一條價值100萬的問題：到底一個負資產的富豪有錢，還是一個有過千萬淨資產的中產有錢呢？我認爲，隨時會破產的富豪，窮得不成，不止比中產窮，甚至比一個銀行只有100元存款但無負債的草根階層窮。這個瀕臨破產的富豪，就是美國了。
在關稅戰打得火熱的4月15日，白宮發言人萊維特宣讀了美國總統特朗普的聲明，其中有幾句是這樣說的，「中方想要我們擁有的東西，每個國家都想要我們擁有的東西--美國消費者，或者換句話說，他們需要我們的錢」。
但真正的問題是，美國有錢嗎？美國沒有錢，美國只有債。看著美國國債時鐘的最新統計，美國國家負債達36.8萬億美元，很快就要到達37萬億這個數字。回想2008年的時候，美國國債總量才是10萬億美元，17年過去，美國國債就增加了接近27萬億，非常可怕。
特朗普最近突然跪低，聲稱很快要大幅降低中國的關稅。中美互加關稅，就好像一個膽小鬼遊戲，大家開着跑車面對面直衝，誰人膽小轉軚，誰人就輸了。現在特朗普就是那個眨了眼、轉了軚的膽小鬼，他怕什麼呢？有人說他怕物價飆升，美國消費者怒罵；也有人說他怕中國自4月開始不買美國的天然氣，天然氣根本無處貯存；亦有人說農民賣不出大豆，正在找他晦氣；更有人說單是美股大跌，也足夠搞到特朗普心煩意亂。
不過，看來特朗普真正怕的，是一場債災，正在悄無聲息的淹至。如果美國國債的債價崩潰，最後美股和美元亦會雪崩，將是一個融化性的災難，堪比2008年的金融海嘯。最近美國債價連續兩次單日內急跌，已經如同煤礦裡面的金絲雀死那樣，煤氣泄漏的味道，已經很濃了。
美國的債災不是白說的，還有期限，主要是今年美國有大量債務到期，美國財政部要發行新債頂舊債，但面對需求不足的難題。今年美國的國債到期量是8.5萬億美元，單是6月份就已經有5.8萬億美元的債務到期要重新發行，已佔2024年美國GDP的22%。而6月到期的債務以5年期的短期國債爲主，佔4萬億美元，主要是在2020年新冠疫情期間，為派錢紓困而發行的國債，發行時利率只是1.8厘，如今利率已經飆升。
更大的問題是，市場的需求極其疲軟，最近美國財政部拍賣債務的表現都很差。本來市場不接貨，可以叫美聯儲接貨，但是美聯儲今年要繼續縮表1.2萬億美元，是要減持而不是增持美債。即使今年發行的8.5萬億新債如期去貨，如果平均利率高達4.5厘的話，也會令財政負擔大幅增加。
上述只是遠慮，6月新債能否去貨是近憂。如關稅戰持續，還有特朗普每天都說要炒了聯儲局主席鮑威爾等多重壓力之下，美國國債市場已經如一枱炸彈，隨時可以引爆。特朗普如果不在5月解決和中國的關稅戰，到6月大量新債湧現時，美國的債市就危如累卵了。
其實美國國債這樣差的環境，只要有人在美債市場15分鐘之內不問價沽貨，令債價急跌，已經可以觸發大量的斬倉潮，因爲有大量的對沖基金是以高槓杆借貸，來做美債現貨和期貨之間的價差交易，估計持倉量近萬億美元。要引爆這個炸彈其實輕而易舉，任何國家只要駛一駛橫手，點一點火藥引，就可以將炸彈引爆。另一個做法是使橫手大手沽日債，就會觸發日本央行沽美債套現日元，入市買日債支撐日本債市。借刀殺人、兵不血刃。
特朗普對中國發動這場關稅戰，不單沒有準備，沒有後著，還沒有實力去打仗。
一個窮國家，靠向人家借錢渡日，如今還要到處得罪債主，這在邏輯上都已經十分荒謬。我們可以擔定櫈仔、剝下花生，看看特朗普如何爲他自己的國債危機拆彈。
盧永雄
「勸人飲水，自己喝酒」 （He preaches water but drinks wine）。這句西方諺語，用來形容坐在美國國會山莊內那班尊貴議員，真是再適合不過了。
美國參眾兩院正式通過 《2026年度國防授權法》，不僅大幅增加國防開支，也針對中國設下專門條款，規定美國國家情報總監必須提交報告，公開中共總書記習近平等領導層以及他們親屬的全球財政狀況。條文針對中共中央政治局常委及全體政治局委員，包括他們的親屬，聲稱要同時追蹤「白手套」，識別所有用來掩飾資產的金融代理人。
相關報告需以非機密形式發布，意味全球公眾都有機會透過網路查閱這些所謂美國調查到的中共領導人資產報告。類似的財產報告條款在2023年度《美國國防授權法》曾經出現，但當時被批評為「蜻蜓點水」。今次條文詳列明細節及要求公開，反映美國國會向政府施壓，要求他們披露所謂中共領導人的財產。
