中美關係又趨緊張 美息高企人仔弱 恒指反彈乏力再下試萬八

金易得魚缸周記

美國上週三ISM服務業指數54.5%，比預期52.5%為高，上週四的次季工人單位成本升2.2%，比預期1.9%高，擔心通脹仍高企。商務部長雷蒙多回國後，表示美國不會對特朗普執政期間對中國3700億美元徵收的進口關稅展開任何修改，而華為突然推出新款5G手機Mate60，打破美國嚴厲封鎖5G技術後，雷蒙多指美國將繼續向中國出售芯片，但不會向中國出售最頂尖的芯片，中美關係沒有緩和跡象。杜指上周跌0.75%或261點收報34576點。納指上周亦跌1.9%或270點收報13761點。

近日油價強勢，會否令聯儲局進一步加息壓抑物價。沙特阿拉伯及俄羅斯均表示，將自願削減原油供應的期限延長至年底，較市場預期的10月更長，並且將每月審查減產計劃，可能根據市場情況修改。投資者擔心冬季需求高峰期可能出現短缺。原油期貨價格上周中升至10個月高位。紐約10月期油收報每桶86.69美元，升1.14美元或1.33%；布蘭特11月期油收報每桶90.04美元，升1.04美元或1.17%。瑞銀報告指，隨著減產延長，預計今年第4季市場缺口超過每日150萬桶，布蘭特期油年底將升至每桶95美元。中海油（883）上周升5.3%至13.48元，是5年高位。

國內方面，上周二8月財新中國服務業PMI降至51.8的年內最低點，較7月下降2.3個百分點，雖然仍高於榮枯線，拖累市場情緒，為年內最低。上周三總理李強指中國今年有望實現5%增長目標，倡中國東盟加強新能源車、光伏、AI等方面合作。繼上深京廣後，珠海亦「認房不認貸」，大灣區內地9個城市全落地執行加入。部分碧桂園(02007)美元債持有人已收到8月到期應付票息，碧桂園正尋求將旗下8隻境內公司債，在原回售日或到期日之後的3年內完成兌付。持有人稱，其中包括碧桂園地產集團發行的7隻債券及廣東騰越建築工程發行的債券「16騰越02」，7隻債券餘額約103.06億元人民幣。報道指，在30天寬限期結束前，碧桂園已將上個月期的票息款匯給債權人，本應在8月6日支付兩期美元債利息合計約2250萬美元。內房股股價上周初曾反彈，但上周四又見沽壓。碧桂園上周高見1.34元，收1.07元，仍升20%或0.18元。

本周中美均有重要經濟數據公布，中國週一公布汽車銷售、人民幣新貸款、未償還貸款增長、總社會融資、M2貨幣供應。本週五公布房價指數、工業生產、零售銷售、失業率、固定資產投資增長率。美國本週三公布CPI，週四公布PPI。本週蘋果將舉行發佈會，預計發佈iPhone新機。華為出5G手機，料將成為蘋果iphone重大對手。

恒指上週一曾高見18899點，但之後沽壓持續，上週四收報18202點，全周跌0.98%或179點。美元強勢持續，境外人民幣（CNH)跌至7.36水平，接近去年10月7.375，是2011年有記錄以來新低。恆指上周一受制50天線18845點，之後反覆向下，上周連10天線18359點也失手，走勢又轉差，本週失守18000點機會大，延續自今年2月在22700點見頂後，反覆回落、浪比浪低的走勢，投資者宜維持審慎，靜候美息見頂訊號，又或者中美關係，地緣政治形勢改善。

本週港股主要業績公佈：
9月11日（一）環康（8169）
9月12日（二）當在置業（1107）
9月13日（三）匯隆（8021）、濠亮環球（8118）、浙江聯合投資（8366）
9月14日（四）融創服務（1516）、泰錦（8321）

本週的中美重要數據：
9月11日（一）中國汽車銷售、人民幣新貸款、未償還貸款增長、總社會融資、M2貨幣供應。
9月12日（二) 無
9月13日（三）美國8月CPI
9月14日（四）至9月9日止首次申領失業救濟金人數，美國8月PP I，零售銷售，7月商業存貨。
9月15日（五）美國8月入口價格、工業生產、設備使用率、消費者情緒，9月Empire State製造業調查。中國房價指數、工業生產、零售銷售、失業率、固定資產投資增長率。

