美今年減息不悲觀

美今年減息不悲觀

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局主席鮑威爾指出，下一步行動不太可能是加息，雖然減輕了市場對加息的壓力，但亦未達到市場渴望的減息目的。美國前財長薩默斯表示，最新公佈的就業數據顯示勞動力市場放緩，但較早時公佈的數字仍反映就業市場令人困擾，聯儲局今年不宜減息。筆者發現，儘管如此，美國通脹壓力有放緩跡象，減息並非不可能。

現在擔任哈佛大學教授的薩默斯認為，4月非農職位增長遜預期，但較早時公佈的勞工成本持續攀升，情況令人感到困擾。他對聯儲局利率政策的看法並未改變，即今年內仍不適宜減息，或者只適合少許減息。

薩默斯近年一直批評聯儲局的利率政策出現誤判，重申主席鮑威爾認為目前利率水平已具足夠限制性的看法是錯誤。

聯儲局理事鮑曼表示，通脹可能會在「一段時間內」保持高位，但仍預計隨著利率保持限制性，通脹最終會降溫。最近通脹數據表明今年底出現的低位似乎是暫時的。「我預計通脹率將在一段時間內保持高位，基本預期仍然是在政策利率保持穩定的情況下通脹將進一步下降」。

鮑曼解釋，貨幣政策似乎確實是限制性的，但經濟數據將決定貨幣政策是否足以讓通脹率回到聯儲局2%的目標水平。她又提到一些上行通脹風險，例如在勞動力增長的情況下住房稀缺，工資增長強勁。

芝加哥聯儲銀行行長古爾斯比指出，4月就業報告顯示，就業增長穩健，但增速放緩，回到疫情前及常規時期水平，可能令聯儲局官員更有信心經濟沒有過熱，但他不評論今年減息的可能性。

筆者對於今年減息機會傾向樂觀，今年美國首季國內生產總值(GDP)按季年率初值增長1.6%，遠遠低於市場預期的2.4%，以及去年第4季的3.4%。此外，4月非農就業職位增加17.5萬個，遠少於市場預期的24.3萬個，上月為30.3萬個。這都反映經濟有轉弱機會。

還有就是國際油價近一個月急挫，油價由4 月初的每桶87美元急瀉至5月初的78美元，跌9美元或11%，不是一個小數字。油價慘跌，通脹會消除不小，有利美國以至股市樓市投資氣氛。

中原陳永傑

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中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

美國首季GDP按季年率初值增長1.6%，遠低於市場預期的2.4%，亦不及去年第4季3.4%的一半。筆者相信美國減息機會又再重燃，預計美國樓市股市的好環境仍會出現，並帶動全球樓市股市向好，估計會很快發生，投資者應有準備。

美國經濟現轉弱，總統拜登有可能想盡辦法令聯儲局減息，筆者預計今年6-9月，減息有可能發生。

根據過往經驗，美國總統大選年經濟普遍較佳，樓市股市等投資市場多數會有比較理想表現，並會刺激全球各地樓市股市造好。在位美國總統為求連任，多數會推出更多政治經濟政策促進經濟活動，令消費以至投資市場活躍，以爭取選票。至於挑戰總統的總統候選人，亦會開出不少有利社會及經濟的條件，吸引選民投他一票。

大選年一般會有比較多利好消息，美國樓市股市等投資市場有比較好表現。意想不到的是，不少美國大型企業為了擔心通脹過劇及生意下降，在去年底至本年初裁減了不少員工，以壓低通脹及成本。現在忽然間美國GDP突然走樣，來得比估計為快，看來又要拜登救市了。

筆者相信大選過後，美國經濟將會失速，通脹亦放緩。總統大選結束之後的一年，美國經濟一般會轉弱，但這經已是要由新一屆總統收拾殘局，考驗新一屆總統的功力。

美國經濟回落，通脹下降，政府普遍採用的救市招數都是以減息為主，減息又成為新一屆政府解決經濟困難的救市良方，美國樓市股市等投資市場又會得到新刺激，有比較理想成績。美國減息一旦來臨，世界其他地方的樓市股市亦會亦步亦趨，不會怠慢，都會跟上來。

總統大選之後的減息是多少，視乎當時美國經濟及通脹形勢，強勁的話減息會少一些，疲弱的話會減較多息。

現在美國經濟突然轉弱，令人比較意外，因為新冠疫情之後，市場預期美國經濟不會太頑強，應該會出現軟著陸。及後美國經濟轉強，現在又說走樣，變得太快，會令投資者手忙腳亂。大選過後，美國經濟通脹動力就會持續回落，繼之而來的是進一步減息，有利全球樓市股市等投資市場！