%。英鎊累計亦貶值近11%。

美元一枝獨秀，美元指數去年4月升穿100關口，9月底觸及114.78，創20年新高，年底於104水平爭持，全年升幅約9%，約是7年來最好表現一年。

強如美國樓市亦回軟，截至去年首10個月，美樓升幅縮至約6%，在投資市場中表現硬朗。

美國通脹放緩，聯儲局放慢加息力度及速度，將會有利全球投資市場，預料2023年世界各地股市及樓市等投資市場，會有比較理想表現。

中原陳永傑

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中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

美國下次在2月2日的加息，有可能是加0.5或0.25厘，從美元利率期貨觀察所得，加息0.25厘的機會高達81%。從聯儲局的成員銀行分析及經濟數據得悉，美國通脹支出，有明顯減弱跡象，高通脹壓力正在消退，股市及樓市等投資市場表現將會有機會好轉。

亞特蘭大聯儲銀行行長博斯蒂克指出，如果即將公佈的通脹數據證實增長有所放緩，他將在未來一次聯儲局會議上，會更認真地考慮加息0.25厘。

博斯蒂克表示，聯儲局未來以更正常節奏去調整利率，將是合適而且重要。

三藩市聯儲銀行行長戴利不諱言，聯儲局在下次會議，加息0.5或0.25厘均有可能。聯儲局應該盡可能溫和地令通脹下降，但絕對需要確保高通脹不會變得根深蒂固。

戴利指出，現在處於4.25-4.5厘的政策利率目標範圍，最終將需要升至5-5.25厘，並保持在這個區域，令通脹率回落到2%的目標，具體加息程度將取決於數據。

美國的失業率，戴利表示，將由現在的3.5%升到4.5%、4.6%左右，通脹率在今年底降到3%。按照聯儲局首選衡量標準，要令通脹率跌得更快，就需要勞動力市場遭受巨大痛苦，但她不願意聯儲局這樣做。

紐約聯儲公佈一項調查顯示，美國家庭預計短期通脹下跌，收入將持續上升，但支出會大減。紐約聯儲在去年12月的報告顯示，受訪者對一年後通脹預期下降至5%，按月下降0.2%，是前年7月以來最低。3年後通脹預期保持在3%，5年後通脹預期則為2.4%，略高於前月。

構成全球通脹的主要成因油價、天然氣及糧食價格，最近均有顯著跌幅。以國際油價而言，日前比去年高峰下挫約38%，天然氣價格跌幅更約達58%。加上屬於世界糧倉的俄羅斯及烏克蘭均能夠將糧食順利運往世界各地，多個月前高糧價引發的通脹經已消失，全球因能源及糧食導致的高通脹威脅減退，各國不必再像去年中出重手加息對付高通脹這一隻洪水猛獸。

現在美國通脹有放緩跡象，加息應該接近尾聲，全球投資市場應會有改善機會，尤其是美國及全球股市，回升反應會比各地樓市及經濟更快，投資市場應會回穩。