上週市況：9月4日（一）至9月8日（五）
9月4日（一）
恒指曾高見18899點，升2.5%或462點收19844點，國企指數漲3.17%，恒生科技指數漲3%。成交1526億元。碧桂園(02007)升14%，華為用中芯國際(00981)技術生產5G芯片，股價升10%，內房股造好，內銀股亦反彈，招商銀行(03968)升8.8%。
其餘內房股有融創中國(01918)大升34%，新城發展(01030)升18%，摩通報告指，繼廣洲及深圳落實「認房不認貸」後，北京及上海在本月1日亦落實措施，由於這兩個城市首套房及二套房的首付比例差距較大，因此落實「認房不認貸」的影響力更大。可釋放之前被壓抑的換樓需求。
中泰國際表示，恒生指數短期上望8月14日的下跌裂口(18,792-19,049)，這將是短線的一個阻力區。在未出現真正化解地方債及提振居民、企業、市場信心的抓手前，短期內恒生指數的預測PE在8.8倍至10倍水平波動，相當於恒生指數在17,500至19,900點波動。繼續看多1)高息高現金流的電訊及石油、2) 業績有反轉的互聯網、旅遊、餐飲、博彩；3) 收入來自海外市場佔比較多的出口、消費企業、工業製造或國際金融股。

9月5日（二）
8月財新中國服務業PMI降至51.8的年內最低點，較7月下降2.3個百分點，拖累市場情緒，為年內最低，但仍高於榮枯線。此前公布的8月財新中國製造業PMI上升1.8個百分點，部分抵銷了服務業PMI回落的拖累，8月財新中國綜合PMI微降0.2個百分點至51.7，為2月以來最低。恒指跌2%或387點收18456點，大市成交1014億元。

9月6日（三）
總理李強稱。中國經濟前景可期，今年有望實現5%增長目標；李強倡中國東盟加強新能源車、光伏、AI等方面合作。離在岸人民幣早盤穿7.32，傳國有大行出手遏跌勢；莫斯科交易所8月人民幣交易額按月增超30%。消息指香港政府將展開「香港夜繽紛」活動，下周舉行啟動禮；中秋起灣仔海濱設夜市，有美食區手信區及文化音樂表演；旅發局將舉辦多個晚間大型活動，包括美酒巡禮跨年倒數；崔定邦稱煙花匯演可吸短途客，夜經濟首要吸引香港居民。
部分碧桂園(02007)美元債持有人已收到8月到期應付票息，在30天寬限期結束前，已將上個月期的票息款匯給債權人。碧桂園本應在8月6日支付兩期美元債利息合計約2250萬美元，碧桂園正尋求將旗下8隻境內公司債，在原回售日或到期日之後的3年內完成兌付。碧桂園有意對「21碧地03」等7隻債券展期3年，7隻債券餘額約103.06億元人民幣。恒生指數最終收報18449，微跌6點，成交929億元。
內地多管齊下救中國樓市，北上廣深四大一線城市全部落實「認房不認貸」政策後，熱門城市杭州、珠海等亦紛紛加入，沈陽市日前出台26條購房支持新政，取消限購、限售政策，與此同時還明確落實「認房不認貸」、降低首付比例等政策，可謂「應鬆盡鬆」。儘管8月銷售大跌，中國恒大(03333)飆升近83%，收報0.64元；融創(01918)上月銷售額急跌61%，銷售面積按年減少59.68%，惟昨日(5日)正式獲納入「港股通」名單，股價再飆68%，收報2.66元，三個交易日連升，共飆1.8倍。碧桂園(02007)收漲近21%，重上1元股，報1.22元。
近日油價強勢，會否令聯儲局進一步加息壓抑物價。沙特阿拉伯及俄羅斯均表示，將自願削減原油供應的期限延長至年底，較市場預期的10月更長，投資者擔心冬季需求高峰期可能出現短缺。
原油期貨價格升至10個月高位。紐約10月期油收報每桶86.69美元，升1.14美元或1.33%；布蘭特11月期油收報每桶90.04美元，升1.04美元或1.17%。瑞銀發表報告指，隨著減產延長，預計今年第4季市場缺口超過每日150萬桶，布蘭特期油年底將升至每桶95美元。中國發改委宣布今日國內成品油價格不作調整，三桶油表現個別，中海油(00883)升2.2%，中石油(00857)升0.2%，中石化(00386)則跌1.1%。
中國軟件國際(00354)升5%，高見5.81元創今年3月以來新高。HarmonyOS官方宣佈 HarmonyOS 4升級突破1000萬，並公佈更多公測升級機型。Mate 60 Pro自8月29日開賣後需求強勁，2H23出貨計劃已提升約20%至550萬-600萬部。展望2024年，華爲手機出貨量可望將至少達到6000萬部。
美銀證券指出，如果中軟主要客戶華爲在智能手機業務上取得更大進展，將會進一步推動集團收入增長。該行重申「買入」評級，認爲公司業務潛在復甦及估值吸引。

