美國CPI及PPI超預期 鷹派抬頭維持高息路長 恒指失守二萬一千點調整持續

金易得魚缸周記

中美爭拗，俄烏戰事恐升級。上週二，美國1月CPI數據升幅超市場預期，按年升6.4%，較市場預期6.2%為高，核心CPI亦按年升5.6%，略高於市場預期5.5%。上周四，美國1月PPI環比增長超預期，創五個月最高環比增速，凸顯通脹頑固高企，美聯儲更有理由進一步加息。美聯儲官員稱，繼續加息的理由令人信服；若高通脹持續，聯儲必須做準備讓利率更高，不排除支持3月加息50基點。杜指上周跌0.13%或42點收33826點，納指上周升0.58%或69點收11787點。

ChatGPT概念龍頭百度（9888）股價波動，上周高見154.6元，收141.3元，升0.6%或0.9元。此前宣佈將於3月正式推出旗下類ChatGPT應用「文心一言」，相關功能目前已陸續在百度搜索內上線或內測，包括多答案回覆、智能生成等。據格隆匯統計，近日已有超過20家媒體官宣接入百度「文心一言」，攜程、愛奇藝等也宣佈接入。此外，百度與吉利表示，集度汽車機器人將融合百度文心一言的全面能力，打造全球首個針對智能汽車場景的大模型人工智能交互體驗，支持汽車機器人實現自然交流的能力。吉利（175）上周跌0.5%收11.56元。

港股本周進入業績期，恆指上周調整持續，收20719點，全周跌2.2%或470點，出現三連陰。仍受制10天（21142點），50天平均線（20700點）相信本周守不住，10週平均線（20986點）已失守，有機下試250天平均線（20076點）及50周平均線（19962點）。

本週的中美重要數據：
2月20日（一）美國假期休市。中國貸款一年及五年最優惠利率，外商直接投資年初至今增長年率。
2月21日（二）美國2月S&P服務業及製造業PMI，1月成屋銷售。
2月22日（三）美國聯儲局2月1日會議記錄
2月23日（四）美國第四季GDP增長第一次修訂，亞特蘭大聯儲局主席發言。
2月24日（五）美國1月消費者開支、個人收入、PCE指數、新屋銷售，2月消費者情緒。

本週港股主要業績公佈：
2月20日（一）國浩集團（053）、朗廷酒店（1270）、新興印刷（1975）、百盛商業（3368）、百度集團（9888）
2月21日（二）匯豐控股（005）、恒生銀行（011）、信和置業（083）、尖沙咀置業（247）、豐盛生活服務（331）、南順香港（411）、信和酒店（1221）、新意網集團（1686）
2月22日（三）數碼通（315）、黛麗斯（333）、新世界百貨中國（825）、IMAX(1970)、玖龍紙業(2689)、阿里巴巴(9988)、網易（9999）
2月23日（四）新鴻基地產（016）、新世界發展（017）、銀河娛樂（027）、港交所（388）、新創建（659）、太平洋航運（2343）、正大企業（3839）、電訊數碼（6033）、香港電訊信託（6823）、雲音樂（9899）
2月24日（五）電訊盈科（008）、上海商業環境（807）、盈健醫療（1419）、中國金融租賃（2312）、冠君產業信託（2778）

上週市況：2月13日（一）至2月17日（五）
2月13日（一）港股恆指收跌0.12%或26點報21164點，恆生科技指數收漲0.29%，大市成交1120億元。
餐飲股回升，呷哺呷哺、海倫司漲超8%，九毛九、海底撈漲近5%；部分科指成分股走高，快手漲超3%，蔚來（9866）漲超2%；新東方在線（1797）跌近15%，CFO尹強減持100萬股；領展房產基金（823）跌近13%，擬折讓29.6%「5供1」進行供股募資約188億港元。

2月14日（二）
憧憬週二晚CPI數據回落，周一晚杜指及納指分別回升1.1%及1.4%，但對港股幫助不大。恆生科技指數下跌1.01%，恆指跌0.24%或50點收21113點，大市成交只有976億元。
科網股騰訊及京東跌2%，快手、阿里巴巴、B站等跌超1%。綠電概念股強勢，龍源電力（916）漲近6%，大唐新能源漲超3%，華潤電力漲約2%。銅、黃金等有色金屬股上漲明顯，紫金礦業漲近4%，洛陽鉬業、江西銅業漲超2%。ChatGPT概念股繼續分化，商湯（020）升近3%，知乎漲超2%，美圖續跌5%。
生物醫藥股普遍下挫，騰盛博藥跌12%，先聲藥業跌超8%，藥明生物（2269）跌近4%，績後遭野村下調收入預測，目標價由97.78元降至94.91元。金斯瑞科技亦跌近4%。香港航天科技(1725）續升近15%，月內累計漲幅翻倍，北水持倉大增至26%。中國聯通(762）漲近4%，與教育部簽署戰略合作協議，賦能教育數字化轉型。

