特朗普上台債息升不利房託

特朗普當選，我有少少高興，因為一個月前和一個朋友談起美國選舉，佢話特朗普「一定」不會當選。我話既然你話「一定」，恐怕都有1賠100的賠率，否則不會是「一定」，朋友死撐，我就就質咗100元俾佢，話要買特朗普贏，我如今等收1萬元了。呢個故事教訓我地唔好咁易話「一定」。
上期講到美元已階段性見頂，可以候機買相反產品，如今特朗普當選，又在美元走勢以外，添加了很多變數，可以檢視一下。

第一，美元美息。特朗普曾指責美聯儲及耶倫之所以將利率維持在極低水準，是為了幫助希拉莉。他譴責耶倫帶有「高度的政治」傾向。問題是耶倫作為美國聯儲局主席的任期要到2018年2月份才屆滿，特朗普短期內郁唔到耶倫。預期耶倫短期內維持鴿派利息政策，加息唔會加得多，但12月仍可能加息。故可以維持美元指數上到100要回頭的估計，美元近頂，但短期仍在反彈中，可以候美元再升時買相反方向的產品。

第二，美國債息。美國債息在特朗普當選後大幅飊高。10年期美國國債債息升上2.06厘，或許是避險情緒減退，或許是市場預計特朗普大搞基建加大發債。利息比想像中升得高一點，但如越秀房地產(0405)這類收息房託股卻回落得不夠深，周四收4.55元，未反映債息上升的影響。照現時債息走勢看，405有機會回到4.2元，不用太急下注。

第三石油。特朗普極之傳統，不愛環保新能源，令人想起共和黨在2008年提出的口號「Drill, baby, drill!」(寶貝鑽呀鑽!)特朗普支持鑽探，支持頁岩氣的水力壓裂，承諾會減少對石油鑽探的限制，對油股有利，大搞基建也會增加石油需求。

第四黃金。原來估計美元快見頂，黃金快見底。特朗普口講反對長期低息，但加大發債對美元匯價不利，但推升了債息令黃金有壓力，特朗普上台對金價輕微偏淡。

整體而言，特朗普上台最大不確定是美國債息走勢。但房託和油股仍是可以趁低吸納的對象。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。