9月7日（四）
恒指收跌1.34%或247點收報18202點，科指跌2.04%，國指跌1.39%，大市成交868億元。科網股普跌，京東跌超3%，美團跌近3%，嗶哩嗶哩、快手跌超2%，百度、阿里巴巴、騰訊跌近2%，網易跌近1%。汽車股多數走弱，蔚來、長城跌近3%，吉利跌近2%，比亞迪、理想、零跑跌近1%。內房股及物管股普遍回調，碧桂園跌12%，融創中國跌近7%，融創服務跌5%。
半導體股中芯國際跌近8%，華虹半導體跌近6%，上海復旦跌近4%。旅遊股攜程集團跌近4%。石油股逆市走強，中石油漲近3%，中海油漲近1%。恒大汽車(00708）跌近9%，恒馳汽車研究院所持1億股權被凍結。

9月8日（五）黑雨警報下，港股停市。

金易得

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金易得魚缸周記

上周初內地推出一連串措施穩資本市場，內地證券交易印花稅上周一起減半徵收，全年讓利投資者超過1000億元人民幣。此外，中證監祭出提振市場信心的組合拳，包括進一步規範股份減持行為、階段性收緊ＩＰＯ節奏、將融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%，以及放寬Ａ股房企再融資限制等。中港股市反彈，不過上週一中國恆大（3333）復牌，股價暴挫78%，大家對內房債務危機仍然有戒心，市況繼續波動。

７月以來國內經濟數據一面倒走弱，多家外資大行認為中國無法完成今年經濟增長目標，加上繼恒大之後，碧桂園（2007）債務風險爆發，中融信託產品逾期兌付等消息影響下，外資走貨，通過陸股通持續流出Ａ股市場，8月有23個交易日，當中有19個交易日淨流出，淨流出金額高達８９６億元，創下歷史記錄，大家會否想起去年7月至10月港股積弱，恒指在10月底曾低見14597點，又是外資狠狠地沽貨。踏入9月，中國當局連番出招提振資本市場，包括政策降息、下調證券交易印花等，廣州率先宣布實施「認房不認貸」鬆綁樓市，但市場仍有疑惑，未見大幅回升。累計8月上証綜指下跌5.2％或171點至3119點，是2022年9月以來最大單月跌幅，恒指8月跌8.4%或1696點收18382點，月內在8月22日曾低見17573點。

不過，其實上周有一些好消息湧現。上周三碧桂園公布向建滔集團（148）發行3.5億股股份，相當於擴大後股本1.25％，總代價2.7億港元，將抵銷欠認購人的部分融資金額，每股認購價0.77元，較上周二收市價0.91元折讓15％，能成功商議以發新股代債，這其實是好消息，亦突顯市場人士開始覺得內房股股價可能已見底，亦相信某些陷入債務危機的大型內房企業，有機會渡過難關。恆指上周升2.3%或425點收18382點，第一個阻力在18898點50天平均線附近，突破的話，下一阻力在50週平均線19263點，巨大阻力在19800點附近，是今年1月至今下降軌道的阻力位。上周表現最佳股份，小鵬汽車（9868）升12%：中芯國際（981）升10%。本周沒有太多重要經濟數據公布，有利中港股市繼續反彈。