2月15日（三）
美國1月CPI數據升幅超市場預期，按年升6.4%，較市場預期6.2%為高，核心CPI亦按年升5.6%，略高於市場預期5.5%。隔晚美股杜指跌156點，納指升68點。港股大幅走低，恆生指數收跌1.4％或301點報20812點，恆生科技指數跌0.97％收報4288點，國企指數跌1.3％收報7018點，成交1123億元。
科技股阿里巴巴（9988）跌1.5％，騰訊（700）跌0.4％，京東（9618）跌0.7％，網易（9999）、美團、快手及嗶哩嗶哩各跌1％。內房股融信中國跌近10％，碧桂園跌6％。海運股走弱，太平洋航運（2343）跌近3％。隔夜波羅的海乾散貨運價指數（BDI）週二下跌至近三年低位，因海岬型船運價指數錄得近六個月以來最大單日跌幅。此外，富瑞發表報告，指仍然看跌集裝箱航運，略微下調東方海外去年盈利預測，以反映上季集裝箱收入未如預期，估計去年下半年淨利潤爲43億美元，但相信盈利已經見頂，今年將持續下跌趨勢。將其目標價降至85元，評級跑輸大市。騰盛博藥跌超22％，景順減持，持倉比例已降至4.73％。

2月16日（四）
恆指漲0.8%或175點收20987點，國指漲1.02%，恆生科技指數漲1.83%，成交1229億元。科網股多數上揚，京東（9618）升5%，快手漲約2%，美團、騰訊、阿里巴巴漲超1%。
內房股、物管股回暖，龍湖、中海外漲近3%，華潤萬象生活漲近5%，碧桂園、碧桂園服務漲近2%。手遊股普漲，心動（2400）漲近7%，B站漲近6%，中手遊漲超4%。醫療保健設備股走強，愛康醫療漲超13%，微創機器人漲超4%；醫藥外包概念股下挫，藥明生物（2269）跌4%。教育股普遍反彈，新東方在線漲近4%，電信股、餐飲股、航空股齊漲；半導體股普遍回調，華虹半導體（1347）跌4%。中國電信(728）升近3%，公司迴應大漲稱，多方面邏輯驅動股價，雲業務仍是未來重要發展方向。聯想集團(00992）升近7%，高層宣佈旗下產品將融合AIGC技術。京東健康(06618）漲近6%，22年旗下醫療器械用户破億，獲高盛調高目標價至90元。網易（9999）旗下武俠手遊《逆水寒》宣佈實裝國內首個遊戲版ChatGPT，機構指或引發變革。ChatGPT概念持續活躍，知乎(2390)升11％，美圖(1357)升7％，Bitcoin 回升至24000美元水平。香港航天科技(01725）午後跳水，收跌超26%，日內振幅達43%，高見17.8元，收11.02元，成交額1.72億股，創歷史新高。

2月17日（五）
1月PPI環比增長超預期反彈，創五個月最高環比增速，凸顯通脹頑固高企，讓美聯儲更有理由進一步加息。美聯儲官員梅斯特稱，本月初不放緩、繼續加息50個基點的理由令人信服；若高通脹持續，聯儲必須做準備讓利率更高；布拉德不排除支持3月加息50基點。納指止步三連漲，跌1.7%；道指創逾三週新低，跌1.2%，成份股思科逆市漲超5%；美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）稱特斯拉將在美召回超過36萬輛全自動駕駛車後，特斯拉跌5%。
美聯儲官員再發鷹聲，2024年有FOMC會議投票權的克利夫蘭聯儲主席梅斯特稱，若通脹仍頑固居高不下，聯儲必須做準備讓利率更高；本月初美聯儲會上就認為，不進一步放緩、而是繼續加息50個基點的理由令人信服。2025年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德希望以最快速度達到5.375%的利率峯值，不排除支持3月加息50個基點。PPI公佈後美債收益率盤中轉升，基準10年期美債收益率刷新今年內高位，2年期美債收益率逼近週三所創的去年11月以來高位。美元指數在PPI公佈後拉昇轉漲，繼續創1月初以來新高。
恆指收跌1.28%或267點報20719點，恆生科技指數收跌2.5%。ChatGPT概念股普跌，美圖跌超10%，商湯跌超5%，百度跌超4%，小米跌超3%；抗疫概念股逆市走高，山東新華製藥股份升超26%，三葉草生物升近8%，君實生物升近6%。

