聯儲成員 對再加息觀點不一

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局議息之後決定繼續凍息，多名成員其後表示，對未來再加息與否，有不同看法，反映對息口去向意見分歧，並非一味鷹派想加息。聯儲局主席鮑威爾最近表示，若條件適合，將會毫不猶疑地進一步收緊貨幣政策。儘管聯儲局鷹鴿爭鋒，但筆者預計，加息壓力不會太大，因現距離息口峰頂不遠矣！

明尼阿波利斯聯儲銀行行長卡什卡里表示，未能信服聯儲局加息週期經已完結看法。他寧願看到貨幣政策過度收緊，也不希望利率水平未能足以令通脹在合理時間內回落至2%指標。通脹應要下跌至2%指標，但目前不是合適時間作出有關利率決定。

里士滿聯儲銀行長巴爾金表示，就業數據轉弱是朝著當局試圖降低通脹的方向發展，但未來仍要視乎經濟數據表現，至下次會議前將有兩項通脹數據公佈。在決定是否再度加息還是維持利率不變前，仍有很多時間。

亞特蘭大聯儲銀行長博斯蒂克指出，目前經濟走勢似乎表明毋須進一步加息。由現時到下次會議之間，將有幾項就業及通脹數據公佈，將給予當局更多信號，得知經濟現況。

美國前財長薩默斯認為，投資者不宜過早判斷聯儲局經已結束加息週期。他稱，投資者過度解讀數據，相信聯儲局控制通脹工作經已完成，不會再加息。目前擔任哈佛大學教授的薩默斯認為，今次數據不足以成為聯儲局結束加息週期的結論，也不代表就業市場經已足夠回穩，以及通脹有望持續回落至2%局方目標。

薩默斯強調，美國長債孳息率上升，不代表聯儲局可以暫緩加息。他延續過去數年對聯儲局的批評，指出當局在債務管理方面的功夫十分差勁。

筆者不排除未來還有一次加息0.25厘可能性，但再加機會不大。因為美國債務纏身不能視而不見，加息令息口成本會大增，聯儲局也要關注這個問題。美國加息程度經已去到頂位，高息並會橫行多月，惟不能輕易再加，儘管未能減息，這也對於投資市場的樓市及股市利好。近期美樓美股展現升勢，預計與凍息有關。美樓美股反彈，料會帶動全球樓市股市回穩。

中原陳永傑

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整體工商舖市道在2025年已見觸底回升，回顧11月份，本港工商舖市場延續回穩勢頭，買賣登記錄得367宗，創下近四個月新高。雖然總值按月微跌1.4%，但在經濟及零售環境逐步改善下，市場氣氛明顯好轉。三大範疇中，以商廈表現最為亮眼，店舖亦見回穩，工廈則在連升兩月稍作整固。

觀察商廈買賣登記於11月份勁錄120宗，按月大增44.6%，創近四年半新高，佔整體成交逾三成，成為市場焦點。成交總值亦升至20.2億元，連升兩個月。市場亮點包括國際企業中心、德華中心及永康街83號等項目的一手登記，推動整體表現。

商廈市場近期屢現大手成交：最新為京東集團斥資約35億元購入中環建設銀行大廈半數業權；阿里巴巴則於10月以72億元收購銅鑼灣港島中心30萬呎樓面。這些交易反映資金正趁低吸納優質商廈，金融業復甦及IPO活躍進一步刺激需求。中區租金已率先回升，展望2026年，商廈市道有望持續好轉。

工廈表現方面，11月登記錄得164宗，按月回落13.7%，結束連升兩月的走勢。不過成交總值反而按月升8.5%至14.65億元，創近七個月新高，平均每宗均價約893.3萬元。雖然宗數回落，但仍守在近四個月次高水平，顯示市場並未失去動力，只屬短暫調整。

11月份店舖買賣登記錄得83宗，按月升9.2%，但仍較全年平均略低。成交總值則因細價舖佔比增加而急跌36.8%，至10.56億元。儘管如此，零售市道正受惠旅客回流及本地消費回穩，核心區一線街舖空置率已有所下降，為疫情以來低位。預期2026年零售舖市況將持續改善，帶動投資者信心。

展望後市，在低息環境持續、股市交投活躍，加上金融業及零售業逐步復甦，工商舖市場正迎來新一輪動能。商廈成交量與大手投資案例顯示資金正積極部署，零售舖空置率下降亦為市道注入信心。雖然工廈短期回氣，但整體工商舖市場已漸趨企穩並回升，料2026年可再看高一線。

利嘉閣地產研究部主管 陳海潮