美經濟混亂 減息7月延至9月

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

美國公佈一連串經濟及通脹數據，非常反覆。但高盛發表報告指出，聯儲局成員的評論表明7月份減息需要更好的通脹數據證明，還需要經濟活動或勞工市場數據出現有意義的疲軟跡象，預料首次減息時間預測由7月推遲至9月。

另外，標普全球5月美國綜合採購經理指數(PMI)初值升至54.4，創出逾兩年最高，亦高過市場預期。服務業 PMI 初值升至54.8，製造業 PMI 初值微升至50.9。令美國投資氣氛變得混亂。

較早前美國首季國內生產總值(GDP)按季年率初值增長1.6%，遠遠低於市場預期的2.4%，以及去年第4季的3.4%，表現弱勢。

美國4月最終需求生產物價指數按年上升2.2%，符合市場預期，按月升幅則加快至0.5%，高過市場預期，未造成影響。到了勞工部公佈，美國4月消費物價指數(CPI)按月上升0.3%，升幅略低過市場預期及3月的0.4%，是半年以來首次升幅放緩。按年比較，4月 CPI 上升3.4%，符合市場預期，升幅自3月的3.5%略有放緩。4月撇除食品和能源價格的核心 CPI，按月及按年升幅分別放緩至0.3%和3.6%，兩者均符合預期，其中按年升幅創出3年新低。

4月最終需求生產物價指數(PPI)按年上升2.2%，符合市場預期，按月升幅則加快至0.5%，高過市場預期。聯儲局主席鮑威爾形容，數據有好有壞，又指出過往公佈的數字亦向下修訂。聯儲局下一步行動不大可能是加息，更有可能是在較原來預期更長一段時間內，維持在目前5.25-5.5厘範圍。

美國通脹不僅稍軟，能夠令通脹升跌的國際油價近月低企於每桶78美元左右，油價回落亦令通脹受制，投資市場受惠。

通脹回落，減息機會存在，刺激投資市場的美國科技股步步高陞，連日大升並創出歷史高峰之後，美股三大指數終於在5月16日再度破頂，道指更升穿40,000點歷史紀錄。儘管美股高位反覆，但美樓以至全球股市樓市都值得看好，

筆者預料美股在科技股支持之下，美國住宅樓市應會跟隨美股有好表現。現在有意減息的地區並非只有美國，歐洲以至加拿大也有減息打算。美股美樓的造好，會刺激全球股市樓市都穩定表現。

中原陳永傑

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

聯儲局仍有成員覺得未來尚有減息可能性，但視乎數個月後的數據而定。另有成員沃勒則指出，聯儲局「今年只會減息一次」這種想法，並沒有太多的合理性。突然間，聯儲成員對減息普遍唱淡。難怪5月23日晶片領導者輝達業績大漲，卻未能令納指報升，美道更暴跌605點或1.5%。減息機會下降不利美國及全球股市及樓市投資市場，未來勢必反覆。

聯儲局在早前發表貨幣政策會議紀錄，表示對抗通脹工作缺乏進展，對推進減息行動未有足夠信心。眾多決策成員認為，在必要時願意支持進一步實施貨幣政策緊縮。

會議紀錄指出，一系列數據顯示從今年開始通脹較成員們預期的更頑固，在對通脹獲得進一步信心方面，所需時間超出聯邦公開市場委員會(FOMC)原來想像，利率政策限制性的程度面臨眾多不確定性。眾多成員提及，存在金融條件太過寬鬆的風險，數名成員談及私人信貸市場快速增長的問題。

聯儲局在該次會議後的決策聲明中宣佈繼續按兵不動，6月放慢量化緊縮(QT)的節奏，美債按月減持的上限放緩至250億美元，按揭抵押證券(MBS)按月減持的上限則維持在350億美元不變。

聯儲局主席鮑威爾在該次會議後的例行記者會上稱，就減息問題而言，獲得信心將比原來所預計的更加漫長，不知道聯儲局何時才能抵達減息的信心程度；FOMC下一步行動不太可能是加息；短期通脹預期經已上升，勞動力需求仍然強勁，但相較於新冠疫情以來的高峰經已減退。

聯儲局理事沃勒指出，最近美國消費物價指數(CPI)似乎顯示通脹沒有加速，這是一個令人放心的訊號，他認為貨幣政策經已足夠緊縮，當局沒有進一步加息的必要；不過如果要實施減息，還需要具說服力的幾個月通脹數據支持。

亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克認為，聯儲局在批准首次減息時需要謹慎行事，確保不會觸發企業及家庭此前被壓抑的支出，導致通脹開始反彈。寧願等待更長時間，以確保這種情況不會發生，並預計通脹將在今年下降，在第四季減息一次是合適的，強調並不急於減息。