金易得

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金易得魚缸周記

上週二，美聯儲主席鮑威爾指通脹開始下降，但還有很長的路要走。要傳遞的信息是，讓通脹率降至聯儲的目標2%，可能需要相當長的時間。美聯儲認爲必須進一步加息，而美國的通脹既受國內的因素、也受全球的因素影響。美國銀行策略師M Hartnett認爲，本週公佈的美國通脹數據有可能成爲美股由漲轉跌的轉折點。根據該行援引EPFR Global數據撰寫的報告，截至2月8日當週，全球股票基金有74億美元資金流出。現金型基金贖回了101億美元，74億美元進入債券基金，這意味着投資者正在撤離股票市場，轉向債券市場。前週公佈的1月份非農就業報告大幅超出市場預期，暗示美國經濟可能軟着陸，而非陷入衰退。本週二公佈的CPI數據將對美聯儲何時停止加息並放鬆政策至關重要。杜指上周跌0.1%或56點收33869點，納指上周跌2.4%或288點收11718點。

上周人工智能聊天機器人ChatGPT股份成為市場熱炒對象，科技巨頭紛紛表態正研發。騰訊、阿里、華為等人機對話專利公佈，百度將項目名字確定為「文心一言」，英文名ERNIE Bot，將在三月份完成內測，面向公眾開放。美國方面， 蘋果將於本週舉行年度內部AI峯會。谷歌母公司Alphabet上週一表示，將為其搜索引擎和開發人員推出聊天機器人服務和更多人工智能；微軟已表示，計劃將人工智能融入其所有產品。傳言馬斯克的特斯拉3月將推出機器人原型，"Tesla Bot" Optimus(擎天柱)。

恆指調整未完，上周收21190點，全周跌2.1%或470點，出現兩連陰。仍受制10天（21622點）及20天平均線（21743點），初步支持位在10週平均線（20904點） 、50天平均線（20413點），失守的話，將下試250天平均線20152點。

本週的中美重要數據：
2月13日（一）美國1月紐約聯儲局1年及5年通脹預期
2月14日（二）美國1月CPI貿易赤字，1月NFIB小型企業指數
2月15日（三）美國1月零售銷售、1月工業生產指數、設備使用率，2月NAHB建屋者指數，12月商業存貨。中國外商直接投資。
2月16日（四）美國1月PPI、建屋許可、房屋動工，2月費城Fed製造業調查報告，第四季家庭負債。中國樓價指數。
2月17日（五）美國1月進口價格指數、領先經濟指標

本週港股主要業績公佈：
2月13日（一）環球戰略（8007）
2月14日（二）華鴻搬到睇（ 1347）、縱橫遊（8069）、大地教育（8417）
2月15日（三）陽光房地產信託基金（435）
2月16日（四）東亞銀行（023）、宏利金融（945）、聯想集團（992）、汽車之家（2518）、渣打集團（2888）
2月17日（五）希慎興業（014）、金沙中國（1928）

上週市況：2月6日（一）至2月10日（五）
2月6日（一）
市場觀望美聯儲局加息方向，美國上周五(3日)晚公布1月非農職位新增51.7萬個，遠高於市場預期的18.5萬個，令市場關注美未來加息步伐；美軍近日擊落「中國高空偵察氣球」後，中方表示嚴正抗議，投資者憂中美局勢趨緊。美國10年期債券孳息率升至3.563厘，美匯指數升至103.11。
恒指低開後曾跌574點一度低見21085點，收報21222點跌438點；國指全日跌197點或2.68%收報7189點；恒生科技指數跌169點或3.65%收報4464點，大市成交1360億元，滬深港通南下交易全日共淨流入40億元人民幣。
港交所(00388)跌4%，中國平安 (02318) 跌3.2%。商湯(00020)升6%收3元，報道指公司與沙地企業簽合作意向書，分別就智慧城市、數字文娛等領域開展深入合作，共同推動沙特數字化發展。海通證券指對應AI龍頭公司高毛利等優勢，料其每股合理價值區間介乎4.08元至4.58元，相當預測今年市銷率16.5至18.5倍，予「優於大市」評級。科技股受壓，騰訊(00700) 及阿里(09988) 全日各跌2%，美團-W (03690) 挫5%收164.1元，京東 (09618) 跌3%。大摩指，由於憂慮中美緊張局勢加劇，預計市場情緒會波動，從而引發暫時市場震動。目前該行維持看好中國市場的觀點，因為中國的估值相對於新興市場仍然具有吸引力，疫情後的明顯復甦將推動今年實現高盈利增長。蘋果授權商在中國展開iPhone減價促銷活動，中國手機市場競爭激烈，蘋果手機降價是為了搶佔更多市場份額。舜宇(02382) 挫6.9%收104.5元，瑞聲科技 (02018) 跌4%；高偉電子 (01415) 及丘鈦科技 (01478) 各跌3%。

