聯儲局加息 鷹鴿再鬥法

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

美元利率期貨顯示，6月息率保持5-5.25厘不變機會高達91%，去到年尾甚至可能掉頭減息。聯儲局成員的鷹派鴿派繼續爭鋒，一些鷹派成員揚言為壓通脹應保持加息。但美國通脹及經濟有明顯放緩跡象，加息阻力重重。

被視為加息鷹派人物的聖路易斯聯儲銀行行長布拉德表示，政策利率升到5-5.25厘，只是可能需要的利率水平下限，估計仍要加息0.5厘，令通脹穩步下降。假如通脹繼續窄幅波動，政策利率保持現有水平會有風險。他對聯儲局6月會議繼續加息抑或按兵不動，持開放態度。

布拉德表示，經濟仍有韌性，銀行業壓力不太可能導致信貸收縮到足以損害宏觀經濟的程度，亦不可能導致經濟衰退。

紐約聯儲銀行行長威廉斯早前暗示，目前通脹仍然過高，聯儲局在降低通脹方面仍有更多工作要做。

聯儲局主席鮑威爾在議息之後曾表示，不排除再加息應對通脹。

芝加哥聯儲銀行行長古爾斯比指出，4月就業增長好過預期，但因而預計聯儲局6月需要繼續加息是為時過早。他透露，必須讓加息稍作停頓，因為信貸條件收緊可能令經濟放緩，不論需要採取甚麼緊縮措施，都要考慮到對銀行體系的影響。

亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克透露，5月初再加息0.25厘之後，聯儲局將結束加息週期。

有「新債王」之稱的岡拉克指出，聯儲局經已實施本輪加息週期的最後一次加息行動，未來預料不會進一步加息。聯儲局日前決定加息0.25厘，暗示6月時可能不加息。岡拉克擔任 DoubleLine Capital 行政總裁，他較早時稱相信日前的加息決策，是聯儲局本輪加息週期的最後一次行動。

聯儲局鷹鴿相爭，大企業裁員較早前經已採取行動持續手起刀落，華特迪士尼夏季前分三輪裁員共7,000人。四大會計師行之一德勤將裁減美國業務1,200個職位、安永裁員3,000人。Meta再裁員約4,000人。

就業市場經已不及年初興旺，通脹數據亦有明顯回落，經濟有走下坡趨勢。筆者從手頭資料分析，5月初加息之後，美國有機會在年底時步入減息期，世界樓市及股市的投資市場會有一番新景象。

中原陳永傑

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中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

踏入2023年，全球加息壓力有所紓緩，去年在逆境艱苦掙扎的世界樓市及股市等投資市場，逐漸回暖，表現有所改善。香港二手住宅樓今年首季上升5%，在世界投資市場中成績算是突出。

今年樓市及社會逐步復常，樓價已由低位回升，年初至今已錄得約5%升幅，入市氣氛正面。本港樓市升勢是有成交配合，並非虛火乾升，屬於比較實在的市場。

今年首季一手住宅樓錄得成交宗數2,772宗及金額327.8億元，按季各升1.14倍。二手住宅樓錄得10,223宗及863.7億元，按季上升58.9%及55.4%，宗數及金額同創2022年第2季10,853宗及965.4億元後的3個季度新高。

在世界主要城市的樓市中，根據初步數據，表現頗為參差。英國房屋數據公司 LonRes 表示，截至今年3月底的12個月內，倫敦市中心樓價下跌近5%。

南韓3月樓價連續第10個月下跌，但跌幅收窄至5個月以來的最低。南韓房地產委員會數據顯示，3月全國樓價指數按月下跌0.78%，比較2月的1.15%跌幅收窄，是10月以來的最小跌幅。去年12月下跌1.98%之後，樓價跌幅連續第3個月放緩。

股市方面，普遍反應比較樓市迅速，美國加息幅度在本年比去年放緩，股市立刻展現升勢，反彈轉強。香港股市恆生指數今年首季約有3%升幅，美國道指則升幅約0.4%，標指上升7%。代表科技股的納指成績出色勁升16%，扭轉去年大跌33%的頹勢。

市場預期今年美國加息步入尾聲，預計5月初再加息一次0.25厘之後，加息很大機會告一段落。而且根據美國利率期貨顯示，今年餘下時間美息欲升無力，去到年底甚至有減息的趨勢。

既然美息升勢即將行人止步，投資市場資金將會快人一步流入樓市及股市，令市況轉弱為強，呈現比較強勁的走勢。筆者預料資金將會流進世界主要的投資市場，大城市理應最先受惠。去年展現強勢的美國樓市，或會有比較好表現，其他主要大城市亦會得益。

投資市場千變萬化，常常超出人們預期，作出任何投資不宜傾盡全力，更加不要超出自己的控制能力範圍。無論在投資市場的樓市及股市活動，都要為自己留後路。