當印尼都超越美國時……世界變了

33年前，1990年，那時東歐鐵幕剛剛瓦解，蘇聯快將倒台，我到歐洲旅遊，目睹德國柏林牆崩塌。

當時去到法國，坐上TGV子彈火車，見到250公里時速，大感先進。心想我們的綠皮火車，時速只有50公里，自己國家何時才有這麼快的火車呢？

33年過後，世界已變了樣。

9月22日，美國佛羅里達州的全國首條高鐵終於開通營運。佛州早在1996年已決定動工興建高鐵，結果搞了27年才建成一部份。這條高鐵已建成部份總長378公里，往返於邁阿密和奧蘭多市。但這條高鐵的速度，並不特別令人感到興奮，它的最高時速只有200公里。

美國高鐵不高速。時速200公里？在中國不叫高鐵啊，只能叫動車，按中國鐵道部的定義：高鐵指時速在300公里或以上的鐵路線路。即使按國際鐵路聯盟（UIC）的定義，時速超過250公里的列車，才能稱得上是高鐵。美國搞出來的是假高鐵。

美國「高鐵」造價極貴。加州高鐵原預算770億美元，目前已飈升至1130億美元，整條鐵路全場826公里，現在建好一半不到，平均每公里造價1.37億美元，相當於近10億元人民幣。但中國高鐵平均每公里造價已經低於1億元人民幣，而且是真高鐵。

美國「高鐵」票價也貴。美國的「高速鐵路」：全長378公里，二等座票價最低票價為79美元(569元人民幣)，3小時到達。比較中國的福州至廈門高鐵：全長277公里，二等座票價126元人民幣，55分鐘可以到達。以每公里票價計，美國「高鐵」票價是中國高鐵票價3.3倍。

可以看看印尼高鐵。9月7日，中國和印尼合作修建的雅萬高鐵正式開通，全長142公里，最高時速350公里，總投資73億美元，換成人民幣平均每公里造價3.7億元人民幣，只是美國成本三分之一，從此雅加達到萬隆的時間由4小時縮短到40分鐘，印尼成為東盟第一個擁有高速鐵路的國家。印尼的這條高鐵速度和成本效益，都遠超美國。

當印尼都超越美國時，這個世界變了，而背後是中國製造力的支撐。

其實美國是知道自己和中國的差距，當有需要時會講的。早在2021年美國總統拜登的一次講話，希望各界支持重建美國製造業的撥款，他就十分意外的向美國民眾提了一個問題，「你們了解中國高鐵的速度嗎？時速大約有480公里。」雖然拜登誇大了中國高鐵的速度，但和美國普通鐵路列車比較，速度差別是5倍。

其實幾年前，美國就曾和中國討論過由中方協助美國修建高鐵，中國鐵路公司和美國西部快線公司在2015年發表聲明，宣佈雙方將合作修建一條全長370公里、連接拉斯維加斯和洛杉磯的高鐵。不過只隔了一年時間，美國公司就單方面宣佈終止這一合作，顯然因為政治原因。結果美國人就眼白白看著印尼人坐上比他們快得多的「真高鐵」。

33年前，誰想到今年會發生這樣的事呢？

盧永雄

這世上有一種叫做「無風險資產」，就是美國國債。不過現實上，所謂「無風險」只是笑話，3年前買了美國國債的人，如今已經損手爛腳。

數據顯示，10年期美國國債自2020年8月見頂以來，至今已經下跌了46%，這跌幅與2000年互聯網泡沫爆破後美股暴跌49%很接近。30年期的美國國債表現更差，下跌了53%，接近2008年金融海嘯最嚴重時美股的跌幅。買債券而且是買美國國債，跌幅會和股災一樣，這場債災的確驚人。

債災的緣起是美聯儲長期的量化寬鬆，再加上減息至接近零的水平，特別是在2020年疫情期間，避險資金湧入債市。債券的特色是債價上升時，收益率便會逆向下跌。美國10年期國債的價格高峰是2020年8月，當時10年期國收益率曾經低見0.5厘。

去年開始，聯儲局暴力加息，債息急升，如今10年期債息已升至4.7厘，是低位的9倍多。息升價跌，便令債券價格暴跌近半。

連美國國債都爆泡，其他的債券跌幅更加驚人。伴隨著美債高息的是美元匯價急升，資金急速回流美國，令世界各國的匯價相對美元都下跌，很多地方惟有加息抗跌，造就了全球的加息潮，令資產價格逆向暴跌。

認識到美國債息急升，便知道是全球資產市場的壓力之源。香港由於有聯繫匯率，匯價基本上跟隨美元浮動，美元上升，港元亦跟隨上升，美國加息，香港即使不跟足都要跟。美國是在經濟偏強的時候加息，而香港卻在經濟偏弱時因為聯繫匯率而要跟隨美國加息，所以香港資產價格壓力很大，資金外流，更加速股市及樓市下跌。

近期市場開始議論，面對樓市下滑，政府會否減「辣招稅」？

所謂辣招稅，主要有3種，一種是新住宅從價印花稅，若然是香港永久居民但擁有其他物業，或是非香港永久居民置業，從價印花稅一律是15%，只有本地人首置才減免。

第二種是買家印花稅，主要針對非本地人，需另外繳交15%買家印花稅。換言之，外地人來香港買樓，便需繳付合共30%的特別印花稅。

第三種是額外印花稅，是針對買入樓宇後3年內估售的稅項，如6個月內估售，稅率更高至20%。

香港樓市面對利息高企，壓力很大。加上經濟狀況不太好，樓價下跌是正常反應。

很多人建議政府減辣，但相信政府即使從善如流，削減辣招稅，也不會一次過撤銷，最可能是降低稅率。大家要有心理準備，即使政府減辣，樓市也不會一下子回升，因為真正壓在樓市上的懸劍，是由美息高企所帶動的全球升息潮。

懸劍一日未去，本地樓市難以重出生天。

盧永雄