近日香港股巿低迷，消費疲軟，但未來會迎來一絲曙光，主要是美國經濟有見頂跡象，巿場預期美國聯儲局減息周期會較快到臨。
最近，美國公布的消費者支出終於顯示走弱跡象，美國從第4季度開始，個人支出中包括汽車、傢俱和健身房會員卡等非必需支出減少。假日購物氛圍也沒有那麼高漲，「黑色星期五」期間美國一些最大連鎖店面臨消費下降。支出放緩受到美聯儲官員的歡迎。他們一直擔心強勁的消費可能會導致通脹居高不下，令到美國聯儲局可能要再度加息。不過美國個人支出放緩顯示，美國加息可能已經見頂。
美國利率期貨的交易數據，反映巿場對未來利率走向的估計，利率期貨的成交顯示，目前預計2024年美國減息幅度是1.25厘，幾乎是10月中巿場數據反映減息幅度的兩倍。而交易數據顯示，巿場預期最快的減息時間是明年3月，較原先預計到明年第三或第四才開始減息，要提早到來。聯儲局正常每次加、減息0.25厘，1.25厘的預期減息幅度，代表巿場預計聯儲局明年會減息5次。
很多人見到經濟和股巿不好，是歸因於本地或內地的經濟因素，雖然這些因素都有關係，但影響香港經濟最重要因素是美息走向。因為港元和美元有聯擊匯率，港元上下波幅有限。而美國由2022年起暴力加息超過5厘，令美元大幅轉強，其他和美元自由兌換的貨幣，就會相應地大幅轉弱，她們會出現另一種危機，就是幣值急跌導致通脹大升，經濟壓力更大，好像斯里蘭卡、土耳其和阿根廷就是面臨這種狀況。
香港有另一種壓力，由於有聯繫匯率保護港元匯價不會下跌，但港元跟隨美元上升變得相當貴，觸發資金甚至消費外流，港人近期大量到海外旅遊甚至北上消費，都是覺得外地的消費很便宜，其他地方匯價下跌就是主要原因，單就幣值而言北上消費的好處就顯然易見。
其實美元匯價急升，經常是新興巿場金融風暴的起源。在上世紀九十年代中，美國民主黨總統克林頓上台，實行平衡預算，大幅削減赤字，令美元匯價急升，反映美元對6隻主要貨幣的美元指數，由1995月6月的低位81，升到1998年8月的高位101，3年升了24.6%，結果觸發了亞洲金融風暴。
回看這一次，美元指數由2021年5月低位90，急升到今年9月的高位112，亦是升了24.4%，升幅和90年代中的升幅接近，但時間就更短，只是用了兩年。雖然近期由於巿場預計美國將會減息，美元匯價回落，美元指數跌至104的水平，但仍較兩年前低位升了15.6%。港元跟隨美元浮動，意味著現在港元對其他主要貨幣貴了15%以上，對香港構成很大的壓力，首先就在投資巿場上反映出來。
股巿下跌受兩大因素影響，第一是利息急升，當香港人把存款由一間銀行搬到另一間銀行，所有新資金有4厘多至5厘的利息，還有多少人有興趣買股票呢。第二是借貸成本急升，無論是借孖展買股票，還是借錢買樓，都造成極沉重的負擔。
如果以美元的升幅計，香港這次面對的根本就等同於1997、98年金融風暴那樣的巨大壓力，香港如今樓巿雖然下跌，但尚算平穩，股巿雖創低位，但未有大幅崩潰，已算萬幸。如今只能默默地捱，捱到美國減息，香港投資巿場，才有活路。
盧永雄
俄羅斯總統普京連任之後，選了中國作為他首次外訪的國家，顯示中俄兩國有極其緊密的外交關係。這種外交關係雖然不是軍事同盟，但已將兩國各方面合作推到極高境界。
習近平主席和普京進行了大範圍和小範圍的會談，會後共同會見記者，更加公布「兩國建交75周年之際關於深化新時代全面戰略協作夥伴關係的聯合聲明」，這份聲明超過1萬2千字，共分10個部分，涉及兩國的政治、經貿、人文交流等雙邊關係，內文至少13處直接點批評美國，指明中俄兩個反對美國霸權。
