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美國之病:以為借錢不用還

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美國之病:以為借錢不用還

2024年04月09日 19:05 最後更新:19:26

美國財長耶倫到中國訪問,表面上和中國搞出一些比較虛的共識,但實質上耶倫潛藏的最大議題,是想中國去接美國不斷濫發的債券,這才是美國財政部的頭號難題。

去年11月中美元首在三藩市會面前後,中國微弱地增持美國的債券,一個月買一百多到三百多億的美債,叫做意思意思,但對美國政府發債敞開的血盤大口,似乎亦填補不了多少,估計中國未來還是會應酬式的買美債。美國無論是個人或是國家,都花錢花大了,這是美國病的另一個表徵。

第一,借爆了。截止4月8日美國的國債總額達34.6萬億美元,並且以驚人的速度每100日上升1萬億美元地增長 。美國借錢好像不用還那樣,不過即使不還本金,可以發新債冚舊債,但利息還是要還的。美國銀行就估計,如果聯儲局今年不減息,美國到年底利息開支就會增長至每年1.6萬億美元,這樣就會超過社保、衛生、醫療保險和國防開支,成為美國政府最大的開支項目,光是付債息就要支付1.6萬億美元,真是很可怕。

第二,利息高。不要以為美國瘋狂加息,在兩年之內加息5厘,美國自己不用付出代價,其實國債要付高利息就是代價。今年是選舉年,總統拜登當然希望聯儲局可以減息,減息不但可以提振經濟,還能催谷股市。現在市場預計聯儲局今年可能會減息3次,而巿場期望6月減息的機會有50%以上。不過美國能否減息,仍然要看通脹數字,但最近數字就不太靚仔了。

截止上個月,美國通脹率雖然已從高位9.1%降至3.2%,但是近期通脹又似回頭,美國聯儲局的其中一個估計通脹的指標即個人消費支出價格指數(PCE),2月同比上漲2.5%,較1月升高了0.1個百分點,顯示了美國2月通脹反彈。而通脹的反彈和能源價格回升息息相關,2月美國能源價格環比上漲了2.3%,這樣就令人質疑美國聯儲局官員此前估計今年可以減息3次的預測,是否可以實現。如果美國不減息,或是減息較預期少,都是會對美國債務帶來巨大的衝擊。

第三,有危機。很多人說美國的借貸高,但也有很人亦都說美國由於有美元霸權,人人都視美債為無風險資產,不擔心美國爆煲,所以說美國將會爆煲的只是胡說。但美國債務以這樣的速度上升,的確觸發了各方的擔憂。

彭博社最近就做了一個模擬測試,指進行了一百萬次模擬估算,結果顯示在88%的情景下,美國的借貸都不可以持續。而在最壞的5%模擬情景當中,10年之後,即2034年美國的債務對GDP比率將超過139%,意味著美國將會較當年爆發債務危機的意大利,有更高的負債比率。彭博預計,在這個情況下,就會出現一個危機,要麼是因為美國信用主權評級被下調,引發國債市場崩潰,要麼就是聯邦醫療保險或社保信託基金耗盡,引發恐慌。無論任何情景出現,都是一種玩火的情況。

雖然彭博說由於美元在世界金融的核心地位,令到爆煲的可能性下降,要發生很多事情才會動搖投資者對美國國債作為終極保險資產的信心,但當這個信心真的流失時,就是出現美元分水嶺的時刻,屆時美國將不僅會失去融資管道,更加會喪失全球信譽和實力。

彭博作出的是一個客觀警告,並非無的放矢,市場亦有一定的擔心。看看美國10年債息,即使在充滿減息期望的前景下,現價仍高達4.43厘,就顯示由於美國的債務供應快速擴大但需求疲弱,只能夠用更加高的國債利息來吸引投資者。

美國的高借貸是一種病,而在美國的政治結構下,這種病並不容易醫得好。在奧巴馬的年代,美國政府開支對GDP增量的貢獻去到5.2%的低位,特朗普的年代增加至8.7%,拜登的年代就瘋狂增加至14.6%。花錢買票,已成了政客的毒癮,他們好像以為借錢是不用還的。

