聯儲會議紀錄 續加息多次

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局公佈6月議息紀錄，聲稱參與決策成員幾乎全部預計，2023年還將加息多次，但加息步伐較去年初以來連串快速行動放緩。但筆者相信，聯儲局公開市場委員會在6月中的議息，會後如期宣佈暫停加息，但留有餘地，暗示還會再加息兩次，並頂多可能再多一次，預計每次都是0.25厘。

議息紀錄指出，儘管部份成員希望6月加息，但幾乎所有成員都決定，接受這次會議暫停加息行動，認為6月暫停加息是合適或可接受做法。

聯儲局成員維持美國今年將爆發輕度經濟衰退的預測不變，認為經濟增長面臨下行風險，失業率則面臨上行風險。6月中議息當日，暗示還會再加息兩次。

聯儲局主席鮑威爾議息後記者會表示，在更加接近目標之際，放慢加息節奏實屬合理，不應當認為6月暫停加息是今個加息週期的「跳過」，幾乎所有與會者都認為，繼續多次加息是適宜的做法。過去6個月，並沒有針對美國核心個人消費支出(PCE)通脹而取得明顯的抗通脹進展。

鮑威爾表示，6月暫停加息和點陣圖上調利率預期「完全是一致的」，局方從來沒有採用過「暫停」加息的措詞，未來也不會，聯儲局距離實現2%通脹目標仍然非常遙遠。

紐約聯儲銀行行長威廉斯拒絕透過是否認為7月會議有必要加息，指他的工作人員未開始相關工作，以協助他決定下次貨幣政策會議如何行動。仍要進行更多工作，以平衡供求，並降低通脹。他強調將根據數據作出決定，他補充說，數據支持聯儲局可能需要在某個時候進一步加息。

威廉斯表示，物價壓力經已紓緩，通脹仍然過高。勞動力需求仍很高，經濟相當好地應對了加息。近期聯儲局認為需要進一步加息的觀點，與市場認為聯儲局即將減息觀點，兩者之間差距經已縮窄，認為市場經已聽到聯儲局發出的訊息。

無論未來聯儲局加息兩次或三次，預計每次只加0.25厘，共加0.75厘。不及去年中連加4次0.75厘的殺傷力大。今個加息週期快將結束，全球投資市場的樓市及股市都有偷步炒上跡象，醒目錢始終是快人一步。

中原陳永傑

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中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

美國、歐洲及英國央行領袖最近在歐洲央行論壇均表示，通脹強勁，未來仍然繼續加息。筆者預計7月三地央行將會有加息行動，甚至可能加息不止一次，相距加息尾聲不會太遠。部份世界大城市樓市及股市呈跌後反彈現象。

美國聯儲局主席鮑威爾在歐洲央行論壇重申，大部份聯儲局成員仍然認為，今年會再加息兩次，未排除在下次議息時採取進一步加息可能。

鮑威爾指出，聯儲局在加息方面經已走了很長一段路，6月初未有加息，是為了評估加息行動對經濟的影響。聯儲局尚未決定未來加息策略，不會完全排除連續加息可能。

歐洲央行行長拉嘉德亦在論壇預料，歐央行將於7月再度加息的可能性甚高，歐央行目前仍未見到足夠證據反映核心通脹經已回落。疲弱歐元區經濟今年或有可能陷入徹底衰退，但強調這不是歐央行的基本預期。

歐央行管理委員會委員兼斯洛文尼亞央行行長 Bostjan Vasle 指出，歐洲通脹仍然頑強，歐央行7月後仍要加息。歐央行暗示，7月將再加息對付通脹，其後利率路徑未有明確立場。Vasle 表示，歐洲製造業出現轉弱跡象，但未必可以達致去通脹化效果，理由是服務需求強勁。

英倫銀行行長貝利在同一場合表示，英國日前加息行動，反映經濟韌性而且通脹意外持續。他透露，英倫銀行上次意外加息0.5厘，比連續加息兩次，每次加0.25厘更為適合。

自從去年歐美央行相繼加息以來，全球樓市及股市等投資市場均滑落不少，跌幅頗為顯著。現在全球加息並未停止，但世界各地樓市及股市都跌後回穩，有比較好表現，部份城市經已出現跌後反彈，因為投資者預計加息時間經已持續多時，未來再加息空間有限，投資者紛紛提早偷步入市，各地股樓均呈觸底回升之勢。

美國聯邦住房金融局公佈，美國4月樓價指數按月升幅加快至0.7%，3月升幅則向下輕微修訂為0.5%，4月樓價指數按年升3.1%。而今年首季新加坡樓價上升3.3%，高於預期的3.2%。香港今年首5個月計算，樓價仍上升約5%。投資者對樓股市場信心似乎比去年為佳。