美國資深中國問題專家、傳統基金會研究員白邦瑞(Michael Pillsbury)話，美國總統拜登的內閣推動了俄羅斯和中國結成戰略夥伴關係，犯了重大的政策錯誤。白邦瑞接受霍士新聞訪問時說，過去75年大部分時間裏面，中國和蘇聯發生不少衝突，所以看到中俄兩國像這樣走在一起，「對我來說真是令人震驚，這是我一生見到最大的錯誤之一」。他認為將俄羅斯和中國兩個核大國拉在一起，這確是一個「最高級別的錯誤」。
白邦瑞極其資深，早在1970年代已經協助華盛頓制定對華政策，曾在美國國防部擔任多個職務。他說華盛頓長期以來一直以將中俄分開作為政策目標，這個政策直到2020年開始生效，當時總統特朗普試圖利用關稅來逼使中國與美國合作。
由於白邦瑞深度參與美國對華政策的制定，即使不同意他的觀點，也可以透過他去了解美國的思維，明白分化中俄是美國的長期策略。在軍事上，由於俄羅斯的核力量和美國是全球兩強，所以拉攏中國、孤立俄羅斯，是維護美國安全的重要策略。但白邦瑞認為，拜登政府一手將這個策略毀掉。
拜登政府的態度促成中俄深度合作。中俄的12000字聲明，涉及很多重要領域，其中能源和農糧業的合作最受關注。
第一，能源合作。俄羅斯副總理諾瓦克表示，莫斯科和北京很快就會簽署建設西伯利亞力量2號巨型管道的合同，將更加大量的天然氣輸往中國。俄羅斯現在透過西伯利亞力量1號管道向中國供應天然氣，該管道在2019年開通，現在計劃中的西伯利亞力量2號管道，可以從俄羅斯北部的亞馬爾地區經蒙古向中國輸送多達每年500億立方米的天然氣。
不過，俄羅斯副總理諾瓦克表示，中俄的能源談判並不局限於西伯利亞力量2號管道。早前傳出消息指中俄計劃構建第3條輸送天然氣的管道，這條管道在俄羅斯南方經哈薩克進入中國，若然成事，顯示中俄兩國的能源合作將會提升至前所未有的高境界，這等如俄羅斯重大戰略轉移。過去俄羅斯主要向歐洲供應天然氣，在俄烏戰爭之後，美國發動歐盟對俄羅斯實施能源制裁，俄羅斯急欲尋找替代客戶，中國就是最佳選擇。如果第三條天然氣管道拍板，就意味著俄羅斯的能源政策全面倒向東方。
第二，農業合作。過去中俄兩國合作範疇較少觸及農業，兩國聲明提到，要釋放農業領域合作巨大潛力，擴大兩國農產品相互市場准入，提高大豆及其加工品、豬肉、水產品、谷物、油脂、果蔬及堅果等的貿易。深化農業投資合作，繼續研究在俄羅斯遠東及其他地區，建立中俄農業合作試驗示範區。
中俄農業合作最值得關注的是，會成為中國輸入美國農產品的替代品。美國禁制向中國輸出高科技產品，高端芯片等價值高昂的美國貨不能輸向中國，變成美國對華輸出的商品的比例更加嚴重向大豆谷物等農產品傾斜，而俄羅斯一向並非中國入口大豆的主要來源地，今次兩國聯合聲明提到大豆等農業合作，隱隱然發出一個警告，中國可以從俄羅斯輸入大豆等，大面積替代美國的農產品。
另外，俄羅斯一直輕視遠東地區的發展，俄國遠東地區地域廣大，但發展極其落後，如果中俄兩國真的可以全面開發農業合作，讓中國大力在俄羅斯遠東地區投資搞農業的話，前景將會十分亮麗，替代西方農產品進口的可能性亦會很大。
簡而言之，美國由於戰略選擇或是戰略失誤，要鎖定中國為主要的競爭對手，但同時在俄烏戰爭中又與俄羅斯為敵，變成兩條戰線開火，逼使中俄合作去到一個前所未有的高境界。中俄的深度合作，無論在軍事上或經濟上，對美國都會是一個重大挑戰。
盧永雄
