香港金融國際化的大躍進

作者:鍾賢

2024年9月23日，香港金融市場迎來了一個重要的變革，就是首次「打風不停市」。這一舉措不僅優化金融市場營運機制，更是香港作為全球第3大國際金融中心邁向更高層次的關鍵一步。在這一天，儘管面臨惡劣天氣的挑戰，香港證券及衍生產品市場依然如常運作，恒生指數上漲0.3%，恒生科技指數上漲0.5%，個別股份表現也相當活躍，快手漲超4%，蔚來漲近4%，美團、小鵬汽車漲近3%，騰訊控股漲近1%。這些資料不僅展示了市場的活力，更突顯香港金融市場面對極端天氣時的韌性和穩定性。

增強市場韌性與穩定性

香港作為全球第3大金融中心，其金融市場的一舉一動都受到國際投資者的密切關注。自從2024年9月起實施「打風不停市」，香港金融市場與全球主要金融市場的運營機制更加接軌，更能滿足全球投資者的需求。

全球金融中心，包括紐約、倫敦、東京及新加坡，均不會因應惡劣天氣全面停市，共通點在於其金融基礎設施的穩定性與風險管理機制的成熟度已能抵禦極端情況，故香港亦不能成為「例外」。以紐約股市為例，2012年災難級颶風「桑迪」襲擊期間，NYSE雖暫停實體交易，但電子交易仍通過芝加哥備份系統維持運轉；倫敦證交所更早在2002年便實現全電子化，徹底擺脫天氣制約。

打風不停市增加股市交投。

以往香港金融市場在惡劣天氣下常常被逼停市，不僅給投資者帶來了不便，也增加市場不確定性。2023年颱風「蘇拉」和黑色暴雨警告導致港股停市2天，按當時日均成交額1120億港元計算，損失了約2240億港元的成交額；2018至2023年間，港股因惡劣天氣停市11次。現時，每宗股票交易的買賣雙方均須各自繳納交易金額的0.1%作為股票印花稅，倘若以如今每日股市超過2000億港元成交量為計，那5年因應惡劣天氣停市的印花稅收益損失達44億。頻繁的停市對市場的信心和效率產生負面影響，亦與香港「國際金融中心」的定位有極大矛盾。

港股IPO強勢登頂

2024年全年全球IPO競逐中，香港交易所以112億美元新上市集資額位列第四，落後排名第一的印度國家證券交易所（200億美元）、第二的紐交所（173億美元）及第三的納斯達克（165億美元）；然而2025年上半年風雲突變，香港以137億美元集資額強勢登頂，而截至2025年6月30日，共有219宗上市申請正在處理中，較2024年的86宗增長逾一倍，其中主板上市申請宗數達破紀錄的210宗。這場港交所的逆襲不僅展現香港金融機制的優越性，更突顯全球資本流動正因政治角力而深刻重組。

港交所新股IPO上市集資登全球交易所榜首。

香港股市交易爆發式增長核心在於「A+H」上市模式的成功運作。全球最大電動車電池製造商寧德時代已在內地A股上市，近日再透過香港H股上市管道集資410億港元，創下2021年以來港股最大IPO紀錄。相較之下，倫敦市場陷入歷史性低迷，上半年僅錄得1.6億英鎊（約2.2億美元）IPO融資，創30年新低，有消息指中國網上時裝銷售巨頭Shein 亦放股市低迷的英國市場，更已向港交所秘密提交上市申請，可憐《金融時報》還強行為Shein上市扣上政治帽子，把香港貶為Shein 用以向英國施壓的工具，現實是Shein已放棄在倫敦上市。

全球資本市場正形成鮮明對比：香港憑藉與內地市場的無縫銜接，吸引43家市值超百億人民幣的A股巨頭排隊申請香港上市；紐約華爾街市場雖仍具實力，但受制於中美審計摩擦，令中資公司卻步；而倫敦在政治干預與脫歐後遺症的雙重打擊下，連本土企業都選擇赴美上市。這場IPO排位賽，本質是制度開放度的較量，香港以「一國兩制」優勢，構建超級融資平台時，倫敦卻因政治短視，自斷經脈。