看到美國議員這些行為，的確令人氣憤。在美國國會的一條法案內，特別附加針對中國領導人的專門條款，客觀上是向全世界作出暗示，指中國領導人擁有大量私人財富，甚至暗示他們涉貪。由於條款規定相關報告要公開，顯然作用是做政治宣傳，而不是認真想進行調查。
第一、美國為什麼有權力這樣做？
美國國會通過法案，如果是調查美國公民的財產，沒有人可以管他們，但是美國為何有權力去調查別國領導人的財產呢？別國領導人的財產，要調查也應由別國本身去調查，不容美國置喙。美國到處去管人的理念，源於「美國例外論」（American Exceptionalism）。
「美國例外論」是在1831年為亞歷西斯·托克維爾所創作的詞句，意指美利堅合眾國獨一無二，以自由、個人主義、法律面前人人平等、放任資本主義為思想建國，國家穩定強盛，人民富裕幸福，外國無可比擬，是一種理想的憲政制度。
由此引伸出美國的外交政策，美國是天選之子，可將自己的完美制度強加於別國身上，甚至發動顏色革命，推翻別國政府，要他們複製美國的政治制度。在上世紀二次大戰之後的冷戰時代，美國人就將之形容為自由民主體制和共產主義暴政之爭。這種制度之爭，亦衍生一場歷史上很有名的「廚房辯論」。
1959年7月，在蘇聯莫斯科舉行的美國國家展覽會開幕式上，46歲的美國副總統尼克遜和65歲的蘇共第一書記赫魯曉夫在展館內即興交流，在一個美式示範單位的廚房內，展示了洗衣機、雪櫃這些家用電器，展館內佈置了美國人心中國民擁有的一切，有大量現代化、自動化的家居用品，顯示資本主義制度下美國的經濟繁榮。
在攝影師的鏡頭前，赫魯曉夫聲稱蘇聯人只在意物品是否實用，對奢侈豪華的東西不感興趣。而尼克遜即場反駁說，資本主義下美國人都可以選擇如何生活，有買或不買的自由。最後大多數美國人都認為尼克遜贏了這場辯論，關鍵是因為美國物質充裕，把蘇聯比下去了。
時光流轉，如果特朗普訪華坐上中國的高鐵，也可以來一場「高鐵辯論」，恐怕美式資本主義制度就會陷入絕對的劣勢。但是美國議員無視世界的變化，仍然沉醉在「美國例外論」中，自以為還有這樣的權力，伸出長臂去管理世界。美國如今國力衰退，制度崩壞，製造能力喪失，基礎建設落後，滿街都是濫用毒品的喪屍，美國政客還以為自己有干預全球的權力，這的確顯露一種黑色幽默。
第二、美國有什麼道德高地這樣說話？
美國要調查中國領導人的資產，在暗示中國領導人腐敗，但我們看到的現實，卻是美國政客的腐敗。美國總統特朗普在競選政綱中，大力支持虛擬貨幣，承諾上任之後會發展相關市場。他在上任前夕，推出以他自己名字命名的迷因幣「特朗普幣」，用內地的標準，這絕對是一種貪腐，自己推動一個政策，自己趕在上任之前發一種受惠於這個政策的金融產品，來割散戶的韭菜，不是貪腐還是什麼？
最悲慘的是，特朗普幣在今年1月特朗普上任前夕推出，一推出的時候已經是歷史高點49.26美元，如今只是跌到 5.07美元，較高峰下跌了90%，散戶慘被收割，卻沒有人敢為他們發聲。
另一個人辦是前美國眾議院議長佩洛西，她是美國真正的女股神，投資回報比股神巴菲特更厲害，佩洛西家族在2023年的投資收益率高達84.3%，遠超股神巴菲特。而佩洛西家族的財富也從2004年的4100萬美元，到2023年大幅增長至1.2億美元，投資組合曾經有在短短幾年內增長96%的輝煌戰績。
所有市場人士都相信佩洛西有內幕訊息，否則如何可以超越所有神級基金經理的投資回報。結果市場人士二話不說，跟她入市。搞出追蹤佩洛西買股的工具，有基金公司甚至推出 一隻以佩洛西命名、追蹤她作同樣投資的ETF基金。佩洛西否認有任何不當行為，並且駁斥有關議員利用非公開資訊謀取金融利益的指控，但解釋不了她為何有這樣神级的投資眼光。
美國的制度就是這樣，披露了就當沒事一樣，但美國國會一些白左議員也看不過眼，例如科爾特斯（AOC）就提出多項提案，呼籲禁止議員進行股票交易。當然，年輕的AOC只是國會的少數派，提案未獲通過，沒有人可以阻止到國會山股神佩洛西交易股票。如今佩洛西聲稱將會在2027年退休，投資市場如喪孝妣，因為再不能從她披露的股票交易當中，跟進投資發財了。
結論是美國體制可以濫用到這種程度，但美國議員還好意思通過法案，去追查中共領導人的財富。勸人飲水，自己卻去喝酒，其行為之荒謬，令人齒冷。
盧永雄