今天港股颱風後復市，終見裂口高開，中資銀行股上漲，招商銀行（3968）一度升9.4％，分析指首付比例調整和抵押貸款利率下調等措施可能會推動更多住房貸款需求，主要內銀股今早升3%至4%。上證指數今早升1%，內險股也做好，中國平安（2318）曾升6.7％。中國人壽（2628）曾升9.9％。碧桂園曾升19%至1.06元。

地緣政治方面，上周算是有好消息，上週二中國商務部部長王文濤在京與來訪的美國商務部長雷蒙多會談兩個多小時，就中美經貿關係和共同關心的經貿問題進行了理性、坦誠、建設性的溝通後，會後宣布在中美兩國商務部之間建立新溝通渠道。而英國外相祈湛明突然訪華，亦代表中英緊張關係有緩和跡象。

瑞銀全球財富管理表示，中國股票仍然是其在亞洲最青睞的配置，認為中國的一攬子應對措施初具規模，與其基本情境正在接近。如未來幾周繼續公布政策措施，決策者重新獲得公信力，市場話題可能會從「太少、太晚」的立場變得更有信心。政府要出台政策避免房地產市場超調，盡快維持房地產穩定，因為地方政府依賴於土地收入，房地產超調將影響到地方政府債務問題。

美國方面，上周ADP私營機構公布８月私營企業新增職位較預期少，加上美國第二季經濟增長向下修訂至2.1％，差過預期，上週五公布的非農業新增職位187000比預期170000稍多，但平均時薪升0.2%，比預期升0.3%為低，市場注視聯儲局下月會否暫停加息，杜指連跌兩周後企穩，上周升1.43%或490點收報34837點。納指連彈兩周，上周升3.25%或441點收報14031點。

本週港股主要業績公佈：
9月4日（一）優品360 （2360）、攜程（9961）
9月6日（三）陽光房地產投資信託（435）、安科系統（8353）
9月7日（四）新鴻基地產（016）、江南布衣（3306）
9月8日（五）宏強（8262）

本週的中美重要數據：
9月4日（一）美國勞動節假期，美股休市。
9月5日（二）美國7月工廠訂單。中國財新服務業PMI。
9月6日（三）美國7月貿易赤字，8月S&P服務業PMI、ISM服務業指數，聯儲局褐皮書。
9月7日（四）美國截至9月2日止首次申領失業救濟金人數，第二季生產力及單位勞動力成本，多個洲的聯儲局主席發言。中國貿易盈餘、出入口數據、外匯儲備。
9月8日（五）美國7月批發存貨、消費者信貸，三藩市聯儲局主席發言。
9月9日（六）中國通脹率、PPI年率變化。

上週市況：8月28日（一）至9月1日（五）
8月28日（一）
內地證券交易印花稅今日起減半徵收，按照股票交易成交金額的０﹒０５％對賣方單邊徵收，按去年證券交易印花稅２７５９億元人民幣推算，印花稅減半全年讓利投資者超過１０００億元人民幣。此外，中證監祭出提振市場信心的組合拳，包括進一步規範股份減持行為、階段性收緊ＩＰＯ節奏、將融資買入證券時的融資保證金最低比例由１００％降低至８０％，以及放寬Ａ股房企再融資限制等。滬綜指收升１﹒１３％，報３０９８﹒６４點，從本日最高點計，則滬綜指下跌了３﹒７４％，見好就收情緒彌漫。
恒指呈高開走勢格局，恒生指數今天高開５６２點，報１８５１９點，升幅３﹒１％，午市早段曾低見１８１４４，最後收報１８１３０點升１７４點或升１％，主板成交１０１０億元。
中國恒大（3333）公布上半年業績，終於復牌，在接近一年半的停牌期間，恒大系債務大面積暴雷，公司資不抵債，重組久無成果，年度虧損更創下港股市場歷史記錄，股價全日暴跌７8％至０﹒３５元，淪為毫子股，公司市值剩餘４６億元。半年業績中顯示期內虧損３３０億元人民幣，比去年同期虧損６６３億元大規模收窄，負債總額高達２﹒３９萬億元人民幣，原定債權人協議安排會議延期至９月２６日舉行。
減印花稅利好中資券商，中國銀河（０６８８１）、中州證券（０１３７５）及國泰君安（０２６１１）各升２％。