在未來的金融市場發展中，香港將繼續以其獨特的地理位置、完善的金融體系和開放的市場環境，為全球金融市場的發展貢獻力量，書寫更加輝煌的篇章。

維觀者言：鍾賢

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

作者：鍾賢

我有位中學舊同學，數年前說要為子女爭取優等教育，為家人尋覓自由的一片天，而離港赴英。

之後不時見她在社媒上載相片，大銷英國自由生活景況，原以為她早已在外地安頓好，豈料上月在香港街頭，碰到她和兒子，只見她面有難色，閒聊幾句便匆匆離開。數日前，在中學聚會跟舊同學再說起，方知這位移民舊同學，因英國對私立學校新增20%稅而打退堂鼓，安排兒子返港升學。

移英回流 苦了莘莘學子

英國工黨政府上台後，多項教育新政如重錘落下，讓移居英國的香港家庭，面臨前所未有的經濟壓力。從私立中小學到大學國際生，學費飆升，正成為壓垮許多家庭的最後一根稻草。

英國私校學費火箭式上漲，倒閉潮加劇，中產家庭被逼逃離。

自2025年1月英國政府對私校及寄宿學校學費，徵收20%增值稅(VAT)以來，為政府帶來15億英鎊收入，以幫補公共財政和招聘及培訓6,500名教師。可惜這項政策衝擊已提前顯現：百年名校伊頓公學率先宣布學費暴漲20%至每年6.3萬英鎊（約63萬港元），而寄宿私校年均學費更從3.6萬英鎊飆升至4.05萬英鎊（約40萬港元），走讀私校年均學費也從1.6萬英鎊上漲至1.8萬英鎊（約18萬港元），這波漲幅已對眾多中產家庭，造成沉重負擔。最新資料顯示，自2025年1月以來，已有27所英國私立學校宣佈計畫關閉或面臨倒閉風險，其中不乏具有百年歷史的知名學府。

曾有報導指，有學生因父母無力承擔英國私立學校學費漲幅，被逼轉讀公立中學，而英國私立學校委員會亦警告，此政策可能導致3萬學生退學，中產家庭首當其衝。但英國公立學校質素向來極度參差，是當地嚴重的社會問題，故優質的公立學校競爭越來越大，一位難求，加費對BNO家庭、公立學校學生均會造成影響。

大學國際生再遭「附加稅」重擊

中小學學費未平，大學風暴又起：英國政府擬對大學國際生學費徵收6%附加稅，以每年120億英鎊國際學費收入計算，大學需額外上繳7.2億英鎊，相關成本恐轉嫁學生，導致留學開支進一步攀升。不少家長以為移英後打工可付學費，但倫敦以外地區薪資極低，根本不夠支付國際生費用。有移英學生因無力負擔，最終放棄英籍返港升學。

赴英留學成本大增，移英港人苦不堪言。

正當英國教育成本持續高企之際，香港本地教育質素正閃耀全球——不僅有21所中學躋身全球IB百強（其中拔萃男書院及聖保羅男女中學更位居世界第二），港大、中大等5所大學亦穩居QS世界百大前列，學術實力直逼英國羅素集團旗下大學；更關鍵的是，本地生每年僅需4.2萬港元的學費，還不到英國國際生費用的十分之一。教育專家直言：「香港IB課程著重培養批判思維與國際視野，畢業生成功進入牛津、劍橋的人數持續增長，香港本地教育品質實被嚴重低估。」

十字路口的抉擇

英國教育稅務負擔的層層加碼，暴露出移英港人家庭規劃的脆弱性。當私校學費堪比豪宅供款，當大學附加稅吞噬家庭積蓄，子女教育可能成為移民夢碎的導火線。

而香港高質素教育的崛起，為莘莘學子提供了新思路，與其在異鄉掙扎求生，不如理性評估返港升學的價值。這裡有世界頂尖的中學、百強大學、以及文化認同感，還有國家發展的無限潛能及全球南方國家的龐大機遇。對真正重視教育的家庭而言，回歸或許不是退路，而是破局的出路。

教育移民的本質是投資未來，但當成本失控時，及時止蝕才是大智慧。