盧永雄

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今日黎智英 明日賴清德

2024年05月23日 19:57 最後更新:20:22

台灣地區領導人賴清德在5.20就職講話發表「新兩國論」,為台灣獨立尋找所謂400年的台南歷史根源。一石激起千重浪,惹起激烈反應。

台灣島內見到大陸的初步反應,充滿惶恐,認為大陸的警告程度非比尋常。台灣聯合報記者廖士鋒撰文稱,賴清德的就職演說在兩岸關係的統獨維度上,堪稱向獨的一側誇出超越歷次的一大步,大陸則升高由副國級領導人王毅出面回應,遠超過國台辦發言人級別的安排,釋出對於未來兩岸關係的重要信號。廖士鋒認為,王毅的談話可以視為對台進一步舉動的先手棋,下一步或更嚴峻。

台灣淡江大學國際事務學院榮譽教授趙春山亦表示,他研究兩岸關係快60年,「從沒這麼惶恐」,賴清德的5.20演說聞不出一點兩岸是自己人的感覺,當民進黨試圖在民族、文化、歷史上切斷兩岸連接,兩岸就變成非我族類其心必異的鬥爭。趙春生認為,大陸未來對台將採取「和戰並用」兩手策略,沒有硝煙的戰爭會是重點,「大陸可以不直接武力攻打,就讓台灣活得痛苦,能取得一樣的效果,哪還需要努力攻台?」

台灣島內的輿論清晰捕捉了大陸嚴厲警告的方向,而在賴清德發話之後,阿爺顯然動了真火,馬上採取幾個方向的行動。

第一,天主教教廷國務院長柏洛林樞機主教,在賴清德講話一日之後表示,梵蒂岡希望在中國成立常設辦公室,教廷這個表態,被視為是與北京外交關係升級的信號。而外交部發言人汪文斌在一日後亦積極回應,願與梵方共同努力,推動中梵關係不斷改善。梵蒂岡是一個獨立國家,亦是台灣剩下12個所謂「邦交國」之一,亦是其中最重要的一個所謂「邦交國」。看來中梵建交議題已放在日程之上,台灣未來要預備痛受打擊。

第二,中央再制裁向台售武的美國公司。外交部在5月22日公布對12個美國軍工企業及10個來自兩間美國軍火商的高級管理人員實施反制措施。

第三,馬上展開軍演。東部戰區在5月23至24日組織陸軍、海軍、空軍、火箭軍等兵力,於台島週邊開展「聯合利劍—2024A」演習,重點演練聯合海空戰備警巡、聯合奪取戰場綜合控制權、聯合精打要害目標等科目。東部戰區發言人表明,這是對台獨分裂勢力謀獨行徑的強力懲戒,對外部勢力干涉挑釁的嚴重警告。要注意,今次演習的內容包括奪取戰場綜合控制權,明顯有控制或封鎖全島的味道,另外聯合精打要害目標,亦在暗示要精打賴清德這種目標。

權威軍事專家張弛接受央視訪問時表示,今次在台灣島東部進行的演練,是為了阻斷3條綫:阻斷台灣能源進口的生命綫;阻斷「台獨」勢力想要逃避制裁向外逃竄的逃跑綫;阻斷美國及其盟友向「台獨」勢力提供援助的支援綫。因此,台灣一旦被圍困封鎖,就很容易導致經濟崩潰,變成一個「死島」。

有人會說這些軍演只是擺擺樣子,並無作用。這些評論只是將警告當作笑談,終將犯上史詩級的錯誤。

這樣我聯想起黎智英的例子。很多人會問《港區國安法》在2020年6月30日晚上11時已經在香港生效,為何黎智英在國安法生效之後,仍然要繼續搞局作亂,為何他不流亡海外。記得2020年十一國慶前夕,駐港解放軍有一個演習,當時未為外間留意。演習的其中一個畫面,是解放軍出動直升機,強行派員登上一艘航行中的船隻,然後解放軍衝入船艙之內搜查拉人。我當時就覺得這個演習很有針對黎智英的味道,差不多等同直接警告了。

2020年12月法庭曾經短暫讓黎智英假釋外出,據說香港警方已經在黎智英住所附近的何文田地區,佈下天羅地網,所有進出的車輛都要檢查,包括要檢查車尾箱,甚至要防止有人透過地下去水道潛逃離開。

這些和國家對抗的人士,都有一些通病。第一,以為國家相當脆弱,隨時就會崩潰,輕視國家的能力和決心。第二,對美國的支持存有幻想,以為關鍵的時候,美國就會出手支持自己。其實這兩個假設都異常天真,國家有他們想像不到的鋼鐵意志,反倒是美國卻無意去真正支持他們。

看著賴清德今日的行徑,在國家嚴重警告之前,仍敢在台獨議題上玩火,就覺得他很有黎智英的影子了。

盧永雄

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