8月29日（二）
恒生指數升1.9%或353點收18484點，成交1013億元。中國商務部部長王文濤在京與來訪的美國商務部長雷蒙多會談兩個多小時，就中美經貿關係和共同關心的經貿問題進行了理性、坦誠、建設性的溝通後，宣布在中美兩國商務部之間建立新溝通渠道。雙方成立了一個由中美副部長級和司局級政府官員組成、並有企業代表參加的工作組，工作組將每年舉行兩次副部級會議；兩位部長同意經常溝通並每年至少會見一次。雙方並啟動出口管制信息交流機制，將就出口管制信息進行交流。
交通銀行擬於８月３０日召開個人住房貸款存量利率調整項目啟動會議，存量房貸利率下調很快能夠落地。
中國外交部發言人汪文斌宣布，英國外交發展大臣祈湛明將於８月３０日對中國進行正式訪問。是自新冠疫情以來訪問中國的最高級別英國官員。

8月 30日（三）
廣州在一線城市中率先宣布實施「認房不認貸」鬆綁樓市，大型銀行已獲監管機構批准，即將再次下調人民幣存款利率，幅度為５至２０個基點，可能最早周五（９月１日）實施，官媒放風降準，滬綜指全日好淡爭持，收市微升０﹒０４％，報３１３７點。
數據顯示美國７月職位空缺減少，鞏固市場對聯儲局將暫緩加息的預期。８月港股期指結算，恒生指數最高曾見１８７４２點，全日收報１８４８２點，跌１點，主板成交１０８１億元。
華為手機官方微博昨日突然宣布開售華為Ｍａｔｅ６０Ｐｒｏ智能手機，令外界大感意外，華為似已突破美國的技術封鎖，新手機已可支援５Ｇ網絡。不過，分析指華為新手機晶片可能只是４Ｇ升級版而不是５Ｇ，也有人認為華為可能只是採用了在制裁生效前向台積電購買的晶片存貨。
華為手機發表會盛傳將在９月１２日舉行，屆時華為將揭曉手機各項規格及參數。華為此前遭媒體披露，將採用中芯國際（００９８１）的Ｎ＋１製程，配合華為自行研發的電子設計自動化（ＥＤＡ）軟體，生產相當於７納米水準的晶片，不過由於晶片良率或低於５０％，新機出貨量可能只有２００萬至４００萬部左右。中芯升０﹒７％，報１９﹒２２元。
碧桂園（０２００７）公布向建滔集團（００１４８）旗下永恒信貸發行３﹒５０６億股股份，相當於擴大後股本１﹒２５％，總代價２﹒７億港元將抵銷欠認購人的部分融資金額，每股認購價０﹒７７港元，較昨日收市價０﹒９１港元折讓１５﹒３８％。碧桂園收挫３﹒３％報０﹒８８港元，高於批股價。中國恒大（０３３３３）再跌１０％。

8月31日（四）
隔晚美國ＡＤＰ私營機構公布，８月私營企業新增職位較預期少，加上美國第二季經濟增長向下修訂至２﹒１％，差過預期，市場注視聯儲局下月會否暫停加息。
中國８月官方製造業採購經理指數（ＰＭＩ）回升至４９﹒７％，優於市場預期的４９﹒４％，為近五個月高位。
恒生指數全日報１８３８２點跌１００點或０﹒５％，主板成交９２３億元。可能香港政府一早公布週五會掛8號風球，股市停市機會大，促成有獲利回吐湧現。
騰訊收報３２５元，跌０﹒８元或０﹒２％，阿里收報９０﹒２元，跌０﹒１５元或０﹒２％，美團收報１２８﹒５元，跌５﹒７元或４﹒２％。恒指兩大跌幅股份依次為龍湖（００９６０）及藥明生物（０２２６９）；龍湖收報１６﹒５２元，跌０﹒８２元或４﹒７％；藥明生物收報４４﹒１５元，跌２﹒１元或４﹒５％。恒指兩大升幅股為蒙牛乳業（０２３１９）及申洲國際（０２３１３）；蒙牛乳業收報２６﹒４元，升１﹒４元或５﹒６％。申洲國際收報８０﹒５元，升３﹒７５元或４﹒９％。

9月1日（五）港股因八號風球休市。