通脹見頂 迎接最後加息

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

世界通脹依然向上，5月美國加息0.25厘機會約78%，但世界銀行行長馬爾帕斯預料，今年全球經濟增速將放緩至2%。筆者相信距離加息尾聲不遠，會對本港以至世界樓市及股市或有正面影響，進入轉角市，置業人士及投資者應該加緊留意事態發展！

馬爾帕斯預期美國今年國內生產總值(GDP)增長1.2%，低於2022年的2.1%，並指出，發達經濟體正在吸收全球資本。

美國前財長薩默斯表示，在一系列疲弱的經濟數據公佈後，美國經濟衰退的可能性在上升，正在接近加息週期的尾聲。薩默斯指出，非常清楚的是美國正處於當前緊縮週期的最後階段。

美國銀行認為，根據美國最新經濟數據分析，當地經濟第2季陷入收縮的風險顯著地高。高盛認為，美國民眾對於銀行業危機的憂慮降溫。美國3月中接連有矽谷銀行及 Signature Bank 等兩家地區銀行倒閉，觸發民眾對於銀行業的信心下滑，以致出現大量的存款轉移活動。

紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯指出，矽谷銀行及Signature Bank倒閉的原因，並非加息速度，他認為兩家銀行的問題是個別案例。過去金融領域的壓力事件指向信貸收緊，但就目前情況，未看到信貸條件收緊的明確跡象，亦不確定一旦出現這種情況影響會有多大。通脹壓力將逐漸降溫，並且在2025年回到2%目標。今年美國經濟增長可能不足1%，通脹前景存在很多不確定性。

美國利率期貨4月中旬顯示，聯儲局5月加息0.25厘的機會達78%，今年餘下時間維持利率不變。威廉斯認為，現時市場對減息預期並不值得注意，特別是對未來很遠的市場預期。

聖路易斯聯儲銀行行長布拉德表示，最近金融壓力或繼續緩解，亦無明顯跡象反映信貸狀況收緊，聯儲局應該堅持在勞動市場保持強勁情況下，繼續提高利率以降低通脹。

美國與世界經濟放緩，美國這個加息週期步向結束，股市及樓市等投資市場捱過去年困境之後，應可進入轉角市，扭轉去年頹勢。投資者及置業人士應該評估風險、自身財力及做好準備，應對轉角市的來臨，如果事前功夫做得好，或許有不俗投資回報。

中原陳永傑

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中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

3名聯儲局成員對進一步加息以降低高通脹持開放態度，其中兩人指出銀行業問題可能對經濟產生足夠阻力，推動價格壓力比預期更快降溫。美國商務部公佈，去年第4季調整後的稅前企業利潤按季下跌2%，創出兩年來最大降幅，通脹動力下降，高通脹高息近尾聲。

波士頓聯邦儲備銀行總裁柯林斯指出，聯儲局日前加息0.25厘之後，加息行動可能已接近完成，她支持今年再加息1次。近期事態發展可能導致銀行採取更保守展望，並收緊貸款標準，促使經濟放緩，並減少通脹壓力，可能抵銷部份進一步加息的必要。

里奇蒙聯邦儲備銀行總裁巴爾金表示，金融部門的問題可以幫助聯儲局更快達到通脹重返2%的任務。信貸狀況可能收緊，加上加息的滯後效應，將令通脹相對快速回落。矽谷銀行及Signature銀行倒閉，不會導致更廣泛的金融危機，現時存款流動相對穩定。

明尼亞波尼斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利表示，應對目前銀行業問題的工作仍處於初期，銀行業面對壓力可能比預期更持久。

美國商務部公佈，去年第4季調整後的稅前企業利潤按季下跌2%，創出兩年來最大降幅，按年漲2.6%。美國非金融和金融企業利潤均出現回落，並面對借貸成本上升、企業艱難應對成本上升和需求走弱的局面。

美國去年第4季國內生產總值(GDP)以年率計，按季終值增長2.6%，略低於預期及初值。該季消費者支出增長終值為1%，低於初值的1.4%。美國去年第4季個人消費支出(PCE)物價指數終值為升3.7%，與前值相同。期內核心 PCE 物價指數終值為升4.4%，預期及前值均為漲4.3%。

美國的銀行倒閉事件以及稅前企業利潤放緩，均有助遏抑通脹。石油出口國組織與其盟友(OPEC+)多個成員國日前宣佈進一步減產過，令油價只稍升，未必構成嚴重通脹。不少美國企業裁員減薪之後，連麥當勞也加入裁員，通脹動力均告全面死火，早前強勁的通脹漸見失速。

通脹轉弱，聯儲局亦不必大力加息，相信全球投資市場的樓市及股市等應會在大跌後回穩。息口持續高企，股樓暫時應會穩定。