2月7日（二）
美國總統拜登指氣球事件並未削弱美中關係，恒指回升但受制21500點，收市升76點收21298點；國指升42點收7232點；恒生科技指數升51點收4516點。市場觀望晚上美聯儲主席鮑威爾將公開演講，全日成交僅1037億元，滬深港通南下交易共淨流入16億元人民幣。
谷歌推出聊天機械人Bard供使用者測試，人工智能概念股續現炒作。內媒報道指百度 (09888) 「類ChatGPT應用」文心一言（ERNIE Bot） 3月將完成內測，百度抽升15.3%，美圖 (01357) 升14.8%。阿里巴巴(09988) 升1.6%報104.8元，騰訊 (00700) 升0.8%報380元，心動 (02400) 升4%。手機相關股丘鈦 (01478) 及舜宇 (02382) 各跌逾2%，晶片設備股ASMPT (00522) 跌4.2%。武漢放寬住房限購，多隻內房股跑贏大市，中國金茂 (00817) 升4%，遠洋 (03377) 升5%，新城發展 (01030) 升3%。電力股華電國際 (01071) 升6.6%，華能 (00902) 、潤電 (00836) 及中國電力 (02380) 各升4%。中燃氣 (00384) 考慮分拆增值服務子公司上市集資，股價升1.2%。高盛料全球油市5月將供不應求，油股中海油 (00883) 升3.2%。

2月8日（三）
美聯儲主席鮑威爾闡明通縮過程已經開啟但仍處於「非常早期階段」，可能要到2024年才能實現降通脹目標，如果持續獲得就業和通脹等意外強勁數據，可能會令峯值利率高於市場預期；美聯儲仍需繼續加息，並將高利率在限制增長的水平上維持一段時間，還沒有看到佔經濟體量56%的服務業領域出現去通脹進程。美股波動，杜指漲260點，納指漲近2%，谷歌、微軟、百度等ChatGPT概念股齊漲，能源股追隨美油漲超4%而領跑。明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari堅持鷹派言論稱，上週五“爆炸性的非農就業增長”顯示美聯儲需要繼續加息，仍然支持加息至5.4%，這遠超市場預期。
恆指跌15點收21283點，成交縮至1156億元。美團(03690）最低見154.1元，跌4.5%，此前有傳抖音將於3月1日在全國推出外賣服務，目前正在北京、上海及成都三地進行內測，未來會考慮逐步拓展試點城市，但目前未有具體時間表。ChatGPT概念股，知乎(2390)升39%收32.45元，匯控（0005）頂住指數，升2.1%收57.8元。

2月9日（四）
周五中國公布通脹率、PPI、M2貨幣供應、總社會融資、貸款增長及人民幣新貸款金額。傳1月新增貸款高達5萬億元，中金公司預計，1月新增貸款約4.8萬億元，創單月信貸投放歷史新高，同比多增0.8萬億元，貸款餘額同比增速11.3%。中金認為，今年春節主要在1月下半月，相比往年略有提前，受到春節錯期影響，銀行投放節奏明顯前置；銀行2022年四季度項目儲備充足，1月早投放、早收益，投放規模也大於去年。
美國財長耶倫突然釋放善意，仍然希望能夠訪問中國。恆指漲1.6%或340點收21640點，恆生科技指數漲3.16%收4571點，國指漲1.73%收7313點。
科網股多數上漲，小米漲超8%，阿里、快手漲約4%，騰訊漲超3%，美團微漲，百度跌近4%。部分ChatGPT概念股回調，知乎跌近10%，美圖公司跌近6%，百度跌近4%。教育股續漲，大山教育漲14%，新東方在線漲超8%。蘋果概念股通達集團漲逾16%，高偉電子漲超7%，瑞聲科技漲近6%，舜宇光學漲超5%。博彩股走強，美高梅中國漲超9%。永利澳門漲近7%，金沙中國漲超5%。互聯網醫療股阿里健康漲超4%，平安好醫生漲超3%，京東健康漲近2%。半導體股上漲，中電華大科技(00085)漲超18%領漲芯片股，ChatGPT高算力需求刺激芯片量價齊升。上海復旦漲超6%，華虹半導體漲近4%。騰訊(00700）漲超3%，瑞銀維持騰訊控股“買入”評級，目標價升至460元。小米(01810）漲8%，小愛同學月活躍用户數已達1.15億。新東方在綫(01797）再漲超8%，自營品戰略持續落地，機構指其自營潛力及帶貨能力已現。

2月10日（五）
內地1月社會融資規模增量5.98萬億人幣 市場預期5.4萬億人幣，人仔貸4.93萬億，升7300億元。預期4.2萬億。M2升12.6%，預期升11.6%。恆生指數跌2.01%或433點收報21190點，恆生科技指數跌4.58%。汽車股、科技股跌幅居前，小鵬汽車及理想汽車各跌8%，嗶哩嗶哩跌8%，百度跌7%。